#天下專欄 #反向IPO大爆發 #SPAC的金融創新

美國科技圈近期一個熱門議題，就是 SPAC 的大爆發。

SPAC 是 Special Purpose Acquisition Company 的縮寫，或稱「空白支票 IPO」— 由一家無商業模式的空殼公司，去申請 IPO，載明掛牌目的是要募得一筆資金，再轉頭去收購有商業模式、前景可期、值得變成公開上市的企業，換句話說，就是一種反向 IPO。

今年以來，已有 86 家 SPACs 在美成功掛牌，總募資金額高達 344 億美金，是去年整年的近 3 倍，且數量與金額都佔全美今年以來 IPO 的近五成，呈現一種不可思議的榮景，也難怪掀起許多討論。

目前為止最具指標性的成功 SPAC，就是由 Social Capital 發動，2017 年掛牌的 Hedosophia I。這張空白支票，在 2019 年底，成功用來收購英國維京集團旗下太空觀光服務公司 Virgin Galactic，公司並以該名稱做為存續，在紐約證交所的代號也改為 SPCE — 從英文 SPACE (太空) 一字來的靈感。

該 SPAC 股東，當初以每股 10 元買進 IPO 股票，到今年 2 月最高點時股價達 33 元，過去半年也大多都維持在 15 元以上，算是相當不錯的收益。

就在 SPCE 等成功案例的推波助瀾下，SPAC 今年以來呈現大噴發狀態。看到這裡你會問，一家好公司何不直接 IPO，而走 SPAC 這種非傳統路線？

其實有許多好處，包括不需要經歷編寫上市說明書、路演、審查等 IPO 繁瑣、冗長的程序，也不會有 IPO 窗口期的困擾；對於創投等有基金期限、亟需出場的大股東，則不會面對閉鎖期，合併後可立刻賣股，也可在併購過程把股票出售給 SPAC。

換言之，SPAC 用重新排序流程，以及專業中間人，也就是 SPAC 發起人，提供信用擔保的方式，使得在傳統 IPO 過程中，公司、券商、交易所與公開市場投資人等四方之間，因利益不對齊且往往互相理解不足，而造成的不效率問題，得以大幅緩解。

在許多高估值獨角獸躊躇不敢掛牌的此刻，為市場提供了亟需的解決方案，因此才會如此快速崛起。

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昨晚奧斯卡頒獎典禮，最後代表「寄生上流」致詞的這位紅髮女士名叫李美敬，英文名字是 Miky Lee。她是寄生上流的重要投資人、CJ 娛樂集團的副總裁。不同於其他幾位上台領獎的韓國電影從業人員，她不用翻譯協助，自己用英語侃侃而談。
　
其實她不只英文流利，還會中文和日文。 1981 年她從首爾國立大學畢業後，就曾經到台大學中文，所以跟台灣還有些淵源。後來又到慶應大學學日語，並且在復旦大學攻讀歷史博士學位（似乎沒有畢業）。
　
1980年代，她也曾到哈佛大學攻讀東亞研究的碩士學位。是在美國讀書的期間，她發現了自己的使命：向世界推廣韓國文化。
　
在接受媒體訪問時，她曾透露：「我夢想的世界是，全世界的人每周吃一次韓國菜，時常聽韓國音樂，一年看兩次韓國電影。」
　
這段話，後來改寫放入了 CJ 集團的官方簡介中。而她也的確成為這幾十年來韓國流行文化崛起的重要推手。
　　
李美敬的家世顯赫，祖父是大財閥三星集團的創辦人李秉喆，父親是李秉喆的長子李孟熙。李孟熙曾經到日本和美國留學，李美敬就是出生在美國，幾年後才回到南韓。
　
李孟熙原本有機會接手三星集團的大事業，結果據說因為經營能力不佳，被父親廢掉接班人地位，集團會長一職後來由弟弟李健熙接下，確實也做得有聲有色。而李孟熙不但沒能接班，甚至連父親的遺產都沒分到。後來兩人還會為此對簿公堂——典型的大家族遺產之爭。
　
比較特別的是，當年李秉喆把一部分遺產留給了兒媳婦，也就是李孟熙的太太、李美敬的媽媽孫福男。後來三星內部組織調整，孫福男趁機與三星分家，把自己擁有的一部分財產，變成了獨立的 CJ 集團。
　
所謂 CJ 是「第一製糖」 (Cheil Jedang) 的拼音縮寫。是的，今日投資了包括「寄生上流」等電影的 CJ 集團，當年可是賣糖起家的，後來也曾經進軍生技產業。
　
但一間賣糖賣藥的公司，後來怎麼會跑去拍電影呢？這就跟李美敬有大有關係了。
　
話說當年李美敬在哈佛大學讀書，卻深感韓國文化在國際間的弱勢。哈佛雖然開設了韓文課程，卻沒甚麼人想要選，大家對韓國文化也不以為意。所以她自告奮勇，要在校園裡推廣韓國語言與文化，她還因此結識了後來第一位韓裔世界銀行行長金墉。
　
畢業之後，她留在美國工作。到了 1994 年，有個機會出現了。當時導演史蒂芬．史匹柏準備成立夢工廠，正在尋求投資人。李美敬居中牽線，希望讓三星投資，只是當時三星正專注於發展硬體產業，最後決定不參加。
　
對於這個失敗的投資案，史匹柏接受媒體採訪時曾說：我們需要找一個會說相同語言的投資人。
　
但李美敬或許就是那個會說相同語言的人。她不只會說英語，也懂電影的語言。
　
她再接再厲，說服了 CJ 集團拿出 3 億美元投資，換得夢工廠 10 %的股權，以及其電影在亞洲獨家發行權（日本除外）。
　
但李美敬要的不只是獨家發行權。她的野心更大。她要的是跟好萊塢的專業團隊合作，從中吸取影視產業的經驗與技術，然後帶回韓國，成就自己的媒體事業。
　
在那之後，她開始著手打造一座媒體娛樂帝國。與她一同打拼的是她的弟弟、CJ 集團的會長李在賢，就是她在致詞時感謝的 Jay。
　
他們兩人不只要投資拍電影，還要做各種基礎建設。當時南韓還沒有大型影城，他們就蓋了第一座大型影城 CGV ，提升南韓人的觀影體驗；他們也涉足流行音樂，收購了音樂頻道 Mnet Media，並以財團之力舉辦 Mnet 亞洲音樂大獎，提高韓國音樂在亞洲的能見度；另外，曾經製播「鬼怪」、「愛的迫降」等韓劇的電視台 tvN ，也是他們媒體版圖的一部份。
　
但買糖起家的 CJ 集團沒有因為發展媒體娛樂業而忘記了老本行，他們結合了媒體的雄厚實力，開始推出電視購物頻道，藉著明星代言，又開始賣日常生活用品，擴張事業版圖。
　
但 CJ 集團在韓國娛樂圈的勢力之大，不免也引來外界批評，認為他們壟斷產業。
　
2014年，李美敬接受華盛頓郵報的採訪。儘管在韓國娛樂界位高權重，但這是她第一次接受國際媒體的專訪。她在辦公室內接受記者拍照，牆壁上掛著的是祖父李秉喆的經營理念：事業報國、人才第一、合理追求。
　
她對記者說：「我認為在內容產業上，我們沒有理由做不到韓國在手機和汽車領域所做的那樣。」
　
不過受訪當時， CJ 集團正面臨著風風雨雨。會長李在賢被指控逃稅、貪汙，遭到逮捕入獄。集團與當時總統朴槿惠的關係變得十分緊張，幾年之後，朴槿惠被指控曾經強迫李美敬辭職退位，外傳是因為她認為李美敬太過「左傾」。
　
據說朴槿惠有一份左傾的藝文界黑名單，上頭包括著名的導演朴贊郁和演員宋康昊。兩人都與李美敬有合作關係。
　
宋康昊參與了寄生上流的演出，而朴贊郁的電影「原罪犯」，在2004年榮獲坎城影展評審團大獎，李美敬也推了一把。她說這個獎項是韓國電影踏出國際的重要一步，也讓她往後在國際行銷韓國電影輕鬆許多。
　　
李美敬因為遺傳性神經疾病，行動不便。（這可能是她在典禮上要人攙扶的原因） 她說原本以為自己會成為教授，而不是大企業家。
　　
但她畢竟出身豪門中的豪門，是會被寄生的上流。這樣的她，卻選擇投資了一部逼視貧富差異、批判社會現實的電影。這或許是寄生上流的另一個弔詭了吧。
　　
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＊延伸閱讀：
　
- Miky Lee tries to rise to challenge at South Korea’s CJ Group
https://www.washingtonpost.com/…/c91dcba6-98ba-11e3-80ac-63…
　　
- From 'Parasite' to BTS: Meet the Most Important Mogul in South Korean Entertainment
https://www.hollywoodreporter.com/…/meet-important-mogul-so…
　
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#副刊 S for Supplement #補充你的國際視野 #Supplement_StoryStudio_tw

繼去年與韓國名廚姜珉求合作開設現代韓國料理餐廳Hansik Goo後，灶神集團今年與來自新加坡的年輕大廚Barry Quek合作，聯手打造全新餐飲概念Whey，呈獻融合新加坡風味的歐陸菜式。團隊甄選本地新鮮時令食材，以北歐料理手法炮製出具備新加坡風味、別樹一幟的美饌。餐廳坐落於中環威靈頓街The Wellington大廈，將於5月25日開始試業。

歐亞融匯料理 味蕾綻放之旅

主廚Barry在新加坡出生及長大，曾在當地米芝蓮星級餐廳Joël Robuchon及Les Amis學藝，先後加入比利時 In De Wulf、墨爾本Attica及倫敦Portland等知名餐廳的廚隊，並於2017年來港開設Beet。他遊走世界廚房後在Whey回歸家鄉味道，以香港本地食材結合新加坡美食元素，活用西方醃漬發酵技術，為現代歐陸菜注入新生命力。他憑藉其細膩樸實的烹飪風格，重新詮釋熱情奔放的獅城味道 ── 為饕客創造難忘的味覺回憶。

嚐味菜單充分展現Barry對精緻餐飲的嶄新視野，盛宴以本地當造春季蜜糖豆揭開序幕，伴上乳清及香草，清新自然；Whey的自家發酵麵包每天新鮮出爐，用上東南亞黑果（Buah Keluak）製作牛油麵包，口感鬆軟且帶異國風味；本地天然酵母酸種麵包則帶果酸味道，讓人吃過不停；煎北海道帆立貝加入大樹菠蘿醬及蝦鬆等新加坡元素，創新演繹常見食材。

主菜「肉骨茶」豬肋排以胡椒肉骨茶（Buk Ket Teh）作靈感，採用新界農場的優質豬肉，以白胡椒湯低溫慢煮，鮮嫩入味，配上豬心及自家發酵椰菜，最後淋上白胡椒肉汁，以歐洲料理手法製造亞菜風味，客人吃時可沾上自家調製黑蒜醬，惹味非常；花蟹叻沙蒟蒻飯為菜單上另一亮點，Barry兒時最愛叻沙配飯，現以蒟蒻米取替麵條，加入咖喱叻沙蟹湯，煮出香濃彈牙的蒟蒻飯，配搭經人手拆肉的本地新鮮花蟹，令人齒頰留香。盛宴最後以多款特色甜品作結，當中包括Barry原創新鮮貓山王雪糕配搭魚子醬，鹹甜兼併，激發驚喜味覺享受。

支持本地生產 關注可持續發展

Whey團隊在炮製美食同時，希望為可持續發展出一分力，因此四處搜羅本地優質海鮮、肉類，及蔬菜，並將食材物盡其用，減少廚餘。店名Whey亦含此意，乳清 （whey）是生產乳酪製品過程中，牛奶凝結後所形成的剩餘物，廚師將其轉化為醬汁以提升菜式味道層次，更用作調製雞尾酒；亦會善用蝦殼熬湯、用榴蓮籽經發酵製醋等，充分發揮食材價值。

飲品方面，Whey請來Fernet Hunter創辦人Raphael Holzer為餐廳設計專屬雞尾酒酒單，採用本地時令水果調配，讓佳餚美味加倍；同時設立瑞典品牌Nordaq Fresh濾水系統，為客人提供自家製作瓶裝飲用水。餐廳亦分別與香港品牌Sprue Furniture及FlowPlusLiving合作 ，度身訂造木製餐桌及陶瓷餐具。

自然舒適空間 與美饌互相輝映

餐廳裝潢由挪威著名建築及室內設計公司Snøhetta一手包辦。正如Whey的菜式融匯歐亞元素，其佈置氛圍亦糅合北歐民間藝術及娘惹建築特色。環境色彩配搭以平靜柔和的大地色和森林墨綠色為主調，運用藤蔓、橡木及雲石等天然素材，加以時尚黃銅點綴；同時展示各國藝術家的畫作，包括來自墨西哥的Bosco Sodi、台灣吳季璁及韓國Jiana Kim的作品，讓整體氛圍賞心悅目，營造舒適自在的用餐環境。
關於Whey

Whey 由來自新加坡的年輕主廚Barry Quek掌舵，他遊走世界廚房後回歸家鄉味道，以香港本地食材結合新加坡美食元素，活用北歐料理手法及醃漬發酵技術，為現代歐陸菜注入新生命力。Barry憑藉其細膩樸實的烹飪風格，重新詮釋熱情奔放的獅城味道──為饕客創造難忘的味覺回憶。

地址：中環威靈頓街198號The Wellington 高層地下
電話：2693 3198
電郵：info@whey.hk
網址：www.whey.hk
Facebook及Instagram：@wheyhk
餐廳將於5月14日開放5月25日起的訂座

關於灶神集團 ZS Hospitality Group
灶神集團 ZS Hospitality Group 於 2014 年成立，致力推廣亞洲美食，傳乘華人社會的美食文化。旗下餐廳包括 Hansik Goo（現代韓國料理）、營致會館（尊尚米芝蓮二星粵菜）、Miss Lee（創意中式素食）、J.A.M.（亞洲美食市集）及即將開業的Whey（歐陸新加坡）。歡迎瀏覽集團網站以查看更多資料。

ZS 是灶神（Zao Shen）的英文縮寫，在中國通俗及飲食文化上，扮演著舉足輕重的角色。相傳灶神掌管廚房及飲食，亦為家宅神之一。據說灶神除逐年監察每家每戶一年下來的德行外，亦庇祐世人溫飽有財、健康豐盛及幸福快樂。灶，意思為煮食的火爐。集團以灶神為名，一方面表達集團對飲食的堅持與追求，另一方面，亦希望透過美食與貼心的服務，為每一位客人送上最摯誠的祝福。