這個底迪我覺得很不錯，經他同意貼一下對話，我16歲都不認識巴爺爺，只會吃肯德基爺爺～

底迪：
升鴻投資的升鴻你好，我先自我介紹我目前還是個高中生（本身是商科的，就是有學會計、經濟的）目前16歲投資進場有1年多了，雖然我還沒賺到100萬（未來一定有）但是但是我非常想認識你，聽說你老了會想找徒弟，不知道我可不可以在你身邊學習。

我接觸投資是在我9歲的時候，在圖書館裡看到巴菲特的自傳，從他的故事中認識股票，從此就踏上這條路上了，我先講一下我的投資邏輯，我是屬於偏價值投資的，比如說我自己最近在看第三代半導體（氮化鎵、碳化矽）我都有在佈局，尤其是我佈局中美晶集團的公司旗下的像宏捷科、環球晶，我是看好未來的發展，在我的定義這算是價值投資啦（買入有價值的東西）像是航空股我也有佈局我是因為看好疫情之後全球的報復性旅遊。

我真的想跟你學習，雖然我年紀很小但我願意學習。

我：
你的本金哪裡來？

底迪：
我的本金是媽媽給的零用錢，還有自己之前存的，我目前是拿兩千定期扣006208，剩下的主動投資，錢不多只能買零股啦，等我考完試大學後會去打工存錢。

其實我是最近才比較認真存錢，真的自己進市場後發現本金真的很重要，所以我自己也會認真唸書繼續提升自己。

我：
你讀哪？

底迪：
我讀XX高商國貿科，我不像您一路都讀第一志願，但是我讀商科是我上高中前就想讀了，因為沒有人在台灣高中就可以讀大學才能讀的課（會計、經濟、國貿），我想早點接觸才會選擇商科。

我：
好，你看過哪些書？

底迪：

投資最重要的事
從零到一
致富心態
巴菲特給股東的信
零規則
大會計師教你從財報數字看懂經營本質

以下是還沒讀完的書
投資金律（字有點多，我會比較有精神時多讀還沒讀完）
掌握市場週期
一個投機者的告白

我：
大會計師這本可以分享一下嗎？

底迪：
那本書其實我看完我覺得他講的很好，他講說其實經營者不能不理解財報，投資者除了我們一般講的技術面、籌碼面、其中最重要的事基本面，其實我覺得還有心理面。

作者就用基本面來跟讀者分析說他覺得基本面強健的公司有哪些條件，他舉的例子是台積電，他簡單解釋什麼是三大財報之後他就說他覺得基本面很好的公司其中現金、應收帳款、存貨、不動產、產房及設備等等佔有比較多而不是都變賣不能一直賣的項目，像是把其他的公司的股票賣掉（今年的財報看起來很漂亮但明年一樣會有這個東西賣嗎？）所以他覺得資產負債表要以自身產業比較重要。

還有他又舉台積電的例子說自身產業的來策略性投資，而不是不知道在做什麼的投資，有策略的投資是像是創意IC設計、世界先進晶圓代工、精材封測。

他又說他觀察那麼多年以來如果有這個幾點很高機率是地雷股，低存貨周轉、高應收帳款。

還有蠻多我記我覺得重要的像是大股東質押股票，利多消息持續，股票異常飆漲（我覺得這不一定）過多的雜項項目（他說要看產業像是遊戲業）管理階層異動。

遊戲產業因為IFRS的關係所以他不是用應收帳款的方式入帳，而是用其他應收款入帳像是我們去便利商店儲值要以後者入帳。

差不多就這樣。

我：
不錯喔～
那巴菲特的股東信呢，有什麼心得？

底迪：
其實我覺得巴菲特真的是個蠻酷的人，其實我是聽到你說你未來會跟巴菲特一樣會拉近貧富差距所以才來找你，其實我看完之後心裡就是覺得雖然他很厲害，但他一直以來講的都差不多，就是要長期投資。

其中他也說他不會買黃金這點跟我的想法蠻像的，因為他不會買無法持續創造價值的產品，還有他也說他從遇到葛拉漢時的以便宜的價格買入低於價值的公司，到跟蒙格的以合理價格買入優質的公司。

還有他因爲有保險事業所以有浮金所以才有現在的波克夏，還有其實我覺得他買的公司如果是我不太喜歡，我也尊重，投資的東西每個人都有各自的想法，不要文人相輕。

我：
很棒的心得，16歲有這些體會不容易。
那從0到1這本呢，可以分享嗎？

底迪：
從零到一不用說一定是因爲Peter Thiel看的。
作者應該不用多做介紹就是PayPal幫的，（PayPal的各個都是厲害的人像是Elon Musk我個人也是他的粉絲）Palantir的創辦人。

其實我覺得這本書就是簡單的描述他覺得成功的企業所要達成的條件，而裡面我覺得有關投資的就是未來現金流（我忘了他是舉哪間的例子應該是Twitter ）其實我覺得這就跟DCF很像，其實這本有點像是如何打造被反壟斷調查的教科書，你在裡面說如何達成壟斷啊一定會被美國左派討厭。

而我覺得裡面講的80/20法則就不用講了，但我想單獨講的就是客戶的取得成本，應該來說以SaaS公司來講要越來越低，原因很簡單，因為原本的客戶已經用你的系統要持續留著客戶也較簡單（生態系綁架）像是你用SaleForce的CRM就不太會用其他家，這是B2B，而B2C的例子因該就是串流音樂因為你用Spotify你的歌單都在裡面就不會想換去其他家的，而新的客戶因為你的市佔高所以選擇你，而我覺得這點就有點像Ben Thompson的聚合理論。

我：
好，找個機會見面聊？

【阿sir買炮 唔洗你教】

--武器開支有幾多?--

近來示威者買gear越來越困難， 但警察嘅gear 就不斷升級，TG 放題、水炮車、裝甲車逐步亮相，令人擔心警察手上面仲有無更多大殺傷力武器。過去幾個月公眾質疑警察花咗幾多錢買武器，同埋仲有幾多存庫，但呢啲資料，當然同警察嘅透明度一樣啦，完全當納稅嘅市民係透明，唔肯透露進一步嘅資料。

但好彩我哋可以從香港警務處嘅財政預算案中睇到少少趨勢。2014－15年度，警察嘅「重型武器及裝備」嘅總開支只有約$1.49億，但直至2019－20年度已大幅上升1.4倍至$3.61億（預算）【註1】。咁實際上買咗乜？仲有無新購入更多水炮車？Sorry，公開資料極少，正所謂「阿Sir買炮，唔駛你教」。

--做盤靚數 疑隱瞞重型武器開支--

2015年初，傳媒發現警務處喺財政預算案加入購買3部水炮車嘅預算，每部$900萬、合共$2700萬，引起公眾恐慌。當時雨傘運動落幕不久，政府唔會估唔到買水炮車會引起激烈輿論。但根據財政預算案規定，若部門採購每項超過$200萬嘅「機器、車輛及設備」，就須要喺預算案中獨立成項審議，所以無辦法唔公佈。

未知是否同水炮車爭議有關，政府喺2016－17年嘅財政預算案中，鬼鼠咁將須「獨立成項審議」嘅限額由$200萬以上，大幅提高至$1000萬以上【註2】。呢個改動，政府完全無解釋背後原因，亦不合乎常理（通常更改限額都是因為物價通脹等，增加5倍並不尋常），而且剛剛係每部價值$900萬嘅水炮車之上。

換句話說，2016年後，若警察買更多水炮車、裝甲車、聲波炮或其他意想不到嘅「大殺傷力武器」，只要「較到個spec」令採購金額喺$1000萬以下，咁就可以放入「小型機器、車輛及設備(整筆撥款)」或「警隊特別用途車輛 ( 整體撥款）」帳戶中。話明係「整筆撥款」，即係歸類為「雜項」，無需要交代詳情。

自2016－17年「造盤靚數」起，同重型裝備及武器相關嘅「整筆撥款」嘅數字（即「小型機器、車輛及設備（整體撥款）」、「警隊特別用途車輛 （整體撥款 ）」），已經大幅由$1.81億，膨脹至2019－20年預算嘅$3.17億。2016年嘅「造數」，令政府毋須交代今年$3.17億「雜項開支」現金流嘅細項；相反，須獨立成項嘅「機器、車輛及設備」現金流只有$4300萬。雜項總數係主要項目嘅7倍幾，你話唔係造數隱瞞都無人信。警察究竟買咗乜武器？不敢想像。

--又唔做野，又唔讀書？--

就「整筆撥款」嘅造數遊戲，曾經有議員提出質疑。張超雄議員在2018年曾經詢問警察「整筆撥款」嘅明細，只獲敷衍回應「撥款用於購置及更換行動裝備及支援前線的設施和執法、搜證及訓練裝備及設施」【註3】，無具體交待，任何武器也可以屬於「行動裝備」，簡單啲講就係答咗等於冇答，又唔做嘢，又唔讀書。

警察唔答武器開支，絕對唔係個別事件。近年政府在公帑運用上逃避立法會監察，已成一個趨勢，尤其以警隊為甚。本土研究社翻查咗今年合共500條【註4】立法會議員審議財政預算案時提出，與各紀律部隊（包括警隊、消防、懲教、入境等）開支有關嘅問題，初步發現警隊係「最多秘密」嘅紀律部隊。

每逢警隊被問及有關採購武器、新設備、資料情報系統嘅詳情，警察均會以多種理由拒絕提供，最常用嘅理由為「涉及警隊行動部署細節」或「沒有具體數字」；例如張超雄議員問及「胡椒噴劑、催淚胡椒煙霧器、伸縮警棍、左輪手槍、寸半口徑大口槍、雷明登散彈槍」嘅預算開支、存量、實際開支（問題編號SB248及SB249）；莫乃光議員問及警隊新購入的「資訊及情報系統」嘅種類和開支、是否來自中國供應商（問題編號SB147)；鍾國斌議員問及嘅「反恐裝備」、「反恐培訓內容及開支」（問題編號SB012)，建制泛民，一視同仁，均無可奉告。

議員詢問公帑運用嘅問題，只係牽涉一般性資料，如警察採購咗咩武器、咩裝備，既無關行動部署細節，亦唔係「國家機密」。事實上每個紀律部隊均有行動部署細節，同屬紀律部隊嘅海關，卻會按議員要求，公佈採購儀器的詳情，如掃描機、車底檢查系統、毒品辨識器等（問題編號SB478），香港警察係咪有特權？係咪大_晒？。

反修例運動進入第五個月，警暴已成日常，警察使用的武器規格越來越高，差不多每天都有市民被警務行動傷害，整個社會已陷入恐慌。若然政府還有挽回市民信心嘅意圖，除了成立獨立調查委員會外，更應該公佈過去五年、雨傘運動後所購入的武器明細，充分交代其採購理據及公開武器的使用守則。

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【註1】重型武器及裝備指「機器、車輛及設備」、「警隊特別用途車輛」等。2014－15年至2019－20年財政預算案：總目122 香港警務處 ，詳細資料請見：
http://bit.ly/33owCsp

【註2】概括而言，政府的採購預算以「大金額項目獨立成項、小金額項目放入雜項」為原則，雜項自然不會獨立成項顯示，以「整筆撥款」一次過向立會交代。2016年，政府更改「大金額項目」和「小金額項目」的定義，界限由$200萬大幅提升至$1000萬。故此若有新水炮車購入(價值大約$900萬），該項目將會被放入「小型機器 、車輛及設備(整體撥款)」或「警隊特別用途車輛 ( 整體撥款）」中，再不會獨立成項，公眾無從監察。見2016財政預算案簡介 https://www.budget.gov.hk/2016/chi/pdf/introd_vola_c.pdf

【註3】審核2018－19年度開支預算 管制人員的答覆 保安局 答覆編號SB314
https://www.legco.gov.hk/yr17-18/chinese/fc/fc/w_q/sb-c.pdf

【註4】審核2019－20年度開支預算 管制人員的答覆 保安局 答覆編號SB012、SB147、SB248、SB249
https://www.legco.gov.hk/yr18-19/chinese/fc/fc/w_q/sb-c.pdf

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