認同請分享 *誤*

很少在個人版面寫投資的東西，但我想這件事應該對一些人有幫助，所以還是在這寫。
剛剛婉拒了一位出版社希望我推薦的一本書。若出版社看到這篇，別介意，我沒有惡意，若有冒犯在這先說聲抱歉。

該書內容是作者在2007年因為悲慘的人生遭遇，想要翻轉人生，於是踏入股市，一開始短線賺錢好開心，海嘯後賠光傻眼，之後努力不懈，後來在股市和房市賺到多少...然後分享自己的投資方法。
我看到一半就有點看不下去了，作者對於股市的理解不足，但因為沒看完就婉拒有點沒禮貌，所以我還是翻完。

投資理財書要非常慎選，有過半的書看了不但沒有幫助，反而有害。
很多看似成功的投資專家，沒有經過完整景氣循環的考驗，還沒退潮過，根本就不知道他有沒有穿褲子，如同這位作者，"成功"是2008海嘯以後的事，但其實他根本沒有經過空頭的洗禮。

在投資領域，運氣成分是非常高的，而且很難分辨運氣佔到多少。關於這部分的理解，非常推薦塔雷伯的"隨機騙局"與"黑天鵝效應"，我年輕時非常細的閱讀這兩本，相當震撼。這也是貝佐斯要管理層閱讀的指定書籍。

一個可成功複製的投資決策，需要非常嚴謹的邏輯推演與各種正反面因素的考量，例如你要不要買麥當勞的股票，你可能要衡量：

1. 年輕人是否繼續熱愛速食？是否有更新潮的飲食習慣在吸引年輕人的注意？例如Chipotle墨西哥捲餅。
2. 即便熱愛速食的年輕人之中，是否有新型態的速食餐飲，正在侵蝕麥當勞的地盤？例如Shake Shack。
3. 各地區尤其大市場中國人的飲食習慣，是否有所改變？是否有強勁對手正在侵蝕？
4. 健康飲食與食安意識抬頭，會對麥當勞影響多少？麥當勞如何因應？
...

以上只是列出影響麥當勞的產業因素，更重要的還有經營效率、對手角力、管理層資金分配能力...
所有問題列出來有好幾十條，而且每條問題都必須很多花時間找資料研究，有些問題可能還Google不到，必須想辦法找業內人士才問得出答案。

投資就是這麼複雜，必須衡量各種正負面因素的力道大小，估算出合力，然後買進那些明顯會合力向上的投資標的。
那些試圖想要用簡單量化公式來做投資的"專家"，多半對投資的理解不足。（有嚴謹回測的人不在此限）

這些"專家"可能拍腦袋看到其中某一個因素就買進了。
然後之後股票很幸運的漲了，他就開始大肆宣傳自己多厲害，巴菲特都沒他厲害(巴老以前把麥當勞賣掉)，殊不知人家已經棋子想到第二十步遠了，自己其實是單細胞生物。

而且這種成功，賭性愈強賺愈多，愈是無知，愈敢重押，甚至還敢開槓桿，就造成了他賺大錢的假象，然後他就開始巡迴演講，出書開課。

這些作者可能不是要故意騙人，因為他真的以為自己是神。(我懷疑seafood也以為自己真的成佛了)
最近還出了一本什麼號稱自己是股神的，內行人一看就覺得是騙子，但據說他的社團幾萬人，一堆信徒感恩seafood，讚嘆seafood。

關於這類人，塔雷伯在書裡已經有很多揶揄了，在這就不展開。
對各位有幫助的，是要如何分辨哪些人值得學習，哪些是seafood：

1. 若他曾經大起大落，最好不要看
會大起大落，代表這個人喜歡豪賭，豪賭的成功一點也不值得羨慕，甚至可以說有害。曾經有1000個人都跟他做一樣的豪賭，但999人的草已經長這麼高了，剩下這1位以為自己是seafood。
你如果拿這點去檢驗現在很多出書的國內外作者，你就可以淘汰很多人了。(這些人有些還很紅哩)
各位還記得傑西李佛摩最後是怎麼死的嗎？
如果喜歡豪賭，代表統計沒學好，沒有做破產機率的壓力測試。
這是一個小學生數學：任何數字一直乘2，乘到再大，只要被乘到一個0，最後就是0。
有些人還算聰明，曾經豪賭一把，賺了一票就收手，從此投資保守，然後開始開課說他多厲害，這種人並不值得學習，他賺的是穩賺開課法，你學的是墳草長高法。

2. 沒有完整秀出15年以上成功績效的不要看
一般人會低估運氣的重要性，雖然最好的分辨方法是看他實際上的投資細節，但對新手來說，比較可行安全的方法，就是只相信成功至少15年以上的人的做法。
Bill Miller是曾經譽為傳奇基金經理人Lynch的接班人，成功了十幾年，金融海嘯爆掉，死在鐵齒一直攤平金融股。
其實15年的觀察期可能都算短，更何況那些沒幾年就出來招搖撞騙的。
如果他不敢講自己的投資細節，那也不用看了。我還聽過台灣一位投資名人，出了好幾本書，一堆信徒，其實被爆料是靠老爸過世的保險金。

這行真的騙局很多，主因還是因為隨機性太強，一般人又難以分辨，所以才會造成這些亂象。這些亂象我想是永遠無法停止的，除非人人統計機率都學的很好，但總有新的無知者前仆後繼當信徒。
各位不要覺得有錢人就都很會分辨，就我觀察全世界的資金管理業，基金規模與投資實力不是非常正相關，行銷能力反而很重要，關鍵還是許多有錢人也不太懂，他可能自己的本業很強，但不熟悉投資行業的全貌。(聽到太多土豪被油條業務唬得一楞一楞的例子，有的還是富比士榜上的...)

然而，這是可以靠後天努力的，先看塔雷伯兩本，老實說不好懂，但這時間值得花。
接著看一些真正大師的書或演講，其實任何領域的學習都差不多，一本經典好好讀懂，勝過阿狗阿貓的書看百本。

另外附上 小弟寫的隨機騙局的筆記，年輕時寫的，可能有些重點很跳，請多包涵。