【龔成問答信箱】（Q21401-Q21420）

Q21401：

龔SIR你好!首先要感謝老師教懂我如何選擇一隻好的企業。

自從成為你學生後，我的成績確實有增長，雖然仍未到目標，但確實前進中。多謝老師既教導。

但近期估值課題上有一個疑問，就是「預測市盈率與自行計算市盈率之間的決擇?」

以創科實業為例。根據過往十年數據，利用堂上所學。
合理市盈率應是21.88-23.12,
平均最新5年EPS是2.41。

因為我發現它每年EPS都有增長，自己計算大約是11.5%至29.8%不等(平均數是17.7%)

所以，我打算利用2.41X1.177= 2.84 作為有代表EPS
所以，合理估值應是2.84X21.88- 2.84X23.12再+/-10%，即是55.9-72。

根據自己計算範圍55.9-72 明顯與現時大市有一大距離。此時，再發現中銀既預測市盈率是36。如果用 預測市盈率計算2.84X36=102.24，那麼合理區 再+/-10%，即是92-112.46。則比較接近大市。

因此，我想請教老師2個問題
1.遇到這個情況，應該如何決擇?還是我的計算出左問題?
2.預測市盈率是市場給予的，是否較自己計算的市盈率更重要呢?

知道老師忙碌，問題唔急的，感謝老師的指導。

龔成老師：

你在計算估值時，不能公式化，要「意義化」，你先要了解創科（0669），佢過往的業務情況，品牌、發展，為甚麼過往的營業額有這樣的增長，點解盈利會這樣，是市場不斷擴展，產品的類別增加，定加價，還是其他原因。

你要睇翻5年年報，有具體了解後才有答案。

然後，你要分析這企業之後面對的經營環境，如果市場環境對佢有利，這樣增長就可持續，而你推算EPS時，不能只用平均數，這是一個入門的方法，你要更正確推算，之後的盈利怎樣。

如果你用我第五堂教你參考機構評級的方法，你會見到大行預期盈利接下來幾年平均為0.6美元，即是港幣$4、$5，你就要小心分析，你用2.84 作為有代表EPS，是否保守左，大行點解估到$4，背後咩原因。

你要了解企業之後的情況，從而找出答案。

另外，你在衡量佢市盈率時，如果企業無一些核心的改變，你照用過往的較好，然後再加少少自行的調整。

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Q21402：

阿Sir，我自己計咗幾隻股合理價，可唔可以麻煩你幫我睇吓我嘅計法啱唔啱：

新地（16）
行業市盈率 ：6.26-10.5
過往五年平均每股盈利 : 14.8
新地市盈率 : 7-11
合理價: 103.6-162.8 (好似個range 好闊🤔）

雅生活（3319)
行業市盈率 ：27.5-41
過往五年平均每股盈利 : 1.042

雅生活只搵到近三年市盈率，有一些股票如352，1895甚至找不到市盈率資

領展 （823)
行業市盈率 ：5.5-13.18

過往五年平均每股盈利 : 11.63
新地市盈率 : 6-10
合理價: 69.78-116.3 (好似個range 好闊🤔）

龔成老師：

新鴻基地產（0016），要留意，佢這類地產企業，每年的盈利都有物業重估，因此盈利及過往市盈率數據，都要調整翻，所以，計算過程有點複雜的。

你預新地現價合理區中間。

雅生活（3319），當你進行行業比較時，盡量找一些營運模式、規模等接近的，同時，會參考佢自己過往的市盈率。而這股不會比到太高市盈率的，去到30已是太高，20倍會較有代表性，再以這為基礎這行調整。

至於盈利方向，由於佢盈利增長中，因此盈利數字不應只用平均數，要調整。所以，你預現價為合理區中上部。

至於領展（0823），由於每年的盈利都有物業重估，以及先年的市盈率都會因為物業重估因素令盈利變左，所以市盈率的參考價值都減左，因此，你要調整翻先能夠分析得到。你預現價合理區中間至中上。

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Q21403：

龔老師 你好 最近見你也對樓市有研究 ，真心想請教 唔想再走冤枉路

現時有一層 216 呎 長沙灣樓
樓齡 1年 （但已過3年 樓花期買）
出租（死約） 10500
按揭連管理費 16000每月
買入時 499 萬 想放570 萬

想要連租約放售 如理想價 570 還完按揭 有170 萬左右

想跟你 學習 股價 覺得已前投資 cash flow 唔靚 供得好辛苦

有家庭 BB 出世 支出更大 同太太 （她都有follow 你Facebook)商量後 現時 層樓 每月都是支出多 不如賣左層樓 所得錢 跟你腳踏實地 投資股票 3-5 再買過一層

不知龔老師可否比意見 ？
謝謝你 祝生活愉快 身體健康

龔成老師：

從宏觀的財富角度分析，你這個動作，就是賣出現有的收租樓，將資金轉成股票，利用股票增值，再在3-5年買買入另一收租樓。

這個動作的考慮點，就是利用股票的增長，高過利用現有物業的增長。

在理論上，這類面積較細的樓，投資價值的確不算強，因為以一個基本家庭來說，去到250呎以上會較合理，因此，長遠增長力不及一般物業。

加上現時股市的平貴度較樓市平，所以在理論上，資金投入股市增長，會好過原有物業。

不過，所有事情都無絕對的，無人能準確預測到樓市，如果樓市在這幾年的升幅比股市多，你的計劃就會出問題，這是風險所在。

另外，香港買賣物業的成本貴，你一賣，日後再買，這是有成本，你都要考慮這因素。

因此，從方向上，這計劃是可以（因為投資不同資產的值博率與回報等概念），但實際上，你會面對上述所講的風險，你自己衡量是否承受。因為始終投資股票，都會有價格波動風險，穩健度比樓市差。

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Q21404：

老師想問下，我現在快20歲，有19000元現金，1000股煤氣，500股盈富、500股嘉里同400股小米。

煤氣 大概10元多買入，盈富大概25元入,小米22.8入，嘉里24.48入

龔成老師：

上述的股票，都有質素，無問題可以長線持有。

現金19000，由於不算多，所以持有就得。

小米（1810）我都有貨，雖然股價波動，但正面的，只要你不是持貨過量就得。

盈富（2800）可長線。

嘉里物流（0636）這股不差的，順豐入股後長遠發展更正面。

佢本身由嘉里建設（0683）分拆上市，係亞洲的物流服務供應商，主要從事綜合物流及國際貨運業務，亞洲、澳洲、歐洲及南北美洲的35個國家及地區設有逾400個業務點。

業務以第三方物流服務供應商身份為世界各地的製造商、零售商及其他客戶提供綜合物流服務，包括主要在亞洲提供廣泛的物流服務，如倉儲及增值服務、陸運及配送、退貨管理及各種配套服務。

另外，亦有從事國際貨運：提供的國際貨運服務絕大部份位於亞洲區內以及亞歐大陸之間，涉及空運、海運及跨境陸運服務。

現時的經濟及疫情，對佢都有一定的影響，而市場對佢的估值都會因而減少。

其實現價處合理區頂，以長線投資的角度，有值博率的，可分注。

至於0003，有質素，但你19歲，未必最適合你。

其實煤氣（0003）仍是有質素的股票，但增長力弱左，而佢改為20送1，反映增長力可能減少左，但不算差。

香港業務不強，但中國部分不差，中短期雖然較一般，但見佢的長遠發展力仍在，但就要耐心點。

由於佢一向都穩定派「相同股息」，在這情況下，反映派息的增長會少左。但整體來說，這企業仍是有質素的。

我睇翻佢近年在中國的投資，仍是保持進行的，每年都有幾十億，這些投資不會好快就見到收成，但這企業就仍是發展中的。我對佢長遠發展仍是正面，只是增長力的問題。

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Q21405：

老師想問下你 我睇你本股票勝經

用入面既方法計出3838 PEG 和3838的初步分析財務指標5年數據

得出的PEG 由2016-2020 五年間都是0.0x 低過合理價1很多

是因為每股益利增長很大的原因嗎？而這股每股益利增長咁大的原因是因爲澱粉價格而非純盈利嗎？這些指標對於此股有代表性嗎？還是我計錯數了？
請指教

龔成老師：

要留意，PEG只是一個輔助的估值工具，並不能成為企業估值的核心。同時，PEG只適用於高增長類企業，而這股增長力不強，生意增長不高，以及盈利未見有明顯增長，因此，並不適用。

中國澱粉（3838）主要從事製造及銷售玉米澱粉、賴氨酸、澱粉糖、變性澱粉、玉米製副產品及玉米深加工產品。

近年的生意都有增長，不過盈利就唔算強，同時有少少波動，反映佢都受成本等因素影響，產品價格自主力唔強。

整體企業質素，唔算高，但未算劣質。

現價雖然合理，但投資值博率唔高。

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Q21406：

你好 , 老師, 想請教你一些投資意見？

1. 如想用$10000投資月供股票計劃, 現階段應如何分配？ 當中想要有潛力股，但1211 已好高價位, 應買嗎？

還是有其他股比較適合？ 應該集中買兩三隻 ，還是分散買好？

2. 目標滾存100萬, 應以5年為期？ 如果想3年為期,每同投資幾多及如何分配比較適合？
thanks

龔成老師︰

1) 我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

因此，你在選擇應該投資那一類股票時，會係因應你人生階段、投資經驗和取態，去做決定。

假設你係年青至中年人士，你可以用「平穏增長股」 + 「潛力股」的組合。如果你係偏年青，比例大約可以去到各一半。

但由於「潛力股」有一定波動性，若你投資取態較保守、經驗較淺或者較接近中年，「潛力股」比重就要相對下調。

現在你每月先用5成儲蓄，即$5000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

至於你所講比亞迪(1211)都係有質素，勉強小小注月供好了。

而我地創建一個財富組合，除了要有質素股票外，平衡性都係好重要。

任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於3成，而單一企業不要高過15%。

但盈富(2800)就不受此限，因為它是一個包含55間優質企業的基金，這些企業來自不同行業。因此，盈富(2800)就算在組合中佔較大比重，都唔會造成過度集中性風險。

所以，如果你組合有盈富(2800)，再只加1,2隻都無問題(只要這1,2隻，不超過以上比重限制)。但若無，你最好係加多幾隻，令組合更平衡。

2) 不同年期，組合都唔會有太大不同。但若年期較長，部份高風險的股票，可能你就要慢慢減個比重，換成較穏定的優質股。

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你要每月投資$14000，5年後才會較大機會增值至100萬。

如果年期縮短為3年，就要最少每月$25000。但由於3年唔算長時間，會有機會出現波動，令你最終回報的不確定性增加，你要知這個風險。

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Q21407：

老師：您好！我想問6993前景如何？我16.92買，而家跌到落11蚊，應該看長線還是止蝕？

另2883同問，我10.7買。
謝謝

龔成老師︰

藍月亮（6993）有質素的。

佢有「中國P&G」之稱，成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一，分別為24%、28%、17%。

整體有質素與發展力，但你買入價係上市時較熱炒階段，現時回調只是回到較合理水平，不過現價依然唔平，只算是合理區頂。

若你持貨不多，你長線持係有可以。但較貨較多的話，只宜沽出部份，去平衡風險。

中海油田服務（2883）質素中等，未算強。

佢係中國近海市場最具規模的綜合型油田服務供應商。

佢的服務貫穿海上石油及天然氣勘探，開發及生產的各個階段。業務分為物探勘察服務、鑽井服務、油田技術服務及船舶服務。

雖然佢都有一定的規模，但卻不是最高質素的企業，這是由於佢的產品自主力較弱。

石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢地處於被動狀態。沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業。

由於質素中等，唔建議大注投資。若持貨不多，可以守。如持貨較多，則應該在反彈時，沽出一部份，去減低風險。

我見你2隻股票都有買貴貨情況，若你對點判斷平貴無乜概念。我建議你再投資時，改用月供，或者分注入貨模式，去平衡這個買貴貨風險。

同時間，努力學習投資，如何選優質股、定平貴等相關知識。對你長線投資發展，會有好正面的幫助。

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Q21408：

龔 sir ~ 小女子暫時手上得5萬港幣可買股票, 想高回報 ( 即是高風險啦 ), 是否跟著以下3067、9988、700、388、1810、2382、1177、1448, 便可以 ?

目前目標 ~ 每月儲 一萬港幣, 5年要有 100萬, 用來買私樓的首期。

請指教
暫時有 3067 有1000股 是蟹貨。

亞厘爸爸有700股, 其中200股是蟹貨。
1177 有 2000股, 亦是蟹貨。

是否再加貨 ?
還是買其他 ?
謝謝你

龔成老師︰

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

唔可以單單集中晒係「潛力股」身上，佢雖然有增長潛力，同時風險都較高。

但風險高，不等如回報一定高，這是一個錯誤想法。如果成功，回報當然可觀。但由於佢波動性大，失敗時，損失也會較慘重。

所以，「潛力股」不宜持有過多，要平衡。若你係偏年青，可以佔5成。但若你較年長或投資經驗較少，要下調少少至3成左右。

你現時組合中股票，都有質素。雖然股票上係虧損，但只是中短期問題，你可以守。

由於你阿里巴巴(9988)佔比好高，個別股票不要佔組合15%以上，所以，你暫時唔好再加注。

將來時間，除了潛力股，你都要加大翻平穏增長股部份，令組合更平衡。

平穏增長股：金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)

現時大市在合理區，每月先用$5000做月供，餘下$5000和5萬現金，就等大跌市才動用。

以大市過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投資$10000再加上你現有20萬持股，5年後大約增值至100萬，能達成目標機會頗大。

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Q21409：

你好呀 龔老師，我啱啱先開始接觸投資，上年12月頭開左個富途牛牛戶口，然後聽朋友介紹下，我買嘅第一隻股票就係6618京東健康，果輪升得好勁然後就賺左d。

於是我喺高位就直接入多d貨，結果冇耐就一直跌，中間再溝過貨，依家已經蝕緊差唔多40%。

其實呢幾個月都有唔少朋友叫我走，我就係有d唔甘心所以一直擺，不過見到個虧蝕愈來愈多果陣都有啲擔心。

所以想問下老師你意見，我應唔應該del apps繼續擺落去？定係應該依家就止蝕離場？

龔成老師︰

京東健康（6618）係有質素，但問題是你投資知識不足，令到成個策略出左問題。

首先，京東健康雖然有質素，但由於新上市，估值難，不確定性大。本身就不應該持有太多。

另外，我地決定加注與否，要睇幾個因素，記住，並不是以「拉低平均買入價」為目的。

第一，要分析這股的質素，如果無質素，就再跌都唔加。

第二，這股的類別，如潛力或增長或收息類等，是否與你的財富組合匹配，比例是否適合。

第三，你要先計算加注後，這股佔你股票組合的比例會否太多，因為同一行業，同一股票。不能佔股票組合的比例太多。

第四，現價是否有投資價值率，要平，或起碼合理，不能貴。

第五，你要在加注後，仍有現金剩。

你明顯只是想盲目去「拉低平均價」，但完全無考慮成個組合配置和風險。

由於此股波動性風險大，你再入雖然真係會拉低左個平均價。但變相令佢佔你總資產比例又提升左，即係你同時拉高了自已的風險比重。

以你現時情況，若京東健康佔你組合比重較高，建議你沽出部份，先去平衡翻個風險。

此外，你在再投資前，建議你努力學好正確投資理念、資產配置、股票估計等知識，才開始會較好。

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Q21410：

老師，我今年應付完DSE會過嚟報讀你嘅課程學下估值，我係從我老竇推介先開始睇你嘅書（跟住就開始留意你平時facebook 同YouTube）

明白到金錢永遠貶值，銀行嘅體系對我哋有咩影響，同埋長線投資嘅威力。我今年年初開咗證券戶口，想你對我嘅投資組合俾啲意見： 我宜家手頭上有

兩手1810（24.35)
嚟緊小米造車可行性大嗎？
一手9666（63.25）

4月開始供1928（每月1000），每月會儲500現金，因為我阿爸都同我講可以學下你咁樣地獄式慳錢雖然我依家比起你嗰陣真係算儲得少

另外有18000現金係咪應該繼續儲等更好嘅機會？（考完試會再做兼職加大儲錢金額，想問吓到時應唔應該再月供其他？例如港交所？因為佢有壟斷優勢）

另外我想再問吓，舊年如果新經濟股炒得好犀利將好多企業嘅發展前景無限放大，估值過高，但係成日都係講話會回歸企業價值

咁老師你會點樣處理，如果面對估值過高係咪會減持，等佢回歸企業價值再買入？

最後，好多謝老師平時無私嘅分享，比起好多坊間嘅「專家」睇得出你嘅回應係好用心，好明白投資唔可以心急你嘅分享亦令到我踩少咗好多氹

例如唔會心急然後將啲錢去玩啲唔熟悉嘅衍生工具同埋做短炒。

龔成老師：

好，最重要是保持學習！

小米（1810）有潛力的，佢的產品性價比高，相信在全球好多個國家都會有市場，佢長遠只會進一步增長。

同時，佢建立的平台是佢長遠的增長動力，先賣手機，再利用手機的平台延伸銷售小米家電。長遠正面的。

這股可長線，現價合理區頂位至略貴，小注分注可以，但唔好入得太急，預佢股價仍波動。回多10%更有投資值博率。

佢將會造車的，但成功與否就未知，但我相信佢正面的，不過股價就可能有點波動。

至於金科智慧（9666）有質素。

佢係中國西南第一的綜合智慧物業服務商，如果按佢綜合實力計，集團自2016年至2020年連續五年被中指研究院評為中國物業服務百強企業十強之一，自2015年至2020年，連續六年西南地區排名第一。

收益主要來源於四條業務線：物業管理服務；非業主增值服務；社區增值服務；及智慧科技服務。

包括各類住宅及非住宅物業，包括但不限於中高端住宅、商業樓宇、產業園、政府公建、高校醫院等其他物業。

生意與盈利都增長理想，暫時睇佢都有投資價值，但負債高會係一個扣分地方。此股投資係可以，只要唔好太大注，咁就無問題。相信長遠有發展的。

至於你月供股票，金沙（1928）可以，而你年輕，可以加入一些潛力企業去供，例如小米都得。港交所（0388）都可以。

至於現金$18000，由於金額唔算好多，因此暫時留現金先，等跌市先考慮動用。

至於企業價值，首先，新經濟股估值難，所以在投資會相對控制注碼，若果到貴的時候，有機會減持的。但如果好高質，就唔會賣晒，因為你唔知賣左後，能否買得翻。

在理論上，股價長遠會回歸合理價，但如果一間企業價值增長得好快，股價就算這刻貴，都未必跌。

加油！你年輕，只要能擁有投資知識，長遠財富會不差的。

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Q21411：

老師你好！
現在持有

6618京東健康 500股 $180
9633農夫山泉2000股 $55
305 五菱汽車20000股 $2.57
175吉利汽車1000股 $33
6993藍月亮1000股 $16.9

9666金科服務500股 $73.5
2013微盟集團2000股18.62
1833平安好醫生100股 $133
1772贛鋒鋰業200股 $101

我高追左以上股票、大部分坐緊艇。好彩小米$16.5仍然持有。

1.以上的股票會否升返上去？

2.以上的股票有冇要放棄？

3.組合可否俾意見？
多謝老師

龔成老師：

基本上，你持有的組合不是無質素，但我見到你投資的，大多是之前較熱炒或焦點股，又或是新經濟類股，這會令你的組合風險較高，要注意翻。

五菱汽車（0305）、金科服務（9666）、微盟集團（2013）、平安好醫生（1833）、贛鋒鋰業（1772）雖然都有質素，但股價上落略高，同時行業仍有變化，因此，唔建議持有過多，不過你如果計翻佔組合%不過量，其實無問題。

整體上，你持有整個組合，基本上都可以守，質素是有的，相信是你未能掌握平貴，在貴的價位買入。你要計下佔組合比例，如果單一股票佔比不過多，就守住先。

你應該在之後，加入一些較為穩健類的股票，平衡翻個組合。

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

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Q21412：

你好龔成老師，我係你的澳門粉絲，一直有Follow你Facebook，期待你黎澳門開班

我38歲，已婚，有一個3歲小朋友，我從事保險行業，收入還不是太穩定，暫不需要供樓。

以家有如下資產：

銀行及儲蓄：
20萬現金放銀行作現金流
40萬收緊3%利息的每月理財產品
50萬派息基金，收緊6.5%利息（本金會有浮動）

月供股票：（今年3月份才開始供）
盈富（2800）：月供2000
金沙（1928）：月供1000
比亞迪（1211）：月供1000
港交所（388）：月供1000
騰訊（00700）：月供1000

股票：
吉利（175）：1000股@28.8
領展（823）：100股@73.5
長江（1038）：500股@41.4
小米（1810）：200股@27.5
泰格醫藥（3347）：300股@165
美團（3690）：300股396
阿里（9988）：200股241.6

想可以做到最大化的財富增值，聽過老師話選擇優質股長線持有的概念，但因為以家手持的好多都係跌，心有擔心。希望龔成老師百忙之中幫我分析一下合理嗎？需要做些什麼調整較適合？會唔會持有太多種類？十分感激

還有一個問題想問
聽人講可以買銀行股來代替銀行定期收息，亦相對其他股票風險較低，你建議嗎？耐心等待老師回答

龔成老師：

最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

其實你現時持有的，基本上都是有質素的，只是你在貴的價位買入，如果你未有捕捉時機，以及企業估值分析的能力，就建議你用月供或慢慢分注的模式投資，會較適合你的。

現時你現金在保守類產品較多，股票就較少，可以慢慢提高股票比例，以你的年齡，財富仍有增長力，加大比例可以的，只要不要太集中在潛力股類別就得。

現時月供的股票，都可以。只要長期進行就得，比亞迪（1211）現價略貴，勉強可以供，但就不要再加大金額。

至於持股方面，都有質素的，泰格醫藥（3347）佢係中國的綜合生物製藥研發服務提供商，主要經營臨床試驗技術服務，例如提供臨床試驗運作服務，包括藥物及醫療器械臨床研究，業務發展都唔差，同時都有一定的規模。

生意與盈利都有理想增長，賺錢能力唔差，不過上市時間唔長，數據的參考價值會減。

質素都有，長遠發展正面的，不過股價潛在波動較大，加上上市時間唔算長，唔建議投資太多。唔建議你加注。

至於美團（3690）有質素，但股價略為波動，業務有變數，你現時持有比例已差不多，不要加注，原有貨就持有。

至於其他持股，基本上無問題的。

你現時的現金$20萬，暫時可持現金，等機會。

反而每月應加大投資股票，例如加大月供，可同時加入平穩增長股及潛力股去月供。平穩增長股如盈富（2800），潛力股如恆生科指ETF（3067）都得。

至於銀行股同銀行收息，是兩回事，銀行股的股息會較高，但就有風險，你要因應自己的風險承受程度，以及投資目標，去決定。

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Q21413：

老師 想問物業股哪一個增長力最強 值得投資？873、6666、6098、3319？

龔成老師：

碧桂園服務（6098）及恒大物業（6666）的增長力，算是較強，當然，風險度會高少少。

先講恒大物業，有質素，有長線投資價值。

佢係物業管理服務運營商，佢係中國物業服務百強企業中，以項目所覆蓋城市數目計，佢排名第二，如果以總收入、總毛利及總淨利潤計，排名第三。

類別為中高端住宅物業、寫字樓及商用物業，並已訂約管理其他物業類型如主題樂園、產業園、康養項目、特色小鎮及學校等。

佢絕大部分物業管理服務收入，來自集團控股股東恒大集（3333）所開發物業提供的服務。

不過，現價少少貴，如小注投資持有都可以的。

碧桂園服務（6098）由碧桂園（2007）分拆上市，主要於中國提供物業管理服務等服務。

例如包括保安、清潔、綠化等，物業管理組合涵蓋住宅物業、商業物業、寫字樓、多功能綜合樓、政府及其他公共設施、產業園、高速公路服務站、公園及學校。

佢無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景，都是理想的，反映這企業有一定的質素。加上有一定的現金流，背景發展等，投資價值絕對有，相信這企業的前景不差，有長線投資的價值。

但要留意，行業有時會有較大的炒作，股價上落大，要注意風險，而整體是有長線投資價值的，這股不少時間都在合理區頂至略貴的水平，投資唔好太大注，要慢慢分注入。

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Q21414：

我想請教一下⋯ 我之前錯誤地購買了6123 平均價8.8 有6000
最近股價都在$5 徘徊⋯

我應該點做？
繼續持有還是沽貨止蝕好？

龔成老師：

圓通速遞（6123）本身係一家以香港作為總部的國際貨運代理服務供應商，業務已擴展至多個國家，並在亞洲、荷蘭及北美設立了幾十個辦事處。

佢主要經營以下四項業務：空運及海運貨運代理服務、總銷售代理、配套及合約物流服務。

早前阿里巴巴（9988）入股增持，令股價大上大落，這的確會令企業有更多發展，前景正面，不過，估值方面已難。

因為這刻根本無法計算佢，之能賺多少錢，企業發展情況如果，只可以話好多不確定性，但股價就反映大部分利好因素。

因此，這股雖然有發展，但同樣股價上是有風險，相信之後的股價仍會波動。只可以話，這類股小注持有不是不可，但要明白風險因素。

如果持貨較多，可以考慮減少少，餘下就守，這股不是無質素，但相信你買入時炒作較多。

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Q21415：

老師，想問問根據分段買入優質股的方法，咁什麼時間應沽出部份股票獲利呢？以前一直大都只懂買入股份後多年沒有理會以致錯過獲利機會（例如：滙控）

是否要密切留意市況，例如什麼時候會出現牛三而進行沽貨呢？

龔成老師：

首先，我地只買入優質股。

另外，要衡量現時的平貴，自己組合情況、現金，去設定適當的投資策略。

如果升到貴的水平，可考慮賣部分，但如果企業優質，我會建議點都有一定的貨在手，不要盡賣。

另外，當大市處狂熱期，例如牛三全民皆股時期，就同樣可考慮賣出。

你之前的投資經歷，如果忽視了兩點，第一，你無計平貴，可能錯過了貴賣出時機。第二，匯豐（0005）及其他銀行股，都有一個情況，就是賺錢能力，比過往年代弱左，我過往都在銀行工作的，好明白佢地的賺錢能力，已不及從前。

當見到一間企業的質素及增長力下跌時，投資者都有可能作出賣出的動作。

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Q21416：

你好成哥，首先感謝你一直熱心解答我地問題，咁多年來除左教識我投資的正確觀念之外，亦都令我培養到一個波瀾不驚既心理質素。

想問下譚仔準備上市，你點睇佢既投資價值？

本人由細食譚仔食到大，對呢間公司有情意結，而且覺得佢連鎖化之後係管理同marketing都有進步，手上亦無類似版塊的股票，想問下值唔值得投資？

龔成老師：

初步分析，譚仔有質素的。

佢有品牌，有規模，以及有穩定的顧客，現金流強，整體不差的。不過，香港飲食業競爭大，同時入行不難，對是對佢扣分的地方，加上香港人好貪新鮮，因此佢都不能一定話品牌永遠穩固。

睇翻佢資料，譚仔及三哥品牌擁有超過二十年歷史，合共經營148間餐廳，包括覆蓋港九新界18區的72間譚仔餐廳及72間三哥餐廳、中國內地深圳的1間譚仔餐廳及新加坡的3間三哥餐廳。

根據2019年的餐廳數目，調查機構歐睿將譚仔列為香港亞洲粉麵專門店的第1位。

假設顧客每光顧譚仔100元的生意，食材成本佔22.9元；有31.1元是員工；約23是租金及折舊，扣除其他開支後，譚仔的純利仍有19.7元，扣除所得稅開支後，亦有17.8元的淨利潤，以香港經營食店來說，是高利潤的（不過，數據都是上市前的數據，所以不排除會執靚盤數上市）。

整體上，這企業都有質素，但不能定為最高質類，同時，增長力不能說是好強，這股如控制注碼，都可投資的。

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Q21417：

阿sir, 昨日我經過黃竹坑地鐵站，影左幾張樓盤上，立刻有兩個女門神企我左右隔離
有個仲追住塞咭片
黃竹坑地鐵上蓋

我覺得呢度最有投資價值
因為正頭喺地鐵隔離
而且除地鐵外其他交通都方便
附近都多野食

景我唔知望唔望到海
阿sir你有錢不如買下

我想買但冇錢
我喺黃竹坑做野睇住佢變
發展潛力好高

而且仲要喺南區
不過先睇埋佢開售呎價先

問左至少30000

龔成老師：

《5年買樓4部曲》都有講，黃竹坑係我其中一個睇好的地區，長遠一定有價值，不過，新樓的確好貴，唔會考慮，其實果度都有少量二受樓的，都可考慮。

我自己都是南區大，都見證當區發展，地鐵站，兩個站能金鐘，加上南區密度較低，工廈變商廈，價值一定有。

但我對新樓興趣不大，因為一般都有溢價。

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Q21418：

Ah sir，想再問下我現時持有3.43粒Bitcoin，現市值約160萬，計劃呢2-3個月內賣出一半或全部，套回現金後應該點樣部署投資？

我想5-8年內儲到1000萬移民，會唔會aim太高？

我30歲，現金大概10萬，有15萬喺投資收息保險基金(收每月約$900息)，約有20萬錢喺股票。

做零售生意已4-5年，銷售額穩定但唔算太高，每月七除八扣約賺2-3萬。

另外有份半職收入約15000(但計劃做到9月就會quit)，有個牌可隨時入返行。

但我負債較高，連公司借貸約仍有100萬未還清，每月大概還緊3-4萬。

我理財能力好弱，成日唔識點計好啲錢。

多謝你耐心回答

龔成老師︰

如果你要5-8年內，透過股票將資金翻幾倍，其實係好難。

假設投資回報有10%（連股息再投資），若你每月投資$10000 + 100萬本金，8年後大約會增值至350萬。這個回報程度，會相對合理。

在進行投資增值前，你要先審視負債部份。如果你負債利率係太高，我建議你先還清相關債務，才開始投資。因為高債息，係會好影響你長線回報。

收息保險基金，回報都有7%以上，勉強算係可以。但你要留意，這個回報率是否保證，將來係唔係一直維持到。

另外，Bitcoin本質來說，這是人為創造出來的，絕對不是「資產」，有沒有真正的價值。不過，佢可能有交易價值，但這個價值有多少，無人知。

所以結論就是，佢的波動會十分大，而你現時好集中在這項目，這會有好大風險，因此從整個財富的配置角度，宜減持。

將來贖回Bitcoin後，這些資金可以投資一些增長型股票。同時，你若每月有閒錢，都建議你用來月供優質股。

但潛力股波動性和風險會較高，若你係投資經驗較少，最多只可佔3成。到較大經驗，才升至5成左右。

現時大市在合理區，現金和股票比例，最好各一半。你每月閒置資金，可以先用一半做月供，其餘儲起。

將來有新資，如贖回Bitcoin後資金，都可按這個比例配置，去慢慢分注入貨，並長線持有。

但緊記，你做生意可能需要較多流動資金，作配置時，要先考慮生意部份。因為佢係你主要收入，必需排在其他投資項目之前，去優先處理。

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Q21419：

阿sir，近排開始了解債券，唔知阿sir有冇投資債券？

我見銀行可以買內房或其他公司的債券，自己研究左，想買雅居樂的內房債，出資和貸款5:5，利率大約有6-7%，你了解風險高嗎？

有些內房債(佳兆業)可以做到有11%，但有點怕所以唔考慮，怕佢違約。

之前睇左你的片，每月存1萬，5年可滾到100萬，真係好西利。

我計過下，要每年平均有10%回報先做到，請問當時你係投資咩？月供股票嗎？每年有10%回報都幾難

龔成老師︰

債券，這其實只是「產品」，物業、優質股是「資產」，所以從財富本質上，我地應較集中持有「資產」，才對我地最有利(你可以睇睇《財務自由行》一書。

我從財富本質上，講述了當中原理)。同時，現時息口低，但未來有機會重回加息週期，債券未必是最好的投資工具。

而且內房負債偏高，係一直都存在的問題，所以投資這行業的債券，係有一定風險。你要睇翻每間公司，佢現時的財務情況，以及該債券的評級，違約的風險。如果評級A，都可考慮，去到B級，就要小心。

而我自己無買債券，主要透過有優質股，好似比亞迪(1211)、金沙(1928)、中生(1177)等等，在合理，甚至平宜區時儲貨，之後長線持有，才累積到的成果。

當然，我組合未必每年都有10%增長。但我地投資係長線，當你拉長用多年來計，就會得出這個回報。

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Q21420：

我見你話「同一行業不能高過3成、同一股票不能高過15% 」，點計？(股票投資總額)計算, 是嗎?

龔成老師：

在股票組合內的比例，同一個行業，不宜多過30%，而同一隻股票，佔比不能高過15%。

方法是以長期的平均股價計算，例如過往一年的平均股價，再乘以你持股的數目，以每一隻股票你擁有的市值計。

不過，你唔需要執著每一個%，大約數就得，不用一過少少%就立刻賣出，因為這只是一個指引的參考大方向。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

《PM的按摩椅選購指南》
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（不習慣臉書上看長文的歡迎去我長草的部落格看喔，連結在留言處）

上班族姿勢不良導致腰痠背痛，你會怎麼辦？誠然運動是最好的解藥，但有時候上班太用力像被抽走精氣神，下班要搞很久才能復原，等到滿血又是新的要上班的一天了（泣）。這時候就會想說：要是家裡有台按摩椅就好了。

偏偏按摩椅的採購讓人心浮氣躁，主要是這個品類被當情感型產品行銷，例如叫做追夢、天王、好時光…，功能上也有很多噱頭，像是四手聯彈、３Ｄ立體、５ＤＡＩ等等等，增加購買者比較的困難。

最後在價格部分也充滿膨脹定價與用贈品沖價值感等招數，都增加選擇時的思考成本。

靈機一動，把上班技能拿來用就好了。如果從產品經理的角度來看，切入新領域時候，我會忍不住畫出產品地圖(Product Roadmap) ，再根據高中低階產品的佈局，推測品牌的市場地位。腦中有個清楚的架構，要看什麼就都有個底了。

以下分成三個面向：功能、產品線、品牌梯隊來看台灣的按摩椅市場，看完就算不買也可以有個概念喔～

圖說：第一張是札幌某百貨公司的按摩椅區，第二張是我花了半小時看Momo 購物網後整理的產品線與品牌列表，歡迎有需要的拿去用

一：功能

分為基本功能、行銷功能與衛生保健功能

1.基本功能：

按摩椅的重點就是按摩，從兩萬不到的到二十幾萬的都有，到底差別在哪裡？從入門到旗艦的按摩重點依序是
(1) 小腿、(2) 大腿跟腳、(3)背跟臀、(4)肩頸、(5)頭手。

入門款的專攻小腿或腳，大體上只要氣囊跟中小型滾輪就可以搞定。其他功能有跟沒有差異不大。

經典款戰場在背跟臀，難處在中年男性往往肉比較厚，家中老人或女性又需要舒緩手法。因此既要多顆大滾輪按進肌肉裡，還要搭配小滾輪快速掃過，才能快慢有致。有些品牌還會有拉筋伸展功能，幫助深層放鬆。

旗艦款在肩頸頭手這些神經分佈更多、不能只靠猛按就好的地方，會比較有特色。另外就是按摩程式的持續更新，畢竟自己想不出多少花招，有專家推薦的話就可以比較多樣化，避免按摩椅成為家中擺設。

以上分類只是各產品線強調的重點，但不是絕對。

2.行銷功能：

屬於加分型功能，未必有實際需要，但能增加購買時的愉悅（或者用更多的細節累死你，讓你認知疲乏後，再因為附加功能買單更貴的產品）

藍芽音樂、溫熱靠墊、深眠模式、顏色、皮椅素材、造型、App…

3.衛生保健功能：

這是商業術語，指的是那些指的有了你不會感謝，但沒有這東西遇到的時候可能氣死你、毀掉購買體驗、讓人感覺阿咂的功能。

像是全機保固、平躺時所需空間大小、台灣製造或中國製造（如果你在意的話），還有需不需要獨立電源…

其中比較有趣的是全機保固，或者是皮革保固。畢竟按摩椅的本質就是透過滾輪對肌肉施加壓力，皮面算是中間的緩衝地帶。

皮沙發坐久了都會摩破皮，按摩滾輪施壓久了，皮面有些耗損或甚至破掉也是難免的吧。有些品牌會提供皮革保固免費換新，有些會提供優惠價換新，這些售後服務都是成本一部分，能提供的廠商自然比不能提供的值得購買。

有趣在，有些水貨商賣的日系高價品牌沒在提供保固，但也沒聽說傳出什麼災情…

結論：小品牌跟國外大品牌都不提供保固，但原因正好相反，前者可能是壓低成本、後者則是已經把品質做到不需要保固。

二、產品線

可以分成入門款（低階）、經典款（中階）、夢幻款（高階）；大體上以售價跟型號區分，但有些二線廠商會採取高配低價策略，歸類上我還是分在前一階，大家先看看有感覺就好。

1.入門款：3~5萬之間，競爭最激烈的戰場，推測佔總市場七成以上。這次觀察的９個品牌有７個有做入門款，有些還好幾個款式。為了對不同偏好的消費者一網打盡，廠商十分努力。

2.經典款：5~10萬之間，其實還可以細分為兩個梯隊：一般經典(5~7萬）跟旗艦經典(8~10萬）。一般經典每個品牌都有出，但養得起旗艦經典的就要靠產品與通路的雙重實力了，不然你敢這樣定價也沒人要讓你上架。

3.夢幻款：銷售價格在10萬~30萬之間，主戰場是在25萬左右，一台可以抵10台入門款，但你可以想像，哪些人會花一般人快半年的薪水來買？

當然是一秒幾十萬上下的打工皇帝（創業老闆就算買得起，可能也沒時間用… 哀傷），這市場除了價值感，還需要靠細緻服務，唯有一線品牌才頂得住。

三、品牌

按摩椅算是競爭激烈的市場，我隨便打開Momo購物就看到七個品牌，再加上兩個網友推薦的特殊品牌。我把它們分為三類：一線品牌、後起之秀、小眾市場。以下用手機廠牌做個比喻

1.一線品牌：像手機界的Apple、Samsung、Huawei ，從入門到夢幻的產品線一應齊全、年年更新經典款式、門市眾多。

-OSIM傲勝：像Apple 一樣，有獨特美學與UI/UX，最新代言人是行走的ＣＤ林俊傑。是很多人的入門第一台按摩椅，也像Apple 一樣，款式在精不在多，全系列五六台而已。

中文產品名都是天王天后系列，霸氣十足。不過時不時會冒出皮面壞掉維修費可以買四分之一台的新聞，買這牌的話，日後有機會解鎖跟客服談判技巧。

-Tokuyo 督洋：就像手機界的Samsung，品項多又齊全（每塊市場都在細分為三四種，可以看出是給男性的、女性的…)，代言人是蔡依林。

還有超狂的皮椅五年保固，網路謠傳，划算魔人會在第四年半的時候請他們更新，就獲得一台全新按摩椅。產品名是玩美系列，官網有到府試坐的活動，可以搬一台全新的到你家讓你體驗，喜歡再買。

對了，這是我唯一看到有Line 官方帳號的品牌，臉書粉專更新頻率也高，團隊經營網路十分認真。

-Johnson喬山：本來我沒打算把喬山放在一線品牌，他在入門跟經典的品項跟OSIM一樣精簡，Momo上又沒有八萬等級以上的旗艦經典或二十多萬的夢幻款。但他們2019年收購日本富士Fujiryoki 後，直接買進日系高階品牌，無懸念的超一線品牌。

前品牌代言人一字排開有張惠妹、江蕙，現在是日本藝人Tomo桑（我不認識..)，算是運動器材界的大咖跨界簡單做做按摩椅市場。

2.後起之秀：同樣用手機界來比喻，則是小米、華碩等等，青菜蘿蔔，各有特色，看個人喜好與預算囉。

-富士Fuji ：堪比小米，不但有好看的造型，性價比也十分有企圖心。台灣品牌，號稱沙發按摩椅的第一品牌，代言人是永遠好形象的林依晨、晨神。

光聽名字就能想像是走時尚、輕量路線。外型的確也不賴，型號分級很清楚（FG8160/FG7100/FG6000, 四個數字的屬於中價位經典款。FG908/FG915/FG808 三個數字則是入門款）

-高島TAKASIMA：我比較不知道怎麼類比的品牌，同樣是有日本風格名字的台灣品牌，跟喬山一樣走品項精簡路線，代言人是Ella陳嘉樺。

最後把喬山放在一線而不是高島，還是因為他沒有破二十萬的夢幻級產品，畢竟是專做按摩椅與按摩器材的公司，沒有大集團優勢。

不管怎樣，人家也是堂堂有五年皮椅保固的大牌。質感算是對得起價位。

-田倉 ＆ 輝葉：把這兩個品牌放在一起因為他們都強調實惠與ＣＰ值，款式多、價格空間略大一點，造型上有時候不賴、有時候不想看，我歸類為手機界的華碩。

輝葉找徐若瑄Vivian代言的確有把品牌感拉出一個層次。

3.小眾市場：歸類在此的品牌不是不好，而是可能較為專攻，可能只有一兩款、沒那麼老少咸宜可以一買再買。

- BH 號稱歐洲百年品牌，但按摩椅哪有百年歷史？原來是軍火工業起家，後來改攻運動用品的品牌。網路操作上，找了很多醫師部落格主推薦，可能真的有特殊之處？我沒再研究。

-INADA 稻田：號稱日本國寶級，雪白色的皮椅十分精美，我試坐過一次，唯恐自己的手汗弄髒人家的雪白皮面，緊張得不得了。

價格也十分國寶，人家的頂級款式是他的入門款，而且Momo 、Pchome 這些大眾化網路商城都沒有賣，是好野人不上網嗎…

結論：

把功能基本化（3D是大小滾輪、四手聯彈是雙重馬達），去掉附加型功能，再從產品線與主打服務推測品牌市場地位，最後把品牌跟大家都很熟悉的手機市場做連結。你會不會覺得好選一點了呢？

不過還是得實際體驗，你家有按摩椅嗎？是大型擺設還是全家寵物呢？有沒有用到保固呢？

也歡迎留言或者分享出去讓你的朋友給考慮購買的人一些意見吧～

為什麼會突然寫這個拉麵整理呢？ 其實是因為這陣子陪朋友再次走訪池袋， 發現很多以前很喜歡的拉麵店消失了， 把自己的食記整理一下，剩下的大概剩下20間， 這20間包含池袋近郊的三家店，我都是從池袋走過去吃的。

網誌整理部分 | https://reurl.cc/bxD8l

至於大勝軒的部分，之後會專文說明， 這邊就不在這裡討論。 然而池袋又開了不少新店，有些店家已經列入拜訪清單， 未來可能就寫這些新店，因此這些剩下的舊店就做個整理給大家， 並參考二訪的心得，一併調整評比。皆是個人主觀意見， 就給大家參考。

總之，希望可以成為您在挑選池袋拉麵店的參考。

1.ラーメン二郎池袋東口店

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
高湯★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★★★★☆☆ 8顆星

為什麼拿這家當第一家呢？ 其實是因為那時候我傻傻的就跑進去吃， 而店家也很友善地教我怎麼點餐。如果是很兇的二郎系，真的有， 品川的就是。可能我被嚇到後，再也不敢吃拉麵也不一定。

二郎的叉燒肉，燉煮的十分入味，上面的豬油軟嫩肥膩，非常順口。但缺點就是熱量頗高 ，久久吃一碗就好。我是推薦軟麵，然後豬油、蔬菜跟蒜頭都要加喔。你會發現，上面大 量的豆芽菜，讓你怎麼吃都不膩喔！

店名： ラーメン二郎池袋東口店
地址： 東京都豊島区南池袋２丁目２７
價位：700到1000日幣
對我來說：喜歡大份量
適合去的時間：人一直都很多喔
吃完要消化多久：一整天

2.鶏の穴

麵體★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
高湯★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

白鶏ラーメン：700日幣。我和朋友點的都是白鶏ラーメン，湯上面有著薄薄的雞油，濃郁的雞湯味撲鼻而來。蛋上面有炙燒了一個雞的圖案，還蠻有趣的。

湯的部分喝起來不是水水的，而是較為濃稠的口感。有點像是比較稀一點的粥，感覺煮出 了不少雞皮跟雞骨的膠質。口感更為醇厚，而湯的味道就是專注在雞湯香，有一種在喝濃 雞湯的感覺。而鹹味不重，雞湯從嘴巴滑到喉嚨，非常順口。

店名：鶏の穴
地址：東京都豊島区東池袋1-39-20 慶太ビル1F
電話： 03-3986-2811
營業時間：上午11:00到晚上22:00 湯賣完為止
個人平均消費：700元日幣到900元日幣左右
對我來說：麵本身口感有彈性，湯味不鹹有濃郁的雞鮮味，初次來吃建議點
適合去的時間：大多需要排隊三到五分鐘
吃完要消化多久：一個小時左右

3.博多天神 池袋東口店

麵體★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
湯頭★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
配菜★★★☆☆☆☆☆☆☆ 3顆星
份量★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星

整體來說，就是很普通的拉麵，大概就是明治大學食堂裡面，那350日幣一碗的水準而已 。加了各種調味料後，會變的比較好一點，但整體還是被原來的平淡湯頭牽走了。雖然風龍也差不多，但湯裡面微微的醬香，跟調味料搭起來，就好上許多了。

店名：博多天神 池袋東口店
地址：東京都豊島区東池袋1-40-11 1F
電話：03-6277-2521
營業時間：10:00～隔天3:30
個人平均消費：500元日幣到800元日幣左右
對我來說：我覺得這家口味很淡，蠻適合不喜重鹹口味的朋友，但不喜歡豬油味的人可能不適合
適合去的時間：午餐後
吃完要消化多久：一個小時左右

4.麺処花田

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
高湯★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星

整體來說，去年吃的時候，覺得味噌的部分就帶有甜味，配上本身的黃豆發酵後的鹹酸味 十分爽口。野菜的部分也炒的很香，在濃度上也做了些調整。我吃過的拉麵很多都偏鹹， 例如鬼金棒跟二郎，但這一家退步到鹹味沒有包裝就這樣直接呈現，的的確確有點可惜。

也難怪排隊的人潮不如以往，早已名過其實。

店名：麺処花田
地址：東京都豊島区東池袋1-23-8 東池袋ISKビル 1F
電話： 03-3988-5188
營業時間：上午11:00到晚上23:00 湯賣完為止
個人平均消費：900元日幣到1000元日幣左右
對我來說：湯頭比過往少了許多層次，鹹味沒有包裝直接呈現，不推薦抱太高的期待來吃
適合去的時間：平日下午大多需要排隊三到五分鐘 吃完要消化多久：一個小時左右

5.中華そば しながわ

麵體★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
湯頭★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星

整體來說，雞油的部分不膩，不像豬油那麼黏稠。在寒冷的天氣裡，雞油彷彿過橋米線一 樣讓麵湯跟麵良好地保持了溫度，不會冷掉。我吃到最後一口，麵都是熱熱燙燙的。湯的部分很鮮，主要都是菇類的鮮味，不過甜味不重。

除此之外就是日式醬油味偏重，不喜歡鹹的朋友們可能會覺得有點太鹹喔。麵體雖然細，但吃到最後每一口麵都很有彈性，麵粉香也夠。筍干跟叉燒肉片還有雞肉就一般般，讓我驚豔的就是叉燒豬肉角。本還會以為很乾澀的，結果充滿彈性跟油脂，像是比目魚鰭般的豬肉，讓我印象深刻。

店名：中華そば しながわ
地址： 東京都豐島區西池袋 4-19-14
電話：03-5926-6178
營業時間：11:30到15:30，17:00到21:00
個人平均消費：800元日幣到1100元日幣左右
對我來說：中午的品項較多，不妨中午先去試試水溫，晚上的品項只有一種，如果喜歡山野風醬油拉麵的人可以試試
適合去的時間：晚上人較少，中午要排隊 吃完要消化多久：一個小時左右

6.桑ばら

麵體★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
湯頭★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★★★★★★☆☆ 8顆星
份量★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星

「元祖叉麵定食」是一碗乾拌麵，與一碗叉燒飯。麵跟飯的叉燒都給得很不客氣，我簡單 拌了一拌，吃了一口之後。 「鹹！鹹！鹹！」 超鹹的啦～但這鹹味控制得很好，就鹹到舌頭，不讓喉嚨感覺辣辣的，也不會鹹到變苦。

油香醬香抓得剛好，把開到懸崖邊的鹹味拉了回來。至於餛飩鹽拉麵的表現普通，但叉燒 跟麵可圈可點，尤其是那一塊厚叉燒，口感紮實不卡牙縫，鹹香濃郁，肉味醇厚。不過如果你來的話，我建議還是先從乾拌麵開始，鹽拉麵有點太Hardcore了。

店名：桑ばら 地址：東京都豊島区東池袋1-27-5 関口ビル 1F
電話：03-3444-8480
營業時間：11:00～22:00，週日只到15:00
個人平均消費：900元日幣左右
對我來說：真的有鹹，但真的很過癮，能接受的不妨試試
適合去的時間：中午
吃完要消化多久：一個小時半左右

7.春日亭

麵體★★★★★★★★★☆ 9顆星
湯頭★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

麵條的麥子香氣與咬勁真的沒話說，單吃或拌上溫潤的雞豬油，都讓人停不下筷子。油脂 伴著麵的熱氣逐漸化開，入口香氣十足，接著是醬油的鹹香。最後一點麵條，再加上美奶滋，又是另一種不同的層次。

店名：春日亭
地址：東京都豊島区西池袋1-5-4 １F
電話：03-3984-7588
營業時間：11:00～23:00
個人平均消費：650元日幣到800元日幣左右
對我來說：豬油很香不臭，最後加湯薑味濃香，麵條十分有彈性，也很有麥子香氣
適合去的時間：午餐後
吃完要消化多久：一個小時半左右

8.石神秀幸 極み麺セレクション

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
湯頭★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

這算是拉麵達人的概念店，每一段時間主打都不同。湯頭則是很道地的濃稠豚骨，醬油的部分選用的不錯。入口時先是香氣入鼻，毫無豚臭。 味道上先是豬油的濃香，後續接著豚骨的鮮甜，最後在鮮甜到達一個極致之時，巧妙的接 上醬油的香氣。

不過略微可惜的是，醬油的香氣之後，便是較為鹹重的口感。然而整碗湯十分稠厚，多少 喝了半碗之後，需要再喝一杯兩杯冰水緩解鹹膩。 叉燒肉以三層肉呈現，約有三塊，肥嫩多汁不卡牙縫。上面的青蔥恰如其分，緩解了一些 油膩。

在濃厚豚骨拉麵的呈現上，算是少見的低豚臭呈現方式。雖然沒什麼豚臭，不過還 是略微偏鹹，油脂不少，倒是可以推薦給喜歡濃稠湯頭的麵友們試試。

店名：石神秀幸 極み麺セレクション
地址：東京都豊島区南池袋1-24-5 楽園タウン池袋 1F 電話：03-5992-3115
營業時間：11:00～23:00
個人平均消費：750到850日幣左右
對我來說：豚骨湯頭濃稠，醬油香氣很足，有點偏鹹，叉燒鮮嫩多汁，喜歡濃稠口感的朋 友不妨來試試看
適合去的時間：晚上
吃完要消化多久：兩個半小時左右

9.カラシビ味噌らー麺 鬼金棒 池袋店

麵體★★★★★☆☆☆☆☆ 6顆星
高湯★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
配菜★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

拉麵湯有濃濃的味噌香，也有點鹹。我點的是小辣，我本來以為會以辣椒的辣味做呈現， 沒想到都是嗆辣的胡椒味。麵裡面的豬肉感覺有充分的炙燒過，更增添了一點香氣，比較 不會那麼膩。但湯頭還是太鹹，最後還是沒辦法喝完。

上面附的玉米筍，有點像鬼金棒， 頗有異曲同工之妙。

店名：カラシビ味噌らー麺 鬼金棒 池袋店
地址： 東京都豊島区東池袋1-13-14
個人平均消費：800日幣到1000日幣左右
對我來說：湯頭偏鹹油，但有比一般放七味粉還辣的湯頭，喜歡吃辣的朋友可以試試，不吃辣的不太適合
適合去的時間：人一直很多，約排十到十五分鐘
吃完要消化多久：一個半小時

10.フルル （Hulu-lu ）

麵體★★★★★★★★☆☆ 8顆星
湯頭★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
配菜★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

麵一上來後，我直接吃了一口麵。讓我驚奇的是，除了口感十分彈牙，咬勁十足之外。麵 條上面幾乎沒有什麼鹼味，只有單純的麥香。吃到一半時，我把檸檬擠在麵上，發現這樣 冷冷的單吃，不用沾湯，搭著檸檬酸香，卻也別有一番風味。

而湯的部分以味噌為底，雞湯為輔。竹筍、豆腐、肉末與叉燒塊不少，麵條沾入湯汁後， 亦可吸附一些肉末，增添了不少風味。這次Hululu呈現的湯底不以濃稠為主，不過卻巧妙 用了味噌，改善了不濃稠的湯底吸附不佳的情況。

雖是味噌，但不以鹹為重，僅以味噌香氣襯托。湯底入口微甜，隨後是柚子的酸香，最後 以微微的辣味收尾。不油不膩，十分爽口，最後吃完麵時的加湯，倒是可以一飲而盡，在 口味上不給人太大的負擔。

叉燒的方式以低溫叉燒呈現，口感十分軟嫩，毫無豬味，十分鮮美多汁，算是少見的佳作 之一，可惜的是只有一小片，令人有點意猶未盡。

店名：フルル （Hulu-lu ）
地址：東京都豊島区池袋2-60-7
電話：03-3983-6455
營業時間：11:30～15:00，18:00～21:00（休週二）
個人平均消費：850元日幣左右
對我來說：沾麵柚香濃厚，不油不膩，風味清爽
適合去的時間：晚上
吃完要消化多久：一個小時半左右

11.中国ラーメン揚州商人 東池袋店

麵體★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
高湯★★★☆☆☆☆☆☆☆ 3顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

這家是被拉麵耽誤的炒飯店，它的炒飯比拉麵好吃很多。 整體來說，麵的部分就很普通。由於口味做了調整，就沒有那麼道地。而對於日本人來說 ，口味又略遜於豚骨拉麵。

倒是其它的菜色頗受歡迎，例如小籠包跟餛飩，還有杏仁豆腐，這三樣都是我在日本吃過的店家裡面算不錯的。但麵就沒有那麼出色，有機會來這邊的 話，不妨點個小籠包，吃個杏仁豆腐倒是不錯。

12.蒙古タンメン中本 東池袋

麵體★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
湯頭★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星

味噌担担麵定食：960日幣。那碗麻婆豆腐真是奇葩，個性十足。若那碗麻婆豆腐倒進麵 裡，我可真的一口都吃不下了。先說麵好了，麵上面放了許多炒得奇爛的材料，有高麗菜 、木耳、香菇及肉片等等。仔細一看，不難發現料都軟爛了，頗有白菜滷之既視感。而湯 頭則是極鹹濃鮮的味噌湯，十分混濁。

想像白菜滷用味噌湯做，便略知一二。 麵的部分卻有實實在在的台式黃油麵之感，表面光滑，入口軟彈。上面的菜料配飯吃其實 十分不錯，而那碗麻婆豆腐極辣，甚至可以稱為死辣。僅有豆腐、勾芡及極多的一味唐辛 子，僅此而已，也是我唯一只動一口的食物。

我看嗜辣者，可能也無法吃太多，加在麵裡 又很恐怖，算是我在日本所見十分極端之食物。

店名：蒙古タンメン中本 東池袋
地址：東京都豊島区東池袋1-12-15 近代グループ第二ビル 1F
電話：03-5954-1123
營業時間：10:00～翌2:00
個人平均消費：1000元日幣左右
對我來說：麻婆豆腐極辣！對辣不太行的人建議別點辣度太高的麵，喜歡極辣的朋友不妨 來試試看
適合去的時間：白天，晚上人極多
吃完要消化多久：一個小時半左右

13.舎鈴 池袋南口店

麵體★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
湯頭★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★☆☆☆☆☆☆☆ 3顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

沾麵：630日幣。店內隨處可見六厘舍的影子，但價位就平易近人許多。麵的部分與六厘 舍無異，屬於比較偏軟的口感。不過舍鈴的煮麵很到位，瀝乾跟冷卻都做的很確實。

湯的部分倒是比六厘舍風味自然許多，不會有太重的昆布鹹鮮味，也不會有蓋過豚骨的濃厚魚 香。倒是品嚐時有著豚骨與雞骨引出來的鮮甜，尾韻再帶著淡淡的柴魚香。

油膩度控制的剛好，不過湯稍淡了一些，黏附度一般，如同六厘舍的清爽版本一樣。最後 的一些湯，加上店家的柴魚湯頭，也是冬夜的一碗暖心好湯。

店名：舎鈴 池袋南口店
地址：東京都豊島区西池袋1-2-4 ユニコ西池袋 1F
電話：03-5927-1358
營業時間：11:00～23:00
個人平均消費：630元日幣到800元日幣左右
對我來說：麵體偏軟，湯頭自然剛好，豚骨跟魚介鮮味自然，喜歡六厘舍的人不妨試試
適合去的時間：午餐後
吃完要消化多久：一個小時左右

14.屯ちん

麵體★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
湯頭★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
配菜★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

東京豚骨沾麵：780日幣。少了湯汁浸泡潤澤的麵體鹼味更重，有一種化學味略腥的錯覺 。由於是沾麵，泡在湯裡的時間不多，沾麵後再食亦有些味道。不過湯頭倒是比拉麵好了 一些，味道稍重，不過也僅僅增加鹹度而已。雖有放入焦蔥，但焦香味微乎其微。

雖是豚骨湯頭，但豚骨味略淡，膠重的口感亦無，略覺可惜。加湯時給你乳白豚骨湯添加，倒是 十分有趣。曾經試過乳白豚骨湯之原味，清鹹無香，略像南投肉圓常附之大骨湯，一則以 清，一則以濁，但味道卻薄弱許多。

店名：屯ちん
地址：東京都豊島区南池袋2-26-2
電話：03-3987-8556
營業時間：11:00～23:00
個人平均消費：680元日幣到880元日幣左右 對我來說：錯過這家，也沒什麼關係，吃過這家，也不那麼好記，浮在湯上的豬背脂味道 略重，焦蔥有點多餘，口感偏淡，如果你想收集池袋的拉麵可以試試
適合去的時間：都適合
吃完要消化多久：一個小時左右

15.ベジポタつけ麺えん寺

麵體★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
湯頭★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
份量★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星

整體來說，雖然沒加調味料的湯已經算蠻不錯的了，但可以依照自己喜好調整一下湯的鹹 淡，也是有很不一樣的風味。另外，不知道胚芽麵的部分有沒有加了一點鹽分，個人似乎 覺得麵的味道，還比湯來得重了一些。不過湯的部分算是比較不鹹的，鮮味的部分也很足。想來嚐嚐基本款沾麵的朋友，不妨過來試試看。

店名：ベジポタつけ麺えん寺
地址：東京都豐島區池袋 2-48-2
電話：03-3985-6405
營業時間：11:30～22:00
個人平均消費：800元日幣到1000元日幣左右
對我來說：胚芽麵體有麵粉香跟顆粒感，基本湯頭不鹹，可加入調味粉自行搭配，如果想要試試基本款沾麵的人不妨試試看
適合去的時間：晚餐時段
吃完要消化多久：一個小時半左右

16.馳走麺 狸穴

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
湯頭★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
配菜★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
份量★★★★★★★☆☆☆ 7顆星

特製沾麵：1000日幣。沾麵的湯呈現焦糖的色澤，上面浮著一層薄薄的油脂。切成碎塊的 洋蔥在湯裡面飄著，筍乾沈在湯的底部。麵上面有海苔跟幾片燒過的叉燒，還有一片小小 的魚板。我先吃了一口麵，彈性不高，只有微微的麵粉香。

沾了一口湯之後，淡淡的魚介 香味配著濃後的醬油香很合適，不過也因為太過強調醬油香氣，造成湯的味道有點偏鹹。 叉燒烤的很有焦香味，多少能緩解一點鹹味，但整體還是太鹹了。後來加湯的時候，有加了一點柚子皮，但還是蓋不過鹹膩的味道，最後湯還是沒喝多少便放棄了。

店名：馳走麺 狸穴
地址：東京都豊島区東池袋1-32-2 小川ビル 電話：03-3982-4055 營業時間：11:00～22:00 個人平均消費：800元日幣到1000元日幣左右 對我來說：麵體還算可以，湯頭偏鹹香，魚介鮮味不足，但少油，想吃不那麼油的人不妨 試試看 適合去的時間：中午或下午 吃完要消化多久：一個小時左右

17.麺屋武蔵 二天 池袋店 （めんやむさしにてん）

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
湯頭★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
配菜★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
份量★★★★★★★☆☆☆ 7顆星

麵屋武藏的麵體並不出色，以中細麵呈現，鹼味稍重，也因此彈性算足。據說有一家麵屋 武藏專精於製麵，我想應該會比這家好上許多。湯為醬油底，有點類似二郎系的湯，但油 脂少了一些，口味重了一些，一樣是我喝不完湯的一碗麵。

倒是薄炸豬排好上一些，雖然 泡在湯裡，但沒有像天婦羅烏龍麵那樣很快泡軟。麵皮吸了一點湯之後還有些脆，倒是增 添了不少鹹味，單吃還真的像台灣家庭裡的太白粉煎里肌，但少了一點蒜味多了芝麻的芬芳。

店名：麺屋武蔵 二天 池袋店 （めんやむさしにてん） 地址：東京都豊島区東池袋1-2-4 TⅡビル 1F 電話：03-6914-2634 營業時間：11:30～22:30 個人平均消費：1100円日幣左右 對我來說：炸雞好吃 適合去的時間：晚餐 吃完要消化多久：三個小時左右

18.MENSHO
麵體★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星
湯頭★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
配菜★★★★★★★★☆☆ 8顆星
份量★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星

時至今日，這碗潮拉麵這幾年來我吃了三碗，與當初的味道早已不能同日而語。昆布與鯛 骨熬出的湯底自然鮮甜，看著廚師下了一點像是粉漿的液體，喝起來在清透中帶點稠感。 而昆布帶來的甜，鯛骨帶來的鮮，在低鹽度的襯托下更是突出。

若你喜歡魚湯，那麼這一 碗倒是不容錯過。 麵條高加水，掛湯度一流，但不知是不是我吃得慢，還是高加水的常見缺點，雖不至糊成 一糰，但麵到最後有點軟爛。 生雞肉的部分軟嫩無腥，跳脫了我不喜的低溫叉燒，直接給我來兩片生的，外圍微微炙熟 依舊新鮮，也只有早上直送的溫體雞肉能有這種表現了。

干貝的部分先是沾上了炭化的蔥 粉，接著是酥化的烏魚子，三個味道搭上干貝的鮮軟嫩，雖是不錯的巧思，但各據一味， 有點吃不出什麼名堂來，不過食材的部分無可挑剔。 最後是餛飩裡面放入了鮪魚，外側麵皮輕柔如羽，內裡軟棉，那鮪魚的風味意外的與湯搭 ，也是小小驚喜之一。

店名：MENSHO
地址：東京都文京区音羽1-17-16 中銀音羽マンシオン１F
電話：03-6902-2878
營業時間：11:00～15:00(L.O)，17:00～21:00(L.O)晚上可預約
個人平均消費：900~1500円
對我來說：湯底美味，做工繁複
適合去的時間：中午
吃完要消化多久：兩個小時左右

19.麺屋 宗

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
湯頭★★★★☆☆☆☆☆☆ 4顆星
配菜★★★☆☆☆☆☆☆☆ 3顆星
份量★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星

這家店雖然在高田馬場，但是位置有點尷尬，倒是離池袋近一點。 我先吃了一口麵，麵現煮後馬上泡進冷水。麵體十分彈牙有咬勁，微微的鹼味跟麥香，很 有第一名的水準。這間店的麵並不是太粗，而能有這樣的口感，個人覺得的確有下功夫。

不過湯的部分就有點走偏了，上面一層的豚骨湯令人嘗起來像是單純的豬油，而下面的魚 介高湯風味少了一點。柴魚味似乎淡上許多，卻把鹹味的部分加強太多，味道上面沒有很 調和。配菜跟叉燒的部分偏鹹，尤其是筍乾的部分，是我在日本吃過最鹹的筍乾了。

店名：麺屋 宗
地址：東京都新宿区高田馬場1-4-21 サンパークマンション　１F
電話：03-5876-7640
營業時間：11:30～22:30
個人平均消費：800元日幣到1000元日幣左右
對我來說：麵體令人驚豔，湯頭偏鹹，豚骨跟魚介鮮味不足，想吃的人不妨試試拉麵
適合去的時間：午餐後 吃完要消化多久：一個小時左右

20.愚直

麵體★★★★★★☆☆☆☆ 6顆星
湯頭★★★★★★★★★☆ 9顆星
配菜★★★★★★★☆☆☆ 7顆星
份量★★★★★☆☆☆☆☆ 5顆星

這算是離池袋最遠的一家店，但騎腳踏車大概10分鐘就能到。走路大概20分鐘左右，不過不想走的朋友可以坐車到板橋車站，一站而已。店裡面沒什麼豬臭味，倒是有一股淡淡的油蔥香。麵體以細麵呈現，幾近乳白的湯汁上面 浮著薄薄的一層油脂。

麵體彈性很夠，感覺不會很濕軟，含水率低，配上濃厚的湯頭十分 合適。浮在湯上面的油脂似乎不單純是豬油，我撈起了一匙倒在飯上，和著飯吃竟有清爽雞油的 風味。拉麵湯非常濃厚，膠質十足，而豬臭味微乎其微，入口時濃厚鮮甜，尾韻有著淡淡焦蔥香。

不一會兒，嘴唇上便有黏呼呼的感覺。叉燒肉的部分也是炙的非常好，除了肥肉 不膩之外，瘦肉也十分柔軟。

店名：愚直 地址：東京都板橋区大谷口北町12-7 セブンマンション １Ｆ 電話：03-5879-4818 營業時間：12:00～15:00(L.O.14:50)，20:00～22:00 個人平均消費：650元日幣左右 對我來說：湯頭濃香不膩，配著飯吃很搭，叉燒肉焦香不油，喜歡膠質湯頭的朋友不妨來 試試看 適合去的時間：中午 吃完要消化多久：一個小時左右