【停滯型通膨即將來臨嗎？】

我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨（stagflation）。我認為投資的方向也會因此微調。

1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重

我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象，已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。

從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來，普遍性的消費商品價格上漲已然發生。（見圖）

如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動，在注入貨幣的過程，會造成某部分價格上漲，然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段，我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後，亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言：「通貨膨脹始終是貨幣現象」。

我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。

經濟學家Joseph Carson指出，美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格，因此1979年CPI成長11.3％中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲，故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%，但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素，則實際CPI漲幅應該是兩位數！

這也表示，Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點，很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的，是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券（mortgage-backed securities），但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構（Fannie Mae and Freddie Mac），其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。

更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月，硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。

綜合來看，Fed刻意濫發通貨不但眾所周知，很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產，無法正確地理解真實通膨現狀。

2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效

美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%，製造業員工更是下降了2.2%。

然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為，通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導，六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。

為何如此？早幾年我已經多次撰文談過，菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字，從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵，根本不是個普遍可適用的通論，頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。

從制度經濟學角度觀察，貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降，但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用，這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來，交易量（即就業人數）立即增大。

美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出：30.9％因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作，此數字還高過去年7月的19.8％。

根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象：

a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士，被疫情的強迫停業嚇怕了，高達70%欲轉行，但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。

b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。

c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難，結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。

d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果，紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%，工作機會也隨之發生改變。

e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。

而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降，從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善，而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。

3. Biden總統的行政命令

今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令，新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制，聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。

我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏：“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”

經濟學認為競爭無處不在，而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散，某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。

因此，政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過：「政府本身就是問題，而不是解答。」

所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府，必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用，依然是由美國人民來承擔，這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言，恐怕雪上加霜。

還記得中美貿易戰多篇文章我均指出，從正確的經濟學邏輯角度來看，時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘，最終的成本承擔者只會是美國消費者。

我們看到前任Fed主席，現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。（"Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ..."）

這樣的錯誤，美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象，發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價，結果是多數人很快找到新家，即便是十分貧窮者，也有與之對應的廉價房屋提供（1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45."）

但到了1946年，舊金山因人口增長而推出租金管制，明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀，但卻發生多數人租不到房子的窘境！

根據二位經濟學大神研究，1906年每一個想租屋的人，大約有10間房子供選擇；但租金管制後的1946年，每375個求租客對應10間房子供給。

更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間，美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果，反而更抬高國內石化產品價格，加劇石化產品短缺現象，不但各地加油站大排長龍，不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。

因此我推斷，美國如不放寬對中國的制裁，只會加重自身通膨惡果，同時惡化真實失業狀況。

一方面，管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複；另一方面，中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。

這點不僅我這樣看，如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言，乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想，且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。

誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出，對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損，但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。

可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄，顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益，這是民主國家最大的侷限條件。

回過頭看，Biden政府上台以來，不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁，甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。

4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。

所謂的「現代貨幣理論（MMT）」根本是一套無視成本的胡扯，違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹，不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。

只是每個國家面對的侷限條件不同，使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。

通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率，通貨收縮會發生；當貨幣增長率超過實質經濟成長率，則通貨膨脹會發生。注意，我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長，而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過，有興趣的讀者請自行查找。

故，同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯，其面對的國際經貿環境不比美國日本，自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。（見圖）

美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元，是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元，佔年度預算5.3%，佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹，則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。

我們可以注意到1980年代初期，美國國債淨利息支出增加的時期，其相對應的10年國債利率也大幅攀升。

同樣地，在高通膨率的1980年代初期（藍線），市場利率也曾一度飆升至近20%（黑色虛線）。（見圖）

再看看目前世界主要經濟體的債務狀況（見圖）

新冠疫情之後，世界主要國家的債務風險只增不減。

英國經濟學家，前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告：「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失，則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」（"...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”）

通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下，歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。

美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素，在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色，使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時，通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋，中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴，中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力，同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。

上個世代扮演此角色的是日本，因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。（Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. ）

然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後，其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況，我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。

因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。

結論

人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機，必須做到二件事：a. 解除貿易壁壘，尤其是針對中國的貿易制裁；b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。

中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後，都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。

這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項，就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。

然而如同我多次解釋過，美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時，美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路；當增加更多政府管制干預與有利於尋租時，政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓，但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。

這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。

因此站在投資人的角度，我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。

文章連結：
https://tinyurl.com/58hauwkf

參考資料：

WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021

WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021

WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021

范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日

元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎？" May 8, 2018

NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021

WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021

WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021

Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021

Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021

Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021

Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021

Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946

Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005

The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004

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［60萬電單車位］在台灣買層樓都得了！

1. 開頭見到呢單新聞，我就同埃汾太講，60萬在台灣買層樓都得了！當然唔係台北。你在台東花蓮甚麼就肯定得。

2. 後來諗下，都唔使咁極端。上次咪貼過咯（https://bit.ly/2B5Gqyw）。宜蘭，南方澳，80萬港紙，1200尺。我懷疑你再講價都仲得。唔使去到台東花蓮咁誇張。

3. 但，係咪有可比性？其實冇乜。唔係完全冇，但並不好大。又係嗰句，存在即合理（雖然不能用得太濫）。

4. 我成日會講一句，有啲人聽到覺得好挑釁。但凡親人地講，邊度點好點好，邊度嘅樓點平點平，我都係一句：咁好你唔搬去住？

5. 咁在台灣嘅case，in case 有人唔知，埃汾完全透明。埃汾六七年前已經搞投資移民去台灣，埃汾太已經拎咗台灣護照，已回港。埃汾自己就未係公民。當地亦都冇買樓。但的確有打算有機會去嗰邊長住。

6. 當然，永遠係兩手準備，同埋我幾時建議大家嘅，分散。而家公司工作我相當滿意，咁當然唔會忽然走咗去。相反，上一份工我係裸辭嘅（其實半裸），原本諗住若果真係touch wood搞幾年都搵唔到滿意嘅工作，係可能搬走的。但後來有咗而家呢個工作。

7. 將來點，唔知。可能聽日我就畀人炒魷呢？邊有保證。只能講呢一刻我冇特別想離開香港。但，我亦唔係不能離開香港。可能十幾廿年前，會覺得好留戀，而家係冇乜的。原因好多，不一一細解，但未必係你估嘅嗰啲。

8. 所以我並不一定要搬去台灣，但呢個肯定係可行選擇之一。咩叫可行？咁我講下咩叫唔可行。即係你見周圍都有啲咩塞浦路斯呀保加利亞咁，但，真係搬過去住咩，我想像不能。保加利亞我去過，過癮架，但旅行同去住，兩回事咯。

9. 以我一個咁煩又咁懶嘅人，其實可以劃走絶大多數地方。唔識語言嘅，已經可以刪晒。咁即係剩返英語國家，同埋台灣新加坡馬來西亞—總唔會搬去大陸或澳門掛。

10. 英語國家嘛，埃汾在英國讀Master，之後做嘢去過幾次，但從來唔係特別鍾意。澳洲嘛，去過，埃汾在嗰度結婚，OK鍾意的，但，哪有錢？同樣地，美國加拿大，都係，哪有錢？門檻高。新加坡亦都係，哪有錢？

11. 咁所以，門檻低，又真係覺得住得到嘅，台灣，馬來西亞。但馬來西亞自然是你懂的，費事冒犯讀者，但你懂的，特別係其實我過好撚多次馬來西亞，多過台灣添，以前公司畀馬拉佬買咗嘛。況且，其實你入唔到藉。

12. 所以，台灣咯，by elimination．同好多人想像中唔同，我並不是特別鍾意台灣，至少埃汾太未去之前我唔多鍾意，實在係有點土。但，首先係平，這很重要。門檻低，又係好重要。仲有近返香港，都重要。仲有大約啲生活飲食睇書睇戲都相近，又重要。語言都還可以，又重要。

13. 最最重要係乜？最重要係，埃汾太之前去住過一年幾（租屋啦，冇買）。咁我其實兩三個星期就過去一次，有時請一日兩日假，有時就到紅日，有時就咁星期五放工去星期一朝早返。

14. 重點係，住落，係舒服的。講乜都假，如人飲水，冷暖自知。人地講到點好，但你覺得地獄，冇用的，反之亦然。對鞋自己著落咪知。咁我雖然都唔係長居，但你計下我都去咗好多次，唔只係完全遊客。當然，仲有埃汾太住落都幾開心，都係緊要的。

15. 唔好意思，離晒題。但其實呢篇文唔係講移民台灣，有機會可以再寫。

16. 我反而係想講，香港。講到尾，有人香港咁差，你又唔走？呢句可以係我問你，亦可以係你串我。

17. 作為一個偽經濟人，我幾時都信身體最誠實，actions speak louder．

18. 再講一次，同好多香港人唔同。我並不特別鍾意香港，我甚至幾討厭香港同香港人（否則唔會搞移民）。但掉轉，我亦唔會覺得佢一無是處。否則我搬咗去台灣啦。

19. 至少兩樣嘢。其實可能係一樣嘢。第一，錢。第二，都係錢。

20. 先講第一，香港人工高，稅低。基本上已講完。金融業反差更大。香港金融業發達（唔係真係做到發達，明啦），台灣金融就唔係強勢行業。唔怕開名，講我嘅舊同事（算係）兼舊朋友（其實已冇來往），自己睇文（https://bit.ly/2XH8m3h）。篇文講台灣反服貿，但重點係我朋友，台灣女仔，靚女，叻女，台大財金系尖子。當年（2014）年薪已過百萬，梗係港紙，而我相信已經係低過佢之前嘅工作（嫁咗人）。正如佢所講，喂，返台灣？唔係唔想，但四份一人工都拎唔到。就係咁大劑。

21. 實不相瞞，埃汾都在台資公司打過工，咁因為我在香港，佢地畀嘅人工當然係香港水平（否則搵鬼同你做），我十分滿意。但想講，我當然一路搵機會睇下有冇得relocate，其實如果有一半人工，我都應該去咗。正如我在星展時，佢地都有台北分壇，我都係一樣，有一半人工我應該就去咗。不過冇成事。

22. 咁所以，去到台灣做乜好？就梗係乜都唔做。炒股票好（其實好難），食息好（還可以），香港層樓放租又好（好多人咁做），收費專欄又好（靠你地了！認真的！）　—總之，就不能在台灣打工，會死人的！事實我識嘅台灣港人，絶少會在嗰邊打工。一係就退休過去，或者香港有樓收租，或者接香港飛爛屎收返香港價錢。

23. 一係呢，咪後生仔，可能去開間舖，茶餐廳呀咖啡店民宿呀之類。但，首先我唔係鍾意做生意嘅人（明顯地）。第二，喂咁咪好唔得閒？邊有時間寫文睇書睇戲。第三，大佬，就係唔想對住香港人嘛！到時開間民宿又對住啲港人？咪成件事錯晒。

24. 所以重點，真係唔好在台灣打工，會死人的。你香港人拎開咁嘅人工，一定唔慣。你唔會為咗拎八千蚊人工日日同人迫捷運返工的。

25. 其實都未講，之前咩阿嬌離婚，都同呢樣嘢有關。玩香港明星？賴生玩唔起咯，真係大家唔同層次。有機會再寫。

26. 講埋第二。香港除咗人工高，仲有樣嘢，就係生活。真係聲色犬馬，紙醉金迷。

27. 首先要講好重要嘅嘢，香港係人工高洗費高，台灣係人工低洗費低—但，世界上宜居嘅地方（任你點定，但對我嚟講，人人想去咪宜居，咁你鍾意去索馬里捉魚都得嘅），基本上全部都係人工高洗費高，唔會係人工低洗費低。點解？因為好多嘢，係「劃一價」。你台灣買部iPhone 唔會平過香港，你在台灣訂Economist 唔會平過香港，你住台灣去日本食米芝蓮三星人地唔會平畀你。

28. 咁同埋，如果係中級中產或以上嘅，在香港，真係幾好。埃汾作為一個相當怕悶嘅人，都好似寫過，其實我覺得呢，台灣北北桃以外，全部都係鄉下！係！高雄都係鄉下！台中都係！呢句畀台灣人聽到一定鬧，話你天龍國。但，用香港人標準嘛。咁當然有人鍾意歸園田居，OK的，自己擇，但我唔係咁嘅人

29. 我要方便嘛。唔怕公開，台北租屋時，我同埃汾太，住在中山區（唔知在邊？自己上網搵），德惠街，雙城街夜市附近。冇錯，正係半夜可以落去食嘢，附近多嘢食，捷運站行十分鐘左右（「其實我都覺得有啲遠！」）。

30. 當然，當時租屋都有啲倉卒（＊），如果畀我揀多次，會仲留意多兩樣嘢。第一，書店，最好就誠品（我就係咁膚淺，當然台灣有啲其他書店都不錯）。

31. 第二，戲院。但其實都還好，當其時我好鍾意在「欣欣秀泰」睇戲，因為好多間院，仲要有午夜場甚至子夜場（新一代唔知係乜了）。睇完，如果冇落雨，我就行返德惠街—唔係慳錢，台灣的士出名平，而係我鍾意行。

32. 講到離晒題。但香港，有很多唔好嘅地方。但你見都仲係好多人爭住嚟（包括華界嘅十幾萬萬同胞），總有原因。都係嗰句。人工高，搵錢易，而且方便。成日講外國負擔比率點低—咁你本身都冇乜錢冇得揀就冇得講，但你見比較有錢嘅，係咪個個走晒去？唔係。咁就用腳投票啦

33. 又長，又亂，又離題。不過以往經驗呢，呢啲文多數就多人睇。

34. 最尾返返所謂正題，你就梗係覺得60萬蚊個電單車位痴線啦，租金回報1厘幾，80年先收得返成本。但，幫你間埋啦，個複式戶4000萬，你覺得畀得起4000萬買嘅人，會介意個電單車位幾多厘回報？正如你朋友畀幾千蚊去食米芝蓮，唔通你去笑佢做乜兩舊水開支意大利星星水？

35. 鍾意嘅，我可以寫多啲台灣移民嘢。或者寫多啲「冇咁金融」嘅嘢。例如補習天王呀，PTGF等等。其實我冇乜所謂，不過如果成日都「冇咁金融」，我唔知你地會將我點label．「喂嗰條友寫啲嘢幾過癮架」「佢寫乜的？」「咩都寫架！」「即係乜？」

36. 所以好廢講句：香港好好？我唔覺得有乜咁好。但香港好差？我又唔覺得真係咁差。幾時都係自己最清楚，talk is cheap

（＊）其實當時房東唔係好想租畀我地，並唔係特別歧視香港人，而係佢地唔想租畀外地人。解決方法？好簡單，錢解決唔到，更多錢就解決到。我一次交咗半年租，佢就十分開心租畀我。佢無非都係怕我欠租啫。

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亦睇得返以前嘅文。一般我都係會黃昏出文嘅。