【長建是理想收息及平穩增長股】

長江基建集團有限公司
CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD.

股票代號：1038
市盈率：16倍
股息率：5%
每股盈利：$2.91
市值：$1200億
業務類別：基建
集團主席：李澤鉅
主要股東：長江和記實業有限公司 (0001) (71.9%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：53.2／60.2／71.5／67.3／71.8
攤佔合資企業之營業額（億）：220／256／308／294／312
盈利（億）：96.4／103／104／105／73.2
每股盈利：3.82／4.07／4.14／4.17／2.91
每股股息：2.26／2.38／2.43／2.46／2.47
ROE：9.68／10.3／9.95／9.60／6.56

--企業簡介--

長江基建（長建）是香港具規模及多元化的上市基建公司，並在國際基建業穩據重要地位。核心業務包括：能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢為能、屋宇服務基建及基建有關業務。

長建的營運範圍遍及香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。

--企業發展--

【圖1】--長建業務簡介

長建持有近四成的電能實業（0006）權益，而電能於2014年1月分拆港燈（2638）獨立上市，為長江基建帶來約190億元的一次性特殊收益，因此2014年的盈利會被拉高，同時亦令長建持有大量現金。此舉變相令長建減持香港的業務，定位更國際化。

長建最初成立時只為一家專注大中華業務的公司，在香港及內地從事水泥生產、電廠及收費道路業務。

其後業務不斷擴張至其他範疇及地區，現時可說是具領導地位的環球基建企業之一，擁有多元化的投資組合，包括電力、燃氣、原油輸送、水務、交通、基建材料、廢物管理及屋宇服務基建業務；項目遍布香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。

當中不少項目均透過收購去發展，現時的海外業務表現理想，當中以英國業務的溢利貢獻佔比最大，約佔總溢利逾半。

近年長建進行三項重大收購，包括當時澳洲最大多元化公用事業上市公司DUET、加拿大最大熱水爐及相關設備租賃公司Reliance Home Comfort，以及德國的輔助計量、水與暖氣能源發單服務供應商ista。收購完成後，長建業務開始拓展至屋宇服務基建範疇。

收購模式可說是長建的發展方向，長建由 2010年起計，已花費合共三、 四百億於多個收購項目，其中近二百億是透過股權及發行永續債券融資。 而長建的現金在分拆港燈後十分充裕，這對於企業發展是甚為有利的。

而2017年亦標誌長江基建收購新里程，這年進行三項重大收購，涉資約港幣560億元。有關收購不但令長江基建的業務更多元化，並進一步擴大集團業務版圖與收入基礎。

--以收購合營擴展--

【圖2】--長建的收購歷程

從過往的收益及聯營公司計入的營業額中，可見長建能保持快速增長，表現理想，這是攤佔多間合資企業之營業額壯大的成果，相信當中利用了合作與收購，令企業快速發展。

可見長建利用合營企業帶來主要的增長動力，雖然會計數字沒有反映股權較少的聯營公司，但合作、入股已成為其增長模式，而當中除以不同形式的合作外，就是用了各種收購的方法以壯大長建，令其快速增長。

雖然長建業務涉及多個範疇，但由於不少都與公共事業有關，故往往在收購後都能產生持續穩定的現金流，而對於甚有經驗的長建來說，要推算將來的現金流、當中的風險，以及估算當中的價值，並不是困難事，故往往收購後都有不錯回報。

而長建的盈利亦能保持快速上升，2014年因分拆港燈而有特殊收益，令該年的盈利數字較大。從整體看，盈利數字反映長建的發展情況理想。

--擴張中風險平衡--

憑過往長建二十多年來的平穩發展，以及擴至不同範疇，足見此企業及當中的團隊有一定質素，在風險與發展間取得平衡，就算在金融海嘯期間，盈利亦保持穩定，沒有大幅下跌。

在將來的發展中，雖然收購不是分析公司的全部，但收購業務仍會是發展方向，故對長期發展總有影響。但投資者難以得知將來收購的項目，因此只能對管理層信賴。

管理層表示長建將採用三個重點策略：(1)持續發掘收購機遇；(2)促進現有業務及新收購業務的內部增長；(3) 鞏固雄厚資本實力，以投放資源予內部增長及對外收購。

股本回報率（ROE）方面，大致處於10%水平，以公共及基建類別來說是合理的回報率，而再投資的回報率更不差，企業有一定的價值。股息方面，二十多年來保持上升，股息的回報相當理想，反映企業的價值保持上升，以及不斷創造增長的現金流。

但大家要留意，長建一直以收購已發展國家（如歐洲、澳洲、加拿大）之民生相關企業為主，而近年西方國家都不太希望將一些民生和較敏感事業交給中資公司營運，故收購將會變得困難，有機會令增長力打折扣。

【圖3】--長建多年股息圖

--投資策略--

綜合而言，長建是不錯的企業，有一定規模，資產亦有一定質素，並擁有相當充足的現金，而過往的發展亦很理想，能平穩發展及再投資的回報亦不算差，而開拓新業務亦能平衡當中的風險回報，整體有相當的質素。不過，規模大，國家保護資產，都令這企業增長力有所減弱。

雖然長建有英國業務，脫歐因素難免對其造成影響，但由於長建本身仍有其他國家的資產，故影響算是中等，未算全面影響。

由於長建有不少歐洲資產，因此歐洲經濟較一般，加上疫情因素，都會令這股業務表現未必好強，但相信最壞時期已過。

因此，往後將會慢慢好轉，有平穩增長能力，以及不差股息。

另外，由於企業已有一定規模，加上作風穩健，故發展的速度不會太快，但平穩增長則無問題，手持的現金相信會逐漸收購其他海外業務，前景仍在，現價在合理區的中間。

若然是追求較平穩回報的投資者，相信此股是適合的選擇，過往無論在股價與股息增值方面都是不錯，股息不差，投資者宜著眼於較長線的股價及往後股息。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

Information and communications technology unlocks the value of time, allowing and enabling multi-tasking, multi-channels, multi-this and multi-that.
資通訊技術釋放時間的價值，允許和實現多任務、多渠道、多這個、多那個

李嘉誠（Sir Ka-shing Li）1939年舉家從廣東潮汕逃往香港，並從茶館端茶掃地幹起，一路歷練鐘錶行學徒、塑膠廠推銷員、總經理等工作，於1950年創辦長江塑膠廠，1971年創辦長江地產，1979年入主和記黃埔，2015年將長實、和黃合併重組為目前的長江和記實業，李嘉誠個人資產高達341億美元，2021年《富比士》全球富豪排名第42位

今天是2021年8月19日，㊗️大家擁有豐盛美好的星期四❤️

【疫後復甦】長和上半年利潤增長41％ 達183億港元

長江和記實業上半年利潤飆升41％，主要市場疫後復甦帶動零售和港口業務強勁反彈。長和公告稱，上半年淨利潤183億港元，總收入增長12％，達到2124億港元，將中期派息提高至每股0.8港元，去年同期為0.614港元。「集團應可繼續其現行增長步伐並預期於2021年全年達致穩健表現，」長和主席李澤鉅表示。
#疫後復甦 #長和 #港口業務 #零售 #李澤鉅 #派息

http://www.mrlamsan.com/2018/08/A2.html

小米在香港與豐澤獨家合作，第一次在豐澤全線平台首發推出小米手機，會於首四週於全線豐澤及eShop率先獨家發售其Android One手機最新產品小米A2，售價 1,999港元 (4GB +64GB)。是次是繼今年5月小米與長江和記實業有限公司（「長江和記實業」）宣佈合組全球策略聯盟後的最新發展項目。另外，雙方更獨家聯合發佈米家智能電風扇「座地式」，售價僅為519港元，為香港炎炎夏日帶來清涼。



小米A2與米家智能電風扇「座地式」會於全線豐澤及eShop (www.fortress.com.hk)，以及小米之家、小米網 (mi.com/hk) 率先發售。



小米香港營運總監羅燕說：「上一代Android One產品小米A1，憑著優秀的用戶體驗和厚道的價格，在香港廣受歡迎，這次小米A2帶來了更好的體驗，在豐澤的支持下，定會取得更佳的成績。」



豐澤董事總經理區文慧小姐蒞臨小米A2香港發佈會並表示：「豐澤十分高興再次與小米合作，成為全港首個獨家發售全新小米A2智能手機的零售商。顧客可於豐澤全線分店及網店率先購買小米A2。我們對小米A2的表現很有信心，期望未來與小米有更多合作，為顧客提供更多高質、價錢相宜的電子產品選擇。」



小米A2：旗艦性能 前後2,000萬「治癒系」拍照



小米A2採用5.99吋18:9全屏幕，搭配第五代2.5D康寧強化玻璃(Corning® Gorilla® Glass 5)，整體纖薄輕巧，僅達7.3毫米厚。「小蠻腰」的設計，更讓小米A2的視覺厚度大幅收窄，更易掌控。後置超淺指紋區結合機身防指紋塗層，手感如絲般順滑。



小米A2前置相機使用的Sony IMX376感測器，支援像素四合一技術。暗光場景下，IMX376的四個像素將四合一成2.0μm的大像素，大幅提高單位像素感光量，讓夜景拍照和視頻更清晰、明亮。在極暗環境下，也可自動打開柔光燈補光。而在光線充足的日光下，前置相機則具備2,000萬像素高解像度，眉毛、頭髮都清晰分明。



此次小米A2採用全Sony相機，後置1,200萬像素Sony IMX486加上2,000萬像素Sony IMX376的組合，可基於不同光線環境自動切換成像。配備IMX376四合一2.0μm大像素結合雙f/1.75大光圈，大幅提升進光量。即使光線不佳，夜景人像模式拍攝仍然清晰。



小米A2搭載Qualcomm® Snapdragon™ 660 AIE移動平台，讓用戶享受高智能的手機操作。此外，配備4GB的LPDDR4x記憶體，更帶來足以媲美旗艦級的強勁性能和持久續航力。



Android One系列新品，系統升級更輕鬆



小米A2作為Android One系列手機，搭載Android 8.1原生系統，內置Google最新AI軟件，可根據使用者習慣優化電池管理。此外，支援Google Assistant和Google Lens等功能，使用更加方便。手機也內置Google Play Protect防護機制，每月安全軟件更新，用戶無需擔心私隱安全。其中，小米A2還加入了Google的Project Treble計劃，系統升級更快更容易，使用者可輕鬆享受最新服務。



小米A2在香港發售4GB+64GB版本，售價1,999港元，將於8月7日中午12點於全線豐澤及eShop (www.fortress.com.hk)，以及小米之家、小米網(mi.com/hk) 率先發售。



用科技創造自然風 米家智能電風扇「座地式」



米家智能電風扇「座地式」，採用翼型剖面7羽葉扇葉，直流電機輸出穩定強勁風源。它通過自主研發的模擬自然風的算法，炎炎夏日，在家中也能讓用戶享受自然風吹拂的幸福感。電風扇還支持智能應用程式控制，100檔無級變速調節風速，操作更簡單、方便。米家智能電風扇「座地式」售價僅為519港元，將於8月7日中午12點於全線豐澤及eShop (www.fortress.com.hk)，以及小米之家、小米網(mi.com/hk) 發售。



(Google, Android One, Google Play 以及其他標誌為Google LLC.商標)
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鹽田國際集裝箱碼頭 (或簡稱鹽田港) 是中國一個港口，位於中國深圳市鹽田區大鵬灣。由和記黃埔（重組後長江和記實業）與深圳市人民政府合資的企業。鹽田港分為東、中及西港，其中中港分為第一至三期、西港分為第一至二期；東港已於2016至17年間完成填海工程，但至今尚未建設。鹽田港是深圳第一批中港合營及國企民企合作的碼頭之一，但與西部港區的眾多碼頭不同，鹽田港的香港合營企業為和記黃埔，為國際間數一數二的碼頭經營者。碼頭於1994年開始經營，多年來均統一管理深圳東部港區的碼頭。
南澳街道位於中國廣東省深圳市東面大鵬半島上，屬深圳二線龍崗區的範圍內的一個街道，可以在香港水域東北面東平洲東面對望。南澳同時是深圳保持著典型漁家古風的地區之一，有龍舟競渡、漁家娶親等傳統活動。南澳灣是全街道居民最集中的區域。位於南澳灣內的漁港和「海鮮一條街」是遊人到南澳時必到之處，對面是香港水域的東平洲、印洲塘及大鵬灣，非常接近香港地域。舊日只有靠窄狹的梅沙公路、葵南公路及葵鵬公路出入，自惠深沿海高速公路建成後，出入南澳比昔日快捷了，由深圳市區前往約40分鐘，昔日為一小時多。