#八百回合經濟談 〔#央行大灑幣？#淺談QE〕  上週的 #全球降息潮 一文中，政經八百有簡單提到 QE aka 量化寬鬆政策，今天我們就來更全面地介紹 QE，以及為何 2008 年的金融海嘯與今年一連串的市場波動，都不約而同看見 QE 的身影呢？   ▌前情提要  上週的 #全球降息潮 提到，當國家的基準利率已經很低，甚至達到所謂的零利率下限（Zero Lower Bound）時，增加貨幣供給量，反而會陷入流動性陷阱。  因此央行透過大量買入各式長天期債券，為金融市場注入流動性，讓銀行的借貸窗口不致關閉，也讓企業能夠有足夠的流通資金。  今天這篇文章，我們就來更深入觀察 QE 的實際作法， 以及 QE 為什麼那麼重要！   ▌美國的 QE  以美國為例，QE 通常購買的是美國公債（Treasury）及房貸抵押證券（MBS），以每月固定金額的購買量，避免過多資金的挹注引爆通膨。  同時，透過購買證券來拉平殖利率曲線的後端，藉此壓低房貸利率以及企業舉債的成本，給予市場喘息的空間。   ▌歐洲的 QE  歐洲央行（ECB）稱其為資產購買計劃（Asset Purchase Program），購買的資產包括各成員國公債、資產擔保證券（ABS）以及信評較高的債券。   ▌日本的 QE  日本身為全球第一個採取QE的國家（2001年），除了收購長天期日圓債券外，近年也將ETF納入購買的範圍，希望透過資金流入 ETF 市場，藉此帶動底下一籃子證券的流動性。   ▌近期 QE 的影響與重要性  而近期美國聯準會 Fed 宣布的無限量 QE，其實不光光是針對疫情帶來的市場衝擊。  觀察美國公債的買賣價差可以發現，以往被視為無風險資產而成為全球流動性最高的資產—美國公債，幾乎呈現流動性枯竭的狀態。  簡單來說就是，想買的人找不到人買，想賣的人也賣不出去，長天期的情況更是嚴重，瘋狂擴大的價差即是證明。  而美國公債的殖利率是全球許多固定收益商品訂價的標準，當 treasury 本身就有很混亂的定價時，投資人便無法信任各項金融資產的價格，進而為市場添加更大的不確定性。  這也是為甚麼 Fed 為什麼必須持續挹注流動性。除了無限制的購買 treasury 和 MBS 以外，傳出目前規模較大的債券 ETF 也將是購入的目標。  同時 Fed 也與各國央行簽定貨幣互換協議，讓目前「追逐美元」的情況下，美元流動性也能維持著，以及各項貨幣挹注計畫，Fed 這次可說是讓百寶箱中的道具傾巢而出。   ▌結語  這波全球市場的慘跌，讓許多投資人磨刀霍霍準備接刀，政經八百也提醒壯士們，要持續關注疫情的情況，以及各國央行的政策動向，以免抄底不成反被抬出場。  最後，比投資更重要的是，希望大家這段時間要保持身體健康，盡量避免群聚或出入擁擠的場所，保護自己也保護家人，這樣進場投資也才會有意義喔！   #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #總經 #2020 #economics #肺炎 #COVID19 #coronavirus #fed #歐盟 #利率 #降息 #美國 #新冠肺炎 #疫情 #投資 #美股 #台股 #QE #交易 #懶人包

立即Follow @businessfocus.presslogic 港股熱點：51信用卡【巨鯨專欄】⠀ .⠀ 大陸理財產品不多，窮人有借貸需求，富人有財富增值的需求，但因合法產品不足，導致依然存在大量高利貸和走資的現象。而近年興起的Fin-Tech剛好滿足大眾對金融服務的需求，所以Fin-Tech不但題材新鮮，更非常吻合大陸的市場需求，可說是站在風口上。在香港上市一年的51信用卡(2051)正正是這類型公司，憑著極其方便的借貸手續，其手機應用程式吸收了大量的人群成為公司的借款人，同時吸引大量資金購買理財產品。51信用卡透過新鮮的網上理財產品，公司業績快速增長，成為中國網上借貸平台的獨角獸，商業模式前景甚佳。⠀ .⠀ 研究誘因⠀ .⠀ 不過在公司高速成長的同時，51信用卡的營運存在某些弊端。在10月21日，公安突擊搜查51信用卡的辦公室，並帶走創辦人孫海濤協助調查，51信用卡有兩個指控，一，外判追債業務，導致大量非法暴力事件，二，使用網路爬蟲技術，偷取用戶的通訊錄及其他形式的個人聯系方法。同日，在香港上市的公司股票股價暴跌34.69%，最低跌至約1.6。51信用卡雖然股價暴跌，醜聞纏身，勢頭不妙。但巨鯨心想此股業務質地很有前景，假如股價已經一飛衝天，未必是一個買入的選擇，但現在股價暴跌，或許是一個買入良機，但先要謹慎地審視一番是否值得入手。⠀ .⠀ 大戶的持股成本⠀ .⠀ 51信用卡在2018年7月上市，以8.5作為上市價，大股東和包銷商均承諾上市後12個月內不會出售。截至2019年7月，股價圖表未顯示大戶出貨的迹像，推算大股東和包銷商依然持有大量的股權，大股東不出貨很合理，因為他們沒有額外付出成本去擁有股票，但包銷人當時以8.5把股票賣出，即是有大戶以8.5的成本去擁有現時價值1.92的股票，帳面蝕77%，相信大戶會有所作為，不會讓股價如此低迷，如果負面消息淡化，股價理論上會回升。⠀ .⠀ 商業模式的市場前景⠀ .⠀ 借貨是月光族的新寵，由於國內銀行對壞帳有管控，一般只會放款給有資產抵押的企業和個人，而且不屑於經營幾萬元級別的小額貸款，所以普通人是難而找到小額的借貸渠道。同時普通群眾除了買賣股票和房地產外，沒有其他理財工具。所以幾年前P2P網貸平台出現時，串合了兩邊的有多餘錢的人和缺錢的人，平台生意十分火爆，可以見到市場是有極大的需求。在2015年，整個P2P平台的借貸金額達到約11000億人民幣，去到2019 年，經濟沒有那麼景氣，相信市場需求更大，之不過行業醜聞百出，被政府幾乎滅殺，現時只剩下51信用卡等巨頭，吞食整個市場的份額，現時51信用卡經營模式有3種，一，介紹小額貸款客戶給借貸機構，從中收取介紹費；二，發行聯名信用卡，現時大陸人均信用卡持有量不足1 張，而發達國家如美國和日本人均持有2張和2.5張，所以信用卡市場仍大有作為；三，提供理財產品給客戶，吸引客戶購買，再將錢用於借貸業務，令公司不止局限於借貨平台，而直接是放款人。這三種業務均是新興和有大量需求的業務，將來必大有作為。⠀ .⠀ 商業模式配合國策⠀ .⠀ 電子支付是應國策而興，中央政府需要取締假鈔、監管資金和人的流動，因此大力推動支付寶和微信支付的發展，電子支付才能得而風行出國，獨佔市場。高利貸、地下錢莊等非法融資渠道亦是令國家頭痛的源頭，推行公開透明方的融資平台，政府可以抽稅和隨時追查資金流動，同時維持合理借貸利率，滿足和保障市民的金融服務需求。推動網上借貸金融平台可謂一石二鳥，方便政府管理也方便百姓。⠀ .⠀ 想知更加內容，請關注。⠀ .⠀ (筆者沒持有上述股份)⠀ .⠀ 鄭希鈉 (筆名:巨鯨) : 獨立股評人，「求知投資」教學網站創辦人，打正旗號打大鱷第一大幫派。⠀ .⠀ 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見⠀ .⠀ 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。⠀ .⠀ （本文經由博客巨鯨授權轉載，並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見，不代表本公司立場。）⠀ .⠀ Text & photos: 巨鯨⠀ .⠀ #BF港股攻略⠀ .⠀ #PressLogicBusinessFocus #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company