【平穩增長股安徽海螺水泥】

安徽海螺水泥股份有限公司
ANHUI CONCH CEMENT COMPANY LIMITED

股票代號：0914
市盈率：6倍
每股盈利：$6.64
市值：$570億(H股)
業務類別：建築材料
集團主席：王誠
主要股東：安徽海螺集團有限責任公司(A股)(36.40%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：559／753／1280／1570／1760
毛利（億人民幣）：176／255／458／509／501
盈利（億人民幣）：85.7／159／299／336／352
每股盈利（港元）：1.80／3.60／6.41／7.10／7.91
每股股息（港元）：0.56／1.44／1.92／2.24／2.53
毛利率：31.3／33.9／35.6／32.4／28.5
ROE：11.7／19.2／29.6／26.9／23.5

--企業簡介--

安徽海螺水泥股份主要從事生產和銷售熟料和水泥製品，業務地區包括中國東部、南部、西部、中部及海外。而安徽海螺是水泥行業中，全球最大的單一品牌供應商。

安徽海螺旗下有100多家子公司，分布在多個區域，橫跨華東、華南和西部18個省、市、自治區和印尼等國。

--產品應用廣泛--

【圖1】--海螺水泥基本財務資料

安徽海螺主營業務為水泥、商品熟料的生產、銷售，水泥 品種主要包括42.5級水泥、32.5R級水泥及52.5級水泥，產品廣泛應用於鐵路、公路、機場、水利工程等大型基礎設施建設項目，以及城市房地產、水泥製品和農村市場等。

水泥屬於基礎原材料行業，是區域性產品，其銷售半徑受制於運輸方式及當地水泥價格，經營模式有別於日常消費品。

這企業採取直銷為主、經銷為輔的營銷模式，在中國及海外所覆蓋的市場區域設立500多個市場部，建立了較為完善的營銷網絡。

同時，安徽海螺不斷完善發展戰略，在長江中下游及沿海大力建設或租賃中轉庫等水路上岸通道，並逐步推進中心城市區域銷售市場一體化的相關建設。可見這企業在行業有一定的優勢。

--行業特性--

安徽海螺所處的水泥業，對建築行業有很高的依賴性，基建、房地產對這行業都有一定的影響。

同時亦會與經濟增長速度有較高的相關性，特別與固定資產投資相關。即是說，當中國基建及房產市場不景，水泥行業會比一般行業處較大的不利狀態。

另外，水泥企業在生產過程中，燃料成本佔總生產成本中約佔了超過一半。若能源價格出現較大變動，就會對企業成本造成較大影響。因此，當能源價格出現較大上升時，將引致安徽海螺的成本增加，影響其中毛利。

【圖2】--成本組合比例

因此，水泥行業難免面對能源價格波動的風險，但較大型如安徽海螺，可說比小型水泥企業有較強的抵抗力。因為安徽海螺與大型煤炭企業的戰略合作，能產生規模採購優勢；另外，安徽海螺和電力公司合作，以直供電的採購方式降低電力成本，盡力做到成本控制。

另一方面，水泥行業的環保標準不斷提高，雖然會令企業成本增加，但會加速落後產能企業的淘汰，減少競爭者，有利安徽海螺這些大型的水泥企業，相信市佔率將有所增加，令生意保持向好，但這不是中短期，而是較長期的事。

雖然近年的燃料及相關成本都有一定的升幅，但由於產品的售價同樣有一定的增加，加上市場需求令銷量增加，都令這企業的營業額有明顯增長，再加上新收購的項目，都帶動盈利有理想增長。

--企業發展--

安徽海螺經過多年的較快速發展，產能持續增長，技術裝備水平有所提升，而發展區域亦不斷擴大。安徽海螺先後建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5 個千萬噸級特大型熟料基地，並在安徽蕪湖、銅陵興建了全球最先進技術水平的3 條12,000 噸生產線。

另外，這企業不斷建設及併購，多個項目相繼建成並投產，同時收購了廣英水泥，增加熟料產能、水泥產能。近年由於中國水泥業出現整固，因此安徽海螺在中國進行了多個項目的併購，此外，亦擴大其他相關項目的投資，從而適度延伸上下游產業鏈。

安徽海螺極推進海外項目建設，柬埔寨、印尼2條熟料生產線，以及4台水泥磨相繼建成投產，老撾項目、緬甸項目等都不斷進行，令這企業更為國際化。

前景方面，基本能平穩增長，主要由於中國基建因素，但中央對房地產政策，對這股有中短期影響。

中國保持基建方面的投資，以新型城鎮化帶動投資需求，推動城市群，都有利這股。但房地產方面，政策對房地產新開工將面臨下行壓力，對水泥市場需求有一定影響。

--投資策略--

綜合而言，安徽海螺擁有相當規模、生產能力，有一定的質素及賺錢能力，而水泥行業長期將因中國城鎮化，仍然會增長，但不會像過往般快速，而是進入較平穩的時期，在本質上此企業不差。

不過，行業對經濟、基建、房地產都有一定的敏感度，因此行業會造成中短期的波動，以及政策風險。加上成本及售價都受市場價格牽引，故盈利有不確定。

若果以長期及平均來說，這企業多個財務數據都不算差，因此只要以平均、整體的角度去投資，再配合行業的週期，就能達致穩中求勝的效果。

現價在合理區中間，適合平穩增長，以及收息類的投資者，但未必適合追求高增長投資者。但要留意，房地產政策及成本因素，對其盈利有一定影響，令股價有波動，因此投資者投資都要控制注碼。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【平穩增長股安徽海螺水泥】

安徽海螺水泥股份有限公司
ANHUI CONCH CEMENT COMPANY LIMITED

股票代號：0914
市盈率：6倍
每股盈利：$6.64
市值：$570億(H股)
業務類別：建築材料
集團主席：王誠
主要股東：安徽海螺集團有限責任公司(A股)(36.40%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：559／753／1280／1570／1760
毛利（億人民幣）：176／255／458／509／501
盈利（億人民幣）：85.7／159／299／336／352
每股盈利（港元）：1.80／3.60／6.41／7.10／7.91
每股股息（港元）：0.56／1.44／1.92／2.24／2.53
毛利率：31.3／33.9／35.6／32.4／28.5
ROE：11.7／19.2／29.6／26.9／23.5

--企業簡介--

安徽海螺水泥股份主要從事生產和銷售熟料和水泥製品，業務地區包括中國東部、南部、西部、中部及海外。而安徽海螺是水泥行業中，全球最大的單一品牌供應商。

安徽海螺旗下有100多家子公司，分布在多個區域，橫跨華東、華南和西部18個省、市、自治區和印尼等國。

--產品應用廣泛--

【圖1】--海螺水泥基本財務資料

安徽海螺主營業務為水泥、商品熟料的生產、銷售，水泥 品種主要包括42.5級水泥、32.5R級水泥及52.5級水泥，產品廣泛應用於鐵路、公路、機場、水利工程等大型基礎設施建設項目，以及城市房地產、水泥製品和農村市場等。

水泥屬於基礎原材料行業，是區域性產品，其銷售半徑受制於運輸方式及當地水泥價格，經營模式有別於日常消費品。

這企業採取直銷為主、經銷為輔的營銷模式，在中國及海外所覆蓋的市場區域設立500多個市場部，建立了較為完善的營銷網絡。

同時，安徽海螺不斷完善發展戰略，在長江中下游及沿海大力建設或租賃中轉庫等水路上岸通道，並逐步推進中心城市區域銷售市場一體化的相關建設。可見這企業在行業有一定的優勢。

--行業特性--

安徽海螺所處的水泥業，對建築行業有很高的依賴性，基建、房地產對這行業都有一定的影響。

同時亦會與經濟增長速度有較高的相關性，特別與固定資產投資相關。即是說，當中國基建及房產市場不景，水泥行業會比一般行業處較大的不利狀態。

另外，水泥企業在生產過程中，燃料成本佔總生產成本中約佔了超過一半。若能源價格出現較大變動，就會對企業成本造成較大影響。因此，當能源價格出現較大上升時，將引致安徽海螺的成本增加，影響其中毛利。

【圖2】--成本組合比例

因此，水泥行業難免面對能源價格波動的風險，但較大型如安徽海螺，可說比小型水泥企業有較強的抵抗力。因為安徽海螺與大型煤炭企業的戰略合作，能產生規模採購優勢；另外，安徽海螺和電力公司合作，以直供電的採購方式降低電力成本，盡力做到成本控制。

另一方面，水泥行業的環保標準不斷提高，雖然會令企業成本增加，但會加速落後產能企業的淘汰，減少競爭者，有利安徽海螺這些大型的水泥企業，相信市佔率將有所增加，令生意保持向好，但這不是中短期，而是較長期的事。

雖然近年的燃料及相關成本都有一定的升幅，但由於產品的售價同樣有一定的增加，加上市場需求令銷量增加，都令這企業的營業額有明顯增長，再加上新收購的項目，都帶動盈利有理想增長。

--企業發展--

安徽海螺經過多年的較快速發展，產能持續增長，技術裝備水平有所提升，而發展區域亦不斷擴大。安徽海螺先後建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5 個千萬噸級特大型熟料基地，並在安徽蕪湖、銅陵興建了全球最先進技術水平的3 條12,000 噸生產線。

另外，這企業不斷建設及併購，多個項目相繼建成並投產，同時收購了廣英水泥，增加熟料產能、水泥產能。近年由於中國水泥業出現整固，因此安徽海螺在中國進行了多個項目的併購，此外，亦擴大其他相關項目的投資，從而適度延伸上下游產業鏈。

安徽海螺極推進海外項目建設，柬埔寨、印尼2條熟料生產線，以及4台水泥磨相繼建成投產，老撾項目、緬甸項目等都不斷進行，令這企業更為國際化。

前景方面，基本能平穩增長，主要由於中國基建因素，但中央對房地產政策，對這股有中短期影響。

中國保持基建方面的投資，以新型城鎮化帶動投資需求，推動城市群，都有利這股。但房地產方面，政策對房地產新開工將面臨下行壓力，對水泥市場需求有一定影響。

--投資策略--

綜合而言，安徽海螺擁有相當規模、生產能力，有一定的質素及賺錢能力，而水泥行業長期將因中國城鎮化，仍然會增長，但不會像過往般快速，而是進入較平穩的時期，在本質上此企業不差。

不過，行業對經濟、基建、房地產都有一定的敏感度，因此行業會造成中短期的波動，以及政策風險。加上成本及售價都受市場價格牽引，故盈利有不確定。

若果以長期及平均來說，這企業多個財務數據都不算差，因此只要以平均、整體的角度去投資，再配合行業的週期，就能達致穩中求勝的效果。

現價在合理區中間，適合平穩增長，以及收息類的投資者，但未必適合追求高增長投資者。但要留意，房地產政策及成本因素，對其盈利有一定影響，令股價有波動，因此投資者投資都要控制注碼。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

😿 走私貓真的非死不可？​
​
上周走私來台的 154 隻品種貓，因動物防檢疫規定，依法全數 #安樂死，讓不少愛貓人士難以接受，除了引發全台熱議，也讓政府回應要研議修法。​
​
但修法究竟要解決什麼問題？走私動物除了銷毀，真的別無選擇嗎？有話好說邀請農委會防檢局局長 #杜文珍、台大森林環境暨資源學系教授 #袁孝維，以及台灣動物社會研究會副執行長 #陳玉敏 共同討論。​
​
🐱 走私動物除了安樂死外別無選擇？能夠檢疫、隔離，再將貓收容或給民眾收養嗎？​
​
現行法律規定，若是非禽鳥類的保育類動物，且沒有傳染病之虞，將由林務局安置收容。但只要是 #禽鳥類 或 #非保育類 動物，則由防檢局施行安樂死、消毒密封及銷毀。​
​
陳玉敏表示，雖然很多民眾期望對貓法外開恩，但政府收容的量能不足、檢疫費用高、行政管理作業困難......這些都是問題。今天貓狗或許有人願意認養，但未來若查獲其他物種又該怎麼處理？這會讓政府非常頭痛。​
​
杜文珍則說明，所謂 #檢疫 是在已知的程序下進行疾病判斷和處理。過程涉及一連串的資訊，如國家來源、飼養狀況、免疫情形，並經過對方的檢疫官、獸醫師開立健康證明，再考量運輸方式、許可後輸入台灣並隔離觀察。這才是完整的「檢疫」程序。​
​
反觀 #走私貓，在輸入前的資訊完全不明，沒有來源，疾病風險高。而且貓是 #Covid19 的易感性動物，海巡署接觸時也暴露在風險中。杜文珍強調，走私動物不只對動物本身，也為人帶來危險，雖然無法確知每隻動物的狀況，「但問題是：我們能承擔多大的後果？」​
​
她回憶執行安樂死過程，表示心情真的非常掙扎難過。為了保定貓隻，必須由平時有養貓經驗的同仁協助，才能安撫貓咪，許多人在隔離環境中穿著防護衣，一隻一隻施打巴比妥酸鹽，一邊掉眼淚一邊執行。她說，檢疫同仁「非常痛、非常痛」，「但貓就是要安樂死」。​
​
🐱 為了杜絕走私，農委會主委陳吉仲提出要提高刑責。修法能解決動物走私問題嗎？​
​
袁孝維認為，在不可能完全杜絕寵物市場的情況下，幾乎難以避免不肖商人走私，即便修法增加刑度，恐怕還是會有人鋌而走險。她舉例，過去曾有人走私外形可愛、像是龍貓的 #龍鼠，50 隻市價就有 750 萬。2019 年，也查獲從馬來西亞走私熱帶魚等動物，包含兩隻 #安哥拉龜，市價也達 500 萬。​
​
袁孝維表示，只要 #有利可圖，走私就難以真正禁絕，長遠而言仍要透過教育，才能緩慢但扎實地改變。她呼籲民眾應體認：走私動物不是保護動物，而是殘害動物；養殖 #來路不明 的寵物，也有後續的疾病與死亡風險。​
​
杜文珍也指出，與其修法防堵，更應回到每個人對動物的責任。她強調，「愛動物」不一定就要養，飼養應該經過仔細的評估和討論，因為養動物是有 #責任 的。​
​
陳玉敏則整理近 20 年來的走私案件，發現 #微罪 判決相當普遍。陳玉敏解釋，雖然政府揚言要提高刑責，但實務上法官多半認為 #動物犯罪 並非傷人，傾向以微罪處理，許多都僅判刑半年、一年，也可易科罰金、緩刑，只有累犯者判到兩年，其餘幾乎都是輕判。​
​
陳玉敏指出，因為人畜共通疾病的威脅，全球都已經開始高度重視動物走私，她呼籲司法院應更加重視動物犯罪，特別是走私動物從運輸、隔離檢疫都是折磨，即便後續收容，恐怕也難以維持動物福利。因此國際間也有倡議，應對動物走私加重處置。​
​
此外，她也提到，台灣目前的動物保護檢查員，職責仍只限於行政的調查，然而當案件涉及刑事證據的保存、扣押，就必須由警察介入，此次事件正凸顯台灣需要 #動保警察，來填補農委會極為受限的行政量能。

林業索道運輸木材省了很多力 這條索道起到了很大的用途，林業索道運輸 具有非常好的優越性。
地形適應性強(山高坡陡, 溝谷縱橫，地形復雜); 修建、運營、維護費用低; 不受氣候和季節的影響，保證木材生產的均衡性; 對地表破壞小，利於水土保持和森林更新; 適應各種集材方式(全懸、半懸)和集材方法(全樹、伐倒木、原條、原木、木片)順坡、逆坡集運木材,有利於木材的綜合利用; 將集材距離縮到最短，能捷徑運輸。

夏天的消暑的地方有很多，大自然的瀑布景點就是很好的選擇，這次來隱藏版的平溪景點-嶺腳瀑布！嶺腳瀑布是平溪區僅次於十分瀑布的第二大瀑布，是當地人的秘境喔。

#嶺腳瀑布 為簾幕式瀑布，寬約40公尺，瀑布高有11公尺，一旁還有特殊的石窟洞穴景觀，聽說是鄉民將這裡的岩石鑿成石窟，十分特別，所以又稱為 #嶺腳石窟大瀑布►►https://tinyurl.com/y86npa9f

地點就在距離十分瀑布約7公里處，就在嶺腳車站旁約5分鐘的路程，親民的程度是搭火車或是大眾運輸也能抵達這邊！

一起跟小羽一起來看看這個隱藏版的 #平溪景點 吧！

在十分遊客中心周遭共有四個觀瀑平台可以賞景，一起來看看吧！

重要提醒：嶺腳瀑布因為地勢險峻，有許多的暗流漩渦十分危險，沒有完善的裝備"不建議"大家下去玩水喔！

影片章節：
00:00 影片開始
00:10 嶺腳車站
00:43 大眾運輸方式
00:58 嶺腳活動中心
01:14 嶺腳瀑布
03:30 石窟洞穴
04:26 小羽的裝備
04:36 總結時間

※亞洲飯店的最新優惠資訊都這在這：『亞洲第一的訂房平台AsiaYo』►►https://tinyurl.com/y8mspsju

※去花蓮不知道住哪？讓小羽來告訴你：『花蓮優質的飯店、民宿都在這』►►https://tinyurl.com/y7rxgw59

※花蓮的海景飯店、民宿不知道怎麼挑，看這邊就對了：『花蓮第一的海景飯店、海景民宿全收錄』►►https://tinyurl.com/y8avaj4e

※這裡給你台灣的防疫旅館、安心旅館的最新資訊：『安心旅館就訂AsiaYo』►►https://tinyurl.com/ya5gj88u

※振興抵用券全攻略，國旅住宿最高折抵800元：『振興抵用券懶人包』►►https://tinyurl.com/y9yc39wu

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＊＊＊所有的旅遊好康都在這~大家快來看看唷＊＊＊

延伸閱讀-更多的 #台灣瀑布景點 都在這：

●一起去全台最大的簾幕瀑布-#十分瀑布►►https://tinyurl.com/y9rypgc6

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●輕鬆的 #宜蘭登山 健行，欣賞壯麗的 #五峰旗瀑布►►https://tinyurl.com/ya4pwdjp

●#烏來一日遊 必去的 #烏來景點-觀賞壯觀的 #烏來瀑布►►https://tinyurl.com/y8tvc7zn

●隱藏在 #內洞森林遊樂區 的 #內洞瀑布，欣賞壯觀的 #雙層大瀑布►►https://tinyurl.com/y9qbjqgl

●#南投野溪溫泉 秘境-隱藏在 #精英溫泉 裡的瀑布-#精英瀑布►►https://tinyurl.com/y8pbuwmx

●#基隆景點-基隆七堵的 #泰安瀑布，是親民又消暑的好地點►►https://tinyurl.com/y8kvx8ch

●#桃園景點-#小烏來瀑布！踏上天空步道和天空繩橋，讓你感覺漫步在雲端►►https://tinyurl.com/yc26fctk

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良好的外部環境和重要的戰略機遇是長江航運發展的基礎。我國《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》明確提出：“積極發展水路運輸，提高內河通航條件，建設長江黃金水道和長江三角洲高等級航道網，推進江海聯運”。以此為指導思想，國家和沿江省市更加重視長江黃金水道建設。2006年11月21日，長江航運發展協調領導小組第一次會議在南京召開。會上，交通部與沿江上海、江蘇、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、雲南七省二市共同簽署了《“十一五”期長江黃金水道建設總體推進方案》，共同攜手，在未來5年進一步加大長江水運建設投資和政策支持力度。據悉，“十一五”期間，國家對長江黃金水道的投資將達150億元，長江航運大規模建設的時期已經到來。研究確定了“十一五”期長江航運發展的總體目標：到2010年，長江航運能力明顯提高，結構明顯改善，效益明顯提升；航道、港口、船舶及支援保障系統協調發展，基本形成干支協調、江海直達、與其他運輸方式有效銜接的長江航運網路和統一開放、競爭有序的長江水運市場；初步實現長江航運行業管理資訊化、水上監管系統化、應急反應快速化和行政執法規範化。統籌協調合力實施航道治理、港口建設、船型標準化、三峽運輸擴能、水運保障和干支聯動六大工程，加快長江黃金水道建設步伐。此外，還需認真實施長江幹線航道系統治理、強化三峽通航保障、保障重點運輸、積極推進船型標準化、全面提高水運保障能力，實現長江航運又好又快發展。中國海運(集團)總公司總裁李紹德在論壇發言中表示，長江航運需要實現“協同發展，區域合作，和諧共贏”。李紹德認為，集裝箱運輸是先進的運輸方式之一，是交通運輸現代化的主要標誌。隨著航運條件的改善，長江幹線集裝箱輸送量逐年上升，預計將在“十一五”期末突破1000萬TEU。為謀求更大發展，中海對“長江內河航運開發”進行了戰略部署——充分利用長江黃金水道優勢資源，通過“外聯內合、優勢互補”，積極參與並深度開發沿江航運市場，實現“以內引外、以內補外”的工作目標，實現可持續發展，追求經濟效益和社會效益同步並進。今後5至15年，我國內河航運發展應以航道建設為重點，建成全國水運主通道，實現水網地區500噸級以上骨幹航道聯網；優先發展長江、珠江、京杭運河和長江、珠江三角洲水網骨幹航道，兼顧發展其他重要支流航道。更加重視高等級航道的建設，使高等級航道特別是千噸級以上航道里程明顯增加。重點建設重慶、武漢、長沙、南昌等重要內河主要港口，加快建設內河集裝箱、礦石、煤炭、石油、液體化工品、糧食等專業化泊位。大力實施內河船型標準化、專業化、大型化，調整運力結構，積極發展江海直達、干支直達運輸方式，提高運輸效率。