關於搶反彈這件事

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在一個下跌趨勢中，沒有人可以精準預測反彈點，在一個上漲趨勢中，也沒有人可以精準預測下跌點，而這樣的判讀也是非常主觀的，看投資人本身對於市場的氛圍跟經驗。

假如非不得已想要搶反彈的話，先將風險放在第一位，從風險概念往下延伸，投資人需要思考：遇到極端走勢時該如何應對、使用的工具為何、要怎麼搶、搶多久、搶多少，最重要的是這個反彈點值不值得你去搶。

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在5/17搶反彈的投資人可以依照自己的熟悉度去操作，自己使用的工具為BC和權證，使用衍生性商品時，盡量不要想買在最低賣在最高，自己在退場的時候也很少買賣過最好的位置，但總希望自己能買賣在適合的位置與部位，投資交易的規劃除了價格與部位以外，背後的時間與空間也很重要，去推敲可能的時間與長度，去決定要使用的工具或個股。

在這次搶反彈的行情中，因為遇到結算日，將部位下在BC跟權證的衍生性商品，主要是考量到背後極端值的風險，以風險來說這兩樣商品的時間流失速度很快，勝率通常會較低但考量的是時機

在5/17切入時，考量到這些部位願意讓他全部賠光才進場，在切入的同時除了要考量以上說問題時，在實際面還要考量到流動性跟其他人為因素

假設5/18繼續下跌，權證的部位實際上是賣不出去了，券商有很多技術性問題，不管是人為或非人為，而選擇權BC的話碰到極端值時，時間價值會掉超快也因為靠近結算日以及滑價問題很難賣出。

相反的是，假設看對，後面的獲利會比較可觀，因為槓桿倍數大損失可控，考量風險與報酬後選擇這兩樣商品切入，當然可以使用其他槓桿商品像是融資、期貨、選擇權SC搶反彈，但後三者都有可能會超額損失所以決定放棄，這樣的作法是以風險優先，並不是他人認為的槓桿就是風險大。

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槓桿依然是一件風險很大的工具，不建議新手投資人使用，甚至都不使用也沒關係，但如果真的要使用，要記得「自己去槓桿」，如果投資人不自己主動去槓桿，讓市場價格逼投資人去掉，這個損失會很可觀，5月份震盪的多空就是一個很好的例子。

#投資就是一連串計畫性的冒險
#今早MSCI調整晚上聊一下市場看法

《學「思」～高難度對話的策略思考─學員分享》就算沒有冒險的必要，也要為自己冒險一次~食品工廠 副總 李明軒

前天和創業夥伴討論到「熱力學第二定律」，定律指出「一個封閉系統，在沒有能量進出的前提下，系統內的粒子會隨時間趨向最大亂度」。

若把我們所處的世界，看成一個系統，世界原本就會隨時間變動，走向沒有秩序的狀態。

然而，人生的難題就在於，世界不斷地在變，我們人類卻慣性地期望不變；在這不確定的世界裡，我們尋求確定感。

有沒有想過，我們原本的期望是錯的？啟點的策略思考課程，就是打開這反思之門的一把鑰匙。

這是我第三次走進「策略思考」的教室，從第一次到第三次上課，這段期間，我從一個電子業的上班族，變成一位食品工廠的經營者。

曾有人問我，為何會做如此不一樣的決定，跨這麼大的領域？我的回答是：「順勢而為」。

如果來解析一下這個勢，我當時的考量是這樣～

1.從家庭來說，爸媽、岳父、岳母年紀將近70歲，都住台中，未來需要子女照顧，我和老婆搬回台中，可以就近照顧。

如果我在電子業工作，電子業大部分都在北部，而且越做到高層，出差頻率越高，更沒有辦法兼顧家庭。

未來有可能因為照顧長輩的原因，被迫離開職場，出現中年危機。因此跳脫電子業回到中部，成為我努力的方向。

2.從生涯來看，原本電子業的業務工作，我已經做到天花板，要在突破就要朝創業和高階專業經理人的方向走。

然而在電子業，人才非常多，高階的職缺僧多粥少，要創業，電子業所需的資本又很高；簡單說，就是我沒機會。

但如果到傳產或食品業，人才競爭小很多，創業所需的資本又沒那麼大。台灣很多傳產、中小企業，都要慢慢國際化，都需要有國際化經驗的電子業人才，來做產業升級。

以我的學經歷，比別人出色的機率高很多，而傳產很多都在中南部，加深了我回中部的動力；這時候，親戚提出邀約，要請我當他們食品工廠的經理人，真的非常即時。

3.我不是對創業很有熱情的人，但偶爾沙盤推演，看到自己在電子業，很可能變得平庸，不禁自問：「難道人生就這樣了嗎？」「如果要創業才能突破，我已經準備好去承受創業的辛苦了嗎？」

我的回答是：「不管成功失敗，不創業看看，可能會留下一輩子遺憾。」

「我現在35歲，我可以承受創業的辛苦，但如果40過後，我可能就不想創業了。」

4.關於風險，我認為我有足夠的硬實力去冒險。

我的資金不多，但我過去在電子業10年有研發、PM、國外業務完整的歷練，有足夠專業可以和投資人談技術股，年底享有利潤分紅。

如果一年後，績效不如預期，離開找其他薪水不錯工作，也不是難事；加上老婆薪水穩定，我本身又沒有負債，沒有太大的經濟壓力。

5.結論是衝了有機會更好，失敗也不會怎樣，不衝的風險會越來越高。所以就衝了。

在去年的這個時候，我做了這樣簡單的分析，我就離開電子業回中部開食品工廠，而一年的現在，我們工廠已經成為業界第一流的廠，新的一年準備迎接業績爆發。

「策略思考」課程，我上了三次。用課程中所教的「權力>目標>時間>關係」的架構，來分析我選擇創業的例子。

目標的部分，我知道我要兼顧家庭生活，又能夠在事業上有所突破，所以和親戚創業開食品工廠，是相對可能的選擇。

權力也就是指硬實力，我明白我所擁有經驗和技能，除了有市場價值，在創業過程中讓我佔有一席之地；就算回去上班，待遇也不會太差；老婆工作穩定，也讓我無後顧之憂，給了我去完成目標的底氣。

時間上，我認為35歲是我創業的最佳時機，越晚我的優勢會越加流失，時機不會更好。為了讓人生不留遺憾。就算沒有冒險的必要，我也要自己冒險一次。

最後就是關係的部分。其實經理人最挑戰的，就是處理和投資人的關係。雖然投資人是親戚，但如果沒有足夠的信任，誰又願意投大量的金錢在我身上呢？

其實在過去幾年，雖然我在北部工作，但都和住在中部的親戚有頻繁的接觸，讓他們能認識我、信任我。

「策略思考」課程，可以衍生的討論真的太多。但簡單說就是一種面對人生的態度：「這個世界就是處在一個動態平衡的狀態」。

一個人過的好、過得不好，都是一種動態平衡。我們人要動起來，才有辦法從不好的平衡到的平衡，儘管好不好都是很主觀的。人生的每一個階段，要過的甘願最重要。

時至今日，我也不知道我的人生未來會變成什麼樣子，但一切似乎朝好的方向走，在未來的路上，我也不擔心出現一寫小狀況，因為我都可以隨時調整。

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分享成交上億的權證交易以及自已少交易權證的原因

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過去在節目中有分享第一期和第二期的交易策略，那這次的交易是屬於自己權證的第三期的策略，但沒有在節目中說過，因為實際上無法在每一個細節解釋原因，那前陣子會使用第三期交易策略主要有兩個原因：

第一個剛好有行情順勢
第二個好奇台股日均量4000億的狀況是否有避險問題

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依照自己的實際狀況來說，先前提到權證的問題依然存在，所以沒有誤會人家，那為什麼之後不再這樣交易的原因有四點

第一點：報酬率考量的情況下有其他更好的方式
第二點：券商所謂的【技術性問題】非常的豐富
第三點：行情不明確效率會很差
第四點：權證只有大漲會賺錢，其他都會賠錢且勝率低

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像是遇到這三天的大跌，權證損失很可觀，走勢不如預期的損失絕對會比你看對的獲利多很多，而且還要承擔更多問題，但最大的問題是很難賣出，也就是連停損都很難，想賣都賣不掉，這也是上禮拜在節目中分享之後少碰的最大原因，這幾天如果持有同樣部位時，就只能等著被人當避險商品。

權證的商品不太好交易，因為投資人不只要下的穩還要下的準，網路上時常聽到說投資權證風險有限，獲利無限的玩笑話。

換個角度想，另一面是風險無限獲利有限，那能承擔風險無限的那方並不是傻瓜，這就像是選擇權賣方收租一樣，跟買方願意承擔的風險不同，主要還是要看主部位和次部位的差別，這邊先聊權證的實際交易，有機會在聊選擇權，因為那又是另一個玩時間遊戲的交易策略了。

網路上有些權證的理論資訊，會在事前考量價內外，隱含波動率、到期天數、槓桿、履約價，去決定要不要買進，但試想一下，除了到期天數、履約價以外，其他都有可能會依照市場價格去變動，包括券商避險的部位比例也是區間範圍值，所以無法假設其他條件不變的時候，就等於全部都有可能變動，或者被變動。

實際使用權證交易時還有一個問題，你可能會非常耗神耗力，卻得不到該有的報酬率，很多時候你要乖乖等到券商認為舒服且願意收回的時間點或位置點才能賣出，遇到不如預期時絕對會比你想像的還要更嚴重，而等到你難得覺得好時機需要用權證交易時，對方可能又不願意賣，去年三月底就是一個很好例子，但如果是避險或小資金交易的確有獲利空間，這又要回到第一期和第二期交易了。

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結論:

風險有限、獲利無限的商品 - 時間劣勢，勝率低，獲利額可能較大
風險無限、獲利有限的商品 - 時間優勢，勝率高，獲利額可能較小

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以前的我也想過上網查權證資訊，但發現不是業配就是廣告，那以上是自己過去實際交易經驗發生的問題，避免有更多的新手投資人誤會，也為了錄Podcast的關係去驗證一下。

#對於權證商品有什麼經驗分享或看法也歡迎在底下留言一起討論。

網路上還有一個對權證的誤解，「會依照權證交易量去考慮要不要買進」，這點是很大的錯誤，有時在買進一檔權證時會幫券商製造量，但對於自己權證的挑選是沒有意義的，我反而會去避開有成交量的。

另外還有一件事可以提醒一下，在做權證時不要妄想用攤平賺回你過去的虧損價值，股票可能讓你偶爾碰到，因為可以排除時間問題，但權證很難，因為時間價值的主被動流失的速度，會快到讓你想組自救會。

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從1萬到1億的權證交易量經驗結論
「如果投資人沒有被玩壞，就會把它玩壞」

都是親身體會的分享⬇️
https://linktr.ee/wealtholi

#權證商品
#Pressplay裡面的內容拉出來的分享

0:00●前言
我們之前介紹的策略，是屬於有方向性的策略
例如買進買權，需要上漲才能賺錢
或者看空價差，則是屬於下跌、偏空的策略
但是選擇權可以做到的事情不只是這樣
它可以做到不論是多是空，都可以賺錢
這種類型的策略，主要不是去預期未來的漲跌方向
而是針對波動率的變化而設計的
也被稱為波動率策略(Volatility Strategies)
在這種類型的策略之中，最耳熟能詳的
就是跨式與勒式
那接下來我們就一一來介紹它們的特點吧

0:47●買進跨式(Long Straddle)
◆使用時機:
1.重大政策或經濟數據發布前(例如利率、失業率)
2.重要的選舉日前
3.重大意外發生時(市場恐慌大跌後，有可能繼續大跌，也可能大反彈拉回到原本價位)
4.盤整的末期(例如三角收斂)，不知是漲是跌但預期行情即將展開
◆優點:
1.同時擁有看多、看空權利，不需要賭方向50%機率
2.如果真的大漲或崩盤，報酬會相當可觀，風險可預期，不會有超額虧損(買方特性)
3.不需要高額保證金
◆缺點:
1.成本比起壓單邊較高，換句話說，如果預期錯誤行情沒有大漲大跌，損失將會是雙倍
2.雙倍時間價值流失(買方特性)

5:06●買進勒式(Long Strangle)
◆使用時機:
1.重大政策或經濟數據發布前(例如利率、失業率)
2.重要的選舉日前
3.重大意外發生時(市場恐慌大跌後，有可能繼續大跌，也可能大反彈拉回到原本價位)
4.盤整的末期(例如三角收斂)，不知是漲是跌但預期行情即將展開
◆優點:
1.同時擁有看多、看空權利，不需要賭方向50%機率
2.如果真的大漲或崩盤，報酬會相當可觀，風險可預期，不會有超額虧損(買方特性)
3.不需要高額保證金
◆缺點:
1.成本比起壓單邊較高，換句話說，如果預期錯誤行情沒有大漲大跌，損失將會是雙倍
2.雙倍時間價值流失(買方特性)

補充一點，這種買方策略我會建議短短持有幾天就好
不必非得抱到結算不可，可以先行平倉

6:03●賣出跨式(Short Straddle)
◆使用時機:
1.預期進入盤整
2.股市不熱絡，成交量低，推測接下來都是小漲小跌
◆優點:
1.勝率高、天天收取時間價值(賣方特性)
2.股市也不是天天都在大漲大跌，反而是比較常見到盤整，所以這樣的策略很常會用到
◆缺點:
1.如果出現大漲大跌，會有很大的風險，而且虧損無法預期
2.資金需求高
3.平時穩穩賺，但久而久之就會因為太安逸而忽視風險，遇到一次意外就畢業
4.這個缺點不常見，但發生的話很危險，就是如果股市出現極端大跌，賣出賣權會變成深價內，這個時候可能會有流動性的問題，導致你不容易平倉，或者得必須用一個很爛的價格平倉

9:41●賣出勒式(Short Strangle)
◆使用時機:
1.預期進入盤整
2.股市不熱絡，成交量低，推測接下來都是小漲小跌
◆優點:
1.勝率高、天天收取時間價值(賣方特性)
2.股市也不是天天都在大漲大跌，反而是比較常見到盤整，所以這樣的策略很常會用到
◆缺點:
1.如果出現大漲大跌，會有很大的風險，而且虧損無法預期
2.資金需求高
3.平時穩穩賺，但久而久之就會因為太安逸而忽視風險，遇到一次意外就畢業
4.這個缺點不常見，但發生的話很危險，就是如果股市出現極端大跌，賣出賣權會變成深價內，這個時候可能會有流動性的問題，導致你不容易平倉，或者得必須用一個很爛的價格平倉

補充說明，這種賣方策略越接近結算日，時間價值就收得越快
所以如果沒有什麼問題，就盡量抱長一點
當然，如果你覺得有危險，可能結算前幾日會有大漲大跌，那當然也可以先行平倉

10:17●總結
以上介紹的波動率策略
他們的特色就是不在乎是漲是跌，只在乎波動率是大還是小
也就是會出現行情呢？還是盤整呢？
另外，跨式勒式真的就是一對兄弟，只差在履約價是相同還是不同
至於履約價對於他們的影響與意義是什麼，下一個單元我們會深入討論

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***重要申明:影片主要為分享我個人的想法，並非投資建議，請觀眾在操作前仍需三思。***