［零利息供樓，鎖定廿年，冇花冇假］供樓辛苦？不如諗下丹麥。唔使畀利息！唔係一期喎，鎖20年零息喎！不過早買早享受遲買平幾舊，再玩落去可能個個月送兩罐三花午餐肉畀你！

三個問題畀你估：點解會咁？銀行點賺錢？丹麥樓價點？

原文：The land of cheap mortgages just went to zero （https://bityl.co/579v）

告個急先：本人已被炒，未訂嘅記得訂Patreon，積小成多呀。訂咗嘅可以考慮加碼（https://bityl.co/4Y0h）。一星期至少出返六篇文，今年頭五日我已出咗十篇。

1. 開頭有啲悶，咁自問程度高嘅，可以跳去睇「三個問題可以跟進」

2. 講過N次，唔係刻意玩嘢或做李天命，但好多時拗一大輪根本大家都唔係講緊同一樣嘢，所以搞清楚咩係「負利率」。講少少悶嘢

3. 負利率有好多種，你計及通脹嘅，就「實質負利率」，反而多人明。咪利息都唔夠冚通脹，成日都見到啦。但如果唔計通脹，只係籮綿奴嘅「名義負利率」呢？咁都有好多種，已經講過利率有好多種，好多人講咩「香港銀行加息」，都唔知講乜息。

4. 最簡單，咪央行利率。你見咩美國聯儲局出嚟講加息減息嗰種。經過舊年3月兩次極速減息，劈咗1厘半，而家聯邦基金利率係0-0.25%。冇負數呀下。咁而銀行之間嘅拆息，自然再會高少少，因為你走數機會高過聯儲局。銀行收你嘅息，又再高少少咁咯，因為你走數機會又高過其他行家。咁同樣係散客，無入息證明（如批）當然高啲，有入息借P Loan就平啲啲，供樓就再平好多—因為你有抵抽嘛，你唔還錢銀行咪收你層樓（＊）。P Loan你唔還錢，點追？有啲人爛命一條破產算嘛。

5. 明啦嘛？咁丹麥，就真係試過負利率供樓！銀行有回贈，冇花冇假！

6. 而居然有人以為係唔使還錢，每個月銀行有錢畀你，會咁以為嘅，明顯係未供過樓。阿叔，你除咗還息，仲要還本。負利率供樓，你唔使還息仲有補貼送幾罐三花午餐肉畀你。但，仲要還本架嘛老細

7. 咁原本呢樣嘢，都冇乜特別。本專頁都好似寫過，人地2015年已經有呢回事！（https://bityl.co/577f）。

8. 咁今次有乜新花臣？因為，供過樓都知，十居其九都係浮息（你下下封頂嘅日子唔計），你今期負數未必下期都係。但而家丹麥供樓，定息按揭都做零息！仲可以鎖20年！

9. 即係，你借100萬買樓，分20年還，每年畀5萬蚊蚊咋。神唔神奇？

10. 咁三個問題可以跟進：第一，點解會咁。第二，銀行點賺錢？開善堂？第三，咁丹麥樓價點？

11. 先答第一個問題，亦因為答呢個問題我要之前打段悶嘅嘢。點解會咁？丹麥央行官方利率，老早已經係負數（BTW，丹麥唔係用歐元的，在歐盟都可以唔用歐元，正如唔在歐盟都可以用歐元！）。點解丹麥克郎央行利率負數？因為同歐元掛勾（聯系匯率呀，但同香港玩法唔同，有機會再講）（＊＊）。但丹麥央行利率負數per se唔會令到供樓負利率。正如聯儲局零息但美國人供樓唔係利息嘛？事實丹麥央行利率2012年己經係負數，但負按揭息呢啲嘢，2014/5先出現—因為央行再減息。負負下就負到銀行按揭息都負埋，而家仲零到可以定息鎖20年

12. 第二個問題就有趣啲。負利率在零售層面都實行到：留意香港早幾年見到銀行話最低結餘收錢，都唔係真係負利率，丹麥就真係存錢扣你錢。而掉轉，你要銀行畀負利率你，仲難。你在銀行嘅立場，傻的嗎？做乜蝕畀你？以前簽落嘅浮息，減減下減到負就冇計，但新做嘅點會仲畀負利率你？大不了唔做你生意之嘛。點會做蝕錢生意？

13. 梗係昆你落搭然後做cross selling，昆你買保險買基金買雷曼債買ELN 買 I kill you later. Good guess，至少你知道銀行梗有方法搵返你錢，不過唔啱。

14. 答案就係：丹麥嘅銀行按揭，根本唔係賺息差。即係點？實務上，佢地係左手交右手，中間舔一浸（拿，做銀行嘅精髓）（＊＊＊）。即係乜？即係，佢發債幾多成本，就用幾多塞返去啲客度。中間再收啲手續費。亦即係，丹麥銀行發嘅債，係零或負利率嘅。好出奇？咪話央行都負利率，咁丹麥銀行固然發債成本高過央行，但央行大負，佢小負咯。早排LV發債買嘢，都係負利率。

15. 第三，丹麥樓價？仲使講？零利息供樓你唔賣樓？丹麥樓價，當然都係勁升。而家供不應求添。當然升勢冇香港咁誇張（點比？），但哥本哈根樓價同好多歐洲城市相比，就升得好多了。

16. 最好屌多一句，啲人講咩「供求」，近乎係廢話。唔係冇用，但好多都係亂鳩咁用。因為啲人連咩叫Ceteris paribus都唔知，亦冇理Demand 同 quantity demand（係喎埃汾冇讀易乾都識，學校夠冇教洞房但我都識啦）。

17. 即係點？哦隻股票做乜升。「因為多人買咯」。戇鳩，單單都係一買一賣架啦。好聽啲，我地叫Buyers more aggrieves than sellers —但走去講乜柒「股票都係講供求」，就係套套邏輯（有本講condom嘅書用呢個名，我好鍾意）。我甚至聽到有人話「股票都係供求，越印得多咪越跌」—屌你啦，Tesla印過N次股票，人地做埋首富啦。或者有人話「越多公司上市供應越多股票咪唔值錢」，又係屌你啦，當年幾十間公司，而家千鳩幾間，恒指跌返去100點未？

18. 你用到樓市，雖然冇咁兒嬉，但差不多。咩「需求」？你10厘息減到零息自然大把需求，你減到負20厘息我買間樓嚟放模型都仲得。正如「剛性需求」一樣，以前結婚要買樓，慢慢地你啲文化因素咪會變。唔係話「供求」冇用，但真係唔係「供應300間 需求100間 所以會跌」咁咯。你睇下丹麥啲需求邊撚度爆出嚟？好多人移民過去？夠平息自然有需求。但而家樓價升咗咪自然壓返低需求。

（文中有啲位將零利率同負數撈埋一齊，但唔改了，反正原理一樣）

（＊）亦都解釋埋，點解你借tax loan，直接幫你交去稅局嘅，就平息啲—因為你唔會拎走舊錢去炒股票，就算會，到你想唔還，稅局自然會玩到你謝。但而家好似唔興呢啲，咁嗰啲交三皮嘢稅借十皮tax loan嘅，就擺明想做股神啦，當然會平啲。除此以外，你見咩公務員醫生教師借錢都平啲—呢啲，就叫專業 人士。我係咁定義啲。啲濕鳩財演CFA KOL Patreon作者當然唔專業，你行入銀行借錢咪知。你睇下你啲才華值幾錢一斤，值唔值錢過一個公務員廢柴文員證。

（＊＊）OK，快講兩句。丹麥唔係緊盯歐元，而係通過ERM 歐洲匯率機制。個名有啲熟？冇錯，英國30年前加入ERM，易腥蘇厘係盯住馬克（90年那來歐元呢老細？），歐洲最大經濟體系。但90年發生咩事？除咗西德捧世界盃（噢耶），就係兩德統一。之後德國通脹勁升，但經濟又熱，大手加息。英國呢？就赤字，想行低息。「炒家」睇準英國冇實力死跟，大手狂沽英鎊，英國加息但無助止住英鎊跌勢，最後英鎊退出ERM，英鎊半年跌咗30%（所以好難唔恥笑嗰啲講港紙由7.75跌到7.85會令經濟崩潰嘅人），輸咗納稅人33億英鎊（90年喎 ）．邊位炒定？正係索羅斯。

此事餘波甚勁，除咗令索羅斯家傳戶曉，成為 the man who broke the Bank of England（一己之力可以單挑大國央行喎），亦都令到執政保守黨馬卓安（讀得書少，冇計）1997年大選慘敗（5年選一次，索羅斯事件時剛好保守黨上台），輸畀工黨嘅貝理雅。然後保守黨一等就13年，2010年先再選到。亦令疑歐變成主流，種下埋脫歐嘅伏線（不過留意返，英國當年冇用歐元，係冇公投的）

寫寫下變咗另一篇文咁滯，簡短嘅睇返medium舊文（https://lkdin.io/3FcZ）。有興趣就嘅訂Patreon，遲下必然再寫呢個故事，太過癮。你話ERM廢？係英國廢啫。唔見丹麥爆煲？

（＊＊＊）應該講過幾廿次，但好多人以為銀行要自己睇好乜乜，睇淡乜乜。根本錯撚晒。我咁大間銀行，犯不著好似你啲網友咁估嚟估去。你要三千萬南非蘭特，我咪同你搵返嚟，然後Mark 高報價畀你，你做埋做唔做咪算。根本唔使任何風險。我要個牌就係做呢啲嘢，唔係同你啲老散一樣個個當自己南非專家。當然銀行亦有坐盤炒外匯，埃汾第一份工就做呢啲，但另一回事，而且監控嚴好多，況且而家越嚟越唔鼓勵—所以先有咁多雷曼債賣。

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這幾天翁P在參加美國政治學年會討論台灣議題，十分之辛苦，但他還是來跟我們討論美國和世界的政治現況啦~~~~ft.美國德州Sam Houston州立大學政治系副教授 #翁履中

不會吧，美國政府又要關門了，你在開我玩笑嗎?根據天下雜誌網路版的報導，【本週五中午，也就是美國時間週四午夜，華府可能迎來「關門時刻」。

9月30日是美國聯邦政府財政年度的結束日，如果沒有通過法案或找到其他方法，聯邦政府就會被迫部份停止運作，這將是最近10年來的第三次。先前分別是在歐巴馬和川普任內。

#美國政府關門 這件事，投資人不需要過度恐慌，以歷史經驗來看，自1980年代以來，美國政府停擺了14次，標普500指數在關門期間並沒有太劇烈的震蕩。在最近一次，川普時代美國政府關門了34天，標普500指數還上漲了10%。

避險基金經理人理萊米德斯（Charles Lemonides）樂觀認為，只要這件事情喬好了，不管是基建法案或大撒幣的紓困方案，都會成為驅動市場更好的利多，市場將迅速反彈。】後續的投資市場會不會跟著變得更動盪不安，甚至影響到美國的正常運作呢?為什麼共和黨反對民主黨要提高債務上限，這樣不是大家一起完蛋嗎?

不過美國為債務解套的方式，竟然是發行萬億美元面值紀念幣？根據香港01報導，【面對國會共和黨人拒絕支持提升國債上限，美國財長耶倫（Janet Yellen）9月28日在參議院銀行委員會聽證上警告，如果國債上限不能在10月18日前提高，美國將面臨史上首次的債務違約。另一邊廂，眾議院議長佩洛西（Nancy Pelosi）則稱民主黨眾議院老將納德勒（Jerrold Nadler）想要有一個「不必國會批准的萬億美元硬幣」。有趣的是，在法律上，拜登當局的確可以鑄造一個面值萬億美元的紀念幣去繞過國會的國債上限。】

美國軍方自從上次的川普任內偷打電話給中方將領問題之後，最近又出了另外一個狀況，在面對聽證會的時候，參謀首長聯席會的將領作證時的說法跟拜登完全不同，根據世界新聞網的報導:【美國自阿富汗撤軍混亂招致國會調查，參謀首長聯席會議主席密利(Mark Milley)28日在參院作證時說，長達20年的阿富汗戰爭是「戰略失敗」(strategic failure)，並表示其實美國應該在阿富汗保留數千駐軍，才能避免美方支持的喀布爾政府垮台，防止民兵組織神學士(Taliban)迅速奪權。先前有消息傳出，密利曾建議拜登總統不要將所有美軍從阿富汗撤出；同時出席28日參院軍事委員會(Senate Armed Services Committee)聽證會的國防部長奧斯丁(Lloyd Austin)、美軍中央司令部司令麥肯齊(Kenneth McKenzie)在會上證實消息為真。】軍令和政令系統講的說法顯然不同，因為拜登在接受電視訪問的時候說軍方沒有建議他要留駐軍在阿富汗!這下子阿富汗戰爭的難堪結果到底要怎麼收拾呢?

被關押許久的華為長公主 #孟晚舟 被釋放了，同時在中國被逮捕的兩名加拿大人也可以回家了，但是這一連串的動作還是中美對抗的一部分，到底是怎麼一回事呢?根據BBC的報導:【審理孟晚舟案的加拿大法官原定於10月21日確定最後裁決日期，卻在不到一個月時突然把人釋放了，為何會有這麼大的轉變？

簡單來說，孟晚舟獲釋是基於她與美國紐約布魯克林聯邦法院達成的一項交易。

孟晚舟承認參與了一些不當行為，作為交換，檢察官延遲了對她進行的電匯和銀行欺詐罪等四項刑事指控，美國政府也同意撤回向加拿大提出的引渡要求。

這一所謂交易在美國法律上稱為「延期起訴協議」（Deferred Prosecution Agreement，簡稱DPA）。

這份協議附帶一份事實陳述，其中詳細說明了孟晚舟如何向一家金融機構做出了故意虛假陳述。該協議要求孟晚舟不發表與該事實陳述相矛盾的聲明，不違反美國法律。

從技術上講，對孟晚舟的指控依然存在，但如果她遵守該協議的要求，這些指控將在在四年內（從被捕日算起，即到2022年12月）撤銷。

從去年年底開始，就有消息傳出，稱美國法院正與孟晚舟就一項協議達成共識。《紐約時報》、《華爾街日報》等國際媒體引述知情人稱，雙方都有此意願，部分原因是他們都不能完全確信能在引渡官司中獲勝。】但這是法律角度的解讀，可是中美雙方各自有甚麼打算呢？

不過美國究竟不是吃素的，從幾件新聞事件可以看出端倪，根據法國國際廣播電台報導：【歐盟：台灣是理念相近重要經濟夥伴但不承認其國家地位】，文中指出：【歐中外長第11界戰略對話在9月28日舉行視訊會議並談及台灣議題，歐盟外交和安全政策高級代表博雷利（Josep Borrell）表示台灣是理念相近的重要經濟夥伴，歐盟及其成員國有興趣與台灣發展合作，但不承認國家地位。】而在華爾街日報的報導：【美國和歐盟將攜手解決晶片短缺和技術問題】。加上風傳媒的報導，【「你們台積電跟我們三星都受影響！」韓媒爆料，美國恐以法令逼迫交出機密？】美國這陣法到底在布局些甚麼呢？

根據聯合報的報導：【日本自民黨主席選舉結果出爐，前外務大臣 #岸田文雄 兩輪投票都以最高票，取得完全勝利。第二輪投票，岸田以257票對170票，勝過河野太郎當選。他也將成為日本第100任總理大臣。岸田將在台北時間傍晚5時舉行記者會。在外交與安保方面，岸田提出「信賴」與「三覺悟」，三覺悟包括誓死捍衛民主主義、誓死守護日本和平與安定、主導能為人類未來有所貢獻的國際社會。岸田主張，強化美日同盟，推進島嶼防衛合作；強化海上保安廳的能力與自衛隊的合作，為了應對中國海警船入侵日本領海，將研議修正海上保安廳法、自衛隊法制定經濟安全保障推進法。】日本的新首相對台灣和對全球的政治狀況會有甚麼影響呢？

另外，北韓最近不是一直謠傳它們的疫情跟經濟狀況都很不好，為什麼又可以發射新型飛彈啦！根據風傳媒的報導：【北韓（朝鮮）又有軍事大動作，13日宣佈已成功試射「遠程巡弋飛彈」，精準命中目標。南韓《韓聯社》指出，這是北韓今年以來第4次軍事挑釁。北韓先後在美國總統拜登就任後的1月22日和3月21日試射巡弋飛彈，3月25日首次進行違反聯合國安理會決議的短程彈道飛彈試射。
北韓官媒《朝中社》13日報導，朝鮮國防科學院於9月11日和12日成功試射最新研製的遠程巡弋飛彈，飛彈沿朝鮮領土和領海上空的預定軌道飛行7580秒（2小時06分20秒），精準命中1500公里外的預定目標。試射結果，最新研製的渦輪風扇發動機的推力等技術指標、飛彈的飛行控制性能、採用複合制導結合方式的末端制導的命中精度全部滿足設計要求，總體武器系統運營有效性和實用性卓越。】這到底是希望達成甚麼目的？總不可能是飛彈射了之後糧食大米都夠了吧？



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明報社評
政府放寬防疫措施，已打針人士入境或返港，若有抗體陽性證明、病毒檢測陰性，檢疫可由14天減至7天，有人擔心外防輸入「漏招」，有人樂見檢疫要求鬆綁。歐美等地疫苗接種率高，英國疫情縱現反彈，重症亦不多，一些發達國家已準備通關復常，內地「谷針」快馬加鞭，為的也是稍後可以緊貼其他國家腳步，逐步對外重開。新冠病毒大流行難望絕迹，長遠必然要靠疫苗和特效藥「與疫共存」，本港面對的困境，在於打針率依然偏低，放寬檢疫操之過急確有風險，可是看不到檢疫鬆綁方便外遊的希望，很多人又缺乏誘因打針。

蘋果頭條
中共建黨百年，近來經常提及「結伴不結盟」的新外交思維，並強調兩者的分別：結盟是「找敵人」的舊國際關係思維，而結伴卻是「交朋友」的新型國際關係思維。然而翻開過去的歷史，卻發現中共經常「拉一派打一派」、「聯合次要敵人，打擊主要敵人」，最終令原來的友好關係變成敵對，甚至鬧翻收場，例如蘇俄、越南等過往的革命同志，都曾有過一段「蜜月期」，但維持不足幾十年便「反面」，甚至開戰；而中共這種統戰思想亦延伸至國內， 黨內改革派、宗教團體及民企老闆等，均難以逃出友好轉敵對的命運。

東方正論
連日來，蘋果汁持續渴市，皆因荼毒港人26年的《蘋果日報》即將執笠，正常市民莫不舉杯同慶。隨着保安局先後凍結黎智英私人公司及《蘋果》相關3間公司資產，更傳出至少有一間主要往來銀行因應自身風險，主動凍結壹傳媒旗下其他附屬戶口，800名員工有汗出、無糧出幾成定局，更因隨時停牌停刊而令股民和訂戶血本無歸。漢奸集團窮途末路土崩瓦解，咎由自取事小，累人累物事大。《蘋果日報》之死，由黎智英及兩名高層涉違國安法被檢控拉開序幕。

星島社論
營運二十六年的《蘋果日報》連日成新聞主角，停運消息滿天飛。不少《蘋果日報》員工未等董事會周五拍板決定是否停刊，未理會僱員褔利近日相繼辭職。繼網上「九點半蘋果新聞報道」前晚播出最後一集，財經組部分辭職、部分提早休假，昨凌晨已不更新網上財經新聞，蘋果英文版亦在昨午停止更新。部分員工稱不滿董事局沒果斷結業。壹工會前日有最新消息，透露昨與管理層會面，如果董事會周五決定蘋果停刊，網上新聞最快於周五深夜起會停止更新，周六出版的《蘋果日報》亦將會是最後一份。

經濟社評
中美全面角力，中國駐美大使崔天凱在卸任前，形容中美關係正處於十字路口，反映形勢嚴峻。在美國全方位打壓下，中國應對戰略漸見成形，一邊努力與美國管控分歧，一邊積極拉攏歐盟，並調整外交風格，擴大朋友圈來破局。惟美國鐵了心遏華，中國在作最好準備之餘，仍須做好脫鈎的最壞打算。崔天凱向全美僑胞發辭別信，指中美關係正處於關鍵十字路口，美國對華政策經歷新一輪重構，面臨在對話合作與對抗衝突之間的選擇。