歡迎A.C.年代的Paradigm Shifts

Covid大流行已籠罩整個世界逾半年，徹底改變全球人類生活方式，史無前例。早前中國、日本、韓國、澳洲和西歐，似乎已成功遏制疫情，每日確診數字，減至數十、單位數，甚至零。但好景不常，近日全球各地死灰復燃，包括香港、中國內地、澳洲、西班牙，甚至已3個月無新症的越南等等！可能因為隨着社會重開，人民防疫意識逐漸鬆懈？或因被疫情仍未受控的地區、經貨運相關工作人員滲透入去？相信兩個因素都有一點，但最令人擔心的是「聞風喪膽」的第二波，已開始重臨北半球！Covid的季節性不太明顯，但專家相信仍是有的，憑過去經驗，所有大流行都有第二波。但即使有，不是應該等到秋天才出現嗎？如不幸似1918年那次流感大流行，那一次第二波的來臨，從七八月盛夏已開始，且感染和死亡人數，都遠比第一浪嚴重！只盼今浪疫情不會比第一浪更嚴重！

Covid疫情是個歷史分水嶺，亦引發出不同的大趨勢，例如WFH和疫苗研發的催化劑。甚至某些既有的認知，都會因今次疫情而出現paradigm shift（典範轉移）。

（1）近年很多人都高叫着「去全球化」口號，指摘全球化對發達國家的中低下層工人「不公平」，被中國的「奴隸勞工」搶去飯碗，所以西方必須與中國decouple！

Covid大流行令到全球旅遊業突然停頓，去全球化加速成真？國際旅客大跌90%以上，近乎消失。大家仍有點Phantom limb syndrome（幻肢症候群），很難接受不能再出境旅遊的殘酷事實，非常期望可在極短期內恢復「正常」。但據聞航空界內部的估計，最快都需要3年。但想清楚一點，資訊確是實體旅遊的一個局部替代品。

很快，不少人已開始習慣WFH，且享受減少無謂出差，即使山長水遠去開會，很多時候也只不過是呆坐看PPT，其實安坐家中也能做到！最近Alphabet宣布，所有員工，都可選擇延長WFH至明年7月！既顯示他們對漫長疫情的擔憂，亦代表對WFH不會影響生產力的信心。

對需要勞動的工作，例如工程、食物處理和物流等工作，WFH當然不行。即使處理資訊為主的白領工作，分別仍是有的，希望仍能保持八成工作效率（可能太樂觀，哈哈）。SFH（Study From Home）更困難，兒童專注力較短（有說法一歲一分鐘），學習效果比課室差很遠，此外學習群體生活當然也是重要一環。高年班情况會好些，但如唸理科，實驗是最重要的，舉例醫科，看完開腦手術視頻，絕不可當真正實習過！

Ivy League（常春藤盟校）等名校處境更尷尬，這些大學的部分價值來自Networking，同學之間，與名教授和成功校友的交流機會，都很重要。這些關係在宿舍、教室和飯堂容易建立，網上則極難。不少學生已投訴，要求「回水」。普林斯頓「良心發現」，竟自動減學費10%，但哈佛和耶魯則「冥頑不靈」，不單不減，反而仍堅持加價約3.5%！但其實強如他們，私底下仍擔憂教育的未來發展方向。某大學院長曾告訴我，他相信即使疫情過後，網上教育的比例仍必大幅上升，所有人都必須適應。

如果連哈佛都變成一所網上學府，再無實體資源限制，有教無類，為何不變成一家無國界學校，全球收10萬，甚至100萬學生！其實很多大學，都已有數百科目提供免費網上課程，但暫不頒發學位。未來會否演變成類似遊戲公司的freemium模式，基本上堂免費，如要拿學位，才需要付費？

實體去全球化虛擬全球化同時進行

在可見將來，把生產鏈遷離中國，亦是一個不可能的夢。中國處理疫情已算最好，生產力已大致恢復，其他疫情嚴重地區，如印度、墨西哥和美國，無法可比。如疫情持續兩年，西方企業即使有意找其他生產基地，都無法推行。早前facebook發出奇怪通告，勸喻員工即使WFH，仍應留在矽谷，警告如搬至生活水準較低的地區，公司或考慮調整薪酬！這通告其實暗藏一個恐嚇，如員工選擇搬至生活水準較低的地區，公司也可全球招聘，例如中國和印度，人才更廉宜！

隨着網上生活和經濟發展，其實世界正同時進行兩個平衡但相反方向的paradigm shifts：「實體去全球化」和「虛擬全球化」。

（2）另一個流行概念，是世界貧富懸殊嚴重，變得愈來愈不平等。周三美國聯儲局記招，正好有人問這是否過度寬鬆貨幣政策的後遺症？主席Powell（鮑威爾）答得有技巧，盡量推卸責任。他指出貧富差距拉闊現象已發酵近40年，言下之意即與GFC（global financial crisis）後的非常規貨幣政策無關。這些政策反而對製造就業有極大幫助，疫情爆發前的2月，美國失業率處50年最低水平。他認為貧富懸殊的真正原因是全球化，美國本身教育制度失敗，工人競爭力減弱，和科技進步取替部分工種，亦形成一個技術分界，不懂科技就做不到薪酬較高的職位。

他的解釋有點道理，但當然貨幣政策也有責任。寬鬆貨幣政策，可追溯到1987年，Greenspan（格林斯潘）當上聯儲局主席開始。前任的Paul Volcker，骨頭也較硬，夠膽把息口加至17厘，徹底消滅通脹，才有空間讓Greenspan後來放寬，打造了近40年的國債牛市，其間股市雖出現數次股災，但大方向仍為向上。

GFC後的QE，只是寬鬆政策的加強版。過去半年的無限QE，再加上極端財政政策，就更不用說了，口頭上仍說是市場經濟，實質上已完全操控貨幣和資本市場，實行極左的MMT（Modern Monetary Theory，現代貨幣理論）和UBI（Universal Basic Income，全民基本收入）政策！結果是股債市場與實體經濟嚴重脫節，美國3000萬人失業，但亞馬遜老闆Bezos（貝索斯），就創下一天財富上升130億美元的世界紀錄！

周三美國國會反壟斷聽證會，Bezos首次虛擬出席，背景是一家裝修普通的書房。不肯定是否故作低調，但貴為全球首富，相信房子絕對超豪。但我想指出，在疫情中，即使巨富如Bezos，都只能躲在他們的豪宅中，生活仍非常舒適，但不見得可夜夜笙歌，相信連私人飛機也極少使用。我不是否認他們生活跟平常老百姓有巨大分別，但在疫情下，客觀來說，實際生活上的差別確實縮細了不少！當然如疫情很快過去，他們必回復原來多姿多采的生活，但疫情真的會很快過去？

我也在探討現代貧富概念，與古代的區別。人類歷史上，直到西方的大約100年前，中國更只是40年前，貧窮的定義是絕對性的：貧窮等如缺乏糧食，營養不良，身體孱弱，容易生病，且缺乏治療，所以一般很短命！現代窮人生活當然仍不好，居住環境較差，區內學校質素較差，罪案率較高，和工作沒有前途。然後眼看Bezos等billionaires愈來愈富，心裏當然不爽，甚至非常憤怒，會走上街示威暴動！但在發達社會中的現代窮人，幸而絕大多數並不飢餓（這一點其實非常重要），所以某程度上，貧窮逐漸變成一個較抽象，較相對的一個概念。

如疫情延續下去，窮人肯定較受苦，因為essential worker，只是美化低下層前線勞工的代名詞。失業者反而更好，如可無限期延續豐厚失業金，為何每個人都需要上班？從前我也質疑過，如社會到達某個豐衣足食水平，部分人，尤其極富和享受UBI的「窮人」，真可能不用上班，只做自己有興趣的事情，或什麼都不做。這情形或有點像伊甸園，但較接近天堂還是地獄，就見仁見智。

料「相對性」不平等愈來愈嚴重

如我的觀察有一定道理，我們已需要重新考慮貨幣政策、經濟制度，甚至fiat currency（法定貨幣）的定義、使用方法和必須性。數碼貨幣的ICO（Initial Coin Offering，首次代幣發行），類似高科技以物易物，會否更適合未來世界？

在「不平等」問題上，我認為同樣有兩個平衡但相反方向的發展：「相對性」不平等愈來愈嚴重，但其實貧富的「絕對性」分別則愈來愈小。這亦是一個思考社會問題的「New Paradigm」！

（3）回到較現實的市場，也出現一些非常重要paradigm shifts。世界正進入數據年代，有何證據？暫時全球市值最大的仍是一家石油公司，Saudi Aramco（沙特亞美），市值1.7萬億美元，稍勝蘋果、微軟和亞馬遜。但大家應記得Aramco曾到處尋覓上市地方，但不成功，最後只可回老家利雅得上巿，且近乎強迫自己人認購，所以估值意義不大。

另一個更佳世代改變的佐證是印度Reliance Industries的轉型。在Mukesh Ambani領導下，除傳統下游石油提煉企業外，同時成功發展出一家全面資訊企業，包含移動電訊、光纖和鐵塔等基礎設施，和線上線下電商平台等。在半年內集資300億美元，吸引了Google和facebook等投資者。股價升了2.5倍，Ambani亦榮升亞洲首富，全球第五富。

印度Reliance轉型 證世代改變

半年前我曾分析過美國製造業的盛衰。成功例子用了Tesla，無話可說，汽車製造、電池、AI，和最重要的宣傳伎倆，都領先全球，所以股價今年升逾250%，市值已超越豐田！Tesla的崛起，當然亦代表EV取替內燃機，石油年代終結，和未來AI年代的多重paradigm shifts!

失敗例子我用了兩個，其中一個是波音。寫文章時航空業仍未停頓，但當時波音已被737 Max問題困擾。現在情况當然更差，737 Max仍未獲批准重飛，訂單不斷被取消，如無政府支持，可能已經破產。市值低於1000億美元，連Zoom的市值都超過700億美元，在不久將來超越波音都有可能。Zoom的崛起，正代表資訊取代實體旅遊的A.C.（After Corona）年代。

同樣的，Netflix的市值亦已超越迪士尼，A.C.年代，不止主題公園去不了，連已有過百年歷史的電影和電影院行業的遊戲規則，都正在徹底重寫。

另一個失敗例子是Intel，從半導體先鋒和昔日霸主，淪落到今天景况，非常唏噓。上周公布業績，不止比預期差，更宣布7nm技術再度延遲，其實也不意外，因為本來連10nm都一直未做到，就索性企圖直接跳到7nm，成功才怪。更驚人的宣布是將考慮找代工廠，外包生產最核心的CPU！亦即暗示將逐漸把主要生產交給台積電。Intel股票插水超過15%，但台積電股票則在兩日內急升20%以上，帶領台灣加權指數，衝破1990年創下的歷史高位！台積電亦榮升至全球市值排名榜的第十位！

我曾說台積電是數據年代全球最重要的公司，現在更接近事實。在美國壓力下，不止要答應在美國設廠，最終更需屈服，停止接華為的單。但台積電仍將繼續南京廠的擴產計劃，服務其他中國公司。

中國彎道超車 較預期早最少7年

（4）另一個重要paradigm shift，是美國領導全球的年代，包括經濟、軍事、科技、教育、語言、文化，和意識形態等等範疇，已漸被中國崛起所挑戰。

周四美國剛公布第二季GDP空前下跌32.9%，亦即是美國和中國的名義GDP，變得前所未有的接近。叮噹馬頭，不肯定誰領風騷，讓分析師計算一下吧！重點不在中國是否已超越美國，重點的是彎道超車的時間點或比預期早了最少7年！如美國下半年經濟能成功重開還好，但看現時疫情發展，殊不樂觀，即是兩國GDP差距，未必能重新拉闊太多，尤其如美元繼續大幅貶值。

在美國打壓下，中國科技發展不易，但仍能迎難而上。Tiktok是全球最火的社交平台，活躍用戶超過8億。如被美國逼得太緊，或將從字節跳動分拆出來，估值高達500億美元，可能對投資者來說更好。華為面對壓力更大，但仍能靠內銷，超越三星，成為智能手機一哥。中芯國際（0981）技術仍落後台積電兩代以上，但其實已追貼Intel，非常難得！

大陸流行講量變而質變。現時在西方輿論的偏頗報道下，不少人仍對中國，有很多無理、反科學、甚至種族主義驅使的歧視和徧見。假如當中國GDP增至美國的1.5倍，科技、生活和文化水平不斷上升，到時世人對中國的觀感會否改變？

其實現時超過70%的美國年輕人支持社會主義，反對他們認為過分自私、製造太多社會矛盾和不公平的資本主義。暫時，他們拒絕中國式社會主義，但就接受北歐式社會主義。本來瑞典是最多人崇拜的，但迷信群體免疫，處理疫情手法固執、反科學，甚至殘忍，結果累死很多國民，北歐鄰國仍拒絕開放邊境。瑞典連保護國民健康和生命的最基本責任都做不好，體制真的比中國好很多？

我歡迎以科學和理性為本，以改善人類生活和地球環境，推進世界和平為目標的paradigm shifts！

（中環資產持有Amazon、Apple、Microsoft、Reliance、Tesla、Netflix、TSMC、SMIC及三星的財務權益）

第三屆鴻海獎學鯨頒獎典禮，創辦人郭台銘親自頒獎！

獎學鯨3年來幫助達千位學生，總獎學金發放超過1億元，鼓勵學子們將來不只可以做郭台銘，更可以超越郭台銘！

第三屆鴻海獎學鯨計劃於今日（1/2）舉辦頒獎典禮，鴻海教育基金會創辦人郭台銘以「過來人」的身份親自出席給予學子們鼓勵！

鴻海獎學鯨計畫迄今已舉辦三屆，前兩屆的發放對象為大學生，今年則增加提供碩博士生的名額，目前已共協助了1,449名學生，總獎學金發放超過了一億元，三年來照顧了超過台灣1/3的邊緣戶學子，亦是全大最大的獎助學金計畫。

鴻海獎學鯨計畫的源起是郭台銘創辦人看到台灣有許多家境困難卻因法令資格限制而無法申請補助的優秀學生，因此成立獎學金，讓領有中、低收入戶證明的學生，以及雖不符合政府資格，但經學校、里辦公室等單位確認為清寒家庭的學生與身心障礙、特殊境遇學生皆可申請，彌補政府社會安全網的不足。

而本屆大專院校申請者中有33%是來自邊緣戶的家貧學子，另67%則是來自具政府證明的低收入戶、中低收入戶、身心障礙生、身心障礙子女與特殊境遇證明學生。

至於碩博士生的申請者中則有45%是來自邊緣戶，另55%是來自具政府證明的學子。

雖然家境艱困，但今年學業成績在80-90分的孩子相對於第一、二屆的申請者來說增加了20%，顯示這些孩子努力不被環境打倒，且今年更出現了13位連續三年獲得評審肯定的三連霸學生。

出席的學生都表示十萬元的獎學金無論是在有形的物質或是無形的精神上，對他們來說都意義重大。

其中一位就讀於龍華科技大學大一的廖孟翟同學更寫了封信送給郭台銘創辦人表達感謝，他因為從小父母離異，在單親家庭中長大，而由於哥哥又是重度身障者，媽媽也因身體狀況不佳，因此他從高一開始就是是家中主要經濟來源，在申請獎學鯨的過程中也無法順利遞出申請，但鴻海教育基金會很細心與耐心地協助他，且原本學校並不知道他的困境，但因為他獲得了鴻海獎學金，學校因此注意到他而願意提供他免費餐券，他也因此不用再過著一個星期都吃不上一頓米飯的日子。

另外一位臺北科技大學能源與冷凍空調工程系所博士班一年級的廖健亦同學，因為父親受傷失業，母親又罹患癌症，家中經濟靠他支撐，他因此必須打工支持家計，有了鴻海獎學金，讓他可以有多些的時間在課業上，而當郭台銘創辦人聽到他研究的是如何讓空調藉由AI而節能時，郭創辦人表示這對國家節能是相當重要的，也馬上提供他機會表示，願意將三創的空調節能計畫交給他執行，這也讓陪同前來的廖媽媽當場眼眶泛紅，並同時表示真的很感謝鴻海與郭創辦人一路走來的協助。

13位三連霸學生出爐！

獎學鯨陪伴他們完成大學學業，擺脫無法翻身的恐懼。

三連霸獲獎者中，高雄醫學大學方暐同學，母親罹患腦瘤且自身幼時就語言發展遲緩，但他相信唸書才能翻轉他的命運，於是他努力考上高雄醫學大學牙醫系，並曾發表過數次國際論文及參加國內外數場研討會。

他從大二開始申請獎學鯨計劃，期待透過獎助學金的支持，他能更專注於完成牙醫醫學相關論文計劃；他也自我期許未來要辦理義診及醫療宣導，幫助弱勢族群，回饋社會。

另外，來自於國立中山大學的楊雅汝同學，成長於單親家庭，母親負債且健康不佳而無法工作，因此家中生活必須倚靠高雄市慈善團體聯合總會扶助，但她始終夢想著未來可成為一名厲害的數據分析師，因此於大二即主動申請獎學鯨，期盼可以藉此降低學貸壓力，讓她更能鑽研於課業，甚至能有心力參與競賽和課外公益活動，以在未來順利就業，擔負起沈重家計。

此外，還有一位就讀於台北市立大學運動健康科系的廖又萱同學，她本身是重度聽障學生，但個性開朗積極，不僅在校成績優異、甚至多次榮獲國內外聽障運動賽事獎項。她期望自己未來自創一個手作烘焙坊，但因並非就讀餐飲科系，因此她特別需要利用課餘時間學習相關課程或考證照，所以她特別感謝獎學鯨計劃讓她能夠在經費與時間上行有餘力、朝夢想前進。

優秀學子代表勵志分享：獎學鯨給予金錢上的支助 且提供一輩子帶得走的能力。

除了三連霸學生堅持逆風高飛之外，其他獲獎者也都表示，因為有鴻海獎學鯨，讓他們知道他們是可以努力走出困境的。

身為身障生的碩二生耿美琪因脊椎受傷導致下半身癱瘓，但她依然勤奮求學而考上國立高雄科技大學資訊管理所，並考取多項電腦證照、資格，同時還擔任多項志工，發起募款公益活動，她說：「鴻海獎學鯨計畫看見我們這群青貧孩子的需要，讓我們能放下懼怕，勇敢追夢。」

來自於國立台灣體育運動大學的林姿妤為一位熱愛運動的身障生，她在大一時入選為國手參加亞洲身障桌球錦標賽榮獲金牌，目前則積極受訓希望能擠進世界前八名，以獲取2020年身障奧運資格。

林姿妤感謝「鴻海獎學鯨讓我知道自己並不孤單，陪伴我向目標挺進。」

目前就讀於世新大學的王頌雅同學，生長在一個經濟困頓的家庭，但她仍然樂觀向上，今年甚至申請到中國大陸傳媒大學的交換學生機會，希望藉由此次交流更加精進行銷、大數據能力。

她說：「社會上像我一樣遭遇的人其實很多，但我很幸運有鴻海獎助學金，幫助我擺脫貧困命運，依然能夠築夢踏實。」

聽了這些學子分享，鴻海教育基金會創辦人郭台銘表示，他在陪同土城三峽的候選人李縉穎以及中和的立委候選人李政皓兩位年輕人掃街時，都分別碰到有婦女朋友很熱情地要與他合照，原來是因為他們家中都有孩子領了鴻海獎學金，幫助了孩子與他們的家庭，所以他深深感覺到不是得獎的學生要感謝他，而是他要感謝這些學生，因為這些學生讓他知道他成立鴻海獎學鯨計畫是一件多麼有意義的事，他希望鴻海獎學鯨不只是給予金錢上的援助，並且讓學生有自信與機會去發展天賦、追求夢想與實現自我：「希望大家將來不只可以做郭台銘，更可以超越郭台銘！」

而鴻海獎學鯨計畫，也會持續讓這些在深海中不斷發聲的優秀學子們被聽到與看見，亦成為這些年輕人在振翅欲飛時重要的翼下之風，進而為台灣培育新世代人才，引領台灣邁向下一個黃金年代。

第三屆鴻海獎學鯨三連霸影片 https://youtu.be/OLCD0ojHL0w

鴻海獎學鯨 執行長 劉宥彤 永齡慈善教育基金會

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「世界頂尖大學休學」、「令人憧憬的夢想藍圖」及「強烈個人魅力」的特質集合，會使你想到誰？是蘋果史帝夫．賈伯斯還是臉書馬克．祖克伯？本書的主角伊莉莎白．霍姆斯除了具備以上的「傳奇特質組合」，更擁有迷人的外表與顯赫的身世。

此外，她十九歲時創辦的Theranos以「花最少的血，得到最多檢測結果」為號召，連美國大型連鎖藥局沃爾格林（Walgreens）都趨之若鶩，帶動這間公司市值一度高達到九十億美金，成為美國矽谷最不可忽視的新創獨角獸。

但大眾萬萬沒想到，這家集結前美國財政部長、國務卿與國防部長等黃金陣容董事會的明星公司，居然是一家靠「願景」募資、但不具備任何「創新技術」含量的空殼新創。在被踢爆造假後短短半年，創辦人霍姆斯從四十五億美元身價的高峰變成一張壁紙，社會萬萬沒想到這家經營者背景與募資狀況如此傑出的公司，竟毫無任何競爭力。

實際上，擁有生技博士與財經作家跨領域背景的我，對於投資市場上的泡沫一點也不意外。從千禧年網路泡沫到近年台灣生技股超高本夢比都如出一轍，皆是「資金氾濫」下對於趨勢科技的追捧，只要公司名字跟.com或生技沾上邊，不用技術就能讓市值翻好幾倍。

一個新藥需要臨床試驗解盲（unblind，藥物測試中將病人隨機編入實驗組及對照組，不知道誰得到真正的藥物，直至研究結束，再進行資料解盲與分析），成功後才能核准上市，從研發、臨床到上市動輒耗時十年以上，與人命相關的一切是如此謹慎。有趣的是一到投資市場中，最需要「長期臨床驗證」的生醫產業反而化身「短期募資萬靈丹」，投資人關注的是投資ABC輪的結果而跟單進場，而不是依據臨床一二三期的數據。

「資訊不對稱」是導致虧損的致命原因，當缺乏對投資標的之相關知識，一無所知的投資者就會過度迷信企業成員背景和股東組成，被公司牽著鼻子走。要知道資本市場是世界最殘酷的戰場，如果只憑藉公司擁有大咖背書與知名財團資金就能投資賺錢，那麼大家就不用辛苦工作了，不是嗎？

那投資人該如何避免犯下大錯？我建議採取「第二層思考」與「相信專業」，這是每個人都該辦到且都能做到的。在學歷的部分，放眼生醫研究界擁有博士甚至醫師暨博士雙學位的人滿滿都是，且這是門需要實際研究與數據佐證的「實證科學」，相關從業人員的養成皆相當漫長。因此，一位十九歲的史丹佛大學化工系輟學生能開創出全球頂尖藥廠都做不到的技術，機率有多高？

再者，沒有任何專業生技創投投資Theranos，也無大藥廠為其技術認證與背書。如果連這些生醫專業機構都沒認可Theranos，那投資人只憑公司勾勒的美好願景就投資，顯得過於天真。

本書絕對是近代生醫投資經典教材，提醒投資人要依據「客觀事實」評估，而非像Theranos的投資方是因害怕錯過致富列車的恐懼（fear of missing out）而出手。