[#凌晨國際車站] 中國汽車業能「超日趕歐」嗎？(一)

小時候和家人上大陸旅行，當見到香港都有的品牌，感覺既新奇又親切，但有時看到似曾相識、似是而非的面孔，長大了才明白這些面孔叫做「山寨貨」或「老翻」。無疑，大陸的產品，包括汽車，還是予人「山寨」之感，還經常要邀請成龍大哥出場，究竟國產汽車會有「超日趕歐」的一天嗎？

中國第一部汽車，要數到1930年代，張學良在遼寧迫擊砲廠生產仿美國雪佛龍貨車。共產黨執政後，中國第一汽車製造廠（一汽）成立，成功製造領導人專用的紅旗轎車、解放牌、東風牌等耳熟能詳的品牌。現在大陸四大國企車廠包括一汽、東風、上海汽車製造廠（上汽）及長安，較大型的民營車廠包括吉利、奇瑞、長城、比亞迪等。它們除了「山寨」形式經營，「老翻」著名廠商產品外，以筆者愚見，大概還以以下營式經營：

合資形式
即「攞正牌」生產著名廠商產品。外國廠商為了打開龐大的大陸市場，這是最普遍的做法，他們與國內車廠合作生產某些型號汽車，持股量不多於五成。國內車廠可從合作中得到技術，雖然外國廠商通常會「留一手」，在中國生產的汽車，規格上與原廠生產的會「慢幾拍」，但是對於國內車廠，尤其是剛改革開放的時期，這些技術猶如甘露。德國廠商福士（大眾，Volkswagen）是一汽的「老朋友」，一汽大眾長期供應大陸各省市的士，有歐洲朋友到大陸發現自己的車子竟然與大陸的士同款，也嘖嘖稱奇。日子有功，外國廠商也明白「教識徒弟無師傅」的道理，雖然有合約，但技術總會以「自己的方式」流傳開去，很快就通街「老翻」了，而造「老翻」的除了小型廠商，亦不乏大廠。因此外國車廠與內地廠商合作期會有期限，又或者與多間廠商合作，只與甲公司合作生產車身，與乙公司開發引擎，又與丙公司生產底盤，藉此保障自己技術。所以當你坐上一架車尾掛著德國牌子的旅遊巴，但從外觀、坐感，你都無法認得出這是一架德國旅遊巴。

除了生產既有品牌，亦有中外廠商聯手打造新公司生產汽車，近期較矚目的有奇瑞汽車與以色列首富Idan Ofer的資金打造的Qoros及比亞迪(BYD)與平治母公司Daimler打造的Denza。前者準備打入歐洲市場，後者則以新能源汽車為旗艦。

收購合併
這是中國廠商「走出去」最常用的方法，亦能突破大陸市場的樽頸，更能吸納國外先進技術。近年最受關注的要數到吉利汽車收購富豪汽車(Volvo)的交易。當時交易是中國最大單的收購行動，福特汽車(Ford)以近18億美元將Volvo賣給吉利。當時美國正經歷汽車業低潮，多間美國車廠紛紛賤賣資產自救。18億美金對吉利這間民營大陸車廠來說金額不少，但其實Ford是蝕讓的，1999年Volvo是Ford以64.5億買回來的。吉利收購Volvo後，幸好沒有將品牌變山寨，反為一改Volvo過往予人「老餅」的形象，汽車外表變得時尚，但仍保持其品牌自豪的安全性，而銷售量也強勁反彈。對於吉利來說，得到Volvo的技術，一定有非凡的禆益。當然，收購這策略並非萬試萬靈，同樣是來自瑞典的紳寶汽車(Saab)，就拒絕了來自大陸的收購。經過與多組大陸資金漫長的談判後，母公司通用汽車(GM)最終選擇結束了Saab 六十多年的業務。當然有廠商入錯貨，例如上汽就似乎未能為所收購的「過氣」英國跑車品牌MG起死回生了。

自主研發
這是大陸廠商最需要進步的一環。曾經有一套某大電視台，以某大陸民營車廠為背景，拍攝一套他們如何成功研發出自已的汽車的勵志電視劇。現實上，自主研發汽車需要大量資金，需要金融機構、甚至國家的幫助，而且要研發出讓人信賴可靠的機器，並不是光說就能。日本人出名認真，但六、七年代時，歐美國家是看不起日本車的，直至爆發石油危機後，大家才發現日本車既省油又可靠，更在2008年金融危機，油價高企的時候，間接將美國車廠迫入死角。目前為止，國產汽車給人的印象（或實際上）仍然停留在「山寨」、「會爆炸」的階段，要與歐日車廠爭一日長短，還有漫漫長路。

根據中國汽車工業協會數字，2015年中國汽車銷量全球第一，有二千四百多萬輛，未來除了內銷，「一帶一路」沿線地區都是中國汽車的重要市場，而新能源汽車是未來重點發展項目。可是由於技術所限，加上配套設施如充電站等未能配合，新能源汽車銷量未如理想，就算有「股神」及Benz加持的比亞迪系亦要靠政府補貼才能撐住銷量。

新能源汽車也成為繼熊貓、高鐵後大陸的外交工具之一。比亞迪將電動巴士半賣半送給世界各大城市，甚至為這些城市建造「零排放車隊」。電巴足跡遍佈倫敦、波恩、阿姆斯特丹、華莎、史丹福大學、紐約、曼谷、京都、苗栗、香港⋯⋯姑勿論電巴性能如何，中國政府可藉此告訴世界「我也在搞環保，還走得很前」，最低限度也可以為電巴試車吧。

你沒有看錯，香港及台灣早已有國產汽車登陸，尤其是商用車。那大陸車廠在港澳台成功嗎？他們又面對哪些競爭對手？請看《中國汽車業能「超日趕歐」嗎？

(網友Sunny Wong客席撰文及分享，圖片來源：吉利汽車官方網站)

本集街頭智慧試一下玩玩新意思，嘗試從生活化的角度探討資產價格的走勢。一年容易又「冬」天，春去秋來最近天氣亦開始有點冷意。本集街頭智慧亦嘗試從氣候的轉變中，找尋投資機會。

一講起冬天，相信大多數人都會想到溫暖的被窩，而寒冬最多令人亦就是暖爐。傳統上，國外的家庭大多都擁有一個柴燒式暖爐，不過隨著科技的進步被電暖爐所取代。室內長時間需要利用暖爐保溫，令冬天的用電量大大提升，理論上對燃料的需求亦增加。所以我們不時在冬季亦會聽到坊間有傳言指冬季利好發電的原材料，從而利好某些版塊。我們嘗試利用彭博的統計，找出事實的真相，以過往20年11月至2月時的走勢作統計。

石油
2016﹕15.26%
2015﹕-27.56%
2014﹕-38.22%
2013﹕6.44%
2012﹕6.74%
2011﹕14.89%
2010﹕19.08%
2009﹕3.45%
2008﹕-33.99%
2007﹕7.73%
2006﹕5.21%
2005﹕2.76%
2004﹕-0.02%
2003﹕24.22%
2002﹕34.46%
2001﹕2.64%
2000﹕-16.24%
1999﹕39.91%
1998﹕-14.91%
1997﹕-24.76
上升機會﹕65%
平均﹕1.5%

該月上升的機會率
11月﹕47.37%
12月﹕63.17%
1月﹕45%
2月﹕75%


天然氣
2016﹕-8.33%
2015﹕-26.28%
2014﹕-29.41%
2013﹕28.71%
2012﹕-5.58%
2011﹕-33.50%
2010﹕-0.02%
2009﹕-4.60%
2008﹕-38.11%
2007﹕12.44%
2006﹕-3.11%
2005﹕-44.99%
2004﹕-22.87%
2003﹕10.69%
2002﹕94.92%
2001﹕-28.38%
2000﹕16.61%
1999﹕-6.75%
1998﹕-28.44%
1997﹕-34.66%
上升機會﹕25%
平均﹕-7.58%

該月上升的機會率
11月﹕47.37%
12月﹕52.63%
1月﹕30%
2月﹕50%

數據發現，石油近20年於冬天的上升機會果然較大，有65%，但整體的平均漲幅卻是只有1.5%，表現未盡人意。而從按月的走勢圖中所見，石油的價格於12月及2月的表現較好，2月近20年間有15次為上升，較具說服力。相信在冬季快將結束時，石油需求的數據反映出利好的消息，令2月時的走勢向好。相反，天然氣的走勢在冬天的偏下，上升機會只有25%，平均更要下跌7.58%，反映數據跟理念上存有一定差距。

除了商品之外，能源方面的版塊亦有機會被受追捧，筆者亦同樣以統計方式為以下兩個美國標普500指數內的分類指數作測試，以過往20年11月至2月時的走勢作統計。

S&P 500 Energy Industry Group Index

2016﹕2.94%
2015﹕-15.65%
2014﹕-9.95%
2013﹕1.41%
2012﹕6.20%
2011﹕7.63%
2010﹕31.20%
2009﹕-0.94%
2008﹕-18.36%
2007﹕-2.14%
2006﹕1.65%
2005﹕6.50%
2004﹕25.85%
2003﹕19.68%
2002﹕1.97%
2001﹕2.83%
2000﹕-2.73%
1999﹕-6.28%
1998﹕-8.97%
1997﹕-1.86%
上升機會﹕55%
平均﹕2.05%

S&P 500 Energy Equipment & Services Industry Index

2016﹕8.18%
2015﹕-13.61%
2014﹕-17.83%
2013﹕0.96%
2012﹕11.77%
2011﹕5.26%
2010﹕39.35%
2009﹕4.41%
2008﹕-27.83%
2007﹕-5.94%
2006﹕-0.80%
2005﹕18.62%
2004﹕18.62%
2003﹕33.83%
2002﹕8.43%
2001﹕3.87%
2000﹕-2.60%
1999﹕19.16%
1998﹕-14.25%
1997﹕-13.06%
上升機會﹕60%
平均﹕3.83%

留意以上兩個分類指數是以成份股的市值作指數的比重，即市值比較大的公司將影響較大。如有意把握冬季的投資機會，可加入一些選股及技術分析作部署。

撰文﹕施宏毅

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