【即時頭條】利率低於聯儲局 亞洲市場面對罕見新局

鑒於增長較快的經濟體一般通脹率也會較高，亞洲新興國家的基準利率通常都高於美國。這種情況正在發生改變。

聯儲局本周幾乎肯定會將關鍵利率上調25個基點，意味著其基準利率會高於亞太除日本以外地區的五個經濟體。最後一個加入的將是紐西蘭，其政策利率將自2000年以來首次低於聯儲局。

儘管基準利率遠高於美國的印尼、印度和菲律賓需要艱難應對聯儲局的緊縮政策，但在有些情況下，投資者對負利差並不感到擔心。就泰國和台灣而言，經常帳戶盈餘是一個關鍵的緩衝。對於紐西蘭、韓國和澳洲，實際收益率仍然具有吸引力。

以下是經濟學家和投資者的觀點精選：
馬來亞銀行金英研究駐新加坡高級經濟學家Chua Hak Bin：
「只要匯率前景能彌補利差，其他國家的基準利率也可以低於聯邦基金利率，」他以泰國為例表示，由於巨額經常帳戶盈餘引發了升值預期，投資者願意接受低於美國的短期利率。

「如果一國擁有巨額經常賬戶赤字，而投資者又認為其政策利率與美國的基準利率相比顯得過低且過於寬鬆，那麼該國可能就會面臨匯率壓力。」

野村控股駐新加坡新興市場經濟研究主管Robert Subbaraman：
基準利率低於聯儲局「是一個有趣的現象」，因為自然利率理論上應與經濟體的增長潛力掛鉤，對於新興市場而言，還會與可能迎來盛衰週期的風險溢價掛鉤。

基準利率較低的一個原因是巨額經常賬戶盈餘，這可能反映了內需疲弱。這些經濟體「出現了貨幣升值的情況，從而導致貨幣環境趨緊，因此在通脹低企和內需下降時不必提高利率。」

「許多這些國家的內債都很高」，從而對利率的上升更加敏感，這也可以解釋為什麼他們的基準利率可能會保持在較低水平。

「第三個原因是，這些經濟體有很多都非常容易受到大宗商品價格的影響。鑒於全球經濟和金融市場前景的高度不確定性，加上通脹受到遏制，寧可失之寬鬆或許是有道理的。」（撰文：Enda Curran、Gregor Stuart Hunter）
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