終於，整個六月都放假了！

去底年寫了一篇文章，說暫停運轉的時間，不妨當初提早試過退休生活，到時候再把退休日期往後遞延相對應的時間就好。

去年寫的時候是一種彼此激勵，今年最近真的是要來實踐。

從五月中到現在，感覺退休生活就是吃吃喝喝讀書寫作上網追劇跟朋友在網路上哈拉，除了不能出門去玩不能去上課(以及沒什麼收入)，好像其實跟平常生活沒有太大分別。

我有在想，以前就覺得自己應該不會退休因為退休好像做的事情也沒有太大不同？

最近的感受，好像真的是這樣。

昨天在科技財經午報時，李柏鋒鋒哥提到為什麼現在不會有像去年一樣，某特定資產或標的大幅飆漲的情況發生，主要是他認為去年的小白今年已經有了一定程度的經驗，包括對市場的熟悉，對企業估值的判定等等，所以不會只是一味的追著市場的潮流走，那單一標的的資金便不會那麼集中。

在聽的時候我也是相當認同的，面對去年以來不管是美股市場，台股市場都增加了超多新的參與者，我也一直強調面對更多投資人加入，對個人而言是提早了解投資理財的重要性，對市場而言也是提供了更多流動性，讓整體股市生氣勃勃，從中賺到錢的人不在少數。

不過，我自己另外的一個想法是，去年疫情爆發後為什麼美股資金都集中在高成長或雲端股，主要當然跟基本面也脫不了關係，在疫情延燒下這些公司的需求拉高，顯見在財報上就是大幅優於預期的數字，資金流向具有成長性的產業也是理所當然。

但是在疫情過後，原本的高成長仍呈現成長態勢，但是資金有了更多停泊處，其他的催化濟逐漸浮現，包括因為經濟復甦帶動的消費類股，由虧轉盈的不在少數，包括因為資金行情帶動的資產類股，寬鬆支撐實體資產價格上漲，不管是原物料，房價等相關產業也都會受惠。

在那麼多選擇下，每個人對價值觀的認定不同，對資產偏好差異就會做出不同的選擇。可以確定的是，每個人都想買到持續成長，有持續性需求的產業與公司，資金與基本面行情缺一不可，都應該納入到決策考量當中。

看這幾天公布的財報就可以知道，科技股轉強的情況下財報利多推升股價，但即便不是科技股，也可以有好的表現

Nvidia(NVDA)開獎，營收與獲利果然是優於預期，Q1營收達56.6億美元，比去年同期成長84%，創下歷史紀錄，每股盈餘3.03美元，經調整後EPS為3.66美元，比去年同期翻倍成長。

分業務來看個別的表現，數據中心營收20.5億美元，比去年同期成長79%，其中主要成長來自於收購Mellanox以及Ampere GPU。CEO黃仁勳表示，隨著各行業繼續採用Nvidia AI來處理電腦視覺、對話式AI、自然語言和推薦系統，數據中心的業務也會持續擴大。

遊戲業務收入也達27.6億美元，比去年同期成長106%，其中主要成長來自於個人電腦的需求，加密貨幣專用顯卡也貢獻1.55億美元，預計Q2將達4億美元。而展望下一季的營收，仍可達63億美元左右。

Nvidia的股價在財報公布後沒有太大變動，也蠻符合我在上一集Podcast中所提到，空手想買的投資人不應該太過躁進，長期產業趨勢不變的情況下，等財報出來後看行情怎麼發展再來思考更合適的進場點。

反倒是這周高速成長股符合我在Podcast的預期，表現確實更為強勢，昨天公布財報的資安股Zscalar(ZS)股價收漲12%，營收1.76億美元，年增60%，經調整後每股盈餘0.15美元，年增114%。

衡量SaaS的主要指標包括Billings達2.25億美元，年成長71%，已經是連續五季的成長，遞延收入4.95億美元，年增65%，也足以證明公司仍在高速成長軌跡。

但我認為股價能有這麼大升幅的關鍵還是在雲端安全服務在現今環境中愈來愈受到重視，除了公司管理層對於未來更為樂觀，調高的營收指引，同時又有分析師調高的公司的目標價。

零售股A&F(ANF)也是昨天公布財報，營收年增61%%，每股盈餘0.64美元，扭轉去年的虧損局面，高於市場預期。

不只是因為疫情，A&F營收也比疫情之前的狀況大幅好轉，公司過去積極關閉表現不佳的店面與布局數位渠道，線上銷售營收成長45%。CEO表示Q2會有持續的復甦動能，帶動集團品牌的成長，讓公司營運重新回到成長軌道，股價昨天雖然開盤直接創高，但最後僅收漲7.8%。另外一家Urban Outfitters(URBN)也同樣財報大好，股價收漲10%。

國泰：去年我都活過來了沒有什麼可以打敗我
#國泰航空一年將近把一個華航長榮虧掉..
華航＋長榮資本額約1000億台幣，國泰航空去年虧損近乎達800億，與此同時，港府在近期又要求機組員也需要隔離兩週監控。...
#國泰航空去年巨虧216億港元 #裁減員工5900名
國泰今天公佈2020年財年財務數據，全年客運業務共獲得收入113.13億港元，較上年減少84.3%，但貨運業務則表現理想，全年收入245.73億港元，較上年增加16.2%。集團全年淨虧損216.48億港元，創下歷年最大虧損。

國泰已經與空客達成協議，將A359、A35K和A321neo的交付時間分別推遲2年左右，並正在與波音就推遲777−9的交付時間展開磋商。出於成本考慮，公司將92架原本停場在香港的飛機轉移至澳洲和西班牙封存，因當地封存費用較低。

展望2021年，國泰管理層認為，各國疫苗接種計劃仍存有很大不確定性，預計上半年運力將遠低於疫情前25%水平，下半年將有所好轉，但預計全年運力將遠低於疫情前50%水平。

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3月10日，香港國泰航空（00293.HK）發布2020年業績報告，數據顯示，國泰航空2020年全年實現營收469億港幣，同比下滑56.1%；歸屬股東淨虧損216億港元，2019年同期盈利16.9億港元。

從收益構成來看，整個集團客運服務收入119億港元，降幅達83.8%，國泰航空及國泰港龍航空客運營收113億港元，同比2019年減少84.3%；集團貨運服務收入逆勢增長，達278億港元，同比上升17.1%，國泰航空及國泰港龍航空貨運營收245億港元，同比增加16.2%。

國泰航空表示，自疫情爆發以來，集團2020年客運收益縮減至2019年的2%至3%。由於需求處於歷史最低點，公司將客運航班大幅縮減，2020年運作的可載客量大部分時間維持在10%以下。

飛機停場、員工大規模下崗
國泰航空在年報中表示，2020年是國泰航空集團逾七十年曆史中最具挑戰的十二個月，新型冠狀病毒疫情加上世界各地因應疫情而實行的旅遊限制及檢疫要求，為全球航空市場帶來前所未有的影響，造成巨大的衝擊。

年報中稱：“我們不得不作出艱難的決定，於2020年10月宣布一項企業重組計劃，削減約八千五百個職位，並於2020年年底停止國泰港龍航空的營運。”

據年報數據披露，過去一年，國泰航空集團（包括國泰港龍航空）整體裁減約5900名員工，佔國泰航空集團員工總數的17%；此外，國泰航空還要求駐港機艙服務員及機師過渡至新的服務條件，“令薪酬更貼近生產力及提升市場競爭力”。

截至2020年12月30日，企業重組計劃已大致實行。這裡重組指的是2020年10月21日起停止旗下國泰港龍航空的營運，重組成本約為24億港幣，主要與裁員成本有關；另外，集團現已尋求規管機構批准，由國泰航空及香港快運營運國泰港龍航空的大部分航線，由國泰港龍航空稅項虧損作出的遞延稅項資產註銷約為15億港元。

在運力投入驟降的背景下，國泰航空不只員工遭遇裁減，現有機隊中大量飛機也面臨停場。

國泰方面稱，集團92架客機處於停泊狀態，佔據旗下航空公司客機機隊的44%，基於審慎營運及資產管理的考慮，2020年12月31日，國泰航空將原本停泊於香港國際機場的92架客機轉移至澳洲愛麗絲泉及西班牙雷亞爾城，相比香港，這些地方在環境上對停泊的飛機較為適宜。

飛機停場使得國泰航空濛受不小的經濟損失，財報中提到，有34架飛機預料未能於退役或交還出租人前重新投入實質經濟服務，國泰航空因此計提減值及相關支出28億元港幣。

在新飛機交付引進計劃上，國泰航空也不得不放慢了速度，根據國泰航空與空客達成的協議，旗下A350-900型及A350-1000型飛機的付運時間由2020年至2021年延遲至2020年至2023年，並將A321neo型飛機的付運時間由2020年至2023年延遲至2020年至2025年，集團亦與波音公司就延遲付運777-9型飛機進行深入磋商。

2020年旅客運載率不足60%
新冠肺炎疫情在全球範圍蔓延以來，不同國家都實施了旅行限制政策，對於民航業來說，國內航空市場恢復速度顯然快於國際航空市場，而國泰航空以國際航空業務為主，這種業務特點下國泰航空集團深受其累。

從財報所披露的國泰航空及國泰港龍航空2020年可載運量、載運率、收益率變動，也可以窺見一斑。首先是運力投放最大的美洲市場，2020年國泰及港龍航空在美洲地區的可運載量同比驟降75.3%，運載率不足60%，僅為54.3%，2019年同期為82.9%。

國泰方面稱，為滿足短暫增加的需求，我們在2020年3月增加由美國來港航班的可載客量，以及恢復兩班由紐約及波士頓來港的航班。2020年4月開始，國泰航空僅營運最基本數量的客運航班，包括暫停前往美洲多個航點的航班服務。部分航點在其後數月內逐步恢復服務。

北亞市場上，2020年國泰及港龍航空可運載量同比減少85.3%，為六大市場中降幅最大的區域，運載率為61.0%，2019年同期是76.6%。這主要是由於2020年2月至3月間，國泰航空及國泰港龍航空逐步減少來往中國內地航班，可載客量下降約85%；

由2020年4月開始，國泰航空及國泰港龍航空僅營運最基本數量的客運航班，包括暫停前往北亞多個航點的航班服務，部分航點在其後數月內逐步恢復服務。2020年8月，香港特別行政區政府放寬內地人經香港國際機場過境的限制，使需求逐步增加，尤其是學生旅客的需求。

整體而言，2020年國泰航空及港龍航空在美洲、歐洲、西南太平洋、北亞、東南亞、南亞中東及非洲這六大客運市場上可載運量下滑78.8%，運載率不足605，跌至58.0 %，收益率微增4.8%。

貨運業務表現較為理想，財報中提到，市場上提供的可載貨量與需求失衡，使得收益率增加、收益上升。集團向旗下全貨運附屬公司華民航空租用包機服務，運作只載貨的客運航班，以部分飛機的客艙運載某些貨物，並移除四架波音777-300ER 型飛機的部分經濟客艙座椅以提供更多載貨空間。

未來一年繼續保留現金
回顧過去一年，為了盡量減少現金開支，國泰航空實施多項措施，包括削減可運載量、遞延資本開支、暫停非必要開支、凍結招聘、高級管理層減薪，並要求員工參與兩輪特別休假計劃，分別獲80%-90%的員工支持。

由於市場情況仍然充滿挑戰且不斷變化，國泰航空表示，2021年集團將繼續實施保留現金的措施，高級管理層減薪的措施將繼續於2021年全年推行，並要求所有駐港地勤員工及多數駐外地員工在今年上半年參與第三輪特別休假計劃，目前獲得超過80%員工支持。

國泰航空在前景預測中稱，各主要市場推出疫苗接種計劃與未來會否放寬旅遊限制的關係仍存在很大的不確定性，現時難以預測。假設到2021年夏季各主要市場已廣泛接種有效疫苗，下半年業務才會有所改善，預計2021年整體提供的可載客量仍將遠低於百分之五十。

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