【 #投資心法 】

📝唯有買進的獲利成長的股票，才有機會填權息並賺價差

除權息的旺季又即將到來，「高股息殖利率」這6個大字，又頻繁出現在財經媒體上面。根據統計2018年全體上市櫃公司，即將要發放出1.45兆元的現金股利，這是很大的一筆錢，以全台灣2300萬人來平均的話，平均每個人可以分得6.3萬元。想像一下每年拿到6.3萬的紅包，平均每個月加薪5,253元，那麼還有需要去搶衛生紙，有需要花好幾個鐘頭排隊搶499吃到飽嗎？

台灣股市真的是一個聚寶盆，是搖錢樹。重點是必需要買進股票，才可以參加除權息來領取股利。講到了股利，股利又分成現金跟股票兩種，究竟哪一種比較好呢？以下拿玉山金（2884）跟中信金（2891）來做一下說明，首先看一下圖一的數據：

1.現金股利：以玉山金為例，一張股票是1,000股，每股配發0.49元現金，一張股票就是配發490元。中信金每股配發1元，一張股票就是發放1,000元。

2.股票股利：玉山金每股配發0.74元，一張股票就是740元，但是換成股票必需要用一股10元的面額來計算，所以740元可以換算成為74股。因此玉山金在配發股票股利（除權）之後，一張股票會變成1.074張，張數變多了。

3.填權息：如果在2017/1/3買進一張玉山金，當時股價為18.4元，參加除權息後持有到2018/5/29，股價為21.3元，超過當初買進的18.4元，因此持有股票參加除權息後有「填權息」，也就是賺進了股利。如果2018/5/29股價是跌到17元，低於當初買進的18.4元，那就是「貼權息」，儘管有賺到股利卻是賠上價差，就不一定划算。

4.價差：從上表可以看見，玉山金從18.4元漲到21.3元，價差是2.9元；中信金從17.7元漲到22.15元，賺進4.45元價差。儘管中信金只有配發1元現金股利，低於玉山金的1.23元（0.49現金+0.74股票），但是4.45元的價差又勝過玉山金的2.9元價差。

5.報酬率：究竟是賺價差比較好，還是股利比較好呢？當然兩個都賺是最好的。來計算一下兩家公司的報酬率，假設在2017/1/3買進一張玉山金，成本是18,400元，但是在除息後可以拿回490元，又得到了74股，2018/5/29的總市值就是490+1,074*21.3＝23,366元，獲利4,966元，報酬率為4,966/18,400＝27％。同理可以算出中信金的報酬率為31％，略勝玉山金。

從上面的說明不難看出，投資股票可以同時賺進股利跟價差，儘管中信金的股利比較少，但是價差卻比較多，報酬率也比較高，而且價差還有不需要繳稅的優勢。那麼要如何判斷何種公司可以賺進比較多的價差呢？一家公司最主要的目的是賺錢，越賺錢的公司就越值錢，所以來看一下兩家公司的獲利表現吧：

🔥（請參考圖二）

可以看出玉山金的獲利是持平的，也就是配股除權之後並沒有稀釋掉盈餘，因此股價就會「填權息」，但是因為獲利僅僅是持平，所以價差也賺不多。至於中信金的獲利則是大成長，因此填息不僅是毫無懸念，還順便賺進大把的價差。結論就是，與其挑選高股利的股票，還不如優先挑選高獲利成長的股票，賺進的價差反而會超越股利，而且價差還不用繳所得稅跟健保補充費喔！

2018年的玉山金，預計配發0.61元現金加上0.61元股票股利，中信金則是配發1.08元現金股利，可以參加除權息嗎？在開心領股利之前，請先觀察一下公司的獲利有無較去年成長，玉山金前4月的EPS為0.59元，中信金則是高達0.8元，雙雙較去年成長，表現是OK的。唯有買進獲利成長的股票，才有機會填權息並賺進價差。

👉備註：本文授權轉載自陳重銘

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Zhi-gang Huang 單車小子 讀後心得:
第四章 : 防禦型投資者的投資組合策略

這一章主要在重申防禦型投資者的組合策略，應將資金分散於高等級債券和普通股。而持有股票的資金應屆於75到25%之間，債券與現金則與股票做反向調整。而標準的比例是50%的股票和50%的債券。當股價高漲時減低持股比例至50%以下，並增加債券與現金的比例。

一般來說，除非對自己的持股具有強烈的信心，否則建議不要超過50%的持股比重。所以當持股因股價上漲，使持股比重到55%時，我們應該賣出5%的股票，轉為債券或現金。反之當股票下跌時，則持續買進股票使持股比重維持50%。

這樣的作法報酬率無法讓人興奮，可是簡單又很安全，也不會因為錯過機會而懊惱，但卻違反人性。因為人總是會因看到股價漲而更貪婪的追價，因股價跌而害怕不敢買進。而葛拉漢投資的精髓便在於此，他用紀律取代情緒和猜測。而情緒和猜測是投資過程中最大的難關與障礙。

此外，這章還大概介紹了一些債券的總類及證券的類型。不過一方面國籍不同，跨國去購買這些債券，不僅債券本身的選擇非常專業，稅的問題也是門學問，所以我自己是用複委託去購買海外ETF。若用複委託去買美國市場的債券股票，或是債券ETF等投資商品，所得利息通常會被課30%的稅。但是如果購買香港市場的基金和ETF則只要課總所得的2%。這類的問題也許你可以參考以下文章，或是直接請教你的營業員。
http://journal.eyeprophet.com/financial20131111/
不過一來自己海外所得不多，二來課稅複雜，自己是眼睛閉著讓它課，不會刻意去傷這個腦筋。但所得多的人，繳稅稅率高的人，或許要多思考如何避稅?

而本章所提到的債券，由於國籍和時空背景不同，所以就直接省略，或者可以參考本書的P118頁的圖表。值得特別提出來的是，葛拉漢並不贊成我們去買高收益債券，及所謂的優先股(或者我們該稱之為垃圾債券)，因為高收益債券的違約和下跌的風險都很高。而優先股當公司破產時，求償順位排在債權人後面，獲利的潛力也低於普通股，只有在公司獲利發配股息時可以配到息。是一種兩頭吃虧的投資。�
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寫到這，讓我們停下來思考一下。在全球狂印鈔票的當下，很多金融商品的價格已經被嚴重扭曲，美國中長天期的國債利率都只剩1%多，歐洲和日本不少債券還負利率，這應該是葛拉漢當時想像不到的，所以對防禦型的投資人來說，債券還是個好的投資標的嗎?或許只有夠格的積極型投資人，才能夠找到不會倒的便宜貨上下其手吧?

躲避高股利稅率 假外資盛行
20150824 07:15
之前在電視在FB一再說明內外資稅負不公
台股大跌後才檢討內外資稅負不公問題
能改變嗎? 不能改變更會加速內資轉外資~
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外國人獲配股利只須就源扣繳20％，內外資稅率有別，據推測，應有不少大股東以假外資身分投資台股，稅率最高可相差25％(內資45%)。
若再加上本國自然人股利需繳2％健保補充保費（外資不用繳），兩者最高差距更達27％(內資47%)。
若再加上股利扣抵率減半，兩者最高差距更達30％(內資50%)!
還不改內外資稅負不公，大戶也要成為外資，為何要回來?
要就將國內稅負直接跟香港，新加坡比
否則外資國際低稅的趨勢，只會加速內資都轉為外資~
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躲避高股利稅率 假外資盛行
財政部以101年度資料指出，本國人申報股利所得近6,000億元、繳稅1,028億元，而外國人獲配股利只須就源扣繳20％，只繳728億元的稅，由於內外資稅率有別，據推測，應有不少大股東以假外資身分投資台股，稅率最高可相差25％。若再加上本國自然人股利需繳2％健保補充保費（外資不用繳），兩者最高差距更達27％。
http://goo.gl/Th1QI1