其實，龍巖是一檔好股票 撰文者:温國信
它半年來股價緩步下跌，
現在漲2支停板，回到半年前水準。
它在108年賣出彰銀股票，每股售價23.04元，收入90.21億元，成本每股14.3元，因為數量高達391，486張，所以大賺34.22億元!

它最新的投資策略是買進最好的公司!
109年3月，龍巖公司陸續買入台積電(每股275元買進1121張)、大立光(每股4247元買進77張)、波克夏(每股184.95美元買進波克夏B股54.9張)和谷歌母公司Alphabet(每股1241.06美元買進Alphabet股8.11張)股票，由於進場時機不錯，目前除了大立光以外，獲利良好。

民國109年7月22日，龍巖宣布以每股30元、總金額4.2億元買入錠嵂企業股份有限公司普通股14,014,200股。
根據報導，龍巖參股錠嵂保經公司，主要是看好它是國內前三大保險經紀公司之一，營收及獲利穩定、財務也十分健全，是很好的財務投資。

一、龍巖公司的配息率不高，將錢留在公司做投資，故淨值增加而ROE降低。因為股本並沒有增加，所以投資人的報酬率經由股利的分派，還算不錯。如109年股價約57元，對應3元現金股利，報酬率5.3%。
二、生前契約收到客戶的預付款，依規定必須75%交付信託，這部分經由受託銀行購買風險性低的固定收益金融商品，所得利息屬於公司的營業外收入，對公司有利。

三、龍巖公司與客戶訂的生前契約、收取預收款，預收款是負債，一般是要還的，但就生前契約來說，這項預收款於客戶往生之後，負債科目轉為營業收入、銷貨成本和盈餘，公司並不需償還現金。因為這些負債可以替公司生利息，是貢獻盈餘的好債。

四、龍巖公司興建陰宅，銷售塔位，在陰宅未完工交貨的情形下所收取的預收款，也是可以替公司生利息，是貢獻盈餘的好債，這項預收款於未來完工交付陰宅後，負債科目轉為營業收入、銷貨成本和盈餘，公司並不需償還現金，對公司也是好債。

檢視龍巖公司109年3月31日的資產負債表，列有「合約負債」(指收取預付款，而未來將以勞務來履行它的義務)392億元。

五、龍巖公司毛利率高，且有多項獲利引擎，盈餘具有成長性，若有合理價位，不妨多留意。

六、在公司的法說會上，主持人說明該公司之企業價值，並非淨值而已，另外還有生前契約履約利益等七項隱含利益，潛在價值每股估計xxx元以上。

前幾天,Terry老師在百忙之中,
還是擠出了時間來輔導新創公司
及為台灣的企業做企業健診.

兩家公司完全不同,互貴興業是做醫療耗材代工的新企業,
興采實業則是已經成立32年，
而且在紡織界不斷領先創新的成熟公司.

但老師在兩家公司的輔導或健診過程中,
不斷強調成本與利潤的重要性.
Terry老師說：成本有3種，利潤也有3種.

3種成本是：
變動成本（Variable Cost）
銷貨成本（Cost of Goods Sold）
營運成本（Cost of Operation）

3種利潤是:
邊際貢獻利潤 = 營收 - 變動成本
（邊際貢獻率 = 邊際貢獻/營收）

毛利 = 營收 - 銷貨成本
（銷貨毛利率 = 銷貨毛利/營收）

營業利潤 = 營收 - 營運成本
（營業利潤率 = 營業利潤/營收）

看起來很容易懂,但是營運公司的每日決策當中,
這33法則卻往往是很多企業想要再成長的罩門.

有時候,是沉默成本沒有掌握到,偷偷的吃掉了公司的利潤,
有時候,是營業利潤沒有變通,忽略了邊際貢獻利潤,
以至於明明可以讓公司賺錢的訂單卻錯失了.

所以如果再加上Terry老師提及的3種定價策略,
就組成了3.3.3黃金原則.,
小編相信只要好好把握這333黃金原則,思考通透,
對任何規模的企業都是最好的體質檢驗標準.

還是老話:創業路艱辛,大家一路共學，一起加油!!

以上by S編

#互貴興業 #興采實業 #程天縱企業健診 #程天縱創業輔導
#程天縱經營學 #程天縱管理力 #程天縱每個人都可以成功
#程天縱職場力 #程天縱專業力

大家好，馬克杯上週六去聽投資達人：安泰投資及燈火的演講，覺得很受用。尤其是價值投資領域上，以下是我截取重要部分分享給大家。

PS.為避免太多文字看了很想睡，順便附上住家附近饒河街彩虹橋水岸我的攝影作品XD

安泰投資

大家覺得價值投資是什麼？長期投資？安全邊際？能力圈？

我認為都不是，價值投資應該是業主投資的概念。業主投資就是想像妳開了一間公司：(1)你花了很多錢買了很多機器設備、租房子租店面、僱用員工後營運後每年所創造的營收總數。(2)你要怎麼做才能創造營收。(3)最後是你要創造多少營收才能打平所有成本費用？例如你開了一家咖啡店，投資三百萬元可以創造四百萬元、六百萬元甚至更高的營收，這就是市銷比的概念。市銷比等於每投資一元能帶來多少的營收，市銷比越高代表這筆投資的隱含價值越高。接著，你投資一家公司或開一家店之前，你一定會想你要怎麼創造營收？這就是商業模式。商業模式就是這家公司的一種比較競爭模型。這聽起來很玄很不可思議。我舉一個例子說明好了：台股有家公司是做電梯產品(永大電梯，以下簡稱永大)，永大的營收分為兩大塊：一部分是出售電梯產品的銷貨收入，另一部分則是電梯服務保養的銷貨收入。電梯產品的毛利率及淨利率不高啦。大家都知道毛利率及淨利率是什麼吧？毛利率就是外部競爭能力的衡量指標，淨利率為內部管理能力的衡量指標。永大的電梯產品毛利率及淨利率不高那他靠什麼來賺錢？電梯服務保養收入，那才是高毛利高附加價值的地方。當永大在賣電梯產品時面對的對手是營建公司，相對建商議價能力而言永大的議價能力較差。但是，當永大在簽年度電梯保養合約時，他所面對者的則是社區管理委員會。社區管委會是一個較鬆散的組織，大家平常上班很忙，誰還會去參加管委會開會。因此，永大電梯的議價能力較強。所以，永大在比較好賺的電梯服務保養這塊不僅有高毛利優勢，也有議價能力的優勢，這才是永大公司賺錢的商業模式。什麼是是價值投資的核心？如果你完全知道你投資的公司的商業模式是什麼？完全知道它靠什麼賺錢？你就可以知道2019年中美貿易戰時，中國關稅上升對公司的獲利影響有多大？你就可以在2020年武漢肺炎的疫情蔓延時對公司的影響有多大？甚至可以這樣子說，如果你搞清楚一家公司的商業模式，就不用再追他的財報了。

接著，我們來談業主投資要創造多少營收才能打平成本費用，這是損益兩平點的概念。如果不懂損益兩平點的朋友建議去網路找相關資料來學習，損益兩平點應用在投資上就是要你去思考你投資的公司透過多少營收的成長才能跨過損益兩平點，一旦跨過這門檻多出來的部分就是獲利。而商業模式的最主最主要的目的就是找出你所想投資公司的損益兩平點。

最後，投資一家公司最重要的是看它的市值成長而不是看股價，也不是看本益比。看股價浪費生命而看本益比沒有意義。臉書公司在2012年底每股38美元上市時，當時市值只值1000億美元，但到了目前市值已達6000億美元。每年複合成長率將近30 %!!!

燈火演講

A. 我的投資哲學：

(1) 無違：不要違背自己的本性，什麼策略最好，就是符合自己本性的策略。投資就是要了解自己，了解自己什麼？了解自己擅長什麼？了解自己的經濟狀況。(2)熱情：我是因為投資很有趣很好玩開始投資，而不只是為了賺錢，獲利只是附加價值。(3)專注：專家就是訓練有素的狗，只要把一件事練好就能比大部分的人強。專注在企業價值，現在市面上投資人在做的事情對我來說都是其他不重要的事情(技術分析、籌碼分析、總體經濟分析等等)。(4)信念：惟有偏值者能生存，堅信價值投資，投資就是要極簡，簡單。

B. 價值投資者憑什麼賺錢?

(1)Imagination - 有創意的投資想法：你想到別人沒想到的，大概不是市場共識，如果是市場共識也沒什麼超額報酬可賺了。(2)Courage - 敢於挑戰市場共識：要有勇氣堅持。(3)Rationality - 理性的分析與論述。(4)Patience - 異於常人的忍耐力。

C.這幾年投資給我的幾個經驗分享：

(1) Lesson 1那些最豐厚的投資成果,往往來自一些特別簡單的想法：在分析華研公司時，我在思考SHE離開對華研到底造成什麼影響？你能不能分析這個影響？如果得出來這個事件對公司未來獲利沒什麼影響就可以投資。(2) Lesson 2網路彌平了部分的資訊不平等，市場獎勵嚴謹追求真相的投資人：我透過大量閱讀大江公司的所有文章以確定確認大江公司的商業模式及競爭力，我也google網路資訊去確認中國政府整頓直銷產業只是一時的事件，所以我投資。(3) Lesson 3與其根據財報數字做投資決策，不如設法預判公司未來可能發展：我透過研究網路彩妝app的動態去預見訊連這家公司未來的發展。

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原文字幕

嗨大家好 我是Ashlee
這應該是我第一次分享關於創業的話題
我的背景
我在學生時代就開始自己做一些小生意
現在我跟我男朋友結合了我們的興趣
就是健身
成立了一個自創的健身服飾品牌
我知道很多人想要創業
但可能創業對很多人來說比較陌生
很多事情都是未知數
甚至不知道要從何開始
很多時候可能只是想一想就放棄了
這段時間我有學習到一些經驗
希望藉由我的分享可以對你有幫助
你的事業可不可行
該注意的有什麼
其實我有的可能只是一些
實務上遇到問題該怎麼解決的一些經驗
以下我會分享到 The Knack 這本書的一些內容
希望可以給你作參考
這本書的作者他用條列式的方式
列出他在創業過程中學到哪些事情
大家如果有興趣的話可以去翻閱一下
創業 不管你要做什麼生意
在你真正開始以前
你不會知道這個事業可不可行
做不做得起來
值不值得做
首先你要確認的是這個事業是否可以存活
所謂存活呢
就是這個事業所帶來的現金
有沒有辦法支付你所有的開銷
大多數人在第一次創業的首要目標就是
活的久一點
還有很多在初次創業的人會過度樂觀
導致他們在花費有限的資金中做出錯誤的決定
大家知道 創業你要有足夠的資金
那這個資金是多少錢呢
這筆資金可以讓你的事業撐多久
這就是一件很重要的事情
這個時候寫一份創業的計畫書
可以幫助你弄清楚這個過程
這個計畫書不需要多精美
並不是要給股東或是給金主看的
只是讓你自己理清楚
簡易版的損益表以及現金流量表
把每個月的銷貨預測
銷貨成本跟間接費用
做一個合理的預期
把它們寫下來
再來很重要的
毛利率
營業收入減掉你的銷貨成本
或者是服務的成本
就會是你的毛利
毛利決定了你所需要的資金
銷貨量
以及你能支付的間接費用
要多久才可以知道這個事業可不可行
甚至知道這個事業能不能存活下去
我們現在就來說說毛利率
假設你花了九百塊做了一個產品
或者說你進貨花了九百塊錢
你以一千塊錢轉售
那你的毛利就是一百元
也就是營業收入的10%
假設你營運這個公司一個月需要三十萬的費用
那麼你一個月就會要有三百萬元的銷售業績
去足以支付這個費用
公式是在這邊
三十萬除以你的毛利率10%等於三百萬
你每個月的營業額要三百萬
因為你的毛利率只有10%
所以你才可以足以支付這三十萬元的費用
那麼假設你的行業性質
你是需要三個月的時間才可以拿到你的帳款
像有一些工作性質可能是
你發包出去
然後工程做好了
這個時候你的業主不會馬上給你錢
可能是等到一定的時間後
才會撥這個款給你
假設你的行業性質三個月才可以拿到帳款的話
那麼
你就必須放六百萬元以上的現金
才能在每個月收到三十萬元的支付費用
達到損益平衡
這個時候毛利率就是關鍵了
你必須用毛利率去支付你所有的費用
包含薪資支出
租金 水費 電費 網路費 電話費
可能一些消耗品 文具費用
行銷費用 營所稅等等各種
如果你的毛利率是10%的話
等於你需要支付一元的費用的話
你必須要創造十元的營業額
才可以去打平這個費用的支出
如果你今天的毛利率是40%的話
你要付一元的費用只需要創造2.5元的營業額就可以到平衡
所以資金有限的時候呢
毛利率真的是非常的重要
毛利率愈高 支付費用所需要創造的營業額就會愈小
而你的資本就可以撐得更久
對大多數的新事業而言
時間活得久就是生存的關鍵
有了營業收入銷貨成本跟間接費用
你就可以算出每個月的損益表
你會開始了解現實
你將會知道銷貨不一定會帶來利潤
而營業額跟利潤還有現金也都是三個不同的東西
所以寫事業計畫書是讓你了解
讓你對一開始需要投入多少資金有一個概念
那一開始需要投入多少資金呢
這是現金流量表
但大多數情況是這樣的
你會看到累積的現金流
一個月比一個月還要糟糕
直到你的事業穩定
現金流開始好轉
如果你預期的現金流一直沒有改善的話
那這個事業就不可行
你要找的是其他的東西來做
如果可行的話你所需要的創業資本
理論上就等於報表上最大的現金赤字
赤字你們知道吧
紅色的就是負向
其實我不知道這樣的影片對大家來說會不會有點深
我以前是學商業
雖然我在唸書的時候沒有非常認真
但是對於這些基本的概念有小小的接觸
所以如果太深的話請留言跟我講
剛說到你所需要的創業資本
理論上是等於你最大的現金赤字
如果你將這個金額投入你的事業當中
理論上是可以避免資金短缺的
不過實務上我們會把這個數字增加到至少50%以上
當作一個準備金
設立準備金的理由呢
是成本總是比預期的還要高
而利潤總是比預期的還要少
事實上你所需要的金額可能遠比你預估的金額還要再大
還有一個為什麼要設立準備金
是比較心裡跟情緒層面上的問題
如果你一開始就知道可能會有哪些狀況發生的話
跟一個你以為你已經投入了
所需要的最大資金
這個心裡的感受度是差很多的
所以做事業企劃書會讓你直接進入下一個階段
你會開始知道要讓事業存活
你可能會遭遇到的問題
開始了解毛利
賒銷 收款等等對你的現金流有什麼樣的影響
你會了解到現金流量決定你的事業是否可以存活的久一點
讓你知道你的事業在紙上
跟現實上可不可行
說到這邊有沒有覺得很沉重
那我給大家一個比較正面一點的消息
現在是網路 互聯網的時代
其實相較於過去我們有很大的優勢
用更低的成本更少的費用去支撐起一個新創事業
所以希望大家還是可以抱著很多的希望去做你想要做的事情
我也希望這集的視頻分享對你有幫助
前幾天我的YouTube粉絲量達到十萬
我超淡定的
我心裡想的是我該發些什麼樣的內容去幫助更多的人
所以希望你可以在下面留言給我
讓我知道你喜不喜歡這樣子的主題
還有我的男朋友 Tao
他最近成功把他的YouTube頻道轉換成
原本是健身
轉換成一個創業分享
不過他的內容會比較偏向一些理想
心態上
跟我們最近遭遇到的一些小難關的分享
如果你有興趣的話可以去逛逛
我相信對你會有很多的幫助
最後如果你喜歡這個影片的話
請不要吝嗇地給我一個Like
然後分享給你所需要的朋友
我們下次見
Peace