【龔成問答信箱】（Q12501-Q12520）

Q12501：

老師，我係你學生，有D問題想請教：

我想問有關「資本化利息」的問題
一些固定資產取得成本(如起樓融資時產生利息)，在GAAP中將這“支出”入帳到“固定資產”類。

這樣做，開支就唔會出現係損益表，令純利看來更亮麗。

恆大(3333)，碧桂園(2007)，萬科(2202)都有用資本化利息去隱藏開支。

當中資本化/純利比例，恆大127%，碧桂園56.9%, 萬科30.89%。以恆大最誇張，如果全數入帳，會轉盈為虧。

1) 由於資本化利息被入帳為“固定資產”，那麼在計負債/資產這個安全指標時，我應先排除這些在資產項中的水份，對嗎?

2) 我在計算每股盈利和EBIT/I 時，是否應該將這個開支，加番落去考慮?

龔成老師：

雖然一般的會計準則，部分固定開支的利息成本，例如起樓的成本，都有可能支本化，但這的確會產生了盈利有水份的情況。

會計考慮資本化的概念，是資金投入成為長期資產的項目，利息支出都是成本的一部分，這正正產生你上述所講的情況。

1）但如果數目不算太多，就不用太理會，但如果太多，就可能要在盈利中有所調整。所以，你講出了這幾隻股的問題，會計上，的確表面無事，但深入分析，就有問題！

正正是這個因素，投資者則了分析「盈利」外，往往會同時分析「現金流」，正是考慮了你上述所帶出的問題。

2）嚴格來講，你可以加翻落去。

不過，計算利息覆蓋率時，不用太著重仔細位，就算我課堂所教，如果學生較懶，不想用EBIT/I，而只用盈利除利息，都可以作為參考計算。

因為當我地計出大約是5倍以下，就明白這企業的利息成本過高，無論是3倍、4倍、6倍，我都會同樣睇為關注，而會再進一步分注。如果是10倍以上，就不需擔心，所以，有時唔需要計得太過仔細。

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Q12502：

Hello，龔成老師，請問2，3，12，16，548，778 現價入得未？

諗住長渣收息

龔成老師：

首先，上述都是有質素的股票，你可以視乎自己的投資目標，去決定入邊隻，或建立一個組合，上述股票，除煤氣（0003）外，都處於合理區中間，你都可以分注投資。長線持有。

至於煤氣，現時在合理區中上部，如果想入，最好用月供的模式，又或等回多少少先開始入。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q12503：

老師如果我而家23歲，諗住用10000月供

有5000月供緊中國鐵塔，咁樣好唔好。
另外5000我應該供咩比較好？

龔成老師：

中國鐵塔（0788）雖然有質素，但現價唔算平，唔建議月供的金額太多。

這股本身有質素、有前景，中國的3大電訊巨頭，都是佢的主要客戶，以及大股東，當5G發展，佢一定會受惠，因此前景仍然正面。

佢現時的收入正不斷增長，盈利都保持向上，但股本回報率不高，是這股較弱的地方。若分析佢市盈率，會見到現時仍然處好高水平，反映現時估值略貴。

由於這股有發展力，你可長線，但就唔建議佔你月供一半，你可以供$2000、$3000。

另外，可以用$5000供盈富（2800），餘下再供港鐵（0066）、金沙（1928）、中銀（2388）、港交所（0388）等股票。

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Q12504：

現年27歲， 月入平均23000， 9000供樓， 想用2000買入領展月供可行嗎？

同埋資產組合上怎麼計算年回報有10-15 %？

龔成老師：

你可以用$2000供領展（0823），現時大市合理，你可以月供投資，但由於又未到平宜區，因此不要用盡資金，要留有一定的資金，持有現金等機會。

如果你每月能餘下較多的現金，就可以加上盈富（2800）$2000去同時月供。

回報率是複息計，當中會考慮股價的長期增長，以及股息的回報，所以當你收到息後，要再投資在股票先得。

要果要去到15%，你要選增長力較強的股票，同時除了月供外，你要有一些資金，把握到較平宜的時機大手入，這才可以創造到更高回報。

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Q12505：

老師你好，想問下你意見。我平時睇你fb問答，都見你建議人只可用一半儲蓄ge現金，要留一半現金留股市大跌先動用。

唔知你仲記5記得我之前有講過話澳門月供股票手續費太貴，所以選擇一手手買。

我唔知我有冇方法出錯，我暫時平均2個月都可以草到2-3萬，然後我一見股市開始跌就手痕入一手，但我入手ge股價唔知算唔算平，例如我見領展91.2 我就想入一手。

又想買入港交所 金沙，但我每次入1-2手股市，就會動用大概一半現金

我想問我方法有出錯嗎
因為我見最近股市都比較浮動
好多時當我買入左之後，股票價位會再跌一d

其實我係咪現階段應該再草多d現金先？
我而家持有中國平安一手 $89.1

港鐵 $54 一手
中國鐵塔$2.0 一手
係咪都可以長期持有
然後等大跌先再買
謝謝你

龔成老師：

如果你無法月供，其實可以用分注模式，方法是你這刻先分析現時持貨與現金的比例，然後就要計算，你這一年內能儲到多少現金，例如儲到$20萬。

然後就將這$20萬，分析這刻太市平貴，去決定入多少，以近期來說，你預入$10萬，然後你要進行的，就是慢慢在這一年內，以這$10萬去入貨，如果你入左領展（0823），可以等過一排，先入另一隻。

你唔好太以「預期股價」的模式進行，而是一個財富組合的配置。

你應該多以「計劃」，例如這一年應點進行，去行，唔好只憑當刻。

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Q12506：

老師，我剛剛看完了閣下的著作《80後二百萬富翁》，真的非常感動！

最難忘的是本來我看到熱血沸騰，但看到閣下描述自己訓街的詳細過程時突然又變得超有喜感！

無論如何，閣下的著作真的改變了我的不少理財、投資觀念，也讓我對未來投資、儲蓄等滾大財富充滿信心，再一次感謝閣下的著作以及平日抽空解答我們問題的心機!

龔成老師：

《80後2百萬富翁》係我的真人真事，因為我好平凡，但都可以慢慢滾存到一定的財富，所以我更相信好多野，其實大家都做到。

所以我先以自己的故事你分享，希望大家都可以行出這一步，相信自己！

可以幫到你實在太好！你記住，要保持著這團火，緊記自己的目標，自己的夢，中間一定會有好多困難，但只要你永遠唔好放棄，你就會成功！加油！

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Q12507：

你好， 龔成老師， 請問
我手上依舊持有 南方A50(2822), 盈富（2800），

另外
（1177）中國生物製藥 入價6.96 股數2000
（00788）中國鐵塔 入價 2.07 股數4000

呢兩隻 是否繼續持有或再加持？定放左 轉入 盈富或其他？

南方a50 我放左好耐， 買時17.72 應該點做？
謝謝老師

龔成老師：

盈富（2800）及南方Ａ５０（2822）都是有長線投資價值的，可以作為財富組合的一員，你唔需要擔心，持有就得。

當然，中短期相信會比較波動，但你唔需要太在意，集中長線投資就得。

至於中生製藥（1177）、中國鐵塔（0788），可持有，但注碼就要比上述兩隻ETF少。如果想加，要小注慢慢進行。

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Q12508：

老師你好，想幫老豆問
佢騰訊 現於高價480持有2手

佢唔知點做希望我幫手問下你
應唔應該止蝕 我老豆65歲

龔成老師：

以佢的年齡，騰訊（0700）並不是適合的股票，因為佢應該投資收息股類。

騰訊本身有質素，有得守，但佢買入價在貴的水平，要上翻去不易，建議佢暫時持有先，但如果上到$400以上，其實可以賣出，轉到其他收息股，會更好。

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Q12509：

老師，我呢幾日睇新聞見到美國話有機會向比亞迪開刀，你點睇？

龔成老師：

我相信，全球的好多企業都有貿易相信風險、中美相關風險，但如果一間企業本身有質素，擁有了某些好強的技術，就算各國出現問題，佢始終都會有一定的競爭力，佢的產品最終都會受歡迎。

所以，我自己唔太擔心，反而有可能是投資時機，只要以長期的角度去分析就得。

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Q12510：

老師 而家月供股票仲繼續緊 共$7000 供左7個月
$1500 中銀香港
$2000 港鐵
$3500 盈富

另外近期買入

6000股 178 莎莎 $2.21
1000股 1212 利福國際 $10.58

1） 其實開始有經驗及投資技巧時,一手買入比月供會否更好？

2） 178同1212買入價理想嗎？
如果增持,1212會否有更高既值博率？

3） 其實預測盈利同息率係咪冇咩用

龔成老師：

1）當你有一定的投資知識及經驗，一手手買會比月供好，但你要有企業估值、把握投資時機的能力先。

2）合理價，但香港零售市道，會進入較弱的時期，這兩股的股價短期會弱，但長遠不用太擔心，不過就要耐心一點。

3）財經網站會提供「預測市盈率」。首先，會有好多大行對企業的盈利作分析，財經網會綜合這些數據，取平均數，得出一個預測的盈利，然後同現時的股價相除，就會得出預測市盈率，這可以助投資者，以預估盈利的概念，去了解這企業初步平貴的水平。

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Q12511：

老師，想問941 是優質股嗎？ 941 近日回落左，適合現時開始月供嗎？

龔成老師：

中移動（0941）是不錯的股票，可以做月供投資，但佢的賺錢能力，比過往的確有少少減弱情況，因為中央推「提速降費」，對電訊企業長遠的賺錢能力有影響。

所以，你可以投資這股，但未必值得太過大注。

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Q12512：

老師,有問題請教一下你,我哥哥最近買樓，首期連各項手續費需要二百二十幾萬。

他自己與父母的手頭現金合共約一百八十幾萬，還差幾十萬，而我如果要幫他的話，我就要放晒手頭上的四十幾萬股票才有現金給他。

現在有個想法不知可行嗎？就是我加按父母現住的物業做借貸一百萬，其中五十萬給哥哥做首期，五十萬用來投資優質股，現後一邊每月還款，這方法可行嗎？

還是把股票放晒作首期，再由頭開始儲蓄好呢？

龔成老師：

加按父母的物業，是最後的方法，因為加按的原理，就是問銀行借更多的錢，你父母的負債程度會增加，風險一定會提高。

如果你父母的物業，現時無按揭，而佢地本身有一定的財富，有收入，那加按對整體影響不大，但如果本身按揭已有一定水平，加按後去到有點勉強，你地就要衡量翻，風險是否適合。

所以，好睇你地本身的財富情況，以及風險承受能力。借貸有利有弊，在可承受風險的程度下，就可以進行。

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Q12513：

你好， 想代屋企人問問你既意見。 屋企人剛剛在內地購入物業， 做左7成按揭每月供大約 HKD 9000 15年供款。 而四年後有一筆儲蓄保險成熟期滿可取HKD 130萬。

想問4年後應該一筆過還款屬回物業， 還是可以將130萬買3988 和 0005 以股息加少許現金維持每月供樓？ 謝謝

龔成老師：

所有野的考慮點，都是財富的配置，以及現金流的問題。

當4年後取回$130萬的資金，當然應該適當配置，還款或投資股票都是可行的做法，但真正的做法，要睇到時的情況。

如果到時的按揭利率較高，就應該還款，以減少利息支出，如果到時的利率不高，加上股票市場處合理水平，就可以投資股票。

但到時，唔好只集中在銀行股，這會有風險，你應該建立一個收息股的組合，當中有不同類別的收息股，然後利用股息去供樓，這是較好的策略。

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Q12514：

Hi龔成老師

本人在六月尾入了0939，入了15手，個時6.5入，因我想食多d息，所以入左好多，但到現在0939已跌穿6，我是否應該沽？還是應該繼續坐倉？

龔成老師：

建行（0939）有質素，你可以守，但如果這股佔你的組合太多，你上翻去之後，就要賣出一部分，因為這會有集中風險。

這股收息不錯，但增長力不強，你唔好對佢股價有太大的期望，要耐心點。

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Q12515：

成哥你好 我想問少少野
我之前一路睇緊隻874 跟住佢有消息傳出話佢涉嫌做假文件

然之後見到佢跌左落去 33.5就入左
呢一個決定是否不理智？
Thank you shing gor!

龔成老師：

白雲山（0874）從財務數據分析，的確不差，但我就未深入分析佢假文件方面的資料。

如果真的有假文件，而對佢的財務數據有核心性的影響，無論點跌都唔應該買。所以，你要仔細了解佢的風險程度，如果假文件證據唔多，只是小問題，那就持有，始終佢不是無質素的。

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Q12516：

你好老師，本人35歲已婚，月供股票了四個月，分別有（388）（700）（3）（1299）（2800）（763）（1211）（27）,每月供2萬但每月分佈金額不一這樣算月供股票嗎？

組合方面可以嗎？
希望在55歲退休有可能嗎？

龔成老師：

上述都是有質素的股票，基本上都可以持有，同時以你的年齡，上述的股票都是適合的。你可以保持月供，長線投資，只要唔好理中短期的股價就得。

你可以保持每月供$2萬，盈富（2800）較多，其餘的可以彈性分配。

如果組合能爭取到每年10%回報，而你每月投資$2萬，假設回報率有10%（你收到股息後要再投資），20年後能滾存到$1370萬，若果到時轉投資收息股，6%股息，每月收息$68000，相信足夠你的退休生活。

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Q12517：

我係投資新手，想請教龔師傅。

我34歲，月入4萬，搬出自住，月租$13000，家用$10000，連債務供款及日常開銷，每月可儲不多。保險現金價值$38000，舊職儲落MPF17萬。

現職是包底有5%利息的公積金，即將可能轉職公務員，同樣月入4萬，若成功轉職，應可取回現職公積金若18萬。請問應該如何處理財富，以達早日財務自由呢？

我以下股票現各持一手，想長線增值，現巿應該套現，還是守住？

6033 （2.80買入）
1161 （1.14買入）
778 （10.64買入）
3110 （29.3買入）

龔成老師：

如果能取回$18萬，你可以動用其中$10萬，分注投資盈富（2800），以你的年齡是適合的，另外，你的年齡亦可部分投資潛力股，但建議你做月供。

所以，你最好努力儲蓄，如果每月能夠儲到$6000，可以將其中$4000去做月供，盈富$2000、港鐵（0066）$1000、比亞迪（1211）$1000。長期進行。

至於你持有的股票，電訊數碼控股（6033）不過不失，但增長力不強，如不太大注，持有無問題。

奧思集團（1161）可持有。置富（0778）可持有。

未來恒生高股息率（3110）是不錯的收息股基金，你可以持有，不過，你這年齡應該著重「增值」，這類收息基金，小注就夠。

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Q12518：

龔成老師，我有一筆25萬的銀行借貸，分5年還，總利息不超過2萬元，打算全數用作投資。 (我有其他績蓄和現金，固無需擔心生活)

上月6.5元時買了10000股建行，即收了3千多元股息，但跌至$6以下, 另外也於$363.2時買了一手騰訊，升了一少段時間卻跌好多

暫只總共用了約10萬元，另我對港鐵和領展也有興趣並觀察中。同時我也在學習期權，看能否應用hedge已買股票的跌幅

我目標是希望可於兩至三年内，用這筆25萬借貸去赚最少25萬資金回來，你應為可行嗎？可否指教一下什麽投資组合可達到這目標？

萬分感激！

龔成老師：

首先，你要學習不理會短期股價，股價上落好正堂，我地亦無法控制，但最重要是集中企業的長期基本面，分析企業的生意、盈利等。

你上述所買入的，都是有質素的股票，但相信中短期仍要面對不利情況，股價會較波動，但唔需要理會。另外，領展（0823）、港鐵（0066）都是有質素的股，你長線投資就得。

至於用期權對沖，表面好易，其實好難，散戶這樣操作，大多虧損收場。

如果你想組合翻倍，要學習選股及企業估值的能力，把握到平宜價時才出手，就可以令你財富滾出一倍以上。

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Q12519：

你好，現時開始月供股，可否建議哪些股有穩定升值潛力？最低月供額及分配比例如何？另外，多少年才應該重新評估？謝謝

龔成老師：

你可以投資平穩增值類的股票盈富（2800）是核心，另外再加上銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果你每月能儲到$10000，你這刻可以將其中的$6000用作月供。

月供是長線投資，一般3-5年每調整，當中，我地都會保持留意企業的業務情況，如果有重大的改變，就可能要調整。

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Q12520：

請問老師隻[email protected] 入左12000股

同[email protected] 入左28000股

請問止蝕定等佢地上返好？
謝謝老師

龔成老師：

康師傅（0322）有質素的，但市場擔心中國的經濟及內需問題，相信中短期的股價都會較弱，但可以守的，你持有先，不過如佔組合的比例太多，就要在反彈後賣出部分。

至於五礦資源（1208），這股質素一般，投資價值不算好高，你最好在反彈後賣出。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

摘錄得很好👍

1.財報是一種立體的觀念，不能只單看一張報表就決定投資，否則容易產生錯誤判斷，而一般人普遍的盲點，都只注意「損益表」。三張表中，最重要的其實是「現金流量表」，因為現金流量表上的數字，才是代表真正有該筆金額流入或流出公司，而「資產負債表」是當天餘額(存量、定量)的觀念，「損益表」則是推估(流量、一段期間)的概念。
「財務報表」是一家企業營運的成績單，經營優劣就像是人體健康狀況，不太可能一夕之間由好變不好，或由不好轉好。所以，財務報表需要查看至少五年以上，經過一段時間的景氣循環，才能推斷出公司的真實現況。

2.會計師出具年報的五種查核意見：
◎無保留意見→毫無保留，可信任。
◎修正式無保留意見→修正後，可信任。
◎保留意見→有難言之隱。
◎無法表示意見→看不懂。
◎否定意見→完全唬爛。
只有獲得「無保留意見」與「修正式無保留意見」的財報，才值得花時間研究下去，如是其他三種，就需特別小心，基本上可以直接跳過這種大有問題的公司，不用拿自己辛苦錢跟它博感情。

3.量大不一定是最好，最主要得看後續費用支出多少。譬如以個人收入來舉例，當你每個月收入10萬，而一個月開銷卻是15萬，表示10萬的收入對你來說就不好，若你的月支出只有5萬，那10萬的收入就很好。
像營收一年380億，大不大？380億剛好是茂德公司一年營收，它倒了！
像營收一年500億，大不大？500億剛好是力晶公司一年營收，它下市了！
像營收一年1000億，大不大？1000億剛好是勝華公司一年營收，它倒了！
所以，千萬別只聽媒體說某公司營收創新高時，就貿然進場投資，因為數據尚未扣除成本及費用，還不知道這家公司是否有賺錢能力，無法立刻分辨好壞。

4.「營業收入」三種常用分類：
◎依客戶別區分→如果收入大部分是來自單一客戶，可能是好消息，也可能是壞消息，當大客戶快速成長時，將有利公司業績長紅，但當大客戶突然轉單，就會產生獲利下滑的風險。
◎依產品線區分→哪些產品幫公司賺錢，哪些產品是虧錢，分析公司將研發資源如何有效配置，以利業績貢獻。
◎依區域區分→最好情況是五大洲都有包含，如果大部分都集中在某一區域，一旦有突發事件，將造成經營虧損的可能。
企業經營追求的是「長期穩定的獲利能力」，不是只看某一期營收金額變多，就覺得很好，應將其分類，歸納分析出真正原因，查清楚哪種收入品質是比較穩定成長的，尤其別陷入「一次性收入」的迷思。
【長期穩定的獲利能力，遠比短期的營業數字更加重要。】

5.從損益表可得知：收入－成本－費用＝淨利，而企業為了提高淨利有兩種方法，增加收入，以及降低成本或費用。
到底哪一個比較重要？要選擇開源，還是節流好呢？
其實兩者都很重要，但魚與熊掌難以兼得，不管公司再怎麼省、摳門到極限，成本與費用也一定會大於零，且過度的控管，終究會損壞公司對外的品牌形象及降低內部員工士氣。
而提高營收，並不是一直低價搶單，競爭有限市場，應找出公司優勢，投入適切比例資源，創造更多獲利，如此才是長期經營的較佳方針。

6.公司有賺錢，為什麼卻倒閉？主要是損益表，是讓股東知曉它是賺錢或賠錢的報表，是一種「預估」觀念，因為目前大部分上市櫃公司都不是現金交易，多數公司是採用應計基礎(產品交付給客戶，不管有沒有收到貨款，這筆交易就會記錄下來)，很少有公司會採用現金基礎(只有在現金交付後，才會將此筆交易列入營收)，所以「淨利不等同現金」，淨利只代表「在帳面上」，並不是公司營收很賺錢，就表示手上有很多現金。因此，才有所謂的「黑字倒閉」，明明損益表上有獲利，但公司卻因沒現金週轉而申請破產。【公司沒有獲利，還可以照常營運一段時間，可是只要幾天沒有現金，公司就可能馬上無法堅持下去。所以，現金才是公司持續生存的必要條件。】

7.「資產負債表」，主要在說明一間公司在經營事業的某一天，其擁有多少資產，積欠供應商與銀行多少負債，以及向股東拿了多少錢來投資。
【左邊】是「公司真正擁有的資產」，【右邊】則是「公司如何取得資產的方式」，也就是說資金是來自於負債或股東資本，而各項目是以流動性為邏輯擺放，愈容易變成現金的擺愈上面，由上到下是短期到長期，有形至無形的資產，其負債擺放方式也一樣。用個人角度來思考，例如：
◎現金與約當現金→自己總得留點現金在手上。
◎應收帳款→借錢給朋友。
◎流動資產→買車、換車。
◎長期投資→跟會、投資股票或基金。
◎固定資產→買地、買房。
◎無形資產→持續進修、出國讀書。
◎應付帳款→欠錢總是要還。
◎長期負債→車貸、房貸。

8.公司「存貨」過多，是好事或壞事？很多人都認為存貨太多不好。如果是以手機為銷售主力的企業，存貨太多就非常不好，可能隔半年沒賣出去，存貨就變得不值錢了。像食品公司存貨也不宜過多，其產品有保鮮期、生命週期短。但假設是一家金礦公司的存貨是金礦砂，鑽石公司的存貨是裸鑽，石油公司的存貨是原油，這時就不能說存貨多就是不好。所以，存貨多寡，其實得看「行業」而定。

9.「商譽」，並不是品牌價值，也不是市占率或市場口碑。舉個例子，A公司有總資產1000萬、負債400億、股東權益600億，此時準備併購B公司總資產100億、負債85億、股東權益15億。而B公司身價值多少錢呢？實際為100億(總資產)－85億(負債)＝15億(股東權益＝淨值)，基本上A公司如用15億併購B公司，此時A公司商譽是零，但如果A公司認為B公司有潛力，願意花費20億元來併購B公司，則A公司商譽就會多了5億「20億(A公司收購價)→15億(B公司淨值)＝5億(買貴了)」。
所以，投資人可以用常識判斷，當一家公司資產負債表中的商譽很高時，就如一件東西買得太貴了，是好是壞，相信大家就能評斷的出來了。

10.「資本公積」，依公司法規定，有五種情況：
◎股本溢價→公司現金增資40元＝面額10元＋溢價30元，其中面額要加到普通股股本，表示股東依面額的出資部分，而溢價屬於多收到的錢，要加到資本公積的科目內集中管理，才能使資產負債表的左邊等於右邊。
◎資產重估價值→假設有棟大樓當時公司購入的價格是10億，現在重新估算後增值為19億，故左邊固定資產部分就要多9億，而右邊股東權益中的資本公積就需多9億，才能使資產負債表的左邊等於右邊。
◎處分固定資產所得的收益→例如賣掉一塊當初取得成本為2億的土地，得到現金6億，因左邊現金多了4億，故右邊資本公積也需多加4億。
◎受領捐贈→某善心人士捐給公司1億，左邊現金多1億，右邊同時需加1億到資本公積。
◎企業合併所獲利益→與「商譽」相反，併購B公司時，花費的錢比B公司淨值還便宜，所以省下來的部分須加回資本公積。
【只要記住資產負債表是平衡報表，左邊等於右邊的概念，就可輕鬆推導各別科目的真實意義。】

11.導致企業破產原因，除了找不到客戶無法增加營收之外，有大部分是因為錯誤的財務觀念，也就是用短期借貸資金，去支付長期的機械廠房設備等投資。錢的來源是短期負債，但取得卻是長期資產，如此錯誤做法是「以短支長」或「短債長投」，最終將造成企業破產。就如同之前臺灣曾發生現金卡與信用卡的雙卡風暴，國人以短期借款去支付長期生活所需，後來使很多人債臺高築，至今都還無法完全脫身。【公司需學習如何妥當運用「以長支長」，才是處理債務的上策。】

12.公司有大量盈餘，該怎麼分配或處理比較好呢？其實盈餘分配並沒有標準答案，大致上分為五種：
◎以現金留著。
◎投資。
◎併購。
◎還款。
◎分紅。
實際上，不管選擇後面哪四種方式之前，建議先維持適當的現金才保險，就如同個人理財一樣，身邊至少需準備3~6個月緊急預備金，以備不時之需。而手握現金，不論何時都能買到大部分公司想要的資產，但手握大量資產時，卻不一定能即時換成足夠的現金，解決公司當下燃眉之急。

13.一間公司經營能力好不好，該如何判斷？最主要是看「翻桌率」，也就是資產一年內能幫公司做幾趟生意。
◎總資產週轉率：小於1通常代表屬資本密集(燒錢)或奢侈品行業，大於1代表整體經營能力相當不錯，大於2代表是流通業或經營效率特別強。
【有句話就說：低價要能存活，除非轉得快，就是指總資產週轉率。不能只看營收多大，而是要看週轉率，只要總資產報酬率大於資金成本率，公司就有獲利機會。】
◎存貨週轉率：看存貨一年可幫公司做幾趟生意，愈多趟愈好，代表商品或服務在市場上接受度高。
◎應收帳款週轉率：看業務團隊的收款能力，愈多趟表示該公司在市場上較強勢。
【假如公司做假交易亂塞貨，雖然營收與應收帳款會愈來愈好，但因為是造假，所以永遠收不到現金，會導致應收帳款天數愈變愈長，週轉率愈來愈低，時間一拉長總會留下蛛絲馬跡，此時需小心注意這些警訊，只要懂得如此觀念，就能使投資人提早避開可能做假帳的地雷股。】

14.企業經營四大關鍵：
◎融資策略→想辦法籌錢，也就是透過金融市場(銀行)或是資本市場(股東集資)，此兩個來源去找錢。
◎資本支出→融資進來的錢，交由公司投資，購買企業經營所需的資產。
◎企業經營→買進來的設備與資產，交給研發及生產單位，從事研發製造，最後交由銷售團隊賣給客戶。
◎現金流量→實際上，產品與原物料採買，大多不是現金交易，所以會有應收帳款與應付帳款產生，公司就需把賺到的錢(淨利)，轉變成現金。

15.總資產報酬率RoA＝淨利率×總資產週轉率，當兩家公司RoA很接近時，該選哪間公司呢？以商業觀點來看，假如某一行業毛利夠高，被其它同業得知後，競爭者將會源源不絕的出現，所以即使當下擁有高毛利，仍然很難有效抵抗外來競爭。
而經營能力是屬於公司內部的一種才能，強調公司如何有效運用應收帳款、存貨、固定資產、總資產，來進行最有效的配置利用，這種特殊邏輯，一般競爭者是不易得其門而入，也偷不走的。
【當兩家公司RoA很接近時，建議選擇經營能力，也就是週轉率高的公司。】

16.「現金流量表」的任何現金流入叫「＋」代表正值，現金流出叫「－」代表負值，分三個部分：
◎營運活動的現金流量→主要來自於損益表。
【最好大於零，大於流動負債，趨勢走向應與淨利同步，且正值愈多，表示本業愈賺錢。】
◎投資活動的現金流量→主要來自於資產負債表左邊科目。
【一般情況下，投資活動現金流量多為負值，因為公司為了永續經營，必需不斷投入更多機械廠房設備等資產，替公司創造更多收入，也表示公司看好未來景氣發展。】
◎理財(融資)活動的現金流量→主要來自於資產負債表右邊科目。
【借款、發行公司債、或向股東增資，表示有現金流入，所以是正值。還款、股東分紅，表示有現金流出，所以是負值。】

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原文字幕

嗨大家好 我是Ashlee
這應該是我第一次分享關於創業的話題
我的背景
我在學生時代就開始自己做一些小生意
現在我跟我男朋友結合了我們的興趣
就是健身
成立了一個自創的健身服飾品牌
我知道很多人想要創業
但可能創業對很多人來說比較陌生
很多事情都是未知數
甚至不知道要從何開始
很多時候可能只是想一想就放棄了
這段時間我有學習到一些經驗
希望藉由我的分享可以對你有幫助
你的事業可不可行
該注意的有什麼
其實我有的可能只是一些
實務上遇到問題該怎麼解決的一些經驗
以下我會分享到 The Knack 這本書的一些內容
希望可以給你作參考
這本書的作者他用條列式的方式
列出他在創業過程中學到哪些事情
大家如果有興趣的話可以去翻閱一下
創業 不管你要做什麼生意
在你真正開始以前
你不會知道這個事業可不可行
做不做得起來
值不值得做
首先你要確認的是這個事業是否可以存活
所謂存活呢
就是這個事業所帶來的現金
有沒有辦法支付你所有的開銷
大多數人在第一次創業的首要目標就是
活的久一點
還有很多在初次創業的人會過度樂觀
導致他們在花費有限的資金中做出錯誤的決定
大家知道 創業你要有足夠的資金
那這個資金是多少錢呢
這筆資金可以讓你的事業撐多久
這就是一件很重要的事情
這個時候寫一份創業的計畫書
可以幫助你弄清楚這個過程
這個計畫書不需要多精美
並不是要給股東或是給金主看的
只是讓你自己理清楚
簡易版的損益表以及現金流量表
把每個月的銷貨預測
銷貨成本跟間接費用
做一個合理的預期
把它們寫下來
再來很重要的
毛利率
營業收入減掉你的銷貨成本
或者是服務的成本
就會是你的毛利
毛利決定了你所需要的資金
銷貨量
以及你能支付的間接費用
要多久才可以知道這個事業可不可行
甚至知道這個事業能不能存活下去
我們現在就來說說毛利率
假設你花了九百塊做了一個產品
或者說你進貨花了九百塊錢
你以一千塊錢轉售
那你的毛利就是一百元
也就是營業收入的10%
假設你營運這個公司一個月需要三十萬的費用
那麼你一個月就會要有三百萬元的銷售業績
去足以支付這個費用
公式是在這邊
三十萬除以你的毛利率10%等於三百萬
你每個月的營業額要三百萬
因為你的毛利率只有10%
所以你才可以足以支付這三十萬元的費用
那麼假設你的行業性質
你是需要三個月的時間才可以拿到你的帳款
像有一些工作性質可能是
你發包出去
然後工程做好了
這個時候你的業主不會馬上給你錢
可能是等到一定的時間後
才會撥這個款給你
假設你的行業性質三個月才可以拿到帳款的話
那麼
你就必須放六百萬元以上的現金
才能在每個月收到三十萬元的支付費用
達到損益平衡
這個時候毛利率就是關鍵了
你必須用毛利率去支付你所有的費用
包含薪資支出
租金 水費 電費 網路費 電話費
可能一些消耗品 文具費用
行銷費用 營所稅等等各種
如果你的毛利率是10%的話
等於你需要支付一元的費用的話
你必須要創造十元的營業額
才可以去打平這個費用的支出
如果你今天的毛利率是40%的話
你要付一元的費用只需要創造2.5元的營業額就可以到平衡
所以資金有限的時候呢
毛利率真的是非常的重要
毛利率愈高 支付費用所需要創造的營業額就會愈小
而你的資本就可以撐得更久
對大多數的新事業而言
時間活得久就是生存的關鍵
有了營業收入銷貨成本跟間接費用
你就可以算出每個月的損益表
你會開始了解現實
你將會知道銷貨不一定會帶來利潤
而營業額跟利潤還有現金也都是三個不同的東西
所以寫事業計畫書是讓你了解
讓你對一開始需要投入多少資金有一個概念
那一開始需要投入多少資金呢
這是現金流量表
但大多數情況是這樣的
你會看到累積的現金流
一個月比一個月還要糟糕
直到你的事業穩定
現金流開始好轉
如果你預期的現金流一直沒有改善的話
那這個事業就不可行
你要找的是其他的東西來做
如果可行的話你所需要的創業資本
理論上就等於報表上最大的現金赤字
赤字你們知道吧
紅色的就是負向
其實我不知道這樣的影片對大家來說會不會有點深
我以前是學商業
雖然我在唸書的時候沒有非常認真
但是對於這些基本的概念有小小的接觸
所以如果太深的話請留言跟我講
剛說到你所需要的創業資本
理論上是等於你最大的現金赤字
如果你將這個金額投入你的事業當中
理論上是可以避免資金短缺的
不過實務上我們會把這個數字增加到至少50%以上
當作一個準備金
設立準備金的理由呢
是成本總是比預期的還要高
而利潤總是比預期的還要少
事實上你所需要的金額可能遠比你預估的金額還要再大
還有一個為什麼要設立準備金
是比較心裡跟情緒層面上的問題
如果你一開始就知道可能會有哪些狀況發生的話
跟一個你以為你已經投入了
所需要的最大資金
這個心裡的感受度是差很多的
所以做事業企劃書會讓你直接進入下一個階段
你會開始知道要讓事業存活
你可能會遭遇到的問題
開始了解毛利
賒銷 收款等等對你的現金流有什麼樣的影響
你會了解到現金流量決定你的事業是否可以存活的久一點
讓你知道你的事業在紙上
跟現實上可不可行
說到這邊有沒有覺得很沉重
那我給大家一個比較正面一點的消息
現在是網路 互聯網的時代
其實相較於過去我們有很大的優勢
用更低的成本更少的費用去支撐起一個新創事業
所以希望大家還是可以抱著很多的希望去做你想要做的事情
我也希望這集的視頻分享對你有幫助
前幾天我的YouTube粉絲量達到十萬
我超淡定的
我心裡想的是我該發些什麼樣的內容去幫助更多的人
所以希望你可以在下面留言給我
讓我知道你喜不喜歡這樣子的主題
還有我的男朋友 Tao
他最近成功把他的YouTube頻道轉換成
原本是健身
轉換成一個創業分享
不過他的內容會比較偏向一些理想
心態上
跟我們最近遭遇到的一些小難關的分享
如果你有興趣的話可以去逛逛
我相信對你會有很多的幫助
最後如果你喜歡這個影片的話
請不要吝嗇地給我一個Like
然後分享給你所需要的朋友
我們下次見
Peace