之前曾在粉專上發文，

詢問大家對於「投資 vs 投機」的想法👉https://www.facebook.com/raysky.invest/posts/2523017228027486

當時本來想繼續談這件事的，

不過後來突然在忙不少事情，實在分身乏術，導致粉專上幾乎只分享新發表文章的內容、影片等等XD

但其實我還是一直心心念念這個主題，

因此現在終於抽到空，來還債啦！

-

總之，我認為要區分「投資、投機」之間的差異並不難，可以從一些實際案例來體會這兩者之間的差別。

舉例來說：「如果你今天朋友要開一間餐廳，你把資金挹注給他，這是投資還投機？」，我想所有人應該都會說這是投資行為。

「身而為人，要多投資自己」，這樣的說法也很常聽到，

因此從概念上來說，所謂的投資行為(invest)非常簡單：

「你所投入的資金跟時間(可能是在某個人/事/物上面)，是透過對方也提升價值的過程中來獲取利益，達成win-win 的狀態。」

重點在於「價值」這件事。

你所投入金錢跟時間，可以幫助別人提升價值(例如今天你買股票，公司可以拿資金來營運；或者你朋友創業，你入股投資)，或是透過對方提升價值的同時來盈利(你買了一檔VTI，是希望透過美國經濟成長的價值來獲利)，那就是屬於投資行為

在賽局理論上，投資行為是有機會可以創造「非零合賽局/雙贏賽局」

相對地，投機行為往往只能創造「零和賽局」。

-

談到「投機」，其實我一直以來覺得一件事很有趣，似乎大多數的人普遍厭惡「投機行為」？

經過詢問身邊的朋友，發現他們之所以討厭「投機」的理由，往往是印象問題－－彷彿投機會跟「貪心、賭博、獐頭鼠目、嗜血貪財」這類的印象畫上等號。

然而你知道嗎？

根據金融市場上大多數人普遍的共識，如果你今天是做「期貨、選擇權、權證、外匯、差價合約、短期技術分析、用數學模型去賭場盈利」，其實這就是在「投機」。

理由很簡單，因為這些資金投入行為真正的目的，往往動機是「透過價差來盈利」，跟提升某件事的價值沒有任何關係。

舉例來說，

周杰倫演唱會門票開賣，黃牛去買來並且轉手賣出，利用價差賺取收益，這就是投機行為。

你玩期貨，做的是合約，也就是跟市場上的另一方對賭，玩的是市場上的數字遊戲，不會創造實質上的價值。

你玩外匯，目的就是希望透過「價差」來盈利，不會說買了某國的貨幣就能提升該國的經濟成長，這也是投機。

同理，你用技術分析做短期股票當沖，線圖告訴你股價將會上漲，因此想利用價差盈利，這不就跟黃牛賣票沒什麼兩樣嗎？(別假裝你是看上這間公司的價值，希望未來能創造更多價值，才投入資金的)

故以賽局理論來說，投機就是想單方面獲利的行為，比較接近零和遊戲。

-

說到現在，可能有很多人就要出來罵我了，說我在詆毀他們－－「我明明做的是投資，誰跟你在投機，不懂別在那邊亂說好嗎！」很怒這樣。

但這也是我這篇文章想點出重點－－不知道為什麼，如今的社會風氣，人人對投機行為避而遠之，彷彿沾染上就等於汙名纏身。

然而，我卻不認麼認為。

對我來說，其實無論是投機或投資，並沒有優劣之分。理由很簡單－－只要能合法賺到錢的行為，那就是市場上的贏家，那就是一個好的策略！

舉例來說，

<決戰21點> 的男主角團隊，他們去賭場的行為我想應該沒有人會說是在投資，而是投機行為(有人可能會說是賭博，那也無妨)。而他們研擬出一套數學模型，知道該如何從賭場中大賺特賺，這就是贏家。

市場上也有不少期貨大師、選擇權大師、技術分析專家...這些人既然有辦法賺到錢，那就是贏家。

投機(speculation)，字根源自拉丁文「speculare」，也就是「從瞭望台觀察或尋找」的意思，現在則也可引申為「猜測、揣度」的意思。

如果你具有一套方法，可以適時地揣度市場上的趨勢跟走向，並且能夠實質上獲利，雖為投機，但我認為這是相當厲害的技能，也是市場上真正的贏家。

同樣地，價值投資之父班傑明曾說：「投資一事，是經過通盤且徹底的分析，在保障資金安全及回饋滿意等條件之下的一項操作。一項操作若不敷如上條件，即不算是投資，而乃是投機。」如果你擅長的是通盤徹底的分析，能夠一邊保障資金安全，一邊獲得滿意的回饋，那也是市場上真正的贏家。

-

因此我想說的是，「投機行為沒什麼不好，投資行為也沒有無比高尚；真正重要的是，你是否清楚自己擅長的是哪一種？」

有一些人常常在虧錢，卻不曉得為什麼，理由很簡單－－他們一直以為自己是在做投資，但實際上操作的交易卻是屬於投機行為。

當交易認知跟交易行為不一致的時候，就很容易出問題。

當然一般在溝通聊天上，大家還是習慣會以「投資」這個詞涵蓋所有交易行為來溝通，我認為這並沒有什麼問題。

反正只要自己內心清楚，自己採取的交易策略跟交易商品是屬於哪種本質意義，基本上虧錢的機率就能大幅降低。

在市場上，只要能(合法)賺錢，那就是贏家！

🍀投資，有機會提升人事物的價值，接近雙贏賽局

🍀投機，是利用價差單方面的盈利，接近零和賽局

#這是最簡單易懂的定義了

#你覺得自己現在是在投資還是投機

-

P.S. 我的話，現在是投資跟投機的策略都有在施行，而且不只在股票上，還有牽扯一些現實的商業/創業的事情，接觸到不少會計、國際金流上的做法，之後有機會再來跟大家分享～

Photo by Sharon McCutcheon on Unsplash

我的「覆鼎金均衡」與蘇起的「地動山搖」

獲得奧斯卡等幾個重要影展多項獎項，敘述數學家約翰納許(John Nash）一生受幻想精神病之苦，而在1994年榮獲諾貝爾經濟學獎的電影「美麗境界」A beautiful mind，電影故事美麗感人，電視屢屢重播，因此納許的故事廣為人知。

而納許榮獲諾貝爾經濟學獎的理由是他的理論對博弈理論的貢獻，納許均衡（Nash equilibrium)更是被認為是無所不在的均衡。也就是人類權衡輕重、計算厲害得失的理性抉擇無所不在。他的理論是什麼內容，很難以一兩個影像說明，在電影中並沒有特別著墨。納許均衡（Nash equilibrium)是指在包含兩個或以上參與者的非合作賽局（Non-cooperative game）中，假設每個參與者都知道其他參與者的均衡策略的情況下，沒有參與者可以通過改變自身策略使自身受益時的一個概念。

經濟學上傳統的典型理性均衡，其論述我試著簡單舉例說明：每一生產者需選擇合適的產量以獲得最大利潤，然而一個生產者的理想產量，取決於其他生產者的產量。當每一個生產者的理想產量，都需要根據已知其他生產者的產量來做出調整，以達到最大利潤時，一種均衡就出現了。這種均衡其實就是「理性抉擇」（Rational Choice) 的結果。

對於這些人類理性的抉擇，許多學者有許多的論述，諸如在分析均衡穩定的理性過程，還有一種「賽局」中「最適反應」或「最適抉擇」的動態均衡，也有「非合作性」的「零和賽局」，或「合作性」的「非零和賽局」。這些都是「博弈理論」或稱「賽局理論」（Game Theory）的基本分析架構。

在「零和賽局」中，賽局各方是不合作的。「非零和賽局」表示在不同策略組合下，參與賽局的各方，其得益之總和是不確定的變量，故又稱之為變和賽局。如果某些戰略的選取可以使各方利益之和變大，同時又能使各方的利益得到增加，那麼，就可能出現參加賽局的各方相互合作的局面。因此，在「非零和賽局」中，賽局各方存在合作的可能性。國際經濟中許多問題都屬於非零和賽局問題，即國際經濟中各方的利益並不是必然相互衝突的。也就是即使一部分有衝突，也並非表示一定有全面衝突。

「納許均衡」的定義更為廣泛，因為納許並沒有針對「形成哪種均衡最為理想」作出評判。納許的說法，「均衡點是當其餘參與者的策略保持不變時，能夠令參與者的混合策略最大化其收益的一個n元組」。

最近韓國瑜的研究所論文指導教授，同時也是他的國政顧問團兩岸組顧問蘇起，前不久才說蔡英文連任恐怕「地動山搖」，日前再打「恐嚇牌」表示他擔心若明年1月總統蔡英文連任「台灣會進入火山爆發」。他的說法只見恐嚇，卻沒有提出什麼具體的事實分析。

蘇起的說法，以賽局理論來解釋，他應該是基本假設蔡英文總統連任後，所有參與賽局的國內各方，或對岸各方，都是「非理性的」。國際、國內、對岸的各方利益都是零和的，都是不計任何代價與任何後果，會「變臉翻桌」。

我要問的是：習近平真的會在美中關係、兩岸關係中，不計中國內部複雜多方層層疊疊的利益與厲害，會忘記蔡總統已經在位一任了，只因蔡英文連任而已，就不顧一切暴衝爆走？我要問的是：蘇起所了解的習近平是如此嗎？還是這只是蘇起虛構連中方都不認一中各表的「九二共識」之後，又一次經不起分析的妄想虛構乎？

我在會期中，幾乎每天都會趕高鐵到立法院，我必經每天交通顛峰的兩個塞車路口：中正交流道北上匝道，及國道1進入國道10到左營高鐵站，必經的覆鼎金匝道。中正交流道北上匝道，至少有五條道路的車流會匯集到只有一線道的北上匝道，而覆鼎金匝道更是所有國1終點端開始，北上途中所有交流道、匝道要到左營高鐵站的車流的匯聚點，也是最後縮小到只有一條車道。

每天上下班時段，這些大塞的車流，每個在那裡塞車卡住的駕駛者，理論上都有「暴衝前進」、「賭氣不走」與「倒車亂迴」等各種抉擇。但是每天壅塞緊密、一車接一車，看似一團亂的團團塞車，為了各種不同各自的利益與厲害關係，最後都是排成一條直線，魚貫進入匝道，縱使緩慢，最後每一輛車，也都到達目的地了。縱使有擦撞，如不能私下解決，交通警察也都能來排除。

這也是一種均衡！這每天上演的均衡，我認為才是兩岸賽局的理性事實。我無以精確說明這種均衡完全符合那一種學說。所以我把這種每個駕駛者，每天上演的理性抉擇，稱為「覆鼎金均衡」。我可以跟蘇起打賭，蔡英文連任後，台灣、中國的各種關係與厲害，最後都會達致我說的「覆鼎金均衡」，而不是蘇起的「地動山搖」。

只打賭一塊雞排，和對台灣人民的一個道歉就好。