｜台南旅遊｜住宿、交通分享

9月去的台南旅行分享完畢🤓
這次的行程花了點心思安排
剛好都集中在中西區，路程在15分鐘左右
可以很輕鬆的玩，希望大家喜歡
也歡迎跟著我們的行程漫遊台南❤️
男友有拍旅拍影片
傳送門👉🏻 https://youtu.be/mRuEbCNT8lc

📌比較要注意的是台南店家的營業時間
幾乎是週一、二休息，可以避開這兩天
最漂亮的日期是從週三玩到假日
可以避免店休，又能吃到只有假日營業的店家
（還有好幾間沒吃到吃貨桑勳😭

📎交通：
．台北<->台南：高鐵
事先訂早鳥票可以省很多，時間也很寶貴吶～
．台南市區交通：租 #Gogoro，最新款一天才$450（包含無限換電池），環保又好騎，在市區短距離騎機車方便許多。
阿里巴巴老闆很阿莎力有算我們便宜一些✌🏻！
．台南<->高雄：火車

📎住宿：
這次選擇了在中西區的煙波飯店。有游泳池、健身房設施可以使用，重點是離我們這次要朝聖的店家都非常近，簡直是被素食環繞的嚴選飯店！👍🏻

📌省錢小撇步：我選的住宿方案是『環保愛地球專案』＋『安心旅遊補助』當時搭配 #振興卷 ，價格跟原價差很多。
👉🏻專案內容：不含早餐、不提供一次性盥洗用品，續住不整理房間。

另外我有發現，飯店提供的盥洗用品是 #無動物實驗 的大大加分！若有開車、騎機車都有免費地下停車場供使用，非常貼心！

👆🏻👆🏻以上推薦給大家！
附上地圖讓大家看飯店跟這次朝聖店家真的好近，尤其是二姐雞蛋糕，走路就到☺️

謝謝男友，今年生日在台南渡過很棒。
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{ Info }
／ #煙波大飯店台南館 ／
地址：台南市中西區永福路一段269號
電話：06-2156000
／阿里巴巴機車出租（公園店）／
地址：台南市北區公園路277號
電話：0933 991 709
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📸 無口小廚 Mukuchi Kitchen & Bar
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煙波大飯店台南館煙波國際觀光集團Gogoro Taiwan
#台南旅行 #台南住宿 #台南租車 #台南 #台南酒店 #煙波大飯店 #taiwan #tainan #台灣旅行 #gogoro #阿里巴巴租車

【龔成問答信箱】（Q17421-Q17440）

Q17421：

老師！你好呀，我最近買左樓！好開心呀！比起銀行估價買低左100萬！ 我相信無做錯決左！

我今年25歲，我看了好多你的書，係比你的書激發架！特別是5年買樓4部曲。我買樓前就係睇曬你本書後就不停睇樓，再研究不同區的樓。想多謝你！

另外我也有事情想請教你！我唸緊這個物業自住定租岀去好，租岀去我就無咁吃力，我都唔等地方住，有人替我供。但也想感受一下自己岀來住。

另外，我也想問下，我向銀行做按揭，利息都有200幾萬，好似好多，其實是否值得？

龔成老師：

比銀行估價低，當然是利好因素，反映你起碼無買貴貨，甚至是買到平野！《5年買樓》正是教讀者要不斷睇樓，你運用這技巧成功買到比市價平的物業，太好了！

你如果不用自住，租出去當然最好！

至於利息問題，其實這是一個資金成本，雖然你總計要比一筆「好似好大的利息金額」，但其實，你可能有賺的。如果你收租能得到4%回報，而你還按揭的利息只是2%，這樣，你其實是租金大於利息，你有著數的。借得愈多，就賺得愈多。

另外，我假設你物業$800萬，到幾十年後，一定升值到$1000萬以上的數目（因為現金是一定一定貶值的）。就算連同利息$200萬計，你物業的價值在幾十年後都會多於$1000萬這個價值。

同一個資產，你愈早得到可以較平的價位去買，例如過往幾十年前的樓價，如果你等儲到全數現金先買，就已經升晒。雖然你早得該項目到要比利息，但這個付出比起回報其實不高，所以是值得的，唔好比「現金數目」影響，最重要是計算資金成本與回報。

記住，今天的錢比將來的錢更值錢，你為了早一步得到資產，而支付一個利息成本，而這個成本是值得付出的。

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Q17422：

Hi, 想問下小米可以長keep嗎？我上年$9.xx買，想問下宜家放唔放。

之前睇過股票勝經，所以好多股都長keep.可以幫我分析下小米嗎？謝謝你！

龔成老師：

小米（1810）有發展前景的，這股在我今年年頭的《50優質潛力股》（2020年版）新加入成為潛力股，有長線投資。

如果你好多貨，就賣少少，如果不算多，就持有，這股可長線。但由於短期升了較多，相信中短期股價會較波動。

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Q17423：

老師想問一下你00699神州租車，這個股怎麼樣呢？現在價格合適嗎？

01093石藥集團、01099國藥控股，2只選那只比較好呢？什麼價位是合適價格呢

09983建業新生活這個股老師你怎麼看呢？
謝謝老師

龔成老師：

神州租車（0699）於中國短租自駕市場，佢亦通過網上招標、拍賣網銷及拍賣公司等渠道銷售二手車，以及提供「
企業雲」汽車租賃解決方案。另提供包括意外事故險、ＧＰＳ導航系統、７天ｘ２４小時道路救援、車輛交付及異地還車等多種增值服務。

整體是不差的，但中短期有可能較一般，而佢近年的盈利都出現大跌。

現價是合理的，但你預要長少少先好轉，投資不是不可，但又未必值得好大注。

至於藥業方面，石藥集團（1093）較有質素，現價合理區中上部，可分注投資。

建業新生活（9983），佢係中國中部地區的物業管理服務提供商，管理的物業組合包括住宅物業、商場、文化旅遊綜合體、商業用公寓、辦公樓、學校及政府機關物業。

業務不差的，有投資價值，不過現價都唔平，這刻投資不宜太大注，要分注進行。都有長線投資的價值。

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Q17424：

龔sir，您好！在糾結好冇出售兩手9988（當時購入價為168.9）、再換入4手1810（現價16.01）和3手788（現價1.59）

龔成老師：

上述3股都是有質素的，如果你想組合較平衡，的確可以賣少少阿里（9988）轉其他。不過，這股仍有一定的增長力。其實你唔應該著重「賺左先」這個概念。

我從你過往的投資模式，已見到了犯了散戶常犯錯誤：著重數字利潤。我建議你睇書《80後百萬富翁》，我相信對你有好大得著。

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Q17425：

老師您好：因為澳門月供貴，所以想要一手手入，手上大約有25萬可以投資

1）盈富（2800）$26還能入嗎？見您之前說過24、25可以分注投資，24以下有較大值博率。我想先入2手，之後再每2-3個月入一手，現在我是應該等他回落到24、25才入嗎？

2）金沙（1928）打算等$30以下入3手，現價$30.3（因賭牌即將到期，投資此股的風險是不是大很多？）

3）中國奧園（3883）、融創中國（1918）、世茂（0813），這三支有素質嗎？現價合理嗎？想選一支入

4）小米（1810）騰訊（0700）、阿里巴巴（9988），現價好像都偏貴，如果想一手手入，是不是都不建議？

5）手中有30手中行（3988）$2.9入，見您說工行（1398）和建行（0939）素質都比中行好，加上中行壞帳問題較大，我應該繼續持有嗎？

問題比較多，麻煩您解答，謝謝！

龔成老師：

1）盈富（2800）$26仍是合理區，只要你分注投資就得，我地無人會知佢的升跌，因此利用分注策略較能平衡風險。

如果你現金較多，現價入少少可以，但如不算多，就等$24才買。

2）金沙（1928）有質素的，我相信佢能取得賭牌的機會仍是高的。$3X是合理價，你可以分注投資，只要唔過份集中這股，就無問題。

3）在業務上，3隻都有質素，不過負債都不少，因此要注意風險。以現價值博率及質素考慮，世茂（0813）會略好，但都唔建議太大注。

4）的確唔平。小米（1810）算是相對不太貴。

5）質素上，工行（1398）會較好，但中行（3988）都不是無質素，你都可以投資的，又不用太擔心。不過就唔好過份集中。

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Q17426：

成哥，最近我在研究一隻科技股1297，發覺佢都冇係呢個升市到跑上嚟，但我覺得佢好有質素，可以少注投資，分段買入。我覺得佢係倍升股。你有咩睇法？

同埋我想問PS Ratio幾時先至用

龔成老師：

中國擎天軟件（1297）本質不差的，市場擔心佢之後的增長動力減慢，因此估值上認為佢會較低，但如果佢能保持這增長，其實現時的股價是便宜的。

這股的其中風險，就是規模較細，以及行業存有風險。

現價其實有投資價值，但就唔建議太過大注。

至於PS Ratio，你可以作為企業估值的其中一種方法，這計法進階班都會教。一般來講，如果一些企業未有實質盈利，但已經有一定的生意，預期盈利會慢慢出現，就可以用這種方法，去比較行的的比率，從而推算出這企業的估值。

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Q17427：

呀sir 你好 我新手
想請教下5 匯豐 同 3988 中國銀行
現價入可以嗎？

現無股票 想開始月供股票
謝謝

龔成老師：

匯豐（0005）、中行（3988）都只是收息股，增長力不強。匯豐的賺錢能力比過往略有減弱。

這類股不是不可投資，但你預佢股價表面都只是一般，投資目標只是收息。

投資可以，但唔好太集中在銀行業，始終會有行業集中的風險。

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Q17428：

我今年33，如果我只想買入9988、1928、1316、1113這四隻，應該怎樣部署及分配資金。

龔成老師：

阿里巴巴（9988）、金沙（1928）、長實（1113）都是有質素，要留意，阿里現價略高，金沙中短期會弱但長遠無問題，長實中短期都會較弱，同時這是收息股，增長力唔強。

耐世特（1316）質素算是中等。就算投資也不會太多資金。

上述的股，現時你可以分注買入，但就一定要同時留有資金。

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Q17429：

想問下究竟止蝕或溝貨應該係買入價的多少？

龔成老師：

止蝕，最重要是睇企業的本質，如果企業一直都是優質股，只因中短期問題或外圍市況，令股價跌，這反而是一個平的價位。

持貨者不止不應賣出，更應該買入！

只有當企業質素改變，變成無質素，才要止蝕。

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Q17430：

龔成老師：你好，朋友介紹下認識到你的書和facebook 專頁

今年41，每月扣除支出只可儲到$3000，
月供了兩個月的2800 （盈富）現有37股，
00006 （電能實業）19股，繼續進行中。

每月每隻供$500，
今個月加了供1810（小米集團），
1398 （工商銀行），
1928 （金沙中國）。

因為月儲$3000，還利剩下$500想供多一隻股票，老師可按我年齡可再供哪隻股票？

有一手2382（舜光）@$105買入，有一手12（恆地）@$31.85買入，還有一手00006（電能）@$50.35買入。
我以上月供的都是優質股嗎？

我想月供多一隻股票可供哪隻高增長股？
適合我嗎？

如果再節省一點能儲到每月$5000，老師又有什麼可建議我呢？

謝謝老師，不急的，有空才回。

龔成老師：

月供是長期進行先有效果，因此唔需要理這刻的情況，保持進行就得。

以你的年齡，財富仍有增長力，你可以集中供一些平穩增長股，小小潛力股。現時月供及持有的，基本上都是優質股，大致無問題，不過工行（1398）就只是收息股，增長力不強，電能（0006）都是。

你可以考慮加入潛力股，如阿里（9988）、中生製藥（1177）。雖然現價唔算平，但你月供，只要金額不多，長期進行，就可以有效平均買入價，因此都可以進行。

如果想平穩，或當你有一定資金想投資，最好就是投資盈富（2800）。

另外，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17431：

龔成老師 我宜家嘅情況想請教吓你 希望三年內可以有100萬可以讀書進修同留低啲開支錢比屋企人

28歲 月入3萬 每月扣除開支儲8千蚊 有現金25萬 手持
AAPL股票約15萬（分段入手價150-200）
希望龔成老師可以比啲指引

以往一向都淨係識買啲股收息 曾經儲過3988，1398

之前朋友推薦就入手咗啲AAPL一直到宜家

龔成老師：

你28歲，唔需要太保守。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股只能小注。

因此，工行（1398）、中行（3988）等，以你的年齡來說，並不適合。

至於蘋果AAPL，有質素的，有增長力，你可以持有。

但要留意，太集中單一股票，不是正確的投資做法，你應該建立一個更平衡的組合。

之後，你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17432：

你好，請問如果想長期穩定收息，是否可以入中電(0002)? 點解佢係好的收息股？

龔成老師：

中電（0002）是不差的收息股。

我地買股票就是買企業，企業有錢賺先能夠持續派息，中電業務就是收電費，就算經濟差都有錢賺，最多只是賺少D，佢過往的業務與派息穩定，所以作為收息股，可以。

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Q17433：

龔成sir我想問下，如果恆指成份股有變動(eg. 加入9988 3690 等) 之後，盈富基金會如何反應？佢會沽出被踢出藍籌既股票然後買入新藍籌股嗎？

如果係咁，2800會否因而下跌？9988 3690等會否因此而再升？謝謝

龔成老師：

盈富（2800）會賣出被踢出藍籌既股票，然後買入新藍籌股。

這是一個換股過程，如果盈富買入新藍籌的一刻，這些股升到最高點，之後下跌，這樣盈富都會跌。不過這只是一些中短期因素，我地睇長期就得。

而這些新藍籌，由於盈富到時一定要買，所以理論上股價會升的，但這只是中短期因素，同時市場一早預左這情況。

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Q17434：

你好，想問0006同2800邊個現價比較合理，想入，因用十萬港元炒美股時蝕左8000hkd, 希望能夠部署一下

同埋0006會唔會有利息但係蝕價？見佢跌左好耐

龔成老師：

唔好因過往的賺蝕影響你的投資策略，平常心、理性，是投資好重要的。

盈富（2800）與電能（0006）都合理，盈富有基本增長力，同時由於有50股，因此較平衡。至於電能，收息股，唔好對股價有太大期望。因此，要睇你的投資目標。

現價都合理，相信長線電能唔會賺息蝕價。

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Q17435：

成哥你好，我係你進階同基礎班的學生，今年三月雖然都加大力度入市，但沒有盡入，但我有小小失望。

就係因為我原本係半個月睇一次股價，但經歷今次V型反彈後覺得低位唔成日睇係捕捉唔到，但成日睇又覺得影響生活，對著d虛無縹緲既股價覺得人生失去意義。

我唔知要點算，唔睇又好快錯過，睇又好辛苦。唉

龔成老師：

首先，你要明白無人能捉到大市，我地在3月時，見到市場出現恐慌，加大力度入市，這已是正確的做法，不過大市會唔會再跌，無人知。

就算而家翻轉頭，我都會用之前的方法，加大力度分注入貨，而不是一次過動用所有資金。

如果你後悔無用盡資金，這就是犯了一般散戶會犯的「馬後炮」。所以，我當時都只是加大力度入貨，同時有現金剩，但這已是「當時已有資訊所做的最好分析決定」，因此根本無問題。

我地無人能捉到最底，只是分析平貴，以及用有系統的方法去進行投資。

所以，如果你認為成日睇股價可以捉到最底，這是天真的想法。

我過往做了10年銀行同證券行，見到唔少散戶分分秒秒睇股價，佢地正是輸得最多的一群，根本我地全行都知，但唔會有人講。

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Q17436：

多謝龔sir 回覆。我股票上有分開一筆用作短炒一筆用作長線的，現持有阿里巴巴6手（212入)網易2手（134入）盈富2手（26入）中國水務2000股（6.1時蟹貨）港交所1手（354入）。呢個組合ok 嗎

龔成老師：

組合無問題，上述都是有質素的股，新經濟類雖然有潛力，但風險同時存在，你要控制這部分的資金。

這個組合適合長線持有的。

只要你這刻同時留有一定的現金就得。

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Q17437：

老師，我今日好想特別同你講聲多謝，今日$75.5 沽出比亞迪 （平均 $37-44 供），因你講話他開始貴，雖然長期持有比較正確學你話齋，佢有機會倍升多幾倍，但似終小弟等唔到想食糊先。

小弟要繼續跟你學習點分平與貴！再一次多謝你！！

龔成老師：

好呀！

我會比較建議留部分貨，用「升一倍放一半」的策略。

不過唔緊要，因為你起碼都賺一倍，這是我一向都建議的，一般散戶只會賺10%就賣，而我強調要長線投資，就是希望起碼能睇一倍以上，而這點你都做到。

可以見到你獲得理想回報，實在太好！

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Q17438：

阿sir 想請問你點睇880同2282？咩價啱入？

2282睇你講話有潛力 但之前有新聞首季蝕1.7億 料可撐一年 而家疫情二三波嚟緊 一日未通關都好似未確實到對啲賭場有幾大影響

龔成老師：

澳博控股（0880）有質素，雖然增長力唔算好強，但有新項目會對佢有正面影響。賭業在中短期一定弱，但長遠仍是好好賺的行業，現價合理區中下部，其實有投資價值，可長線。

至於美高梅中國（2282），你預中短期一定弱，但正是這因素，投資價值才出現，但就要耐心持有，等到疫情與經濟好轉至得，因此一定是長線投資。

資金足夠支持的，就算唔夠，仍可以以不同的方式存市場集資。

當然，由於中短期仍有風險，所以投資時都要控制注碼。

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Q17439：

龔成老師本人有100萬現金，3月跌巿時將一半50萬投入股票巿場。之後再有增持。

這個比例是否太大風險。
現手持:

9988(1000)，買入$182
6186(3000)，買入$16
0410(20,000)，買入$3.4
1928(2000)，買入$29
9999(800)，買入$130
6060(1000)，買入$40
6178(5000)，買入$11

由巿向好，有幾隻股賺超過20%，但又係你所講既潛力股，我應該吐現部分，還是繼續持有以上股票

龔成老師：

3月當時是股市的恐慌期，入市是正確的決定。但要留意你持股的質素。

阿里（9988）、中國飛鶴（6186）、金沙（1928）、網易（9999）有質素，基本上無問題，可以持有。

ＳＯＨＯ中國（0410）、眾安（6060）、光大證券（6178），質素中等，持有都可，但就唔建議太多。

我地繼續持有一隻股票與否，不是睇買入價，而是睇企業的質素、前景，以及現價平貴。

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Q17440：

阿sir，我上完五月班學到好多野，thank you~

近排個市又升返，我到底應該等佢落返先入市，定照現價入1手2800，當月供股票咁做好呢？

我現在有
100股 388 （259蚊入）
400股 823 （69蚊入）
1000股 2800 （22.88入）

實戰都係會有卡關位呀，唔該晒你先~

龔成老師：

你現時的持股，可以持有，如果這刻你想加注，唔太建加一些較熱的版塊，而一般的版塊，其實大致仍在合理區，盈富（2800）都在合理區，可以分注投資。

當然，都要睇翻你現金的情況，如果你現金唔多，就唔好心急加，如較多，就可以現時加，但都要同時留有現金。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

譚兄既新文, 對 同股不同權既取態, 正合我意. 你勉強可以話同股不同權帶旺股市, 我係金融從業員, 係間接得益者. 但成件事本身係唔啱的. 呢班咁既 "科網神童", 就係一堆 spoiled kids. 冇錯係好叻, 但, 世界仲有法律仲有"公義"既.

如果話 "最緊要披露左 投資者願者上釣", 咁雷曼迷你債券根本唔應該有人嘈, 而亦應該容許所有公司都同股不同權. 現實係 科網神童 大把錢, 個個交易所爭住想搵上市, 不惜為佢地改例. 你唔改咩? 我去隔離上市. 交易所在商言商, 當然人人跪低.

科網神童及其粉絲成日強調, 創辦人有幾重要, 啲股東幾咁短視云云. 我既答案好簡單: 唔想股東指手劃腳, 唔好上市. 大把公司唔想比你班麻瓜多多事實, 咪私有化. 你上得市當然要同公眾股東交代. 你咁巴閉咪只拎私人資本, 到時話知你點玩都奈你唔何

如果你真係咁巴閉, 投資者自然會信你. 亞馬遜的 Jeff Bezos 一樣持股唔多, 一樣冇同股不同權, 但股東唔會趕佢走. 同樣地, 有人話 Steve Jobs 當年比 "無知" 既股東趕走. True - 所以之後股東咪搵番佢番黎.

同股不同權 要小黃瓜還是葡萄?

YouTube的一段TED talk截錄視頻（https://youtu.be/meiU6TxysCg），講者Frans de Waal講解一個很有名的2003年動物道德實驗。把兩隻雌性capuchin猴子（社交和公義性很強）放在兩個由透明膠片分隔開的籠子內，訓練牠們學懂用一塊小石頭來交換食物。左邊的猴子交換到的是一片小黃瓜，右邊交換到的是一顆較美味的葡萄。實驗剛開始時，左邊猴還願意接受小黃瓜報酬。但過了一兩次交易，當牠發現右邊猴子的報酬是更美味的葡萄時，牠就變得非常憤怒，不再接受這「同工不同酬」的不公平待遇，不止不吃小黃瓜，反而把小黃瓜擲向實驗主持者，更大力搖動屏障，企圖衝出牢籠！最後講者半開玩笑說︰「這就是反華爾街抗議。」觀眾當然滿堂大笑。

上周五港交所終於宣布1993年以來最重要的上市條件改革方案，建議容許限於所謂創新經濟企業的「同股不同權」安排，最高比例上限為1比10，持此類特別股權者最少持股量為9.1%，即投票權幾乎肯定過半。

港交所沒有講清楚創新經濟的定義，另申請特別投票權的創始人和高管，必須證明自己的特殊貢獻。

最低市值門檻為100億港元，收入最少10億，但如估值超過400億，反而沒有最低收入規限。特別投票權沒有以時間為限的日落條款，但當持股人離職、去世、或賣出股份時，特別投票權將消失。

部分基金仍反對

這些新規條將適用於第一或第二上市地位，明顯港交所的意願是除了希望吸引到未上市的獨角獸企業如小米、螞蟻、陸金所、騰訊音樂、平安好醫生、DJI、TMD（頭條、美團、滴滴），甚至乎HOV（華為、Oppo、Vivo）外，亦希望能吸引到在美國掛牌的中概股如阿里、京東等。除此，港交所亦打算設立特別優待生物科技公司的新規定，只要估值最少15億港元，毋須收入，但需擁有最少一隻產品通過了美國、歐盟或中國的第一階段臨床測試，且獲批准進行第二階段測試，就合資格申請上市。

港交所計劃在明年第一季度進行第二輪的詳細諮詢，估計下半年就會有第一批根據新例的公司上市。過去證監會對同股不同權較有保留，但現在立場似乎已有所軟化，只是提醒不可濫用此特權，不希望大部分上市公司變成同股不同權。雖仍有部分大型基金公司 BlackRock（貝萊德）反對，但看情況今次改例已如箭在弦，沒什麼轉圜餘地了。

我也相信新的上市規例將有助吸引更多公司來港上市，首先對港交所本身的生意是有幫助的，所以昨天股價馬上升了4%。過去香港亦確實欠缺優質的新經濟公司上市，數來數去都是騰訊（但請留意沒有同股不同權，但仍然非常成功）。如新例能吸引到很多優質和重要的新公司來港，亦是好事。但我擔憂的是保護投資者利益的工作做得夠不夠。

是否公平成疑點

香港推行「同股不同權」，有3個主要擔憂點︰

1）同股不同權對投資者是否公平。創始人貢獻他們的創意、時間和努力，投資者貢獻的當然是資金，但除此他們的貢獻可能也包括監督公司治理的作用，這一點也不容忽視。這個情形當然比上述的猴子實驗複雜很多，不是一個較簡單的同工不同酬問題，現在很多人的論點正是在新經濟行業，創意和科技才能遠比資金重要，所以創始人擁有超比例投票權仍是公平的。

但我的反應是如果創始人的貢獻真的那麼大，他們可以賣少一點股份數量出來，和提高每股的價格， 如果投資者願意接受，不是也可達到同一目的嗎？而毋須搞更複雜的同股不同權。

另外中國的科技公司很多時都採用VIE架構，小股東要影響公司運作，包括最基本的召開特別股東大會的能力都幾乎沒有。

上周我已指出過，就算勉強接受初創公司需要同股不同權，防止過於短視的發展策略，但很多如Alphabet的龍頭企業，反而更熱中發行更少投票權的股票類別，很難說服大家這是個公平的安排。

港交所建議一些特別投票權的日落條款，我認為已算是較好的妥協，但如有時限，譬如10年則更佳和更合理。

2）我上周亦討論過審批同股不同權申請時的公平問題。果然不出所料，交易所和證監都異口同聲說明只容許所謂新經濟企業擁有這特權，傳統行業如地產和銀行免問。

首先港交所既然沒有講清楚新經濟的定義，即是將按個別情況來決定，這就已經有點人治而非法治的味道。再者現今連大部分所謂傳統行業都面臨科技發展的衝擊，亦需要進行改革，最佳例子莫如平安保險（02318），很多人認為它不止是傳統保險業的龍頭，亦是FinTech/Techfin，甚至乎全球AI的領先者之一。那麼如平保申請同股不同權，就不能獲批准？

新經濟定義不清

另外，我已多次提過擔心大家過於崇拜這些所謂新經濟公司，認定他們的創始人都擁有超高的道德標準，理想都是無私的，都是為善而要改變世界的聖人。我個人的觀點是不少所謂初創科技公司，他們的生意模式都頗接近龐氏騙局，上市前（甚至上市後）都長期缺乏盈利，生存的方法是依賴出售一輪又一輪，估值愈來愈高的融資，有點類似接火棒的遊戲。常見但更離譜的一招是用融到的資金來補貼營運，故意蝕本，索性以本傷人。

最佳例子是Uber，本身業務在很多地方就根本是違法的。再加經常出錢補貼司機和乘客，試問正常需要賺錢的出租車公司，如何能夠跟它競爭呢？再者這樣的競爭公平嗎？傳統上，這類反競爭（anticompetitive）行為本該是違法的，但在現今世界，只要打着創新科技的旗號，就馬上得到大眾認同和追捧，願意把法律和公義都拋之腦後！

3）上周亦已頗充分討論過香港法律缺乏集體訴訟，和包攬訴訟等機制來作為保護投資者利益。我後來發現近年連英國都開始容許有限度的包攬訴訟，反而港府仍不斷播放一些教人提防因包攬訴訟而犯法的宣傳廣告！有人問我，那麼不如推動立法容許集體和包攬訴訟，我都想見到，但試問過去多年來，立法會做過些什麼有利香港的重要事情呢？所以確實很難寄以厚望。

可能有些人認為我是杞人憂天，或是潑香港冷水，但請大家不要誤會，我絕無此意。如有好的，能賺錢的IPO來港上市，我無任歡迎，亦會第一時間排隊申請。我的考慮是長遠的公司治理文化。內地的監管都愈來愈嚴和合理，香港亦需與時並進，防止監管套利的漏洞，繼續致力提高公司治理水平。

中環資產持有阿里巴巴、騰訊及平安的財務權益。