失敗一定有原因，成功一定有方法，找到方法，看見希望！

「原來股東會可以這樣操作喔？」相信不少人看到新聞都會發出這樣到驚嘆，頗有恍然大悟的感覺。

是的，其實根據公司法以及過去台灣股東會已經發生過的實務，「股東表決權排除」原本就是基本套路，所以，大同公司派引用《企業併購法》來攻防的新聞，第一時間，我反而對於黃國昌的反應感到「有點意外」，因為，又是一個不懂股權遊戲的活生生例子。

以下是我綜合整理媒體的重點內容，希望藉這個機會幫大家一窺這場經營權攻防的重點。

6月30日的這場大同股東會堪稱「教案級」的經營權之爭，之前打得你死我活的中資爭議，如今看來只是煙霧彈，真正的殺手鐧是首度出場捍衛公司經營權的「企業併購法」。

一、根據《企業併購法》第27條14、15項規定：「……為併購目的，依本法規定取得任一公開發行公司已發行股份總額超過百分之十之股份者，應於取得後十日內，向證券主管機關申報其併購目的及證券主管機關所規定應行申報之事項；申報事項如有變動時，應隨時補正之。違反前項規定取得公開發行公司已發行有表決權之股份者，其超過部分無表決權。」

二、也就是說，依《企併法》規定：
除了買一家公司的股權超過10％必須申報外，如果之後還想進一步「取得公司經營權」，也必須補正申報事項；如果沒有補正申報，那麼超過10％的部分開股東會時就沒有表決權。

三、截至6月30日「大同股東會」前的統計：

1. 公司派持股約33％

2. 市場派部分：

3. 王光祥以《羅得》、《競殿》、《三雅》3家投資公司持有約11％股權

4. 鄭文逸部分也是10％多

5. 被認為有「假外資」嫌疑的8個帳戶共有近24％（這8個疑似假外資帳戶在大同公司依照審計公報準則，函證這8個帳戶需揭露最終受益人時，他們多數沒有回覆）

6. 還有一些被劃歸支持市場派、每人持股數千張的名人共約6％（註a）

註a：包括以下持股者，在停止過戶前大量買進約3%股票

(1) 李進誠：勁永禿鷹案被判刑的前金檢局長

(2) 葉黃杞：涉護航中資炒股大同案被金管會停職、後辭永豐金證總經理

(3) 蔡滄海：標到很多文化總會、政府標案的「幫推」最大股東金佑投資的負責人

(4) 寧家莉：有線電視靖天傳播集團董娘

(5) 還有一些王光祥的地產界友人

四、結果：
由於市場派沒有補正申報併購目的是為了要取得公司經營權，因此，在集保中心、投保中心都有派代表在現場監督的情況下，當場被「沒收」投票權。

五、大同公司派的律師陣容：

大同公司派幕後的3位「大法師」引用企併法，打了一場艱困的公司經營權之戰，讓人大開眼界。

1. 賴中強：
在太陽花學運時，以「反服貿」聲名大噪，之後打中資絕不手軟，從南海投資、阿里巴巴、蝦皮到大同案，他一路走來立場鮮明。

2. 盧筱筠：
從高檢署退下後轉任律師，曾經是特偵組的一員，辦過力霸案，過去多辦內亂外患案，是這次大同打經營權戰爭的新臉孔。

3. 於知慶：
則是前廉政署檢察官，退下來開業當律師，他的恆昇法律事務所還網羅了專門負責重大經濟犯罪、貪瀆案件偵查的高檢署前特偵組組長楊榮宗加入。

這3位在幕後運籌帷幄的律師，加上站在台前的陳錦旋、梁懷信，林郭文艷就是靠這樣的律師陣仗守住了大同的經營權，打得總統表哥王光祥莫名其妙，還輸得一塌糊塗。

六、後續發展：

1. 金管會立即於6月30日大同股東會後發布新聞稿，其中有幾個值得關注的重點：

(1) 新聞稿直接訴諸「針對本日大同公司股東會未發給部分股東表決權票及選舉票，影響股東權益之保障，並與公司治理股東行動主義有違」，這點對公司派不利。

(2) 證交所將請大同公司本日赴證交所召開重大訊息說明記者會，說明未發給部分股東表決權票及選舉票之理由。

(3) 金管會將請集保公司瞭解並查核相關股務作業，大同公司倘違反公開發行股票公司股務處理準則第6條有關股務內控制度規定，將處分該公司不得再自辦股務事務。

(4) 另大同公司股東倘認為股東會有召集程序或其決議方法之瑕疵，侵害股東權益，可依公司法相關規定尋求救濟。

2. 證期局針對6月30日大同股東會援用《企併法》的認定上，有以下說明：

(1)《羅得》、《競殿》、《三雅》3家投資公司，已經在2018年5月18日已經依法主動提出申報，持有大同股票合計10.004%；之後，也在同年10月26日申報持股變動，增為11.02%。

(2) 無論外資股東是否具有中資背景，或是市場派是否依企併法向主管機關申報，「認定權都在主管機關，而非公司派可以逕行決定」，更不應該剝奪股東投票權利。

3. 證交所針對6月30日大同股東會爭議事項下達的裁示：

(1) 大同 (2371-TW) 今 (30) 日召開重大訊息說明記者會，仍未能具體說明今日召開的股東會中，逕行認定部分股東所持股份無表決權、未發給部分股東表決權票及選舉票等相關法律依據及事證，對股東權益影響甚鉅，並有違公司治理股東行動主義。

(2) 自 7 月 2 日起，將大同列為變更交易方法 (全額交割股，註b)。

註b：全額交割股是台灣股票市場特有，法規用詞為「變更交易方法股票」，而在股票市場習慣稱「全額交割股」

a. 指的是上市櫃公司經營一段時間後，因財務發生困難，股價跌到淨值以下，產生退票情形，或是未在規定時間內公告每一季的財務報表等因素，將會依規定被列為「全額交割股」。

b. 被列為全額交割股以後，如果要進行委託買賣，券商必需要先收到買賣股票的價款或股票，也有些券商會要求簽立風險同意書，才能進行交易。

c. 不接受信用交易，也就是不能透過融資融券的方式交易。

d. 全額交割股買賣必須透過營業員人工下單（每 30 分鐘交易一次），除了交易金額與手續費，有些券商會要求下單前就把要買的全額交割股款項單日的漲停價補足。

e. 投資人不可以將同一天買賣相同標的股票總張數相互沖抵，必須把每筆交易的股票或現金集中送到交易所清算組交割。

f. 一般投資人對被全額交割的公司財務了解不深，稍不留意，可能面臨停止交易，甚至下市的危機。

g. 全額交割股，既沒有股利也沒有配股，唯一能期待的就是「轉機」。

七、本案如果最後金管認定並裁決集保不准辦股務，將是超級殺手锏，公司派必死無疑，金管會、證交所、集保，聯合出手，非常罕見。

八、另有關全額交割股的處份反而不利於市場派的運作，等同提高市場派的門檻，反而有助於公司派鞏固持股。

參考新聞》賴中強、黃國昌打對台 大同公司派這三位律師用《企併法》逼退市場派王光祥：
https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/22134

參考新聞》〈大同股東會〉重訊仍無法釋疑 證交所：7/2起列全額交割股
https://news.cnyes.com/news/id/4500792

參考新聞》大同自行剔除股東表決權 集保：恐將不得自辦股務
https://money.udn.com/money/story/5607/4669236?from=ednappsharing

參考新聞》大同公司派剝奪投票權 金管會將採三大措施 最重不得自辦股務:
https://m.cnyes.com/news/id/4500723?exp=a?utm_source=lineshare&utm_medium=line&utm_campaign=news

【台肥借錢給韓市長買房，何錯之有？】

▌事情是這樣的
前陣子韓韓庶民買豪宅的勵志故事鬧得沸沸揚揚，近來又傳出 #台肥（台灣肥料公司）違法貸款1400萬左右給韓韓讓他買7200萬的房子，這到底是怎麼回事？

▌分期付款？借貸？傻傻分不清楚
台肥當初賣房子給韓韓還有其他買家時，約定可以分10年到20年償還，並和買家簽訂 #長期分期付款協議書，但是呢 #金管會 說雖然公司跟客戶間的交易可以分期付款，但建設業多半只有1年到5年而已，阿肥你訂的還款期限這麼長，其實比較像 #貸款 給韓韓跟其他買家而不是讓他們 #分期付款 欸！如果是借錢給韓韓你就違法惹！

▌公司借錢給韓韓哪裡違法？
台肥公司是公開發行公司，依 #公開發行公司資金貸與及背書保證處理準則第3條 #公司法第15條 規定，公司不能借錢給股東或其他人，除非公司跟其他公司有業務往來或有短期融通資金的必要，可以看出可能借給「公司行號」，但絕對不行借錢給「人」。
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另外台肥是上市公司必須遵守 #證券交易法 的規定，它一旦違反了金管會就資金貸與所訂的準則，把錢借給活生生的人就違反了 #證券交易法第36條之1跟第178條，可以處24萬到480萬元的罰鍰。

▌我不懂欸，為什麼公司不能借錢給別人啊
公司的錢是所有股東共享的，加上公司可能欠別人錢，因此必須管好公司的錢包！如果公司的錢被負責人亂借出去而財庫空空如也，#股東跟公司的債權人就居居惹(ಠ益ಠ)不過公司營運總是會有跟別家公司交易合作的時候，所以公司法也開放在特定情況下還是可以借錢給其他公司行號喔～但活生生的人？打妹啦！

#阿肥你係勒衝啥
#話說只有小編不知道台肥跑去蓋房子嗎
#好討厭機掰房東喔好想買房子啊

▌相關文章in法白
黃建智｜用公司名義借別人錢不行嗎？限制公司貸款的制度與目的
https://buff.ly/2Z2cr2z
附上截圖新聞網址：https://buff.ly/2tAb27F

賴： #看舖 ，梧兄讀者照顧可以睇晒全文，或者入去 Medium 睇都得。

Medium Link: https://link.medium.com/njhbK8jypZ

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當香港嘅「反送中」浪潮仍未平息，其他民生及經濟項目都唔會得到太大嘅關注。但係地球仍然圍住太陽公轉，一啲促進中港融合嘅措施，亦唔會因為香港人嘅示威、抗議而停落嚟。

例如話，香港交易所 (即係「港交所」) 發表咗《將有關首次公開招股及上市發行人的一般豁免及原則編納成規以及《上市規則》非主要修訂》嘅諮詢文件，對於《上市規則》嘅修訂內容，好大部份都係便利大陸來港上市嘅公司。

其中，「公司秘書的經驗及資格 (《主板規則》第 3.28 條) 」嘅修訂對於企業管治同埋專業人士資格影響相當之大，用嚟解說呢種拆牆鬆綁嘅「一般原則及豁免編配成規」 (Codification of General Waivers and Principles) 做法就最好不過。

首先畀少少基本背景資料大家先。喺港交所上市嘅公司，都要委任一個「公司秘書」 (Company Secretary，簡稱 “CompSec” ) ，負責支援董事會 (Board of Directors) 管理公司，確保企業管治水平及符合《上市規則》嘅要求。能夠出任公司秘書嘅人，一般都係會計師、律師、大律師或者香港特許秘書公會會員，換句話講，都係有專業資格嘅人士，並具備相關經驗，唔係阿豬阿狗都可以做公司秘書。

咁大家都知道，喺港交所上市嘅公司，中國大陸企業嘅比例越嚟越高。呢啲大陸公司，可能本身已經有自己嘅公司秘書，未必因為嚟香港上市，就另外專程請一個 CompSec 、 CPA 或大狀嚟坐公司秘書呢個位。由於本來嘅公司秘書可能唔符合港交所《上市規則》嘅要求，咁上市公司就要向港交所申請豁免。

一路以嚟，港交所都會考慮個別上市公司嘅情況，因應公司秘書嘅經驗，喺上市公司委任一名合資格人士為公司秘書提供協助嘅情況下，豁免公司秘書遵守《上市規則》要求一段時間，最多一般係三年。事關公司秘書一般喺三年內可以符合相關嘅經驗要求。

而家港交所發表諮詢文件呢，就係將以上嘅豁免 (你當係不明文規定)，正式納入《上市規則》當中，並註明港交所會考慮下列三項因素：

(i) 發行人的主營業務是否主要在香港以外地方經營；
(ii) 董事認為有關人士適合擔任發行人公司秘書的原因；及
(iii) 擬委任的公司秘書會否有合資格人士協助不超過三年（該時段的長短視乎情況而定）。

對於港交所呢間既係交易所營運者 (即係球員) 又係交易所監管者 (即係球證) 、一個頭戴兩頂帽嘅公司嚟講，將公司秘書資格豁免嘅準則明文化，客觀效果係向上市公司以及計劃來港上市嘅企業大開方便之門，因為以前大家都盲摸摸，好似打機要 chok 隱藏人物咁，先至可以攞到豁免。但而家擺明車馬咁將批准豁免嘅因素列出，想攞豁免嘅就可以自己考慮要點樣書寫理據同埋要安排乜嘢配套，難度明顯地會低咗。

喺香港，監管機規運作一般都以原則為本，再考慮係咪符合相關規章要求，以及係咪有先例可循。當《上市規則》未修訂之前，要批一個唔符合資格嘅公司秘書，就要慢慢秤、考慮返前人獲批嘅情況同埋條件。我相信今次修訂列出嘅三項因素，都係過往批准豁免嘅時候，最主要考慮到嘅因素所綜合而成。對於港交所嚟講，修訂後嘅生活唔會有太大影響。

真正首當其衝嘅，怕且就係香港公司秘書、會計師、律師同大律師。因為上市公司，尤其是大陸公司，從此可以選擇攞交易所嘅豁免，任命自己人做公司秘書，減少對於香港專業人士嘅倚賴。過咗幾年嘅豁免期，呢啲自己人亦都已經符合公司秘書嘅專業資格。換句話講，日後香港上市公司嘅公司秘書，並無持有香港專業資格嘅比例會越嚟越高。

對於市場嚟講，呢啲「豁免編配成規」 (codification) 嘅做法無異係將香港同大陸嘅企業管治方式接軌。雖則香港上市規則仍然係跟住港交所嗰套，但係公司秘書負責監管公司管治，佢哋如果本身以大陸嘅文化及方式行事、按照大陸嘅 mindset 演繹合規要求，咁上市公司嘅管治水平、處理利益衝突及申報嘅方式，始終難免會向大陸嘅一套靠攏。

當然，港交所作為市場營運者，需要搬龍門去迎合客戶 (即係上市公司) 嘅需要，係無可厚非嘅。 Codification ，就係將 exceptional approval 變成常態，令 exception 變得不再例外，亦即係所謂「習非成是」。

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