【 全民造星III／參賽者的成長感染觀眾 】
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視評人岑傲明在最新一期《明報周刊》（第2717期）的專欄（視件簿）文章〈觀劇第四線〉裏，分析無綫突然轉陣，以林肯監製的新劇《香港愛情故事》放在下周一（7／12）播放，同時段（晚上10點半）正面對撼ViuTV皇牌節目兼真人騷《全民造星III》，是一種搶奪標題的戰術：「總好過（《香》劇）無聲無息地播映。」這種見解相當合理，然而最後一段，有關《造星III》的總結，偏頗得直覺身為讀者的我極之失望：「說實在，這季不為組團和獎金，參賽者只為賺話題和曝光，可看性不及上兩季，不過節目遇上收成期而已。」

從上述這幾句，已經見到岑傲明似乎沒有細看《全民造星III》的製作用心，亦沒有嘗試理解何以萬千觀眾和網民會願意一邊睇一邊鬧然後繼續晚晚追看，思維上仍然停留在大台的同溫層 ── 老一輩香港人，仍然單純以金錢作為唯一標準，以衡量一件事的存在價值。

說實在，今屆《造星III》，ViuTV製作費「縮皮」是看得出來的，常規播放集數由第二屆的49集，大幅縮減至僅35集，亦沒有以龐大獎金作招徠，更甭說電視台會羅致旗下，因為絕大部份人都已經是有約在身的已出道藝人，比賽完結後，他們就可以返回「原本崗位」繼續工作，所以較過去兩年以「素人」作為賽事骨幹，《造星III》既是電視台與藝人之間的「互相幫忙」達致雙贏，亦更容易吸引圈中人追看，包括曾經撰寫長文為一眾學員加油的張敬軒。名人效應，加上嚴峻疫情下觀眾情願宅在家，多人收看《造星III》實屬正常，但大前提是：節目內容必須吸引，才能達到「花姐團隊」今年的製作宗旨：以最低預算，達到最大宣傳效益，否則這一句之前所寫的皆為廢話。

怎樣才稱得上好睇？以劇集的標準來說，離不開角色盞鬼、劇情緊湊、觀眾從角色的遭遇找到共鳴，其實這幾點同樣能夠套用在《造星III》。參賽者、評判、導師，統統都是角色，由講得出「我嘅世界係粉紅色㗎」的「天字第一號騎呢魔術師」小妍、去到掀起全城熱捧「唔好啦」的「金句王」卓韻芝，還有在第一輪小組對決播出後，因為「蝦隊友KiKi」一事而一下子由天堂掉進地獄的「舞王」Timo（江宏基），以及喚起「少女心事」的Manson（張進翹）和ANSONBEAN（陳毅燊）等等等等，數十人裏，總有一位得你歡心，亦總有一位乞你憎。

因為「筆直」少，今屆少了一輪淘汰賽，由力爭50強的前哨戰，去到終極十強誕生，只有7個星期的播放長度，故製作團隊要將很多無謂劇情刪走（例如前哨戰一下子刪去八人演出片段遭狠批）；去到小組對決，無論學員賽前預備和正式踏台均鋪排緊湊，甚少冷場，如果加班或出夜街而看不到，就會跟不上進度，觀眾的追看意慾反而會增加。

至於觀眾如何找到共鳴？離不開失敗、奮鬥、成長。去年我曾經寫過一篇IG限定的文章：《成長才是主菜 其餘都是節目效果》（http://bit.ly/2LVkpVQ） ，旨在點出《全民造星》好看的關鍵，是學員在整個比賽中有否變得成熟，有否進步，而這從來都是最容易吸引觀眾，因為學員於熒幕裏展現出來的弱點和挫折，觀眾在現實生活中也經歷過，只是娛樂圈的生活較一般人的精彩十倍，才會顯得吸引，但見證參賽者的遭遇，對觀眾來說，既是節目內容，也是一種自觀：為何無法／如何走出那個陰影？換轉你是他／她，面對眼前的問題，會怎樣處理呢？一邊看一邊想，總會有嘢袋落袋。

比如剛於周五（4／12）晚播出的第25集 ── 第二輪小組對決最後一回A3大戰B2，戰況不算極之緊湊，但非常入心和興奮。前者因為有梁祖堯為A3團隊度身訂造，參考音樂劇《Avenue Q》的木偶戲《給十年後的我》，令5位學員（顧定軒、林詠倫、陳葦璇、麥詠楠、葉巧琳）在台上演出自我，後者則透過《睡公主》《TroubleMaker》兩輪演出，見證Odi（陳康琪）與CY（陳澤言）的成長（同組其餘四位學員：劉瑞祈、江宏基、丁悅、李浩軒）。

兩組經歷相似的地方在於：直視自己的弱點成就舞台飛躍進步。可能我經歷過吧，我覺得一個人如果沒法好好面對自己的陰暗面，是無法活得自在的，而這從來都是建立自信的起點，有了這種力量，你才會無懼別人尖酸批評，為自己的理想勇往直前，你會討厭自己以前浪費了很多時間，你渴望爭取一分一秒，盡快達到自己的目標。充滿自信的人，會在雙眼綻放堅定光芒，而那種真摯的情感，亦會很自然與受眾Connected，這是劇場教育的精髓，在今天如斯艱苦的時勢下，這些糅合內在與自我價值的劇場演出，透過《造星III》於電視台黃金時段播放，繼而於網上流傳，衝擊無數渴求被滋養的觀眾，著實難能可貴。

【 演出重溫 】
A3《睡公主》：https://bit.ly/3gcwjIK
B2《睡公主》：https://bit.ly/3qxGCfa
A3《給十年後的我》：https://bit.ly/39JXDgh
B2《Troublemaker》：https://bit.ly/2JOKgk0
林二汶寫《約定》的背後想法：https://bit.ly/3mGE24h

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【 全民造星III系列 】
＊黃劍文離開ViuTV後旋即參賽：https://bit.ly/3dMZoJu
＊《亞洲星光大道》「班長」11年後再參賽：https://bit.ly/2HNoDjD
＊《造星II》劉瑞祈無緣入十強，第三屆再戰：https://bit.ly/3mPn1Wc
＊《造星III》Timo率先彈起：https://bit.ly/3qabnXq
＊大熱AnsonBean表現超班竟然要入復活區？：
https://bit.ly/2JpowuO
* Timo與花姐拍銀行廣告殺入決賽有著數？：
https://bit.ly/3mkxPLc
＊《全民造星III》20強其中一位參賽者曝光：
https://bit.ly/3gdCKva

＃游大東 ＃游大東影視筆記 #全民造星III #全民造星 ViuTV 論盡音樂 Stupid Music 彭秀慧 Kearen Pang 梁祖堯 阿果 快樂的 William on the way 做乜膠睇電視 港女講劇 Odilia 陳康琪 Zeno Koo 顧定軒 AlanLam林詠倫 葉巧琳 Mischa Ip 陳葦璇 Kira chan 麥詠楠 Buber mak 狂想音樂 We Compose The Future Kay Lau 劉瑞祈 李浩軒 Will Lee Timo Chiu Fung 梁釗峰 強尼

【龔成問答信箱】（Q14341-Q14360）

Q14341：

龔成老師你好！我有幾個關於睇書嘅問題想問你。

1）我想問吓點先叫做睇完一本書？因為有時睇完一本書但係又唔係好學得晒入邊嘅知識，又唔太記得住。

2）我想問吓你可以睇書點樣可以有動力啲，因為我覺得我有時睇書唔夠專注。

3）最後想問下你有啲乜嘢經典嘅價值投資書推薦？

龔成老師：

1）我會先睇目錄，先然快讀重點，先睇下這書是否值得睇。如果值得睇，就會順序睇，如果見到重點位就會劃低佢，當睇完後，我會再睇一次目錄同重點，叫做快速重溫一次。

2）因為我由18歲開始，已經好中意留在圖書館睇書，當中的環境，好自然令你有睇書的集中力。

你多利用劃書，做筆記這些動作，就可以加大投入度及記憶。

3）《我十一歲，就很有錢》
《經濟蕭條中，七年賺$1500萬》
《富爸爸，窮爸爸》
《思考致富聖經》
《秘密》
《財富金鑰匙》
《有錢人想的和你不一樣》
《世界上最偉大的成功寶典》
《洛克菲勒寫給兒子的38封信》
《解讀巴菲特》
《巴菲特傳-永恆的價值》
《勝券在握》
《智慧型股票投資人》
《非常潛力股》
《彼得林區的選股戰略》
《誰搬走了我的乳酪？》
《人性的弱點》

當然仲有我的書（哈），因為我的不少書，都是其他書的知識大集合，對你會好有用的。

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Q14342：

341，現價19元入可以去到咩價位走？

龔成老師：

真正的投資，並不著重「賺差價」，所以，不會有特別一個賣出價的。

投資，是現金轉為資產，長期或永遠持有的模式，資產不斷升值，現金不斷貶值，如果資產有質素，就無必要將資產賣出，變回持續貶值的現金。

大家樂集團（0341）本質不差的，香港情況對佢有少少影響，但長線無問題，其實值得長期持有的。

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Q14343：

老師，請問神州數碼應該是甚麼價位賣出較好？因最近好像是最低位

龔成老師：

你係咪指「神州數字」（8255）？

記住，所謂的高低，不一定等於平貴。我地的分析重點，是企業的質素及平貴。

這股連績出現虧損，投資價值不高，加上業務有持續下跌的情況，反映企業的質素不佳，建議賣出這股，只是幾時賣出的問題。

如果你持貨較多，現價要賣出一半，餘下等反彈賣出。如不多，等佢有少少反彈就要賣出了。

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Q14344：

成哥，你好

我想問下小米1810，質素長遠如何，現價10蚊左右可以買貨長揸嗎？謝謝

龔成老師：

小米集團（1810）本質不算差的，業績亦等算合理，我相信佢長期仍有得發展的，不過，市場就會認為「只是如此」，而發現過往一直都「預期得太高」。所以你見股價無乜表現。

相信佢會平穩增長，但未必是最初出面估值爆炸性好強的類別。中短期股價不會特別強，但長遠有投資價值，$10合理價，只要不太過大注就得。長線投資可以。

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Q14345：

老師，我買了12，但今年我想買其他，你覺得招商局港口如何？我見好高息，而且好穩定，另外03媒氣現價如何？

龔成老師：

招商局港口（0144）有一定的質素，不過，近年有關貿易的行業，賺錢能力低左，同埋風險大左。

先講佢的基本面，佢係中國最大，世界領先的港口開發、投資和營運商，係中國沿海主要樞紐港建立了完善的港口網，並成功布局南亞、非洲、歐洲及地中海等地區。

佢有龐大的港口業務，於中國處領先地位，絕對有其優勢。不過，貿易因素受全球及中國經濟情況影響，將令業務出現略波動情況。

另外，股本回報率低，加上中國進入經濟增長較一般的年代，都令這企業的賺錢能力較一般，整體質素而言，算是中等。

過往股價一般般，長遠來說將平穩，股息則十分穩定，但增長有限，現價有投資價值，但貿易問題對佢股價有波動，分注較好，同時不建議大注。

至於煤氣（0003），優質股，有長線投資價值，現價合理區中上部，分注投資可以。

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Q14346：

老師，你好:
我仔每月都把人工的1/3給我做家用，我會把家用一直儲起，並買了三手778用來收息，以便日後給回他作不時之需。

想問:我把錢買收息股這樣對嗎？還是買平穩增值股好呢？他現在也月供2800。

龔成老師：

由於你目的是不時之需，而不是增值，因此，你應該以保本作為方向，投資收息股是較好的做法。

你可以投資置富（0778），長期儲貨，不斷收息，同時，建議你同時投資其他穩健收息股，以建立一個平衡組合，減少集中風險。

目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、陽光（0435）都可以。

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Q14347：

成哥，我係你股票班學生，用你篩選方法，我每項數據加減少許，找到一隻746，理文化工

找完，之后甘你步驟，我再上佢年報睇該企業唔錯，數據表面唔錯，有盈利，公司現金流唔多但都接受，投資活動年年有繼續研究產品，投資資本都有上升。

該公司以前係手袋大王又分拆又轉型又等等，{，(理文)大家族經營，係麻有大量經營經驗}，，（以上我分析）

我再用你筆記教的估值計算，計完該數屬範圍以下，個價我都吸引但都未算非常吸引，最后我分析可以持有，有潛力，我入左貨

請問，成哥
1).746理文化工如何
2).是否屬潛力
3).我以上甘既步驟找尋及分析，請問成哥，我有無忽略其他重要細節要留意，希望成哥給意見，助我下次繼續找尋其他企業

謝謝

龔成老師：

其實你運用的方向已正確，但我地要保持選股、保持分析股票，先可以找到有質素，而又現價不貴的股票，這個過程要不斷重覆去做。

理文化工（0746），主要業務為生產及銷售化工產品，業務分布於香港、中國、美國和泰國，業務不算差，但財務數據有點不穩。

最近公佈的中期業績，業務有下跌情況，你最好找翻下跌的原因，是一些市場環境中短期情況，還是有核心性的問題出現，這因素會影響企業的投資價值。

整體來說，佢都不差的，有投資價值，不過中短期相信會弱，前景不過不失，長遠會平穩增長，但不是爆升類別，潛力度一般。

現價合理，你持有無問題，但這企業在技術上未算是最有優勢，產品仍會受市場因素影響，價格自主力不算好強，因此不建議太大注。

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Q14348：

我喺長建$65.4，電能$65.9買入架，而家跌咗咁多，有排都升唔返上去，基本上係咪唔洗點理都得..

龔成老師：

這兩股都有質素，因此不用擔心股價，中短期可能會弱，但長遠不差的。

因為歐洲佔了不少業務，而歐洲仍弱，不過，長建（1038）近年仍進行收購，其實價值正有所提升，只是環境不利，令企業價值無法這刻顯現。長線會慢慢上翻去。

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Q14349：

龔成老師你好，想請問銀行可以借錢給客户買基金，可以賺取息差亦都要承受價跌的方險，請問老師有冇什麽基金推介？

龔成老師：

當我地進行借貸投資，例如你上述所講的，我地要睇「息差」，例如借的息為「2%」，之後將資金投資收息股，但到約「5%」的股息，息差為「+3%」。這的確過了第一關。

第二關，就是虧損的可能，股價是會升跌的，若然買入後股價下跌，你就會出現「賺息蝕價」的情況，那你的計劃就會得不償失。

當我地進行上述模式時，要好大程度確保價格上不會損失，將「賺息蝕價」的可能性減少。

有些較低風險的基金，賬面蝕的機會較少，你可以考慮。

不過，這刻的環球市況，不少市場都在「不處於平宜區」的價位，我地無法確保不會「賺息蝕價」？

即是說，你可以將這些資金，投資較低風險的基金，是可行的方法，但時機並不是最好，因此你要明白風險。

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Q14350：

你好龔成老師，我三個月前開始月供2800盈富$3000，66港鐵$2000作為小朋友教育基金，預計10年后出國讀書，請問我應該怎樣步署才能足夠應付出國讀書？謝謝你！

龔成老師：

首先，你上述月供的，是有質素的股票，你保持月供就得，月供股票最大的要點「優質股」「保持進行」，因此，你要堅持去做。

如果假設回報率為10%（要你要進行股息再投資的動作），你現時每月投資$5000，10年後預期能累積到$90萬，你自己衡量這筆資金，到時是否足夠。

如果不足夠的話，就要再加一些金額，可以加大盈富，又或加多一隻$2000，例如恆基（0012）銀娛（0027）港交所（0388）都可以。

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Q14351：

龔成老師你好，我今年25歲，月入約20k，一直有照你所講及早做理財規劃，現有約30萬資產，目標希望30歲前存到100萬。

本人聽從老師分析，供了以下股票兩年：
每月供823 $2000；1211 $2000

見這兩隻股票中短期均呈現弱勢，是否有需要加大供股？或分注入市？

除月供外，本人有意分注買入以下心水股票作長遠投資，請問龔成老師認為哪隻/哪幾隻較好，可優先買入？

9988 阿里巴巴
941 中國移動
6869 長飛光纖
52 大快活
1997 九倉置業
1038 長建
659 新創建

本人問題較多，希望老師可幫忙解答。謝謝！辛苦曬！祝老師股票班長開長滿！

龔成老師：

你現時月供的，都是有質素的股票，保持這數目就得，暫時這是最平衡風險的做法，不用加大金額。反而，我建議你加入盈富（2800）$4000一個月，長期進行。

至於上述的心水股，基本上都有質素的，而我地的選股模式，會先以優質度行先，再睇其中的平貴情況，去衡量投資值博率。

阿里爸爸（9988）、九龍倉置業（1997）、長建（1038）可以較優先考慮。不過阿里這刻不能大注。

至於其他的，其實都可以投資，如果再跌多1成可以優先考慮。

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Q14352：

成哥，我想問問你對0148的前景。佢有化工既業務，又有地產，系咪合理？

我見佢既市盈率4倍，同埋將會有不少發展計劃，算系潛力股嗎？

龔成老師：

建滔集團（0148）則算是不過不失，雖然生意有平穩增長，但盈利卻好波動，佢主要從事覆銅面板、印刷線路板、化工產品、磁電產品製造等業務，成本的波動對佢有一定的影響。

因為佢主要從事覆銅面板等業務，這類業務的成本會較為波動，就會令盈利較波動，睇翻佢最新公佈的中期業績，生意出現了倒退，跌17%，盈利則下跌65%，因此下年的最新市盈率，並不是你見到的咁低，而市場都明白這點，股價正反映這因素。

這企業不是無質素，但不是好強，同埋無想象中咁平，我會建議你仔細分析佢最新的中期業績，了解翻佢業務點解會跌，這是中短期因素，還是長期因素。如果只是中短期問題，就可以投資。

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Q14353：

老師，你点睇ＸＴＲ富時越南(3087)

3号仔煤氣現價可以入嗎？

龔成老師：

ＸＴＲ富時越南（3087）的投資目標，為追踨越南富時指數之表現。

越南將會受惠中美貿戰下，一些廠商轉到越南，加上中國的成本不斷增加，令到越南的競爭力，因此而強左，相信長遠正面。不過，這始終是較新興的市場，不建議太大注。

至於煤氣（0003），當然是優質股，現價在合理區中上部，可以分注投資。

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Q14354：

想問價值投資法，如股票本質冇問題，是否即是如阿里巴巴，就算在美國上市還是在香港，對股價而言就不會有太太影響？

即是，是否就算澳門有新既金融市場，就股票而言，同一隻股票，本質沒問題，就算我將來買澳門既股票，其實都沒有太大的關係，是嗎？

不同的只是在澳門買就用人民幣計價而需要面對匯率風險，我咁理解正確嗎？

龔成老師：

我地買股票就是買企業，因此，在那一個地方買，基本上是一樣的。例如阿里（9988），香港與美國買都是一樣的。

至於澳門，我相信佢未必會做同類的證券市場，即是現時在香港上市的股票，未必會在澳門搞，這不是澳門的方向。反而其他類別的人民幣計價產品，就有機會。

我假設佢真的有人民幣股票，假設阿里又在澳門上市，若佢以人民幣計價，其實仍無乜匯率風險。因為股價會自然調整。

例如香港股價$200，人民幣1：1，佢股價$200。如果人民幣升15%，佢在澳門的股價會自然地下跌15%，所有野都會平衡的。

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Q14355：

龔Sir: 我係你學生，剛剛上完最後一堂。由於近日香港嘅局勢不穩，未來我可能要把媽媽帶到大馬生活。

但由於她年紀太大(91歲)，買唔到保險，所以要為佢預備一筆醫療費用。

佢每月有HK$4,000可用作投資，希望能盡快達到HK$200,000嘅目標，應該用咩方法?

因為錢唔係我嘅，唔可以輸，只能夠穏中求勝。我想幫佢月供股票買盈富，但又擔心唔夠快，所以想多選1隻能夠穩陣增長嘅股票。

唔知我嘅想法啱唔啱? 如果Ok，#2800外，應該買咩? 謝謝!

龔成老師：

佢的年齡，的確不能冒風險，這是大前題！

我地不能為爭取回報，而強行面對大多的風險，這並不是好的策略。

提翻，佢應該要先有一筆現金作備用，因為一定有不時之需，如果之前已準備好，就可以考慮進行月供模式。

最多只能用時投資盈富（2800）+收息股。

盈富$2000、置富（0778）$1000、香港電訊（6823）$1000，這已經是很好的配置，不能再增加風險類別。

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Q14356：

龔成老師您好 想問下12，823，1972長線投資邊隻好d?

想在這3隻股票裡選一隻現時買入

龔成老師：

3隻都是好優質的股，如果同時考慮平衡組合，恆基（0012）會較好。現價已經是合理區，可以分注投資。

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Q14357：

阿Sir，想請教一下，中石化 （386），現價$4.42值得買嗎？我諗住主要長線收息為主 （有10%息）。

另外，想問下比較高息，股價又會慢慢升值的股票，有乜好介紹？謝謝你 指點

龔成老師︰

中石化（0386），質素算是不差，但又未到好好，始終這只是商品企業，沒有一些太大的優勢。生意近5年只是上上落落，無乜增長力，這是受油價等因素影響，反映佢處於一個被動的狀態。

佢上年的股息理想，但翻查之前的幾年，股息都不是好高，佢由2014年-2018年的每股股息：0.25/0.18/0.28/0.60/0.5

以佢近兩年度計，的確是吸引的，但如果佢之後的業務，無之前度咁樣，股息就會下跌，而佢過往的股息亦唔算太高。加上佢的股息不太穩定。

所以，你想用佢收息可以，但唔好太大注。以$4.42計，佢有逾10%可以買入。

以你高息股要求10%計，這些超過8%的高息股，你可以考慮，例如佐丹奴國際（0709）、必瘦站（1830）、互太紡織（1382）。但股價會較波動，風險較高，跟中石化一樣不宜太大注。

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Q14358：

龔sir 您好，最近有朋友(做保險的) 叫我投資，其中講到每月派息基金，話每月會有8厘回報(當然佢都講左並唔係保證有8厘)。

由於我的資產及投資組合只有：自住物業(爭50萬供完,現每月只供$3500), 現金100萬，股票50萬及每月月供股票2萬.

我想請教既係：

1. 每月派息基金穩唔穩陣？

2. 有什麼風險？需要注意什麼？

3. 如果要投資基金，究竟經保險公司基金經理買好，定係應該好似股票咁，自己係銀行買？有沒有分別？

4. 如果每月派息基金值得投資的話，在我的組合𥚃抽30萬現金買入，這諗法正確嗎？
謝謝

龔成老師：

1）這個問題真的無絕對答案，因為坊間的派息基金好多，有好有壞，投資模式好唔同，你要問翻佢，這基金的風險可嗎？投資策略如何？基金裡會投資甚麼？

有些基金會將裡面的本金當利息派，造成一個「假派息」的現象，你要問清楚。

雖然保險公司所賣的基金，大多偏向穩健，但建議你先問清楚。

2）本金的穩定性，會否蝕，過往的波幅如何。

3）你透過保險公司買無問題的。

另外，如果你可以找到一個ETF（即是在港交所上市的基金），作為該基金類似的替代品。那麼，投資ETF，手績費、管理費，都是最平的。

4）要睇風險度，如果不高的話，你可以投資$15萬-$20萬（這類基金增長力不強，你要睇翻是否最適合你）。

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Q14359：

老師你好， 本人43歳，月入3萬，可月儲$5000；有層樓仲有15年內供款（每月大概用$10000連雜費）。老公最近剛失業。

有$250000資金長期不動（每月收2釐息）,巳預大概10 萬作老公失業後備資金。現在想請教老師我可以如何投資？月供是否比較適合我呢？應該買邊隻比較適合我現況呢？謝謝

龔成老師︰

由於你先生失業，那10 萬作老公失業後備資金就不應動用，你月儲$5000可以用月供方法投資。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你年紀計，都有一定時間去進行財富增值。現在你每月儲到$3000做月供，其餘$2000先儲起，用"一邊月供、一邊儲蓄"的策略。

月供方面，你可以選擇投資在1至2隻平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、深高速（0548）。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

到將來你先生找到安穏工作，你可以按比例加大翻個月供金額，為自已進一步增值。

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Q14360：

龔SIR, 想請教, 3333恒大,公佈了股息, 若現價買入可否.

龔成老師︰

恒大（3333）剛公布派息，以現價計股息率達7%以上。

但你睇佢過去財務數據，雖然見到佢生意不差，企業有賺錢能力，但負債情況不理想，處於極高水平，令這企業存有風險。

對經濟好時，佢有賺錢能力。但經濟轉差，物業滯銷，資金鏈出現問題，後果可以好嚴重。

整體來說，這股都有質素，現價只算在合理區，未算平宜。由於此股風險不少，若投資只能小注。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【“中國制造2025”影響的不是一個國家，而是整個西方發達經濟體】

大國關系，競爭+合作，向來如此！

最近，網上有些歐洲對中國背後捅刀的聲音，我們來逐條解讀一下。

第一條：中德制造業之爭

德國之聲報道：

面對尤其是來自中國的競爭壓力，德國政界與經濟界危機感劇增。德國經濟部長阿特邁爾在柏林公布德國《國家產業戰略2030》，鼓勵打造德國或歐洲龍頭企業，加大力度保護本國重要產業免受外國收購和競爭影響。

該戰略強調，德國制造業未來的對手，是中國與美國。而聯系到“德國產業2030”在電動汽車、數字化、人工智能方面與“中國制造2025”的高度重合，外媒普遍理解為：德國向中國發起高端產業爭奪戰。進而又延伸到中德、乃至中歐關系的撕裂。

產業是產業，政治是政治，雖然雙方能互相影響，但有時候事情還得分開來看。

中國進軍高端制造業，影響的不是德國或美國一家之市場，也而是整個歐美發達國家。原因很簡單：“中國制造2025”不是點對點的升級，而是集群式的突圍。

大家有沒有發現這樣一個問題：

同樣是發達國家，日韓人民生活水平遠遠比不上歐美白人？舉個最簡單的例子，法國人一周工作5天，一天工作6小時。加班是不可能加班的，下午四點下班是常態。但日本人和韓國人很苦逼，每天工作10小時幾乎是常態。

數據是不會騙人的：

根據Expedia（全球最大在線旅遊公司）2016年調查，超過四分之一的日本公司要求員工每月加班80小時，而且是不帶加班費的。此外，有超過63%的日本受訪者對帶薪休假感到內疚。

放在中國或者其他歐美國家，絕對不會有日本人這種思想，帶薪休假是資本對勞動者的認可，是我們應當。

而日本人之所以內疚，主要是害怕因為帶薪休假的需求，會導致自己不被公司錄用。

隨著經濟的發展，越來越多的中國人也開始步入“日本模式”。

在北上廣深的一線城市，年輕人加班長、不給加班費的事情稀松平常。龐大的勞動力流量，使資本家成為市場主宰：不加班就滾蛋，妳不想做其他人排著隊做。

現實就是這麽殘酷，若非富二代或者彩票中獎戶，在一二線城市打拼的年輕人，每到夜深人靜時都不禁會想到一個問題：平時看起來人五人六的模樣，薪水拿得也多，但生活質量真不如縣城的小青年，為什麽非要來大城市打拼？

但思考也是那麽一會，第二天醒來照樣像齒輪版瘋狂的轉動，生怕失業、一無所有。焦慮癥怎麽來的？就是這麽來的！

有沒有想過為什麽會這樣？

產業問題！中日韓的產業重合以及歐美的產業壟斷。

中國大陸、韓國、日本、乃至中國臺灣省，在支撐經濟發展的支持性產業上（都是以電子制造業為主），有著高度的重合。

電子制造業技術性不算高（相對於中日韓而言），具有替代性的生產地很多，再加上中日韓16億人口的體量，生存壓力自然很大。

這就好比世界上有3塊田，16億東亞人全擠在一塊田裏吃飯，10億歐美人卻分散在兩塊田裏。

歐美那塊多出來的“田”，就是中日韓不曾具備的大而全的高端制造業！

如果把歐盟看成一個整體，它與美國的高端制造業非常全面：ICT、石油化服、高科技農業、生物制藥、大飛機、醫療器械、高端汽車、數控機床、特種鋼材。

除了歐美，世界上沒有哪個國家能擁有如此大而全的高端制造業，即便是中國也僅是部分擁有。

所謂高端制造業，它有兩個高：技術含量高於利潤產值高。最簡單的例子，中國賣出一輛奇瑞賺的錢，能比德國賣一輛奔馳的錢多嗎？

造不出來就意味著壟斷，壟斷就意味著暴利。歐美人過得這麽舒服的主要原因，正是得益於發達的高科技產業。

而中國擁有14億人口，點對點的產業升級無法帶動國家新一輪經濟騰飛，只有產業的整體突圍，才能使我們達成兩個百年目標。所以，“中國制造2025”影響的不是一個國家，而是整個西方發達經濟體。

再來說中德之爭。

事實上，中國進軍高端制造業，第一個遭受沖擊的國家不是美國，而是德國。

從現在的情況來看，我國最先從中低端跨入高端產業的行業，必然是新能源汽車。關於新能源汽車，指揮部一直強調兩個關鍵點：

①.汽車產業很重要，它是國家經濟的命脈：從上遊生產涉及到上萬個零部件供應，到下遊銷售、維修、保險金融，再到基礎設施建設，各行各業都能分一杯羹。

②.傳統汽車產業中國很弱，只能寄希望於新能源汽車在產業上實現彎道超車。

只要中國在新能源汽車領域強勢崛起，對德國的影響首當其沖。世界第一汽車大國是誰？德國！中國市場上哪個國家的品牌車最暢銷？還是德國！

別的不說，一條公路上跑過去10輛車，妳至少可以看到5輛德資品牌。

而中國公認的三大豪車品牌：奔馳、寶馬、奧迪，也全是德國的。尤其是大眾集團，低中高端車型在中國市場更是通吃。

基於德資品牌在中國市場的龐大保有量，中國國產汽車崛起的過程，就是擠壓德國汽車市場的過程。

所有產業都是這樣，國產品牌的崛起就是不斷打敗他國品牌的過程，因為妳必須從他手裏搶回市場才能生存。

當年三星手機在中國獨占半壁江山，結果國產手機迅速崛起後，三星第一個涼涼。

從產業的角度來講，中德未來必有一戰。所以德國出臺《國家產業戰略2030》針對中國，是無可厚非的事，這是由市場競爭機制決定的，而不是國家關系。

第二條：歐洲議會通過外資審查法案

歐聯通訊社報道：

當地時間2月14日，歐洲議會通過一項對外國投資進行安全審查的法案，藉以保護歐盟國家在關鍵的科技和基礎建設領域的利益。

外界普遍認為，該法案是歐盟第一個防止外資威脅國家安全的規定。在中國海外投資擴張的現狀下，歐洲外資審查法針對的是誰，顯然不言而喻。

還是那句老話，數據不會騙人——

*2016年，中國對歐投資高達850億美元，約合人民幣5700億。*2017年，中國對歐投資600億美元。*2018年，在歐洲各國對外資審查縮緊後，中國對歐投資下降到310億美元。

雖然對歐投資逐年下降，但中國始終占據歐洲第一大外資來源國地位。其中，大半投資都用於收購歐洲高科技公司。

美國人說，是中國的投資促成外資審查法的通過。這一點，山姆大叔沒忽悠咱。

按照德國經濟部長阿特邁爾的說辭，中國美的集團對德國智能機器人制造商庫卡的收購，是德國出臺“產業戰略2030”的重要推手。

可以肯定，歐洲國家已經達成共識：嚴審中國企業對歐洲高端制造商的投資。

在指揮部看來，歐洲議會出臺外資審查法，與其說是打壓中國企業的並購，倒不如說是為歐洲本土制造商爭取最後的時間！

【未來制造業的大勢，是大兵團、集團軍式的作戰】

從產業發展的角度來看，未來的全球制造業競爭，必定是大兵團、集團軍式的作戰，廝殺將極其慘烈，力量分散的小公司只有兩天路：要麽破產、要麽被收購。

中韓的成功經驗，無不證明這一觀點。

三星為何能成為國際制造業的巨無霸？因為韓國傾國之力，把所有先進的產業都融入了三星集團，使之既擁有了供應鏈優勢、又擁有龐大的資金活力。

中國中車為何能後發制人，在十年間先後打敗西門子、阿爾斯通、龐巴迪，成為全球第一大軌道交通供應商？

因為中國敏銳的嗅覺，將南車北車合並為中國中車，使之能揮動舉國之力，來撬動全球軌道交通市場的格局。

明確了未來制造業發展方向，我們再回過頭看看歐洲這個外資審查法。

歐洲高端制造業雖然發達，但相較於中美模式有個致命的缺點：龍頭企業少，高端制造業力量太分散。力量分散就意味著資金底氣不足，容易被收購。

中國收購歐洲制造商的過程，其實就是壯大己方兵團實力，削弱歐洲兵團實力的過程。

2017年，中國化工集團斥資430億美元收購瑞士先正達（全球第一大農藥生產商和全球第三大種子技術公司），使之成為世界四大農業化學品和農藥巨頭之一。多年以來，中國的技術並購案已涉及豪華遊艇（山東濰柴收購法拉第）、航空復合材料（中航空業收購奧地利FACC）、醫療器械（威高集團收購）、高端液壓（濰柴收購德國林德液壓）等幾乎所有高端制造業領域。

隨著中資企業收購版圖的不斷擴張，中國兵團的技術優勢與市場規模會不斷擴大。相應的，歐洲兵團的“作戰能力”就會不斷下降。長此以往，歐洲勢必丟掉全球制造業市場。

若想保住制造業，歐洲必須要做到兩點：

①.嚴審外國企業投資，人為擡高他國資本對歐洲企業的收購。

②.快速打造歐洲的龍頭企業，比如西門子與阿爾斯通的合並，正是為應對制造業的大兵團作戰。雖然歐洲反壟斷機構已經做出否決，但兩者的合並是歷史所趨，遲早會達成目標，除非歐洲想放棄全球軌道交通市場。

總結一下：

長遠來看，隨著中國制造業的崛起，中歐產業由互補轉向為競爭不是大概率事件，而是必然事件。但產業歸產業，在美國全球影響力嚴重衰退之際，歐洲在許多問題上仍需要中國的幫助。要知道，在歐盟沒有解體之前，最大的敵人仍然是美國！

不過，需要明確一點：體量相當的大國，很難形成全方位合作，雙方體量都很大而世界又很小，難免踩到對方的腳趾。