【貨幣市場】台幣NDF與換匯交易走勢分化

同樣是台幣壽險業者持續在利用的避險工具，為何近來美元兌台幣NDF（Non-Delivery Forward，無本金交割遠期外匯）變貴但在岸換匯（swap）卻變便宜？摩根士丹利最新報告解釋了這一個現象。
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#新聞剪報 #壽險業 #匯損

壽險業匯損持續擴大 前3季達1,657億元

2018-10-25 19:45中央社 台北25日電

金融監督管理委員會公布保險業今年前3季匯損狀況，截至9月底新台幣兌美元貶值2.36%，匯損金額擴大至新台幣1657億元。

新台幣9月呈現小幅升值0.6%，擴大壽險業匯損金額，根據金管會統計，光是9月壽險業匯損就淨增加259億元，也有部分業者啟動提領外匯價格變動準備金機制，單月餘額減少45億元。

龐大的匯損壓力讓整體壽險業9月出現單月虧損，單月虧損金額約13億元，所幸今年至第3季稅前盈餘仍有1149億元的水準，年增15%；截至9月底，整體壽險業淨值1兆3843億元，較8月減少671億元、較去年同期增加695億元，年增5.3%。

保險業前9月匯損1666億 壽險業：全年匯損恐逾2千億
【聯合報 記者孫中英╱即時報導】金管會今(25）日發布，到今年9月底為止，產、壽險業淨匯損金額已達1666億台幣，直追去年全年1761億水準。壽險業者估計，保險業今年全年匯損金額恐上看2000至2100億元，再創新高。

根據金管會保險局統計，今年前9月，壽險業兌換損益、扣除避險損益及外匯價格變動準備金後，「淨匯損」金額已達1657億元，產險業則有9億匯損，產、壽險業相加，整體保險業前9月淨匯損金額已達1666億元。

去年台幣升值，壽險業因為海外投資部位太大，出現大幅匯損。但今年台幣明明就是「貶值」，今年1至9月，台幣兌美元匯率貶值幅度有2.36%，為什麼保險業匯損金額還這麼高。

壽險公司財務長解釋，1666億，與其說是「匯損」金額，其實應該是壽險公司為了國外投資龐大部位，砸下的購買「避險工具成本」；比較慘的是，台美利差因為美國升息，正不斷擴大中，導致部分避險工具、例如換匯交易（Currency Swap）成本今年大幅攀升，台幣對美元NDF（無本金遠期外匯）也不便宜。

這位財務長表示，雖然台幣兌美元今年以來貶值，但各公司的避險成本，都已經「付出了」，這個成本是收不回來的；且以到今年7月底，壽險業可運用資金23兆台幣，海外投資近16兆來看，避險成本若只有1個百分點，就是1600億元。但因為避險工具成本仍然在提高，估計保險業全年匯損今年肯定會破2000億元。

匯損金額擴大，自然影響到保險業獲利，金管會統計，今年前9月，壽險業稅前損益達1149億元，比累計到8月底的1162億元，減少13億元。保險局表示，9月因為台幣小幅升值，壽險業獲利減少原因，應該也與匯損有關。

https://money.udn.com/money/story/5613/3442689

楊總裁暗示台幣繼續升值嗎？

#企業可運用四個工具避險
(1) 遠期外匯
(2) 換匯交易與換匯換利
(3) 匯率選擇權
(4) 外幣應付帳款與應收帳款搭配的避險

#新聞剪報 #台幣匯率

台幣升勢壯 楊金龍授四招避險

2018/03/14 | 金融匯市

呂清郎／台北報導

　中央銀行總裁楊金龍15日將赴立法院財委會進行擔任總裁後的首度業務報告，在書面報告中，針對新台幣去年以來至今升幅逾一成，他特別傳授廠商四招匯率避險妙方，並且說明目前通膨展望溫和穩定，暗示22日第一季理監事會政策利率將連七凍。

　楊金龍表示，近期新台幣對美元匯率波動幅度擴大，仍低於其他主要幣別，央行採行管理浮動匯率制度，以維持有秩序的外匯市場的方向不變；但企業宜強化避險操作，並提高產品競爭力，以降低新台幣匯率波動的影響。

　在短期策略上，楊金龍建議，企業可運用四個工具避險，一是遠期外匯，企業可向銀行預售（或預購）美元兌新台幣的遠期外匯，將未來才收到（或須支付）的美元貨款，鎖定在目前約定的匯率，以避免貨款收付期間的匯率風險。

　其次是換匯交易與換匯換利，即壽險業等金融業者對外投資，可利用換匯交易（SWAP）或換匯換利（Cross Currency SWAP，CCS）等避險工具，降低匯率風險；其三是匯率選擇權，企業或投資人可依避險需求，向外匯銀行購買匯率選擇權，設定選擇權到期日與履約價格、履約型態，以達成降低匯率風險的目的。

　最後是外幣應付帳款與應收帳款搭配的避險，這部分還可區三個要項來看，楊金龍說明，一是提高自然避險的程度，廠商可將大部分應收帳款的計價幣別與應付帳款配合；二是在買賣契約中約定，將匯率風險轉嫁給對方負擔（以新台幣報價）或由雙方共同負擔（如雙方約定匯差分擔比率）；三是縮短銷售交易期，降低外幣貨款收入可能面臨的匯率波動風險。

　楊金龍強調，長期策略上，降低匯率變動對出口的影響，出口廠商宜持續提升技術能力及產品競爭力，加速升級轉型，強化創新投資及差異化發展，生產高附加價值、高單價產品或加強售後服務等，提高企業競爭力；再來則是進行跨國或跨業聯盟，強化與客戶間長期貿易夥伴關係，持續於全球供應鏈深化；或透過併購擴大事業版圖及獲取關鍵技術，分散產品出口市場及投資地區。

　楊金龍說，今年出口因基期高，成長動能將減緩，但政府推動前瞻基礎建設，有助提振民間投資，勞動市場持續改善，可望推升民間消費成長，內需成長增溫成為推動經濟成長主要動力，通膨展望溫和穩定。金融業者指出，這似在暗示政策利率將連續七季不調整，重貼現率可望維持1.375％不變。

https://ctee.com.tw/news/viewcatenews.aspx…