【@marketfocus.hk 】【狼來了？】耶倫再出口術指「加息有利美國」外界憂美國提前減買債成股市炸彈 . 美國經濟漸有復蘇跡象之際，美國財長耶倫近日疑多次「試水溫」公開談論加息壓抑通脹的需要，曾令美股大跌，但耶倫選擇繼續「出口術」談加息。她最新的講話為美國總統拜登4萬億美元經濟刺激方案護航，指即使該計劃會導致通脹率及利率微升，這實際上「對美國社會和美聯儲局而言都是有利的」。外間評論關注這否意味加息一事「狼來了」，有人形容耶倫的說法如拋下「炸彈」，因聯儲局有官員早前已暗示過今年底前應該要開始討論美國減少買債的規模。若減少買債或加息真的提前出現，令人擔心今年秋冬會否出現股災。 . 美國近期通脹率急升，引起市民及投資界的關注，曾任美國聯儲局主席的美國現任財長耶倫接受彭博記者採訪時稱，美國總統拜登的40,000億元一籃子刺激經濟計劃，料每年總開支將達到4000億美元，她認為這一支出水平不足以導致通脹過度加劇甚至失控，外界毋須過份擔心，因耶倫認為刺激經濟計劃造成的物價飆升應該會於明年消退。 . 她補充，過去十年，美國當局一直要面對通脹率和利率太低的局面，她「希望見到美國回到一個正常的利率環境，若利率稍為上升對美國和聯儲局都是好事」，她重申美國貨幣政策可以處理通脹風險。 . 耶倫的言論令人關注，是因為近期隨著美國疫情及經濟好轉，全球市場都在密切關注美聯儲貨幣政策何時由無限QE轉向為「收縮減買債」，以及加息何時會出現。事實上，去年聯儲局會減息率確保疫情下經濟仍增長，去年採取買債行動，宣佈直至今年底行動結束之前，每個月都會買入1,200億美元債券（外界形容為每月印銀紙），刺激股市造好，但這令美國資產負債表今年將會升至9萬億美元的驚人水平。 . 但近日聯儲局官員或銀行家頻頻放風，指未來數個月（即秋天時）應開始討論甚至開始縮減買少買債規模，意味聯儲局有意「收水」，加上美國通脹率破4%令人擔心美國會提早於今年內加息以作壓抑，兩者均可能導致高處不勝寒的美股大瀉。 . 事實上，本月初美國聯儲局曾公布將逐步並有序地拋售通過去年疫情期間設立的工具「二級市場公司信貸工具」（Secondary Market Corporate Credit Facility、縮寫為SMCCF）購買的公司債投資組合。SMCC原是美國去年為了在疫情引發的金融動盪下穩定公司債券市場而推出的措施，現時局方卻欲中止該計劃，並預料會在今年夏季開始賣出公司債，目標是在2021年完成手上公司債的出售。截至五月，聯儲局通過SMCCF持有的公司債面值50億美元，另有ETF 86億美元，雖然這總規模不大。但證券業關注當局這個拋售公司債措施的背後動機，因聯儲局正處於敏感時期，市場正預期美國聯儲局將在未來幾個月開始討論縮減每月1,200億美元的債券資產購買規模，故外界猜測賣公司債會否是聯儲局「減少買債及縮表」大行動的前奏。 . 美聯儲局主席鮑威爾早前亦曾表示，去年3月突然降息和隨後的應對方式（不理赤字大舉買債）類似二次大戰時的「鄧寇克大撤退」，只要「上到船，救到人」就行了，似暗示這救援經濟措施遲早要中止。鮑威爾又表達過，當局可能在考慮加息很早之前，就會開始縮減買美債的規模。故不少經濟分析員已多次提醒散戶要小心，並指今年8至10月是美股大幅調整的高危月份，呼籲投資者宜分散風險及增加手持的現金。 . Text by BusinessFocus Editorial . #bf投資焦點 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

📜危機救市的貨幣政策是否有效? 3月以來隨著疫情全球化，各國央行紛紛祭出貨幣政策、財政政策雙管齊下，以用來解決疫情造成的系統性風險(systematic risk)、外生衝擊(exogenous shock)，不過許多人質疑這些貨幣、財政政策是否真有解決金融危機之效用? 客觀的說，3月以來許多國家、城市封閉式管理、工廠停擺，經濟生產效率勢必大幅滑落，而貨幣政策、財政政策的最大功效是將整個經濟金融體系的功能維持住，因為即便疫情過後，全球經濟還是可能陷入一段期間的蕭條，而這些政策維持住金融體系的正常運作即為後疫情時期經濟復甦的重要催化劑。 每當金融危機發生時，流動性風險是一個極為重要的觀察點，流動性風險就是風險性資產，如: 股票、高收益債、放款、貨幣市場...等的持有投資人奪門而出、同向交易時(賣出脫手)，會因為買方稀缺導致市場瞬間暴跌崩盤的風險。我們可以由「美國30年期公債買賣價差」這項指標判斷是否有流動性風險的問題，(圖一)我們可以觀察到綠色柱狀體為公債買賣價差，當買賣價差擴大時，表示市場存在流動性風險的問題，因為債券型ETF、債券型基金的投資人大量贖回，且高收益債因為系統性風險的問題也被投資人大舉賣出，債券市場波動明顯拉高的情況下，債券買賣價差也就因而擴大，即為流動性風險現象。而3月份FED大舉釋出資產購買計畫，於圖中買賣價差的部分也看到了明顯下滑的現象，3月13日買賣價差為0.0135%，3/16下滑到0.0069%就維持了steady-state，可見聯準會的措施至少避免了金融體系「失能」。 📊此外，(圖二)觀察歷年來當全球金融體系發生外生衝擊(exogenous shock)時，FED從高點降息至最低點的速度有愈快速的現象，2000年網路泡沫化時，從利率最高點至最低點為36個月，2008金融海嘯時期為16個月，當前Covid-19疫情衝擊時期則為8個月，但其實在疫情之前就已經採取預防性降息，所以實際上本次只花了1個月，可見隨著經驗的累積與事先的危機應變計畫擬定下，FED處理金融危機的方法與經驗愈趨於成熟幹練。

覺得實用可以點擊愛心、收藏、分享☝️⁣ 🇺🇸【美國股市】2020.4.15 美股迎來財報季短期震盪，科技股將是未來的領頭羊！⁣ 2020.3.23，提出全球股市最佳佈局時機三大關注重點，後來也有在限時動態更新最新狀況，目前三大重點持續好轉，股市也從低點強勢反彈，未來美股會怎麼走呢？ #上漲 #下跌⁣ 行情圍繞在「疫情、資金、經濟」三大方面：⁣ ⁣ 1️⃣美國疫情每日確診人數放緩⁣ ⁣ 美國政府採取大量篩檢，同時採取嚴格防疫措施，近期全美每日確診人數終於放緩，從爆發期轉為高峰期，連疫情最嚴重的紐約州州長也提及最壞的階段已經過去，顯示美國疫情狀況並未繼續惡化，因此市場預期美國疫情已從失控轉為可控制。⁣ ⁣ 2️⃣聯準會開啟無限量資金模式，資金面充裕⁣ ⁣ 美國聯準會本次救市，動作又快又大，總共實施：降息6次至零利率、無限量QE、針對金融機構、放寬金融監管、央行間貨幣互換、直接購買信用資產等動作，讓市場最擔憂的企業違約風險降低，可從信用風險利差、FRA-OIS利差、VIX指數均轉為下降看出，4/9聯準會更擴大債券購買品種，支持最近信評公司大量調降至垃圾債等級的公司，聯準會基本上提供無限量資金模式，讓企業不倒閉、金融市場穩定。⁣ ⁣ 3️⃣美國3、4月經濟超級爛，但不用過度擔憂⁣ ⁣ 本次經濟衰退與以往不同，這次是由防疫措施導致美國3、4月經濟被迫停擺、企業停工，大家將會看到3、4月經濟數據超級爛，讓美國Q1、Q2GDP進入衰退，然而不用過度擔憂，原因有兩點：⁣ ▪️需求僅是短暫消失，觀察影響美國家庭資產負債表兩大因素：房市(尚未受影響)、股市(已回到2020年價位)，可見家庭資產負債表受影響幅度極低，同時美國政府也實施大規模的財政政策，來幫助個人、企業，目前尚未看到需求端長期緊縮可能。⁣ ▪️一旦經濟重啟，企業會快速回補庫存，如目前中國企業狀況。⁣ 因此，美國經濟邁向長期衰退機率極低。⁣ ⁣ 整體來看，美國疫情出現好轉跡象、聯準會資金無限量提供、經濟不會進入長期衰退，目前來看美股反彈逐漸Price-in疫情出現好轉，也不懼怕3、4月經濟數據爛，短期內美股進入財報季，走勢呈區間震盪，後續經濟重啟，下半年經濟將優於上半年，搭配聯準無限量資金措施暫時不會退場，再迎來新一波的上漲，未來須關注美國是否延後經濟重啟時間。此外，本波疫情電子產業影響不大，部分公司受惠於在家工作、宅經濟，而營收大增，可預期科技股將再次帶領股市向上，美國那斯達克指數也率先站回年線之上。⁣ 你認為美股未來走勢？ #上漲 #下跌 ⁣留言告訴我⁣ -⁣ 喜歡本文的話，記得按愛心、留言、分享、收藏❤️⁣ 你的鼓勵，是我寫文的動力！⁣ 歡迎留言或私訊討論！⁣ -⁣ 文章僅供參考，不負擔盈虧之法律責任⁣ -⁣ #總經投資說書人 #說說總經投資 #美股 ＃基本面 #基本面分析 #海外期貨 #股票投資 #股市分析 #投資理財 #期貨 #基金 #股市 #投資日記 #股票 #投資初心者 #投資家 #ETF #ETFS #投資 #經濟 #nasdaq