0802 #收盤 #重點
📍「凱哥財經生活大小事」：https://www.provoice.tw/show?id=48c0295c-256c-40ee-a8ac-70b8347f8d52

#美期指
對經濟重啟被打斷的疑慮有所緩解，以及中國監管風暴造成的大跌吸引投資人抄底，今早亞股普遍上揚，日股領漲午後升逾500點，美股期指亦全面走高。

#航運
航運族群則有戲劇性演出，早盤貨櫃三雄走勢疲弱，盤中一度跌逾5%，不料，接近午盤陸續有大單敲進，股價由黑翻紅，長榮終場收在141.5元，漲幅有7.2%，陽明收在120元，漲幅2.56%，萬海收在232元，漲幅3.8%，運輸類股指數也漲逾4%。

#台股
台股進入8月天第一個交易日，整體走勢漸入佳境，早盤在台積電、聯發科等電子股領軍下，指數早盤開高震盪，貨櫃三雄長榮、陽明、萬海等航運股即時回神，金融股同步轉強下，指數因此持續走揚。終場上漲255點，收在最高點17503點，成交量4360億元。另外，勞動基金運用局也公布了最新投資績效，6月單月獲利454.1億，累計上半年共賺進3002.6億，收益率為6.59%。

#面板 #晶圓 #IC設計
晶圓代工成熟製程產能大缺，報價漲不停，主要使用成熟製程生產的觸控IC、觸控與驅動整合IC（TDDI）、微控制器（MCU）等三大類晶片價格同步跟漲，今年下半年將每季調升報價，平均漲幅在一成以上，甚至將一路漲到明年初，義隆、盛群、聯詠、敦泰（3545）等業者樂翻天。天鈺則亮燈漲停，來到308元；至於面板友達、群創則是開低走高，漲逾2%。

#凡甲 #漲停
受惠伺服器和電動車需求增長，凡甲(3526)下半年營收動能暢旺，法人預估，隨伺服器及車用佔比放大，凡甲除營收規模成長外，在產品組合轉佳下，毛利率也持續看增，預估單季毛利率可望站上五成以上水準，而在減資後今年更是可望賺進逾一個股本，激勵今日股價再創歷史新高，盤中最高來到212元，漲幅約9%。 凡甲今年第一季營收、獲利淡季不淡，毛利率達46.20%，寫下同期新高紀錄，第二季營收更是寫下單季新高紀錄，法人預估，在產品組合轉佳下，凡甲第二季、第三季的單季毛利率有望突破五成，單季營益率也可望站穩三成以上水準，帶動全年賺進逾一個股本。

#聯詠 #外資
趕在聯詠(3034)將於5日召開法人說明會前，美系及日系外資在最新出爐的報告中都維持原評等及目標價，其中美系外資重申「加碼」評等，目標價維持上看700元；日系外資重申中立的「持有」評等，目標價維持510元。 美系外資指出，聯詠第二季毛利率達50.3%，優於市場預期，主要受惠於驅動IC及面板相關IC漲價，加上控制營業費用。美系外資預估，三星OLED驅動IC委外生產等趨勢將有利推動面板產業成長，加上驅動IC供不應求可能持續到2022年，市場預估聯詠2021年每股盈餘可能上看60元，重申「加碼」評等，目標價上看700元。

#燁興 #營運
燁興(2007) 本業接單穩健，H2轉投資觀光飯店業回穩，營運可望漸入佳境，本土法人相挺，今早股價漲逾5%。

#國巨 #除息
國巨(2327)今日除息，每股配發約10元現金股利，除息參考價為550.0元，國巨開盤即展現填息氣勢，以558.0元開出，上漲8元，填息率達八成，惟早盤隨大盤走弱，股價一度翻黑貼息，後再度逆轉維持平盤之上，穩步邁向填息。 在宅經濟及併購效應加持下，國巨今年上半年業績暢旺，第二季毛利率站上41%，單季持續賺進超過一個股本，EPS 12.81元，站上近11季新高，也是單季第三高紀錄，上半年EPS則為22.98元。
#財經 #新聞 #非凡新聞 #ustvnews #news

這一兩年聽過很多自己覺得非常不合理的目標價，之前一直採取不理解、不關心、不參與的三不政策，最後卻一一成真，有時候不禁會反思自己是不是其實犯了錯，導致最後錯過了這麼多？正好這兩天跟朋友聊到最近的大航海時代，重新梳理了自己對這類狂野行情的想法，在這裡做點記錄：

股價為什麼會漲？因為在那個時刻願意用更高價買進的錢，比願意用更低價賣出的錢多。泡沫為什麼發生？因為有夠多的人願意加入把標的價格推高的遊戲。每個人願意加入遊戲的理由不一樣：短線交易者因為人氣聚集而加入，人氣渙散而退出；動能交易者因為上漲買進，下跌賣出；普羅大眾因為大師/媒體看好而買進，看壞而賣出；價值/反向投資人因為便宜/跌夠多買進，昂貴/漲夠多賣出。

重申一次：價格是由當下願意交易的人決定的，而這些人大部分都不是因為估值而交易。交易週期越長，在多空循環的過程中，對價格的影響力反而越小，或者說，在他們想要交易的區間內才有影響力。

- 重點不是選擇你認為最美的人，也不是大家認為平均而言最美的人。我們已經進入到第三層思考，試圖用我們的智慧去預測多數人會如何再去預期多數人的觀點。
by 凱因斯

- 世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
- 凡事總是盛極而衰，重要的是認清趨勢轉變，要點在於找出轉折點。
- 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者。
by 喬治·索羅斯

大航海時代可以說是一個經典案例，一年前如果有人說貨櫃三雄都會漲超過10倍，進入台灣50，大概只會被笑。但現在就算沒參與到行情，也會因為媒體知道為何海運這波能大漲：缺櫃、塞港、大排長榮、航運業多年不景氣導致新船供給不足、疫情緩解產生的報復性消費需求，各種因素綜合起來導致運價狂飆，賺一年抵20年。

在上漲的過程中，所有的參與者都可以感受到自己變得更富有了，陸續有人高歌離席，也有人因為海運賺了很多錢成了新聞。市場流傳和研究報告的目標價隨著股價/運價的上漲不斷提高，PB估值變成PE估值，航運業的景氣循環本質，在一年前還是慘業這件事目前沒什麼人在意，或者說在意的人會選擇離場，對市場價格沒有實質影響力。

對於有資金、有影響力的主力大戶來說，這也是賺錢的天大良機，畢竟人氣不是想要就有的。對照組可以看那些沒消息就飆漲的小型股，連鎖好幾根、漲了幾倍照樣沒量，只要無法讓其他人願意參與好套現，那一切都只是紙上富貴而已。

短線操作鎖漲停隔天拉高會賺錢，拉回買進也會賺錢，價格也因為這類動能操作不斷被推高，只要故事講得夠好，股價又給力，就可以讓越來越多人願意參與這場換手遊戲，只要股價的「正向循環」能延續下去，最後離場的利潤也越大，還不用怕買太多跑不掉。

但回頭看看這些年由供需失衡驅動的大行情：被動元件、防疫概念等，就知道趨勢不會永遠持續，最後總會有些因素導致反轉，以海運來說大概就是運價由漲轉跌，動能操作開始賺不了錢，導致大玩家開始陸續離場，人氣退潮讓短線客也跟著走人，價格下跌後自然會有新的故事讓下跌合理化，就像上漲時那樣，只是反過來而已。過程中的參與者可能已經換過一輪，但都發現自己更窮了，只能在套房裡洗碗。

說穿了，次級市場就是財富轉移遊戲，到最後總有贏家和輸家，交易價格隨著市場預期、或者說人性的樂觀與悲觀擺盪，「能套現」的報酬則是其他參與者貢獻的，有人能低買高賣，就要有其他人願意高買低賣。熱錢來來去去，長期贏家能持續從類似的循環中賺錢，遊戲中的輸家則被遺忘。

最後用被動元件的歷史走勢做個小回顧，我們已經知道國巨從2017年的60幾元，最高漲到2018的1300元(中間減資過一次)，2019一度跌到剩200多元，假設你正在經歷類似的上漲行情，大概是國巨800塊的價位，合理預期之後很有機會從現價繼續上漲，但長期也很可能大幅低於現價，這時你會比較想掌握上漲行情？還是規避下跌行情？沒經歷過大空頭的人通常傾向前者，經歷過的會傾向後者。

面對這類行情，偏向保守派的我要是能做到前兩個階段，頂多第三段的其中一小段就很開心；身邊比較積極的朋友反而只想做第三段，畢竟富貴險中求，這段時期漲的快、年化報酬高，只要能夠避開第四段，整體報酬會比我的方式好得多，這兩年眾多神人的報酬率也「證明」了這樣的說法。

這些道理我其實都懂，但總忍不住會想像一位贏家的背後，到底有多少個洗碗工？選擇沒有對錯，只要能對自己的損益負責就可以。

高鐵十週年了！
回顧我在交通委員會那幾年，奮力阻擋葉匡時的財改方案，免於高鐵落入財團，葉匡時並因此辭職下台。沒有當年的阻擋，就沒有後來國有民營的合理的改革，那段期間我大聲疾呼，歷歷如在眼前，摘錄一些，分享自己努力的成果。

2014-09-22自由電子報
五大股東營運不善卻不負責
立委管碧玲說，高鐵ＢＯＴ案失敗是國家損失，五大股東建設期間早已獲利，營運不善卻不願負責。高鐵財務改善方案表面上看來是政府要五大股東減資，好像五大股東損失六成，其實是暗助五大股東「安全下樁」，未來不用負經營不善責任，卻仍可坐收延長特許期的好處。

2014-10-02自由時報

不過，管碧玲抨擊，高鐵破產是假議題，若政府強制接管，在法令權責未清及空白授權的情況下，強制接管的結果將是政府跳進錢坑、銀行收不到錢及原來股東破產的三輸局面。
管碧玲指出，高鐵股東團包括大陸工程公司、富邦公司、東元公司、長榮公司等，都是國內一級的大財團，加上政府還有減資、增資與延長特許等政策，實在不可能任令高鐵破產倒閉，交通部應將高鐵財務問題與解決方案透明化，召開公聽會弄清疑慮。

2014-11-05中時電子報
立委管碧玲指出，根據高鐵財改方案，未來公股佔33％，等於國家多了個公營事業，這不再只是交通部所能掌握的，希望國發會和財政部能加入公聽會。管碧玲也要求，在公聽會之前，高鐵必須依方案提出每年的模擬試算表，包括每年的簡易損益表、資產負債表與現金流量表等3種試算，「否則無法審查，特許期要加40年的理由根本找不出來！」。～～～～管碧玲與李昆澤皆認為，公聽會不只政府單位，包含消費者團體、原始股東、泛公股都必須邀集，共同討論是否支持高鐵財務改革。

2014-11-17自由時報
立委管碧玲則質疑，高鐵財務破產原本就是假議題，特別股股東有很多是公營行庫，政府發揮影響力、官司就可過關，卻塑造出破產假象去矇騙民眾支持財改，又要以私相授受方式讓特定對象入股，財改方案根本是讓原始股東安全下莊、又將圖利新股東，甚至未來公股就算過半主導、恐也只會讓國庫更方便支援高鐵，將要求組成專業、獨立的「對策小組」，徹底會診高鐵問題。

2014-12-11自由電子報
由於管碧玲曾於11月16日的公聽會強烈質疑，高鐵財務破產原本就是假議題，很多特別股股東就是公營行庫，只要政府發揮影響力，官司就可過關，卻塑造出破產假象去矇騙民眾支持財改，又要以私相授受方式讓特定對象入股；這個財改方案完全就是要護航原始股東安全下莊、又將圖利新股東。
為此，葉匡時特地選在管碧玲甫從祕魯返國的今早，前往拜會。不過管碧玲下午還是在臉書提出質疑。她認為，BOT的開發利益，會因土地全部作價而由政府收回後，完全歸零；屆時票價收入會是唯一的營收來源，除非政府補貼，否則一定會發展為高票價；但若由政府長期補貼持股僅33%的高鐵票價，更有圖利之嫌。她也質疑，未來67%的民股，將成資本買賣標的，如此基礎的民生設施是否要在有線電視、電信事業後，也捲入國際資本或隱藏性中資的所有權結構內？
而且，財改方案還預留5500億的維護費用，等於未來的股東不必承擔維護成本的壓力，真是輕鬆。
管碧玲質疑，交通部明明可以去思考其他的方式，卻做出大量釋股、政府全面接管兩個最極端的選項。她難以同意。

2014-12-12聯合即時
立法院院會今處理「高鐵延長特許期報告」交付交通委員會審查一事，民進黨立委高舉「反對延長40年，圖利財團」、「國家接管高鐵營運」標語，要求退回報告。但表決後支持付委者仍為多數。

民進黨立委管碧玲昨在臉書指出，交通部一直威脅高鐵要破產，但她認為延長40年特許這項財改方案有三大問題。

第一，土地全部作價後由政府收回，BOT開發利益將完全歸零。未來票價收入是唯一營收來源，除非政府補貼，否則一定會發展為高票價。若政府長期補貼，泛公股持股只有33%，豈非圖利。

第二，未來67%的民股，將成為資本買賣標的，民生設施要否要繼有線電視、電信事業後，捲入國際資本或隱藏性中資的所有權結構？

第三，財改方案預留5500億元維護費用，未來股東等於不必承擔維護成本的壓力。

2014-12-22自由電子報
管碧玲今天在臉書提到，由於兩岸政治關係複雜，高鐵經營權經常成為國內外財團炒作商品的標的，先前拉長特許期，有圖利財團之嫌。
管碧玲說，有三個因素，讓她認為破產是假議題。第一、高鐵盈餘連年成長，今年已突破60億，加上折舊，每年都有200多億的現金流量可供週轉運用；第二、高鐵的原始股東都是一等一的大企業，假若高鐵破產，等於這些企業的形象與社會責任破產。
最後，管碧玲也表示，高鐵若破產，其實也連帶毛治國信用破產，管認為毛治國絕對有能力出手協調。
其實管碧玲的言論也呼應了高鐵前董事長殷琪的說法，認為葉匡時的破產說法言過其實，高鐵還不至於馬上面臨破產情況。

2014-12-23臉書粉絲團
我一直擋住高鐵的財改方案，逼葉匡時和特別股協商，要求他們不要贖回資金，只要特別股不贖回，高鐵就不會破產。11/5我這樣質詢，要求葉匡時去找特別股談的時候，葉匡時竟把特別股救高鐵當作圖利，說他不願意去談。

2014-12-23粉絲團
高鐵破產是假議題，用假議題要挾持我們送財團（佔66%）40+19=59年的經營權，我ㄧ直不願接受。我堅持交通部重新修改財改方案，避免將來的高鐵，成為國內外財團買來賣去的商品。
由於兩岸複雜的關係情境，公共事業因為有政治的外部利益，舉凡電信、有線電視、無線寬頻4G、電子與平面媒體、甚至國家地標101，ㄧㄧ在國內外財團的手中，炒作到天價，再拿來當財務槓桿，前車之鑑，高鐵財改後，66%的股份，淪為自由買賣的資本商品，如何能避免步上後塵？
高鐵有三個條件，讓我堅信破產是個假議題：
1、高鐵已連年賺錢，每年盈餘從38億ㄧ路成長，今年已突破60億，加上折舊，每年都有兩百多億的現金流量可供週轉運用；
2、高鐵的原始股東是台灣ㄧ等一的大企業，包括大陸工程、長榮集團、東元電機、富邦集團等，他們有企業形象與社會責任在身上，高鐵破產，等於他們的信用破產；
3、聲稱要啟動三方契約，一次贖回的特別股，清一色全部是公股銀行和基金，他們如果害高鐵破產，就等同政府讓高鐵破產。也就是「毛治國擺爛，讓高鐵破產」，我不相信毛治國沒有能力協調特別股。
以上三點分析，我不斷在說，終於，「高鐵破產是假議題」的概念，逐漸廣為人知，我用這樣，逼葉匡時部長和特別股各方協商，並重修財改方案，我認為我是對的，請大家幫忙說明！

2012-12-23聯合財經網
民進黨立委管碧玲表示，因各方無共識，交通部財務改善方案卡關，葉匡時不願修改現有方案就說「高鐵將被接管」，如此極端、無法對話；高鐵股東結構不是公股、就是一等一的企業，她認為葉匡時所說「明年三月高鐵破產」是假議題，她不信這些企業會讓高鐵破產。

2014-12-29自由時報
拆除ＢＯＴ架構後 隨時可能因股權轉移失去主導權
立委管碧玲批評，高鐵財改將拆除ＢＯＴ架構轉為一般公司，未來可能像一○一大樓般，公股雖佔大股，但隨時可能因股權轉移失去主導權，被外國資本甚至「紅色」財團資本進駐，高鐵可能不再是「台灣」高鐵。
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管碧玲質疑，高鐵將原始股東減資後，引進新股東，從行政契約走向公司化，舊股東不賣股權，不代表新股東不賣，未來只要投資一百億與其他股東合作，就可超越公股，可以掌握總資產五千億的高鐵，恐成國際資本競逐的投資標的，「可能今天變巴西高鐵，明天變馬國高鐵」，甚至可能有「中國紅色資本」，通過財改案將成歷史罪人。

2014-12-29臉書
我對於高鐵財改案通過後，高鐵將淪入不可預知的未來，讓各方資本買來賣去，終有一天，赫然落入中資手中。
這個疑慮，交通部完全不予回應，今天還是堅持原案。我只好要求擇期再審。
發言時列四點疑慮：
1、數字不可信，資產鑑價就高達1.5億，柯P看了ㄧ定會「倒彈」；
2、原來沒做資產鑑價，顯示財改案的計算基礎不實；
3、59年的利益才2千多億，平均一年才創造40億的利益，但現行狀況下，一年已經可以賺60億以上了，這令人費解。
4、今天的方案是全新的資料，必須帶回去研究，無法12分鐘詢答就做決定。
最後決定，下週三再審。
2014-12-29蘋果即時（沃草）

一早就到場的管碧玲表示，立委今天才拿到財改書面報告資料，「怎麼可能只看半小時資料就通過？」她舉例指出，報告中資產鑑價經費就要新台幣1.5億，而且是在財改方案的經費範圍外，「今天是第一次送進來耶，這麼多數字怎麼審？」
～～最後經協商，決議先給立委時間研讀報告，並與行政部門溝通釋疑後，下週三再行審查。

2014-12-30臉書粉絲團
我不斷告訴國人，高鐵只要破除BOT經財改成官股33%的公司，必然淪落民股被買來賣去的命運，這些話ㄧ說再說，政府就是聽不進去。
昨天部長仍然以報告他的案子為主，ㄧ小時的報告完全沒有提及如何防範未來股東不穩定的問題。國民黨則變本加厲，分兩階段，先減資再增資，暫不處理延長特許，他們急於先修理原始股東，引進新股東。
下週三，他們會表決了。我整夜睡不著！

2015-01-06中央社
民進黨立委管碧玲、葉宜津、蔡其昌、李應元、曾擔任第一金控董事長的會計師張兆順、前金管會主委施俊吉共同召開記者會，反對高鐵財改案。

管碧玲說，明天絕對不能表決，因為明天只要在交通委員會表決通過就過關，立院就擋不住它，希望國民黨立委不要投降，不要屈於黨意，明天不要強行表決，交通部長葉匡時應該收手～～

管碧玲說，高鐵從民國100年起，年年賺錢，時間拉長，高鐵不但不會破產，反而會大賺。解決高鐵問題，劇本不只5套，包括高捷模式、發行公債投資買回、英法隧道BOT階段性延長特許改約，都是方法。

2015-01-06自由電子報
管碧玲說，高鐵自民國100年開始，年年賺錢，現在有高鐵破產的議題，是因為高鐵特許期只有30年，加上折舊攤提、利息問題所致，若整體時間拉長，高鐵不但不會破產，未來還會大賺，「是一塊大肥肉」，利益應該屬於全民，不能圖利特定財團。
管碧玲強調，高鐵只有在法律上破產的議題，實質上沒有破產的問題，交通部誇大成本，隱藏利益，交通部至少有5套以上劇本可以用，包括採取高捷模式，由政府成立修約小組修改合約，或效法英法隧道階段性延長特許，或發行公債，或請四大基金投資等，交通部怯於承擔，還勇於圖利少數原始股東和財團；民進黨要求明天交通委員會不得表決此案。

2015-01-06臉書
高鐵延長特許到162年，5000億到8000億的利益，不能讓交通部這樣分配給少數股東。明天決戰，呼籲國民黨交通委員會，公開發言痛批的、私下對我比讚的委員們，明天不要屈服於黨意，強行護航！

2014-01-07臉書
國民黨擊垮了葉匡時
高鐵財改案塵埃落定，葉匡時隨之請辭。我個人不認為他需要請辭。
事實上，委員會今天對高鐵案做了溫柔的處理，對延長40年特許的否決案被按下，以「本案暫不予處理」的決議，把案子留在委員會。這意思是既給官方留住情面，也願意再給他們一次機會，交通部隨時可以送修正案進來。政治上，這是最溫暖的做法。
另人意外的是國民黨黨團，不但動用表決，突顯「零票支持」的不堪，更以「交通幫害黨」的嚴厲指責對待，黨爭之慘烈，令人驚異。

2014-01-07臉書
我ㄧ直希望葉匡時再修正財改案，昨天特別逼問葉匡時，願不願意採取其他財改方案？結果葉匡時堅持選擇破產接管的方案。這段詢答讓事實很清楚的呈現：蓄意選擇這樣做的是葉匡時，他用「零和遊戲」的態度，如何能理性無私的做事？