我想幾年前聽信一些達人，說什麼長期公司債穩定領債息（尤其一些長期債債息還高達10%），然後風險低，因為大公司不會倒之類鬼話，而買入公司債的投資人，大概就最近會收到這樣的信件通告。

#感謝一位網友分享

他說他當時聽了XXX的話，買了些公司債，然後收到訊息後很慌，趕緊問XXX達人。

#但XXX達人射後就不理
#其實不是XXX達人不理你
#而是他也第一次碰到根本不知道怎辦

更正確說去年還有一位達人成立的基金公司，號稱會賺大錢，每年穩定13%，結果一堆公司倒閉，造成嚴重虧損。

📌這訊息說了什麼？

1️⃣你手中有這些標的的，趕緊9/28教師節前賣掉吧！

2️⃣2021/9/15之後不能買了，所以慌的都是這之前買的。

3️⃣未來不能賣或是賣不出去，本券商不負責任。（直白說）

幾年前，一票說公司長期債好棒棒的達人和一位看本酸民特別不順眼的老人，都在鼓吹公司債好，因為債息穩定。

當時我就說這類東西都有意想不到的風險，即所謂非系統性風險。但我這樣講時，就被那些人說要海納百川，要接納各種投資派別等等。#事實上就鬼話連篇

📌我的投資理念永遠不變。

#永遠不要承受不必要的風險_況且這些風險本來就可以跳過
#非系統性風險就是投資人完全可以跳過的不必要風險

📌【什麼是系統性風險？】

在股票市場，風險可以進一步分解成兩種，
一種是系統性風險，另一種是非系統性風險。

#系統性風險 就是「大盤風險」，
#非系統性風險 就是「個股風險」，

今天就來說說這兩種風險的差別，
和如何避免被風險震盪影響投資成效。
—
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你有買單一債嗎？買單一公司債券好嗎？到期保本？

美國前耶魯大學校務基金操盤人David Swensen，在他的書《耶魯操盤手 – 非典型成功》中提到：

單一公司債券對於投資者的價值其實用政府債券就可以達到，完全不需要去投資單一公司債券。

如果投資人去投資單一公司債券，除了要承擔債券的利率風險、通膨風險外，還有公司違約風險、公司贖回風險(Call Option)、流動性風險與匯率風險。

投資人完全沒有必要去承擔這些額外的風險。

美國著名對沖基金AQR的兩位經濟學家 Attakrit Asvanunt 與 Scott Richardson
其中在2015年的論文《The Credit Risk Premium》中提到：

投資單一公司債券就像投資股票一樣，你就是會面臨這家公司經營的風險，學術稱為「非系統性風險」，所以投資公司債券看似波動較低，但一樣會有所謂的經營風險存在。

如果投資美國的單一公司債券，從1936年到2014年投資人能夠獲得的違約風險溢酬（Default Risk Premium）大約僅為每年1.3%左右。

也就是說，在這78年期間，投資單一公司債券僅比投資政府債券每年平均多獲得1.3%左右的報酬。

但1.3%只是平均報酬而已。

在經濟擴張時期，違約風險溢酬會比較高，報酬較好。

但是到了經濟蕭條的悲觀時期，同樣的違約風險溢酬就縮小甚至消失了，同時單一公司債券的違約風險溢酬和股票的風險溢酬（Equity Risk Premium）成正比，也就是說投資者以為自己買了風險低的債券，實際上持有至少半隻股票。

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全職的工作是否可以抵禦黑天鵝事件發生，非系統性風險如何面對？
我們每天朝九晚五的工作模式是否可以滿足你對生活和夢想的期待
如果問自己一個問題：你突然不工作的話，是否還有源源不斷地收入進入你的銀行賬戶？
如何才能擺脫手停口停的生活現狀？
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你投資習慣＂釘孤枝＂，重壓一檔股票，還是像百貨公司一樣，買好買滿？
很多人認為，多滿幾檔股票可以分散風險嘛！但是你有沒有想過，分散風險的同時，其實也在稀釋你的獲利喔！
有研究指出，投資４到８檔的股票就已經降低了７２％到８１％的風險。
風險分散了？那獲利報酬呢？
很抱歉～～答案是，也＂紛傘＂了，因為研究證明多檔股票你需要多花心思，所以投資組合的報酬就會產生１３％到２５％的差異。到底該怎麼買才會變成獲利王呢？仔細看財金宜說給你聽囉～～
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很多人認為，「投機」就是「賭博」，因此不去作任何的投機。但其實投機和賭博大不同！因為賭博畢竟是「莊家話事」，但投機只要方法正確，選對工具，一樣是能夠成功賺錢的。雖然我們不是鼓勵大家積極投機，但今天我會嘗試介紹我的「投機四步曲」，等大家能夠明白甚麼才是真正的投機。如喜歡今集教學請記得按個Like支持一下，也可以分享給你的朋友～看完影片後，大家可以在下面留comment，和我們交流一下對投機的看法 :)

本片內容：投機四步曲

先至聲明，我是絕不賭博的，但很多朋友會認為投機就等同賭博，今天就跟大家說明一下我的投機哲學吧！投機其實只是一個名稱，根據劍橋字典中的定義，投機就是「在不確定的情況下嘗試猜度結果，最後以賭一把的心態去看結果」，這便是投機。

投機第一步曲「短線投機 」：
在圖表上的止賺位一定要高過止蝕位，所以損益比率 (profit and loss ratio) 須多過2:1，甚至3:1以上，並必須紀律執行！最好在圖表當中記下最高位及最低位，比率一定要夠闊，才可以去做這個交易。在短線方面你要知，短線不能作長線，這是甚麼意思？一般是當你在蝕錢時認為股價或許會反彈而不繼等待時機沽出，這個概念絕對是錯的！短線就是短線，所以對短線的態度大家必須想清楚。

投機第二步曲「圖表分析 」：
此部曲在於策略上的運用，立場要非常明確，亦必須點到即止，嚴守止蝕，做足功課。很多人認為止蝕要轉位，一旦大陰燭跌穿止蝕線，就假設自己已找到一條新支持線，但這樣你就錯了；你在購入時所有線應該已畫好，亦應該知道所有轉勢。但最主要的是，任何圖表分析都是在假設歷史是會重複，而且現有的資料或基本分析是沒有轉變的。當基本分析或經濟數據，跟你買入的時候有轉變，你務必要改變或調整你的策略，甚至要止蝕離場。

投機第三步曲「槓桿理論 」：
槓桿最主要是，所有東西都是以倍數進行。若果選對工具，這個倍數是沒有問題的，但你必須計算你能承受的最大風險，另作出最壞打算。如果你能作出最壞打算及能嚴守止蝕，你便能參與這個遊戲。如果你不能嚴守紀律，那麼這個遊戲就絕不適合你。其次，在槓桿的情況下的短線投機是絕對不可以混貸，不能越跌越混得多貨，而是要狠狠地止蝕。

投機第四步曲「絕對回報 」：
在絕對回報當中，不管市況怎麼變動，政府有什麼政策上的改變，你都能夠在量化分析或基本分析中做一個跟市場相關系數極低的表現，去評估風險。而風險主要分為兩類，一種是系統性風險，而另一種是非系統性風險。無論你如何組合也好，你也不能夠分開政府、政策導致的風險，但在絕對回報的組合當中就有機會做到，今天可以嘗試一下。

但有兩件事情大家必須遵守，第一是在注碼方面要夠細，這樣能夠量度風險，虧損也有預算。第二是「工具」，如果短線投機牽涉到槓桿，你最好選擇期貨或期權也可以。但一些莊家或發行商分完再分的貨幣或資產，例如ELN、牛證、熊證、窩輪、細價股，因為背後受到「人性」操控機會比較大，賺蝕沒有原因，就永遠不能優化自己的組合。如果你不能優化自己的組合，你就不能夠做到絕對回報。如果你做不到絕對回報的組合，你投機的原因就少了很多。所以沒有以上兩項執行，最初才的四部曲也不能進行。

希望今集過後，大家對投機的角度及策略有所啟示 :)

撰文﹕施宏毅

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