❤️【疫情下 學收息】【第二篇】【配息詳解~FH富時不動產ETF(00712)】【文末轉發+抽書】
6月12日 將抽出完成下列的3位幸運讀者致贈一本近期熱門財金書(可選書),: 金錢性格/快樂錢商/疫後大未來
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❤️本篇針對配息細項/直接投資進行分析:請讀者務必閱讀
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FH富時不動產ETF(台股代碼00712)是目前台灣唯一一檔抵押權型REITs ETF，也是過去三年配息率最高的ETF，這篇文章帶領喜愛收息的讀者來認識這檔2020年配息率高達8.38% 的FH富時不動產ETF(台股代碼00712)*年度配息率：以當年度每單位配息金額除以當年度最後除息前交易日
❤️配息來源
FH富時不動產ETF屬於抵押型房貸REITs管理公司，這些公司主要是以不動產債券做為主要投資標的，由於旗下投資的不動產債券大部分由美國政府機構發行與擔保，違約風險較低，收益率也僅略高於政府公債，拿去借款其借款利率也低，這類抵押型房貸REITs會透過藉由將房債債券抵押給金融機構取得額外資金，並利用借入資金再投資的再融資操作再度抵押，借款出來槓桿投資，槓桿5-8倍以上賺取5-8倍數利差，簡單來說: 抵押型房貸REITs獲利來自於槓桿投資房貸債券扣除短期利率後的利差，並乘上倍數，這樣的結構也就是形成超高息的原因
❤️FH富時不動產ETF(台股代碼00712)歷史配息／配息頻率:第2季特別高
FH富時不動產ETF以每年2月5月8月11月結算三個月累計收息，並於每年3月6月9月12月發放當季配息，配息頻率為季配息
觀察一：　歷史各季配息金額變化
由於美國股利扣繳稅率達30%，FH富時不動產ETF的配息率會低於美股同類型抵押型REITs (美股代碼REM &MORT)，但由於ETF隔年會收到部分退稅，所以下表每年第2季配息金額會顯著高於其他各季配息金額(紅色配息金額)，觀察2020年度第2季配息金額為0.338元，顯著高於2020年第1季0.278元/第3季配息0.273元/第4季 0.173元，昨日公布2021年第2季配息金額0.218元 也高於2021年第1季0.173元

觀察二：　歷史股價之配息率
觀察配息當時股價換算之年配息率為0.31%-17.65%之間，由於配息有退稅因素，所以以4季加總平均配息率來觀察比較客觀，觀察下表累積4季加總平均配息率5.12%-10.16%，最近4季加總平均配息率7.89%也是目前台灣ETF最高配息率

讀者必須了解2020年其中兩次超過10%高配息率可能是因為當時股價處於低檔的緣故，目前股價已經漸漸回升，故我們觀察近幾年度配息金額，以目前股價換算才是讀者可以預期實際配息率*配息率：以各季度每單位配息金額除以各季度最後除息前交易日。資料來源:投信資料 MissQ整理

各期間報酬率(含息)
三個月 18.25%/六個月 42.13%/一年 63.85%/二年-10.78%/三年 1.25%
資料日期：2017/08/09–2021/04/30資料來源：投信月報 MissQ整理

觀察三：　歷史年度配息金額
觀察圖片三2018-2020年度每單位年度配息金額為1.783/0.941/1.062元，以2021/5/19股價14.20元換算年配息率12.56%/6.63%/7.48%，考量2020年後市場歷經疫情，抵押型REITs本身槓桿降低，以2019/2020配息金額來估計未來的配息是較為實際的，故讀者若在此時買進應該可以預期每單位配息接近0.941－1.062元，以2019/2020年配息金額，以2021/5/19股價14.20元換算年配息率分別6.63%/7.48%，但讀者必須注意:因為市場資金都在追尋高息資產，若未來股價持續走高，配息金額穩定的情況下，配息率將會下降

❤️配息相關稅負
由於FH富時不動產ETF配息是來自於海外標的屬於海外所得，若投資人海外所得低於100萬以下免稅且免併入綜所稅申報，海外配息相對台股股利在稅負上對高稅率投資人有很大的稅負誘因

❤️如何投資-FH富時不動產ETF(台股代碼00712)
投資的途徑分為兩類
第1類：若買賣的單筆數量少於500張（亦即50萬股），可在次級市場以市價買賣，交易方式與一般台股相同，可以透過台股的網路下單軟體或營業員聯繫，次級市場手續費千分之1.425，賣出有千分之一的交易稅。

第2類：若買賣的單筆數量為500張（亦即50萬股，申贖基數）或其倍數，除在次級市場以市價買賣外，亦可以透過該ETF的參與券商（臺銀證券、合作金庫證券、KGI凱基證券、富邦綜合證券、元大證券、永豐金證券、群益金鼎證券、兆豐證券、國票綜合證券、台新證券、玉山綜合證券、國泰證券）以當天結算淨值申購贖回，申購贖回手續費僅千分之一另外加上每一申贖基數手續費5000元，將會低於在次級市場的手續費千分之1.425(換句話說不用券商手續費及證交稅)

❤️結論
FH富時不動產ETF(台股代碼00712)以2020年年配息率8.38%是目前最高的債券ETF，高配息一方面來受惠於低利環境，抵押權型REITs賺取借低利投資長期債券的槓桿利差，另一方面也來自於因2020年股價調整使配息率提高，原始FH富時不動產ETF發行價格為20元，因為疫情後股價目前2021/5/19調整為股價14.20元，尚未回到疫情前點位，所以在同樣的配息金額下，配息率就相對被提高了，喜愛收息的讀者可以考慮趁股價相對便宜的情況下，鎖住較低的投資成本，布局這檔高收息ETF參與收息，但要注意此ETF內含財務槓桿本質屬於積極型投資資產，會受整體金融市場流動性風險/不動產抵押債券市場行情的影響，造成追蹤標的指數波動，則基金的投資績效也會跟著波動，投資前讀者需要衡量本身風險承受度，再進行投資。

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富時不動產ETF (00712) 為台股掛牌的配息王, 索羅斯基金2020年也投入這ETF 旗下資產不動產抵押債券 除了收息今年以來更上漲超過14% 配息+收息 有機會達2位數的報酬!
💡1:04 MissQ觀察這檔ETF/投資時機
💡3:21富時不動產ETF (00712) 基本介紹
💡3:55配息率高的原因
💡5:06 影響富時不動產ETF 漲跌的因素
💡7:06如何配息? 哪一季配的比較多? 相關稅賦
💡8:29 2020 疫情下重挫的原因
💡9:56 索羅斯基金2020年也投入不動產抵押債券大賺

［昨日明報專欄］文章主講平保，但呢度可以講埋新地。

話說平保先係匯控減派息最大苦主，渣住7%喎。而第一季業績當然未反映（一般4月先派，半年業績見到）。當然分析員基金經理識計數，渣住幾多股收少幾多息全部計到，唔使等出中期業績先忽然發現。況且平保當然分散投資，唔似啲苦主咁所有身家性命財產訓晒一隻股票。

然後又講，其實風水輪流轉，最初匯控係平保股東。後來就掉返轉頭平保係匯控股東了。平保入股唔似想買起匯控（亦做唔到），主要都係諗住收下息。長期資產配置。其實收少一年冇乜所謂。你估等開飯嘅網友咩

不過，又同時間，平保有入股新地嘅西高高鐵站上蓋商廈項目。固然就唔係新地冇錢。咁平保拎嚟做總部，合理。但同時亦都可以租畀人，冇話總部要自己霸晒咁多層。

物業收租，一樣係保險公司會做嘅項目，亦係貪夠長期。匯控唔多可靠，就搵上新地嘅場，都幾合理。亦係對新地認可。

實情大拿拿拎100億出嚟，睇好睇淡前景同市道，不用多講，勝過晒啲口水友。同樣地，入股新地項目，亦都係對新地有信心—至少冇因為同聲同你就一定入中資。大家咁高咁大，叫做門當戶對咁。

其實年頭已經傳呢單嘢，後來就肺炎疫情，但你見都順利搞掂，個價亦特別大變。企業家嘅嘢，目光遠大嘛。

全文呢度（https://bit.ly/3dgMKkF）。或者樓下都有

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李聲揚：平保插旗西九 看好香港前景

【明報專訊】4月過去，5月未知。不知道讀者們4月的投資表現如何？大家檢閱一下戶口後，讓小弟開估：4月美股標普指數升了13%，是33年以來最佳單月表現，環球股市也錄得金融海嘯後最佳單月升幅。

有趣的是，4月明明「壞消息甚多」，升得最勁的美國，壞消息就最多：第一季GDP收縮5%，金融海嘯後最差。消費開支及工業生產等等，更錄得史上最大跌幅。過去6星期，3000萬美國人失業，是史上的幾倍。但，正是美國公布近700萬人失業的那個星期（3月25日），美股就見底。

壞消息盡現 股市就見底
早已說了股票是炒前景，仍在爭拗要求匯控（0005）賠償，浪費了多少投資機會？匯控減派息的最大受害者，相信也明白此道。說的是平保（2318）。

匯控最大股東是持股7.2%的貝萊德，但其實就是一堆ETF。真正最大股東，正是持股7.0%的平保。

平保最初為何入股匯控，大家不得而知。但相信公司並非想買起匯控（監管方面甚難放行），而是看重匯控的派息。要知道保險公司十分看重資產匹配：短期的負債，就用短期的資產去配。財險（車保之類）一般是「年年清」，所以人保財險（2328）持有股票較多，債券也是短年期。以人壽保險為主的平保則是另一回事，由於壽險年期長，定要找長年期的投資去匹配。除了長期債券，以及地產（文中稍後會再討論）外，股息也是重要的收入來源。

平保股價跑贏同業 勝在科技概念
無論如何，因為匯控股息本來是4月派發，所以平保最新的第一季業績，仍未反映匯控減派息的影響。但股價則肯定反映了——人人都知道平保持股匯控多少，不用等出中期業績才會如夢初醒知道派息少了。

說回平保第一季的業績，似乎是相當麻麻。純利倒退不是問題，反正保險股不看短期利潤。但就連新業務價值也大幅倒退，明顯不及錄得正增長的中國人壽（2628）。

但，投資者似乎並不介意。年初至今，平保股價仍然明顯跑贏中人壽，公布業績後也一樣。事實上平保股價長年跑贏，投資者普遍着眼於平保的一站式金融平台，集壽險、財險、銀行、證券及資產管理於一身。近年的看點，就是科技概念。看看已分拆上市的平安好醫生（1833），股價一年升了近4倍。還有未上市的陸金所，壹帳通及平安醫療健康管理。這些都是感覺上十分傳統的中人壽不能提供的。

平保最新的動向，是入股新地（0016）的西九高鐵站上蓋地王。新地去年以約420億元奪得項目，有商廈及零售部分。平保入股的是商廈部分，將會斥資113億元，佔商廈權益30%——其中25%由新地轉讓，5%則是郭氏家族私人公司讓出。交易完成後平保將佔30%商廈權益，新地佔50%，郭氏佔20%，零售部分則仍是新地全資擁有。

匯控失息不可靠 需另覓穩定收入來源
一輪數字後，有何啟示？公告寫明，「此乃平安人壽在香港投資開發平安集團香港總部大樓之項目」，其他大型保險公司在香港均有「插旗」，平保也不會落後於人。平保真金白銀拿出逾100億，項目明顯不能短炒，行動證明看好香港長遠前景，一個舉動勝過百萬唱淡的網民。

另外，平保除了可以將總部大樓自用，也可以將部分樓面分租出去。之前提過，保險公司需要穩定的收入來源，既然匯控已不太可靠，平保當然另找更好選擇（幸好商業世界一腳踏多船的多人運動也不會惹禍）。今次看上的是新地，是龍頭公司強強聯手，也是對新地投下信心一票。事實上，今年1月時已傳出平保有興趣入股此項目，及後爆出肺炎疫情，但交易依然順利完成，可見企業家的眼光是遠大的，和終日看着幾巴仙價位上落的散戶（例如小弟），不可相提並論。

（作者為證監會持牌人士，並未持有以上股票）
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