【龔成問答信箱】（Q21161-Q21180）

Q21161：

你好，我今年29歲，上年買左樓，但發現買完樓供樓就就開始儲唔到錢。依家戶口剩番1萬，月薪33000，供樓17000。

想請問如果想要開始供股，我應該點擺放好？人到30覺得再甘落去都唔係辦法？希望可以比到意見，另外我都開始睇你既書，80後百萬富翁，多謝你

龔成老師：

其實你已置業，都是財富配置的一部分，只要你之後應該慢慢累積翻股票。

第一，你現時要留現金，因為你現金數目太少，同時你有物業，有負債，你一定要有一些備用現金在手的。因此唔好太急買股票。

第二，要提高收入，要錢滾錢，就要有本金，你現時無本金，如果想突破，就一定要提高你的收入，你29歲，是事業的黃金期，現時職位的提升，轉工，兼職，小生意等，總之想方法增加長遠收入。

第三，減少支出，如果每月現時無錢剩，為了有初期的本金，都要努力減少支出一段時間，令自己有本金。

第四，努力學投資及投資，你現時是財富累積的黃金期，要好好把握，到你有一定的現金數目後，就可以開始投資，月供股票都得，如果能承受風險，就供一些潛力股，如恆生科指ETF（3067），如果承受風險度只是一般，就投資一些平穩增長股。

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Q21162：

1.想問老師點睇460同3800呢2隻股，我分別持有呢2隻股票，但見佢細價股，唔上唔落甘，是否有質數可持有？

2.現有5萬可投資

A.以現在市況，應耐心靜候等大跌市

B.定1手手入股，我心水買3868/968/3319
但以我資金買既量不多

C.月供股票？每個月3000甘月供會比較好嗎
謝謝老師給予意見

龔成老師：

1）四環醫藥（0460）好翻D，相信無之前咁差。

不過這股，2015年、2016年，曾經出現了核數師有「保留意見」的情況，反映盤數有問題，小心這股。

我對投資這股有保留。

保利協鑫能源（3800）業務不穩，質素中等。不過不是無增長，是有危有機類。

佢主要為光伏行業製造多晶硅及硅片；銷售電力；開發、投資、管理及營運光伏項目。

市場炒緊佢前景，但當中存有不確定性，股價大上大落，佢的確可能會大升，但同樣可以大跌，無得估，這炒作不少，現時值博率未算好高。

如果真的想投資，小小注好了。

2）你要留翻$2-3萬作備用現金及等投資機會，可利用$2萬去投資，如果你無太強投資能力，月供是較好的方法，建議你月供$3000。你可以考慮2800或3067。

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Q21163：

龔sir你好，有幾個問題：

1.388/1810/2382 那1隻做月供股票值博率會大的

2.另外想問968同1177的合理價應是？
謝謝老師回覆

龔成老師：

1）最好建立一個組合，這3隻都有質素，都可投資，月供長線無問題。

如果要選1隻，小米（1810）會較有潛力。

2）信義光能（0968）本質不差，業務保持有一定的增長力，股本回報率處高水平，加上現金流強勁，是有一定質素，可長線投資的股票。

現價合理區頂，如果想入，要慢慢分注，但仍不是大注投資的時候。這股股價上落都大，要注意金額。

中生製藥（1177）是潛力股，人口老化令佢長遠有唔錯的增長，無論是政府投入的行業資源，又或是人民生活質素令可控制資金上升，都令人們更在醫療方面投入更多。

佢已建立一套完整的商業系統，有多個已賺錢的藥品類別，同時毛利高，可以不斷將錢投資在新藥裡，這模式運作很好。

但這類藥物企業，難免有一點風險，因此要久不久檢視，中短問題不用理會，但如果有一些核心性的問題，就要再全面分析。

就這刻來說，這股可以一直持有，因為商業模式理想，高回報，不斷再投資令股東利益快速增長。加上睇翻佢的業績，保持增長，這令企業價值有實際的上升，令股價得以支持。

你預$5-$8合理區。

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Q21164：

龔Sir你好，請問3333 丶371、1818丶270邊隻好啲？

龔成老師：

都是有質素的，不過風險度不同。

粵海投資（0270）是較穩健的一隻，這股正面的，這企業有多個業務，同時都處於賺錢的狀態，整體不錯。加上最大的水務部分，更是香港東江水，即是不斷賺香港人錢。

佢係供港東江水部份，賺錢能力已經比以往弱左。係疫情下，內地工商用水需求會下跌，影響收入。而且，集團收入除了水資源外，還有其他好似物業投資、酒店、百貨等，在疫情下難免會受影響。

至於增加資本開支投入建設，如果能提升現有效能，就會對佢盈利有正面影響。整體而言，集團業務依然係算穩定，預期維持平穏發展，故有長遠投資價值。

此股現時在合理區，投資時要分注進行。

至於中國恒大（3333），就是上述增長力較高，但同時風險都是最高，佢業務本身不算差，但中央有時會出打擊樓市政策，加上佢本身負債極高（這是最大問題，風險太高），相信會對佢有一定的影響。

你預佢中短期都會波動，但如果只是小注，勉強可以，但都要明白風險。

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Q21165：

龔成老師，本人最近才學習股票，新手一名，最新關注到老師，亦很欣賞老師大方同用心分享，不知可否請教老師問題

本人持倉如下：
0288萬洲 持6500股，7.245買入、
1810 ，小米，持800股，26.35買入、
6993，藍月亮，1500股，12.82買入、
9988，阿里巴巴 200股，228買入

萬洲同藍月亮都大跌，不知應否繼續持有，怕會繼續跌，想請教老師會點處理？

或老師有其他建議給我嗎，十分感謝

龔成老師：

記住一個重要的投資概念，你最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

其實你持有的股票，都有質素，只要你買入價部分較貴，相信你未有企業估值能力，建議你日後多用月供或分注模式投資，不要一次過買入。

萬洲國際（0288）質素唔算差的，但潛力就不算強，只是平穩增值的類別。

有時你見肉價短期上落，都會對佢股價有短期影響，不過，我地分析時，唔好太著重中短期因素，例如短期的肉價格，以及供應等因素，都會對佢中短期有影響，但我地最緊要是分析企業的長期營運模式，發展，而這股正面的，可長線。

這企業過往的生意保持平穩，業務基本上是平穩的，只是因貿易等問題，令股價較為波動，成為這股的風險。

投資這股，可說是平穩增長，以及收下息咁，不要對股價太有期望。只要持貨不過多，可持有。

藍月亮（6993）有質素的。

佢有「中國P&G」之稱，成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一，分別為24%、28%、17%。

整體有質素與發展力，不過現價唔平，之前貴，現價算是合理區頂，除非你持貨太多，否則暫時可以守。

至於另外兩股，都是無問題的。

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Q21166：

我股票市場輸晒成副身家，買窩輪狂蝕，請問呢排買咩可以追返？

龔成老師：

財不入急門。

我20年前，都有投資衍生工具，玩左幾年，輸足幾年，之後長線投資，就開始不斷賺錢。

你之後買翻優質股，長線投資，慢慢累積翻財富，看似較慢，但卻正確。

你要做兩樣野，第一，增加知識，你要學理財及投資的知識，記住，投資並不是坊間的炒炒賣賣，你要從書本或課堂上認真學習。《股票勝經》適合初階者的。

第二，將每月的部分資金，去做月供股票，供盈富（2800）。對初階投資者來說，月供股票是一個很好的累積財富方法，因為可避免你一次過在高位買入的風險。

原理如同儲錢，不過就不是儲現金，而是儲股票。計劃要長期進行。

另外，盈富是一個組合，適合絕大部分人投資，風險不高，長期儲貨可助你財富平穩增值，記住要長線持有。

當你過幾個月，有知識及少少經驗後，就可以利用你手上的資金，其中一部分，去投資股票。

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Q21167：

謝謝老師，供了2年多月供股，賬面現時升了29%多，人生第一個20萬好開心，期待第一個百萬～
31個月時間

股號@平均股票/佔全部既比例（$供緊既股票）
0003@$14.5/9% ($1000 )
0027@$55/13.5% ($1500)
0823@$75/12% ($1000)
2388@$28.8/6% ($1000)
2800@$27/16%
2638@$7.5/4.5%
1177 @$7.2/10%
1211@$51/29%

Q1: 想增加潛力股的比例，但現時我供的潛力股已到略貴水平，怎辦辦？

Q2: 現時現金不多，5位數字，每月只能儲9千，有些股太貴已停月供，月供數量同金額應否增加？還是照樣每月供$4500?

龔成老師：

太好了！

保持這個大方向就得，這是一個好穩健的累積財富方法，期待你得到$100萬後再同我分享！

1）現時的選股，都是有質素的，可長線持有，如果你年齡不大，你可以繼續月供潛力股，但就選一些相對無咁貴的，例如恆生科指（3067）。

至於你現時月供的4隻股，都有質素，可以繼續進行月供。

2）如果你現時現金的比例，少過財富佔比3成，就應該儲下現金先。如果有3成以上，就可以考慮增加月供。

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Q21168：

龔 sir 你好，我這個投資組合有$80萬貨：12、27、66、270、345、823、968、1810、2800

再加每月月供股票 3000盈富，2000 MTR, 能否在8年後滾存夠二百萬，比囝囝去留學用。謝謝

龔成老師：

現時你持有的股票，都是有質素的，假設每年增長10%（要將股息再投資），$80萬預期會增長到$170萬。

至於現時月供，每月$5000，每年$6萬，假設增長8%，8年後預期滾存到$63萬。

即是總數會超過$200萬，相信能完成你的目標。

你現時只要持有原有的股票，以及保持月供就得。

如果想進一步提高財富，就可同時留翻一定的現金，如果出現大跌市就可以提握到入市機會，回報率進一步提高。

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Q21169：

老師你好想問下你對86有咩睇法？

龔成老師：

新鴻基公司（0086）佢香港的金融服務機構之一，分行及辦事處遍布香港、中國內地、澳門及新加坡。經營業務包括以下：
　　　　
融資業務：例如消費金融（如提供消費中小企及其他金融信貸）以及專業融資、按揭貸款等。

另外業務是投資業務：如投資管理、策略投資、集團管理及支援。

過往都有一定的生意，不算差，但增長力就不強，算是平穩增長，至於盈利，都不差的，但就有少少波動。這股都有長線投資價值，現價合理，質素都有，但不是最高，始終獨特性不強，行業競爭大，因此唔建議太大注投資。

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Q21170：

早晨龔Sir
請問你點睇以下股票？

中國國航（753）
佐丹奴國際（709）
莎莎國際（178）
如想3選1，會選哪？謝謝

龔成老師：

其實質素都有點接近，都有質素，但卻不是最高質類別，因此不建說過度投資。

莎莎（0178）會略好，佢仍有質素，但佢已經無過往年代般的賺錢能力，同時香港的零售市道有風險，都令這股近年的表現較一般。

這企業本身在行業有一定的地位，賺錢能力不差，但就會受經濟及零售市道影響，令股價較為波動。

其實股票班我都有講這股的估值，在過往10年，自由行較為黃金年代過左，所以從估值上，無之前咁高。

佢在行業的優勢仍在，但整體行業及零售市道，無過往咁強。長遠仍有質素，這刻處合理區，但投資注碼不能太大注，亦要有耐心先有收成。

之後的中國國航（0753）與佐丹奴國際（0709）差不多。

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Q21171：

成哥 想問下 啊里巴巴同中海油有無咩睇法
巴巴296入 坐佐成半年
中海油10.11入

龔成老師：

阿里（9988）你預要耐心守，但這股有質素的，只要你不是持貨過多，仍有得守。

因為佢將面對內地監管可能收緊，因此風險度增加左，不過，我相信佢的整體優質度仍在，內地不是不想佢賺錢，只是想規管佢。佢已建立好完善的業務，因此本身是無得輸，只是賺多賺少問題，現時監管多左，點都會影響賺錢能力。

又以佢的螞蟻貸款業務來講，這部分是一些網上的小型貸款業務，增長快，但監管並不如銀行般緊，因此，中央會有更多的監管針對這部分，影響了賺錢能力。

整體上，阿里，長遠仍是有發展，賺錢能力雖然有少少減，但長遠會同政府同意一些監管方法，以及找到合理的賺錢模式，你預阿里現價約在合理區中上部，這股可長線。不過，中短期會波動。

你有貨可守，但未必要太急加注。

至於中國海洋石油（0883）雖然質素都算有，但不是最高質類別，佢對油價較為敏感。

雖然佢都有一定的規模，但卻不是最高質素的企業，這是由於佢的產品自主力較弱。

石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢地處於被動狀態。沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業。

由於質素中等，唔建議大注投資，但相信油價上翻佢會上升的。因此，如果你持貨較多，建議上翻D就減部分。

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Q21172：

龔sir，不好意思又打擾你，想請教一下，因為3067及2845澳門銀行沒得月供，如果我每用買一手呢個方法可行嗎？

風險是否高了，如果將來升到一手好貴，甘我就沒得用固定金額買，要提高左成本

龔成老師：

其實月供的目的，就是將買入價平均，減少一次過在高位買入的風險，只要你做到類似的效果，其實已可以進行。

3067、2845，你都可以長期投資，每個月買入一手，或每2個月買入2手，可以的。如果日後股價升好多，一手費用大，就每2個月買入一手。

你可以這樣，長期儲貨。

但要留意，這都是潛力類別，風險會比一般類別較大的，因此，你唔能夠組合100%都是這類股。

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Q21173：

老師，為什麼那麼看好必瘦站？潛力好似無科技股那麼高？

龔成老師：

必瘦站（1830）因為長遠有發展，同時本身有一定的質素。

睇翻之前的疫情，佢身處的行業受影響，但佢的現金流及財務數據都唔算差，這點可以想象到，當正常的經營環境，佢的生意一定唔錯。

加上佢的野心愈來愈大，本身有一定的技術，同時不斷將香港鵯業務模式複製到其他海外地區，我見佢加強了發展其他地方，因此發展不差。

潛力度雖然不及科技類，但穩健度比科技類高（另外，不要盲目追科技類，雖然我自己都睇好，但有時可以好貴，回報都有機會負數）。

你預$4是合理區頂，這股有長線投資價值。

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Q21174：

6055 3000股@16.9
0788 20000股@1.17
1347 2000股@56.55

今年22歲，由於年紀細風險承受能力較高，所以想買一些增長力較高的股票，鐵塔雖然利好消息好多但股價依然每日都織布機咁其實增長力系米已經吾高？如果我放鐵塔轉入3800增長力會高d嗎？

中煙有機會上25嗎？

華虹呢幾日都跌緊 但又吾想溝貨 現買入價可守嗎？里昂之前評級最高85元 但60幾蚊同21蚊都有機構評級 想請教老師其實所謂的大行評級是用咩方式評？點解同一隻股票可以差咁遠？

謝謝老師

龔成老師：

中煙國際香港（6055）係中國煙草總公司的全資附屬公司，承擔中國煙草總公司國際業務的管理及運營工作。

中國煙草總公司為中國唯一根據國家煙草專賣制度從事煙草專賣品生產、銷售及進出口業務的實體。

業務上，的確有獨特性，不過，上市時熱炒，市場預期高增長，之後見到增長力不及預期。整體都有發展的，算是合理價。要上$25不是短期事。

中國鐵塔（0788）不是無質素的。始終中國的3大電訊巨頭，都是佢的主要客戶，以及大股東，當5G發展，佢一定會受惠，因此前景仍然正面。

佢現時的收入都增長，盈利都保持向上，但增長比之前略減，加上股本回報率不高，是這股較弱的地方。若分析佢市盈率，會見到現時仍然處較高水平，反映佢雖然股價回落左唔少，但仍然未到平。

這股算是合理價。

這股長遠仍算有發展力，可長線。不過，潛力度比過往略減。你可以轉其他，但保利協鑫能源（3800）風險高，這刻的投資值博率未算好高。

華虹半導體（1347）有潛力，可長線。你唔好著重短期股價，要睇「企業」。

至於大行，你當參考下好了，不要太過相信。

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Q21175：

龔 Sir, 可否說汽車股都是經濟敏感股？想聽下你對吉利前景的睇法，當然與1211比較，還有一段距離，再說大家個市埸定位也不同

龔成老師：

對，汽車股對經濟算是敏感，所以你見比亞迪（1211）這類汽車股，過往股價大上大落，再加上佢發展新能源，業務變數更大，業務與股價上落就更大。

吉利（0175）本身的質素不差，擁有一定的銷售網絡及品牌，不錯的市場策略及定位，而又能把握中國汽車市場增長的機遇。

長遠來講，佢的品牌與發展在中國仍理想，2018年，吉利透過旗下海外企業，動用超過$500億人民幣收購戴姆勒股份公司9.69%股份。由于戴姆勒股權結構分散，所以吉利已經成為了戴姆勒集團最大單一股東。這不單有利佢有中國發展，同時長遠，可能加快了海外發展速度。

另外，佢未必發展自己的電動車品牌，但會發展當中的技術，相信在合作及自身價值上，長遠仍是正面的。

現時價位在合理區中上部至頂位，股價波動，有貨可長線。如果現價入貨，小注都得。

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Q21176：

龔老師你好，我今日34歲，未婚，冇乜經濟壓力，現時未有結婚及生育打算，月入二萬，月儲大約七千，現時擁有資產大約十八萬，其中九萬現金，九萬股票。

我在前幾個月偶然留意到你fb page,覺得你教導好好，就開始買埋你幾本書睇，都由幾個月，前開始跟你的方法買股票，但我不能月供，所以每次都小注分階段買入股票，現時持有的股票如下：

水桶1:
1177 中生製藥 1000x$7.6 9.6%
3718 北控城市 8000x$1.6 11.7%
3067 安碩恒生 100x$16.3 2.0%
1448 福壽園 2000x$7.815 16.4%
3319 雅生活 250x$30.5 7.9%
2057 中通快遞 50x$239.4 13.0%

水桶2
823 領展 100x$66.6 7.6%
2800盈富 500x$30.08 16.0%

水桶3
778 置富 2000x$6.72 16.0%

快速增值：平穩發展：收息資產=61:23:16

問題1:這樣分水桶1/2/3，正確嗎？

問題2:以我現時情況，股票組合都大致可以嗎？我想把股票組合目標設為快速增值：平穩發展：收息資展=5:4:1，適合嗎？

問題3:我現時以動用我一半的資金，我計劃大跌市才再買入股票，正確嗎？

問題4:在現有組合新經濟股只佔2%，我都想入多啲，但現在這類股又好危險，是否應等大跌市才入？

問題5:我一直都想加一些水桶2的股票，如果2800/66/823每跌10%加一手可以嗎？應該先加
新經濟股，還是加平穩發展股先較好？
謝謝指導！

龔成老師︰

1） 你現時只有34歲，水桶3可以不用太多，可以集中在水桶2類別，而水桶1你去到6成，其實已經是上限，如果你本身投資實力並不好強，要減翻部分。當然，如果你有實力及經驗，就無問題。

2） 以你年紀，都有一定增長需要，這個比重係可以。

同時，要留意翻個別企業，唔好佔組合15%以上，否則會有過度集中風險。

持股中，中通快遞（2057）有質素。不過，始終新上市數據未必好準，要慢慢先見真章。暫時不宜持有太多，故不要加注了。

3） 留一半現金，等大跌市才加注，係正確。

4） 現時的確不少新經濟股係略貴，除左阿里巴巴（9988）和安碩恒生科技（3067）算合理區頂，可分注，其餘最好等回調。

5） 你現時組合有少少偏向水桶1，而且新經濟股都略貴，故先入舊經濟股會較好。

但留意，單一行業唔好佔組合3成以上。你組合中，有不少地產股（港鐵0066 - 都算半隻），這方面你要注意。

以下都是一些在合理水平的舊經濟股，你可以參考下。

盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、平安（2318）、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建（1038）、領展（0823）、粵海（0270）。

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Q21177：

老師，請教下你，

1. 如果要你在700、1810、9988揀一隻現價買入的股票，你會揀邊隻？

2. 同埋241、1833、6618你又會揀邊隻？
麻煩晒你

3. 上次因為你指教而買入必瘦站而賺咗啲，多謝你先，我覺得如果低過4.5仲可以再加倉，你覺得呢？

龔成老師︰

1） 小米（1810）、阿里（9988）、騰訊（0700）都係有質素的潛力股，但業務上有點不同。單以值博率計，現時只有阿里（9988）在合理區頂，其餘都偏貴，故較值得投資。

2） 京東健康（6618）、平安好醫生（1833）和阿里健康（0241）都係有質素和潛力，但問題係佢地是有危有機的類別，雖然業務增長好快，但這刻仍處於燒銀紙的狀態中。

估值上好困難，因為無實質的盈利數據作為基礎，市場只是估估下。質素和值博率計，平安好醫生（1833）會較為佔優。這些企業都可投資，但只宜小注。

3） 必瘦站（1830）現價偏貴，回多1,2成才算合理區頂位。若你有貨係手，等佢回多2,3成才加倉，會較理想。

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Q21178：

你好呀老師，本人對1475日清有點期望，每年盈利公佈也是賺錢、又有新產品又開發新市場、亦有大行消息曾經睇好、公司亦是國際知名非常穩健。

為什麼股價始終向下，是不是有些什麼我忽略了 ？
謝謝

龔成老師︰

就算再優質企業，中短期股價都會有機會波動。原因不一定是本質出問題，可以係一些與其本質無關的因素。

只要長線質素無變，中短期波動我地唔需要理會，長線持有就可以。

日清食品（1475）不差的，都算有質素。

佢由日清日本（於東京證券交易所上市）分拆上市，主要於香港及中國內地從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料產品及零食。

正如你所講，佢本身有品牌優勢。加上業務穩定，盈利都不差。但比較大的問題，整體增長力唔算高，發展潛力不算強，此股算係平穩增值類別，有長線投資價值，但不要對潛力有太大期望。

這股下跌了一年，其中一個原因是疫情令這股之前處貴水平，因為佢短期會因疫情而銷量增加，但當市道正常，股價就會回歸理性，所以由貴跌回合理區域。

現價算是合理區頂部，可分注入貨，同時要控制注碼。

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Q21179：

想問下老師，你認為呢幾隻股票前景如何
2666，2688，2333，2359

龔成老師︰

環球醫療（2666）、新奧能源（2688）質素和前景都有，但優質度只屬中等。現價合理，分注投資都可以。

長城汽車（2333）有質素的，業務都不差，不過，過往的增長力不算好強，長遠業務發展雖然正面，但未必是潛力型。這股都有長線投資價值。

現價合理區頂，小注都得。如果想正式入貨，最好回少少先考慮。

而藥明康德（2359）都有d質素。

佢主要從事藥物研發平台業務。係藥物開發過程，主要分為藥物發現、臨床前開發、臨床研究及商業化生產共四個階段。

睇翻佢的資料，佢的服務對應各個階段，可分為以下四個分部：（１）中國區實驗室服務（２）合約生產組織（３）美國區實驗室服務（４）臨床研究服務。

佢的客戶包括美國、中國、歐洲及全球其他地區的製藥公司及及生物技術公司。

業務其實不差的，過往的生意與盈利增長理想。

當中最大的風險，就是市場估值，現時的市盈率過百倍，就算有增長力，都計都貴，股價上落一定會好大。市場現時對佢前景有好大期望，但如果增長力比市場略減，股價都會調整。

只可以話這企業有增長，同時有風險。

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Q21180：

龔SIR, 本人澳門人, 隨住follow你page一年左右, 加上買你ge書睇,學識好多野, 多謝你ge無私分享先.有2個問題想問,

1. 其實如果我28歲, 本金只有30萬左右, 應該投資最多幾多間企業會較適合同穩當?

2. 對於估值上有進步, 大致接受到, 但投資值博率除左思考企業內外因素外, 係米可以計出黎? 係要點計先合理?

龔成老師︰

1） 以你現時30萬計，組合中可以6-8隻股票左右。到你資金再增多時候，可以加多2-3隻，大致維持在10隻左右就可以。

你現時28歲，是財富增值的黃金時期。除了盡力儲蓄、投資、學投資知識外。也要把握這個黃金時間，做好財富增值部份。

策略上，你可以投資"平穏增長股" 和 "潛力股"。你先用每月5成儲蓄做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

大市現處於合理水平，那30萬資金，你可以先用一半，以"分注"形式慢慢入貨。餘下一半就等大跌市機會出現，才大力度掃貨，並長線投資。

2） 要計企業的價值，從而評估個值博率。過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，你要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

例如，我地會考慮佢有多少生意，有多少盈利、現金流，有多少資產，從而計算該業務值多少錢，同時會推算將來的盈利情況，去推算這企業長遠的價值。

之後，再比對現時股價，去判斷出現時投資的話，值博率高唔高。

如果真係要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

［歐洲依然太多銀行，所以合併潮繼續］仲有就係，歐洲央行容許合併嘅收益去offset炒人閂分行嘅開支

原文：Many European countries still have too many banks（https://bityl.co/3a11）

TLDR：西班牙兩間銀行合併，會成為西班牙最大嘅銀行。另外瑞銀UBS同瑞士Credit Suisse又傾合併。歐洲傳統係極之多銀行，主要係政治原因，而長期盈利能力都極低。所以歐洲央行就行啲新會計制度鼓勵下佢地合併，重賞下果然有勇夫。

1. 近期歐洲，甚至全世界最大嘅一單合併，就在西班牙。兩間銀行合併，CaixaBank同Bankia。兩間都係馬交所（馬德里嘛）IBEX35指數成份股，你可以當中銀同恒生合併咁震憾，甚至更大—因為兩間銀行合併埋，會成為西班牙最大嘅銀行。

2. 而家最大嘅？桑坦德Santander，總部就在桑坦德！亦有英國業務。而家贊助西甲！但桑坦德隊波降班多年！第二大係BBVA，之前又係贊助西甲！在香港最出名就係同中信銀行很多關係。

3. 新一檔嘢叫咩名？未知，但我估又換個新名。你直覺可能估到，CaixaBank同Bankia呢兩個名都唔係好「西班牙」，亦冇乜歷史感。的確，兩間嘢歷史都唔長。兩間都係一大堆嘢重組出嚟，有啲似中銀（香港）由「十三行」（＊）組成咁。

4. CaixaBank，前身係巴塞羅那嘅一堆儲蓄銀行，十年歷史都未夠。又，加泰隆尼亞語嘅名，原本總部在巴塞，但因為巴塞玩公投，索性總部搬埋去巴倫西亞（即係華倫西亞，但聽聞地名就應該叫巴倫西亞）。CaixaBank在香港最出名，就因為老母Caixa Group一度係東亞銀行大股東，所以啲友話東亞「華資」，我都唔知點「華資」，華倫西亞資？（可惜冇乜人理解我呢句）

5. Bankia，仲煩，亦係一堆傳統嘅儲蓄銀行搞出嚟，包括最出名嘅Caja Madrid，同Caja Segovia（馬德里隔離，乳豬出名），都係嗰堆東西。2010先打包上市，2012年就已經出事要政府救。西班牙嘅嘢。而家仲係政府係大股東，今次合併後應該甩身啦？

6. 但想講，歐洲真係太多太多銀行啦，特別係歐洲大陸，特別係「浪漫語系」嗰堆。難聽啲講，都係政治黑暗，各據山頭，官政商勾結，有間銀行做私家雞，就控制好多嘢。合併？即係原本三個大佬得返一個，亦即係之前收買落嘅人分分鐘起身，點掂？所以唔係去到爆煲都唔多制的

7. 實情就係，歐洲嘅銀行盈利能力極低，太分散，冇規模經濟。分行數目又多，根本就唔需要。不過基於以上講嘅原因，佢地冇乜動力咁做，反正蝕錢又有政府救。

8. 點解而家最新又興玩合併？兩樣嘢，一來就又開始蝕錢，政府都救唔到咁多。二來更關鍵嘅，都係錢作怪。歐洲央行搞咗樣新嘅東西，叫做”badwill”—我都唔知中文點譯，反正Goodwill譯商譽都極之誤導（之前講過）（https://fbook.cc/3Fql）

9. Goodwill嘅嘢，太煩，但總之想像下你買間公司返嚟，佢帳面值係1億，即係資產減負債係1億，但你3億買返嚟。你吞咗佢1億，但你自己資產少咗3億，個Balance　sheet點算？就係整2億嘅「無形資產」攝住佢，最後每年慢慢踢走，當開支—大約係咁回事，同埋「品牌」根本完全無關。

10. 至於Badwill，其實即係Negative goodwill。帳面值1億嘅嘢，你半億買到返嚟，咪有呢啲咁東西。其實亦因為全球銀行股表現不滯，好多都係below book，市值低過帳面值—香港上市嘅好似得恒生同招商仲係above book 。

11. Negative good will 固然唔係歐央行發明，但而家佢地容許呢樣東西去對沖各式「重組成本」，炒人啦，關分行啦—不過不能走去派息。其實以前美國都試過。

12. 實驗證明，重賞下必有勇夫，之前意大利Intesa買UBI就係因為見有呢樣嘢而做，今次西班牙銀行世紀合併又係因為呢樣嘢。下一間？估係意大利嘅錫耶納銀行會畀人買起，Monte die Paschi，全世界最古老嘅銀行（呢間我都寫過）（https://fbook.cc/3Fqk）

13. 不過，暫時都係國內整合，跨境收購仲要啲時間。一個好重要嘅原因係：歐洲歐盟或歐元區，都係冇全歐洲嘅存款保險計劃，而家推緊，2025年啦

14. 仲有，最新鮮熱辣講緊，瑞士銀行UBS同瑞信Credit Suisse都會合併。之前都想，但監管機構似乎會阻。UBS 主席直頭話，唔批就搬去德國（https://bityl.co/3a0u）。幾時都話瑞士係德國一部份啦。又會係一單世紀大刁，不過，會炒萬幾兩萬人。

15. 又，香港呢？其實好少。固然過去十幾年唔少併購，但主要係外國買家買起香港銀行，星展買道亨，招商買永隆，越秀買創興，坡佬OCBC買永亨等等。香港銀行兩間合併？極少見—不過而家都唔係死剩好多間

16. 我見到嘅，反而係啲一早應該清理嘅寶號仲存在。例如之前講中銀「十三行」，其實唔使好老都知，南洋商業銀行同集友，以前都係中銀的，一路都係。但當年佢地冇併入埋中銀香港集團，冇換LOGO，主要因為早早有外國業務。原本以為遲早都中銀收返，點知兩間都係賣咗畀人。

17. 最後講講大家最鍾意嘅日本。日本嘛，真係乜春都鍾意三大。而家有三大銀行，但我入行時仲有四大。而家三大係瑞穗（Mizuho，其實好似一路都冇官方中文名），三井住友，三菱日聯。以前日聯（UFJ）係四大之一。而呢四大本身又係一堆嘢合併出嚟，不再細解。

（＊）講得出「十三行」都真係有返三十幾四十歲。有廣東省銀行（細個去過），新華（以前兆康有！），金城（細個見過！）。仲有最出名畀人打劫嘅寶生銀行！（＊＊）

（＊＊）寶生銀行就真係冇四十歲應該唔識。點解出名畀人打劫？問下阿媽應該知，集體回憶。又，有人以為何寶生係太子爺，都CLS。咁夏金城係咪金城銀行太子爺丫？王大陸係咪大陸銀行太子爺？

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周一黎智英等人被捕後，有位一向熱心參與中美交流的美國朋友，發短訊給我，善意提醒我香港新聞自由已嚴重受損，所以寫文章和發言時，務必額外小心！非常感激朋友關心，但實在有點啼笑皆非。我告訴他，過去一年，香港言論和新聞自由，確實嚴重受損，我的言論也實在小心了很多，去年曾被滅聲，失去一個專欄，但並非因政府審查，真正原因大家都應該很清楚──有一段長時間，香港被恐怖暴力籠罩着，說多一句話都會被人攻擊（現在仍是），不止是網上暴民的惡毒謾罵，甚至有非常實在的人身安全問題！

香港理性客觀傳媒確已死! 大部分傳媒嚴重偏頗，竟恐怖地支持暴動、暴亂，甚至暴力！在美國，連最支持BLM的傳媒都不會贊同或遮掩街頭暴力！香港傳媒，即使目睹最殘忍、喪盡天良、滅絕人性的暴行，例如大班兇徒瘋狂襲擊無辜市民，這些埋沒天良的所謂記者，仍只會冷血地袖手旁觀，繼續拍攝血腥暴行，更努力幫忙遮掩兇徒面貌，行徑非常可恥！

我轉發了數段黎智英早前的視頻給美國朋友，普通話、粵語和英文各一段，內容都差不多，公開要求美國干預中國內政，支持反香港政府行動，甚至公然邀請CIA幫手，最想美國總統特朗普推翻中國政府，如成功，他認為十個諾貝爾和平獎都可拿到！我朋友雖不懂中文（將找人翻譯），但看完視頻，聽到CIA，大概理解內容，馬上告訴我，如這種言論發生在美國，此人肯定很快進入監獄！

黎智英出生和成長於貧困的中國內地，缺乏教育，到港後奮鬥成功，本成佳話。自我進修亦是好事，但始終不懂科學和欠缺理性分析力，可惜。八九民運，更鞏固了他對內地的偏見和憎恨，拒絕相信中國有能力改變和進步。更漠視過去30年，中國和平崛起，成功發展經濟，大量人民脫貧，政府因而得到廣泛人民支持等鐵一般事實（如不相信，邏輯上更不該盲目仇恨甚至襲擊內地人）！當然難題仍一大堆，社會、環境、外交、經濟和科技等，但絕不可過度偏激，反科學化否定客觀巨大成就。

相信法庭對黎智英等人必會依法判決。這些視頻應是7月1日前拍的，既然《港區國安法》大方地放棄追溯權，所以不會因此而入罪，需要證明的是7月以來，這些人有否繼續這類違反《港區國安法》的言論和行為。

美國針對中國的行動不斷升級，招數層出不窮。上周五美國竟然宣布所謂「制裁」一班內地和香港官員，包括特首林鄭月娥！此舉當然嚴重干預中國內政，中國亦隨即宣布反制裁名單，但非常客氣地不包括任何白宮官員。

金融界有CPT要求，每到年底，都臨急抱佛腳，周圍找一些合資格課程。連續數年都參加了證監會的有關防止洗黑錢課程。清楚記得每次講到提防資助恐怖活動部分，講師都提到以美國FBI的恐怖分子名單為標準，榜上大部分都是一些伊朗、中東和朝鮮人士等。當時我已覺得這做法有點荒謬和不妥，香港是中國一部分，怎可以美國反恐名單為依歸。當年中美關係還可以，只可勉強接受。後來出事了，澳門匯業銀行被指為朝鮮客戶洗錢而被封殺，港澳監管機構亦須依從。

高科技行業需高度國際合作

近年美國咄咄逼人，橫蠻地不容許任何人跟伊朗有任何交易，更以此藉口，借加拿大為刀，非法拘捕孟晚舟，事件已擾攘近兩年。後來更在毫無證據下，無理指控華為威脅美國甚至全球安全，企圖全面技術封殺。不單止阻擋美國公司跟華為做生意，最近連台積電都要屈服，最離譜的是連中芯（0981）和其他中國公司，都可能受到影響。美國固然擁有不少IP，但其實其他國家如日本、韓國和中國等都有，高科技本來就是一個需要高度國際合作的行業，只是其他人沒有美國般野蠻而已。

今次金融「制裁」更欺人太甚，把中外金融機構夾在極尷尬位置。金管局和證監暫發出模糊指引，金管局說不需依照美國制裁，但證監說每家機構應按自己準則作決定。據聞，不止外資銀行，連中資銀行，都開始考慮如何執行美國要求的所謂「制裁」！特首及一班官員會否成為全港極少數沒有任何金融帳戶的人？

美制裁中港官員 中外金融機構尷尬

數個人的帳戶，當然影響不了全港以至全國金融系統，似乎已決定了忍辱負重。有聰明朋友指出，即使在韓戰、越戰期間，中國銀行紐約分行都從未關閉，確有道理。忍讓一時無所謂，但這是一個非常響亮的wake-up call！中國應趕緊分散投資在不同貨幣、資產、國際支付系統，推動人民幣國際化，和準備好港元主動脫鈎的計劃！

近日特朗普動作多多，無非因選情告急。拜登不止在全國民調中領先6%至10%，在最重要的搖擺州份包括密歇根、賓夕法尼亞和亞利桑那等，都稍佔優勢，但時間尚早。拜登剛宣布賀錦麗（Kamala Harris）作副總統人選，是個保守穩陣、中間溫和的大路配搭。她雖沒有前總統奧巴馬妻子米歇爾（Michelle Obama）的號召力，但仍是個不錯選擇，有助吸引女性和少數族裔人士。但部分較左人士對她檢察官紀錄過嚴不滿，但應不至於改投特朗普。周三拜登正式介紹賀錦麗出台，表現非常「Presidential」，遠超副總統風範。兩位演說中隻字未提到中國。下周他們正式提名演說將較詳細講述外交政策，肯定不會對中國示弱，但有多強硬就要再看。

拜登對中國態度多強硬仍待觀察

今次美國總統大選有4個重要議題。首要的仍是疫情，特朗普責無旁貸，無能、無知、無計劃和無方向的政策，已導致近17萬國民死亡，超過第一次世界大戰傷亡，且仍未停止，平均每天死亡人數仍超過1000！到選舉時，死亡人數或將已接近25萬！

COVID死者親友的數目肯定超過100萬，還未把重病者計算在內。看過一個訪問，一些上次投票支持特朗普的人，正因有家人病逝，就決定改投拜登。此外，本來長者是特朗普主要票倉之一，但COVID影響最大的正是長者，所以支持有所動搖。再者拜登年紀比特朗普更大，所以更受長者歡迎也不為奇！

特朗普唯一推卸責任方法當然是不停自相矛盾，醜陋地改變初時讚揚中國處理疫情透明度高說法，反指摘中國本可完全防止病毒逃離武漢，科學上根本不成立。中國以破紀錄速度，在發現新病毒不到一個月內，已對全球公布整個基因排列，讓所有科學家共同研究病毒性質和治療方法！中國亦寧被全球指摘，果斷決定封閉整個武漢和湖北，盡最大努力阻慢擴散，為全球爭取寶貴時間。只怪特朗普亳無警覺性，更不關心人命，才搞到今日田地！

美國人較愚昧，不肯定有多少人因特朗普不停以充滿種族仇恨聲調大叫「Chinavirus」，而真的饒恕他，贊同他毫無責任。希望美國人不是真的蠢到此地步！近日很多有關疫苗新聞，俄羅斯宣布已成功登記全球第一種COVID疫苗！美國專家當然不願相信，唯有自己加倍努力。據報道，特朗普又再危險干預FDA科研運作，給壓力在大選前批准疫苗使用！這種政治干預是極差先例，又再次自毁長城。

賀錦麗執法履歷極嚴 不易被抹黑

第二件重要的事是BLM引發出的社會動亂。從一開始看到他們模仿香港暴亂裝備和組織手法，已知道美國動亂也必將是一場持久戰。果然到了今天，波特蘭、芝加哥和紐約等城市，仍有不少警民衝突。另外，因實體經濟的崩潰，犯罪率包括槍擊案也在飈升。

特朗普派遣「聯邦秘密警察」，到各州城市擄走示威者，是故意火上加油，企圖迫示威者變得更暴力，希望吸引到中間溫和派支持。他更運用暗藏種族主義的卑鄙「dog whistling」伎倆，恐嚇suburban白人居民，如選上拜登，將引進「低收入」家庭（黑人代名詞）到這些小鎮，必帶來罪惡和拉低房價！但賀錦麗有極強嚴厲執法履歷，不容易被抹黑。

第三個議題是經濟。失業率雖已在下跌，但仍超過10%，經濟嚴重衰退，數以千萬計中小企面臨倒閉！但同時美股在無限QE和只有數家科技龍頭推動下，表現非常強勁，連標指都幾乎創新高。實體經濟與華爾街，形成一個極強烈、極矛盾和極諷刺的對比！理論上這落差應令到普通老百姓更憤怒，但股市是最簡單，最經常被人誤會為代表經濟的「寒暑表」，表現好一定對現任總統有幫助。

股市表現好 一定對現任總統有幫助

第四個議題是中國，但我懷疑美國選民是否真的很關心。如果變得重要，完全是因為特朗普抹黑，更誣衊中國應為整個疫情負責。前天他在一個電台訪問中，更無恥恐嚇聽眾，如拜登勝出，中國將「own America」（擁有美國），他們將要學習中文！是壞事？我從未見過拜登或家人說中文，但大家都看過特朗普孫女兒唱中文歌吧。

大選前，大家都要有心理準備特朗普將更針對中國，不止在貿易、科技、意識形態和金融等範疇，連最危險的軍事挑釁都在升溫。據悉，有多艘美國軍艦在南中國海巡邏，更故意每日派出大量偵察機逼近中國領空，隨時擦槍走火。上周美國防部長埃斯珀（Mark Esper）曾跟中方通電話，希望有助減少因誤會而出意外的機會。埃斯珀跟特朗普裂痕愈來愈明顯，傳聞大選後將離職，但可能更早。

除上述四點外，其實今次選舉有一個更重要的議題，就是特朗普本人。他上任前後的所作所為，不少都是明顯犯法的，包括多次妨礙司法公正、賄賂、利益輸送和衝突、懷疑逃稅和訛騙等等。最嚴重的其實是通俄叛國，特朗普跟俄羅斯在金錢上的千絲萬縷已持續超過20年。上任以來，非常成功嚴重損害西方聯盟，並企圖阻礙中國正常發展，雖假稱對俄政策強硬，但就從來不敢批評俄羅斯總統普京半句，俄羅斯成功了！

負責「通俄門」前特別檢察官米勒（Robert Mueller）的調查報告不敢建議即時提控總統，對美國傷害太大，但大家都心知肚明俄羅斯成功干預2016年選舉。據紐約時報報道，今年俄羅斯再次干擾美國大選，支持特朗普連任。假如他連任失敗，法律麻煩或將接踵而來，可參考亞洲各國如何對待眾多下台領袖案例，但都未至於叛國。美國歷史上最有名的賣國賊是獨立戰時的Benedict Arnold，因妒忌其他將領晉升得比他更快，加上英國給予的金錢誘惑而變節。華盛頓發現後大怒下追殺令，但Arnold及時逃走。戰後移居英國，但當然不受重用，終生背上叛國之名，最後鬱鬱而終。

我是一個和平全球主義者，地球已變得太細小、大流行、氣候變化和核武等大問題，都需要跳出狹窄國家主義框框，全人類衷誠合作才能成功應付問題。但很多時叛國者充滿着比國家主義更醜惡的狹窄種族主義，例如美國內戰時的南方。他們會自欺欺人，自以為是為了崇高理想，但不幸只是邪教歪念，亦必同時夾雜某些私人恩怨、嫉妒、貪婪，或有痛腳在他人手中等醜陋原因。

但這個世界，不論是英國，美國，俄羅斯或中國，是沒有人會相信和喜歡叛徒的。叛國者下場都是悲哀的！

（中環資產持有中芯及台積電的財務權益）

(開場配樂:東方之珠)滙豐總行大廈地下置放在有兩頭雄獅，張嘴吼叫的是「史提芬」（Stephen），此名得自1920年－1924年的香港總行總司理史提芬（A. G. Stephen），而鑄造銅獅也來自他的倡議。另一頭銅獅稱為「施迪」（Stitt），是當時上海分行經理施迪（G. H. Stitt）的名字。第三代香港滙豐總行大廈於1935年落成時，滙豐仿照上海滙豐銀行大樓門前也擺放兩尊銅獅，並以上海的一對銅獅複製鑄造了兩尊同樣的獅子，安放於香港總行門前。 在1942年日軍攻佔香港後因物資緊張，日軍曾試圖將港滬兩地的銅獅運至日本回爐取銅。香港的兩尊銅獅連同維多利亞女王和香港上海滙豐銀行大班昃臣爵士（Sir Thomas Jackson）的銅像被運至橫濱，存放於碼頭倉庫，準備熔為軍火材料。1945年日本投降後，兩尊獅子被美軍發現，在麥克阿瑟命令下運回香港。
中國銀行（香港）公司 BOCHK，簡稱中銀香港，是中銀香港（控股）有限公司（港交所：2388）的最主要資產，也是香港第二大（以資產和存款數目計）的商業銀行集團，在香港分行超過300間。中銀香港由12間中國銀行的附屬銀行及機構，於2001年10月1日重組合併而成，並於2002年10月聯同其他資產以「中銀香港（控股）」的名義於香港交易所掛牌上市。截至2011年年底，中銀香港擁有16,827億港元的資產，2011年賺取純利207億港元。中銀香港是港元的三間發鈔銀行之一，也是銀通櫃員機網絡及繳費系統創辦者之一，以及最大的會員銀行。此外，它也是香港人民幣交易的指定結算銀行。中銀香港與其母公司中國銀行在法律上為兩個獨立個體，但在行政管理及保險證券等業務上關係密切不可分割。香港總部位處於中環香港中銀大廈，為美國境外，第一座樓高超過一千呎的摩天大廈。
長江集團中心Cheung Kong Center，又名長江集團大樓，位於香港中環皇后大道中2號，樓高62層（283米）。中心的南面附建有5.6萬平方呎「長江公園」，東面出口也是連接金鐘行人天橋系統。而它的西面出口，遊人可以通過炮台里(即是香港終審法院的南面)，再向北走進連接中區行人天橋系統的渣打銀行大廈入口，不必走過任何繁忙的行車街道。公園內屹立了一座巨型的茶晶，位置在聖約翰堂及終審法院之間，有風水作用。