【龔成問答信箱】（Q19001-Q19020）

Q19001：

老師 我係你學生，分析489東風集團股份。

我大致用左評估表既第一版輕輕咁睇左佢過往5年既財務數據 （2016-2020/6中期）因為2020未完 所以用左4年黎睇

營業額：有輕微下降既趨勢
股東應佔溢利：近兩年都比2016-2017下跌
每股盈利：趨向下跌
毛利率算平穩
ROE: 平均5年都有12%）
市值>10億
總負債/股東權益：大致<100% (除2019年 （2019年非流動負債增約一倍，睇番年報 主要因為2019多左資產抵押債券）

每股盈利增長：近2年負數
市盈率：2.76-5.54
流動資產>流動負債
負債增長平均每年～20%
不多供股合股 只有派息紀錄
上年年期>2年
核數師無保留意見

綜觀以上黎睇
1）賺錢能力
營業額，盈利，ROE均有下降
係咪意味着競爭力開始下降？

2) 流動性/穩健度
流動資產可以cover流動負債同總負債
負債比率都平均有約20%增長 但流動資產都有增長 暫時都尚算穩健？

希望老師可以俾啲意見 歡迎糾正同補充

除左上堂以外，哩個係第一個有跟評估表去做分析指標 但我發覺有時資料太多唔知點樣篩選好 同時未去到好似老師咁 可以賦予數據具體既意義 老師有冇咩方法可以分享？

龔成老師：

你分析不差，能應用課堂的所教及評估表的部分指引。

東風集團股份（0489）不過不失，但不是高增長類別。

睇翻佢過往財務數據，無特別增長（當我地分析時，最好睇長少少的情況），數年間生意與盈利保持大致水平，增長力不強。

同時，你要解讀數據，要將財務數據配合大環境及佢自己的情況去分析，唔好只表面分析數字。

如果比起行業情況，佢唔算特別強，多年來的發展都只是一般，過往產品未能帶動佢生意大增，同時賺錢能力亦無法提高。

其實你在上述分析中，講出了財務數據的重點，但就「解讀」唔到。你要分析翻背後的意思，所以點解我叫你要睇5年年報，同時要分析管理層講話，就是兩者要配合的。

佢的財務數據不算差，大致都合格，但未見有好強的地方，同埋業務唔算有自己的獨特性。

佢之後業務能否增長，要好睇好發展，中國車市長遠正面，都會利好佢，但未能確定佢是高增長類。這股都算有投資價值，現價合理。

當你用評估表時，最重要是先消化這公司的情況，大環境、管理層、財務數據，你要有立體的解讀，而評估表就是一個指引。你先做第1、2頁先，之後到第3-6頁，就跟跟表中的指引，慢慢從年報中找翻答案，但首先要消化整體公司的營運情況。

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Q19002：

老師，我想幫媽媽買兩隻收息股，因為佢已經退休，有大約十萬...

想請教一下6823，548，778， 三隻是否都係穩健同優質？如果想買兩隻，老師會建議邊兩隻？

同埋咩位置為之合理區中間或中下，甚至平？謝謝老師

龔成老師：

如果選投其中兩隻，可選香港電訊（6823）、置富（0778），這兩股都是不差的收息股，現時都在合理區水平，6823，中間，778中下，都可投資。

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Q19003：

龔sir 你好，想請問你1093石藥嘅問題。

我買入10000股石藥@$16.36，係第一次送紅股5送1，股數增至12000，當上到當時高位$17.8，賺$5萬。我本想長線持有，當宣佈第二次派紅股，買5送3，股數增至19200。現股價$8左右上落，現蝕$1萬。

請教龔sir，為何第一次送紅股股價會升？第二次會跌咁多？石藥是否不應再持有？

現在應該點操作？應該上望幾多定係止蝕離場？大方向黎講，係咪應該拎左紅股就走一走？多謝指教

龔成老師：

根本無得解釋，佢的升跌與送股無關，股價其實本身都會因市場力量，以及中短期的消息影響，有時只是市場情緒化的結果，根本唔需要理會。

你唔應該因為短期股價波動，影響左長線的策略，你最重要是睇企業的質素，長線持有就得。

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Q19004：

老師，1211升左好多。感謝老師的教導，改變自己過去無知的投資方法。

買到一間有質素的公司要堅信不疑，長線等待。

其實我自己本身入行做保險，最近有一位同學找我替她的小孩買儲蓄計劃，我竟然叫他留下10萬學習投資

因為她小孩今年21歲，沒有負擔，應該趁年輕學習其他理財，就算要交學費還輸得起。

老師常常教導我們保險只需有基本已可以，其餘涉及投資還是操控在自己手中。

我告訴他先買盈富基金，再慢慢研究學習，也推介老師網站。

其實每日見到老師post好多正面訊息，好有鼓勵性質，也轉介給自己的女兒細心閱讀。真心感謝你，並非因為1211，而是自己開始了解多些理財，可以教育我的小朋友。

見到網友話老師多才多藝，上至理財下及愛情顧問，真係覺得書到用時方恨少。更加鼓勵自己小孩要吸收不同層面的知識，人生才會活得有意義。

謝謝老師，祝福你和家人一切安康。

龔成老師：

你的方向正確，你為客人提供正確的理財是最好的，有時放眼前的利益，之後往往會有更大的利益。

同埋，我好相信「共贏」的思維，唔好只想在別人身上找著數，最重要是幫到人，自然能創造「你的價值」，長遠對你最有利，我自己都是用這一套的。

大家加油！保持進步！

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Q19005：

我本人37歲，收入尚算穩定，月入3萬，但只係識得儲錢，保守又唔識投資，唔敢炒炒賣賣高風險，通常都係買下銀行嗰啲基金，賺少少息。

但係好幾年追唔番個本金同手續費，目前有65萬銀行基金，個本蝕緊十萬左右（市值55萬），如計埋收咗嘅息應該只係蝕5萬，我成日有問銀行RM,佢話唔好放，長線投資先會有回報。

另外，有聽你講買吓2800當儲錢，平均價$24.5入（已有5000股）無咩上落，我當長線儲錢。另外自己有份退休儲蓄保險 （月供$3000），同埋$65萬現金流。

目前年年咁儲都追唔到通脹，我份工已經去到頂新點暫時加人工無望，我成日想將現金投資，請問最穩陣係咪要買樓？

我怕自己資金好似唔夠，單身又怕銀行借唔到錢，請問有咩投資方案建議？

龔成老師：

如果你長遠有自住需要，就可以把握香港經濟轉弱，樓價可能下跌（不會大跌），去買樓，但如果無自住需要，就不用急買樓。

另外，「自己的供款能力」好重要，如果供得太勉強，就唔好買，投資其他工具仲好。

如果最後決定再買樓，你可以保持月供盈富（2800），另外，可以考慮加多少少優質股去供：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

慢慢月供就得。

同時，你應該增加投資知識，你37歲，仍是財富有增長力的年齡，應該增加知識，然後好好運用現金（暫時唔好心急用，或只用少少，等你有知識先投資更加好。

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Q19006：

老師，多謝你細心分析股票呀！如果我唔識你我係香港個market 又會亂咁買！

我計過現在股票每月差不多收一萬元息！好開心
thank youuuuu! Have a nice day !

龔成老師：

好呀！

我地最重要是「建立長期的優質股組合」，你的方向正確，保持進行就得。

要留意，組合要「平衡」，同時你要留有一定的現金在手

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Q19007：

龔sir 你好，我今年28，大概有現金30萬左右，從未買過股票，收入$24000，先生收入$22000，扣除每月開支，大概有$16000剩，現想嘗試開始月供股票，已開滙豐股票戶口。

1. 請問喺咩平台買賣股票最好？

2. 每月應該投資落邊幾隻股票，每隻幾錢？

3. 希望可以30歲前有100萬
感激麻煩龔sir 可給我一些指引

龔成老師：

1）銀行及證券行，其實兩者都可以，銀行就較方便，但手續費就較貴，證券行收費就較平，香港的監管不差的，風險不大。你可以先了解下不同的收費。匯豐都得。

2）以你年齡，可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。

做月供股票，每月$10000。

你可以考慮盈富（2800）$4000。

另外再加3隻（每隻$2000）：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：安碩恆生科技ETF（3067）、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、比亞迪（1211）、中生製藥（1177），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。

3）要完成目標，你要做三樣野，第一，增加知識，你要學理財及投資的知識，記住，投資並不是坊間的炒炒賣賣，你要從書本或課堂上認真學習。《股票勝經》適合初階者的。

第二，做月供股票。

原理如同儲錢，不過就不是儲現金，而是儲股票。計劃要長期進行。

另外，盈富是不差選擇，因為是一個組合，適合絕大部分人投資，風險不高，長期儲貨可助你財富平穩增值，記住要長線持有。

第三，當你有知識，同月供左幾個月後。就可以開始正式利用現金，如果見到大市下跌，就可以同時把握機會，增加你投資回報率。

我相信如果你跟上述三點去做，$100萬不是問題，只是30歲，還是31、32歲的問題。

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Q19008：

龔sir 有拜讀您的作品同留意您的資訊 獲益良好 有一個問題想請教 由於家人（後輩）完全無儲蓄習慣 不懂任務投資

如果我想迫他買份儲蓄基金會否是一個好選擇 佢入場費1400$一個月 供五年 第12年回本 後面基本7%息回報 ！還是用同樣本金做其他東西比較好？

月供股票暫時不考慮 因他真心不懂股票類東西
盼望回覆 感謝您

龔成老師：

$1400並不算多，雖然該工具回報不算高，但可以逼佢儲錢，我相信適合佢的。

這是鼓勵佢理財的第一步，因此可以進行。

到佢有更多理財知識，有理財習慣，日後再對股票有興趣，先再加上月供。現時投資上述工具，可以。

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Q19009：

你好，想請教：以下股票中伏，持有數量多，現在有什麼建議

1733 $1.05
1029 $0.3
1393$0.6
1165 $3 以上，好多年前記唔清楚
1101 $2 以上，記唔清楚

龔成老師︰

易大宗（1733），如果有睇佢的企業年報，就會見到核數師，多年來都有「保留意見」或「不表示意見」，這已經賬目「有古怪」。這類股基本上無投資價值，賣出較好。

鐵貨（1029）年年虧損，如你有留意佢的股價，長期下跌的。

令人擔心的，就是核數師報告，曾經出現「不表示意見」，這反映核數師對盤數「有疑問」。此股無投資價值，建議沽出。

華榮能源（1101）、順風清潔能源（1165）和恒鼎實業（1393），同樣沒有質素，不適合投資，賣出較好。

在你再投資前，建議你先吸取多些相關知識才再開始。你也可以睇我寫架"財務自由行"和"股票勝經"，會對你有幫助。

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Q19010：

你好。想投資新經濟、新能源、ESG、電動車、醫藥、生物科技、AI和雲計算的版塊，應該買入相關的主題式ETF或基金或個股？

如買入相關的主題式ETF，應如何選擇？有何推介？

謝謝你。

龔成老師︰

如果你有選股和定平貴能力，我會建議你選擇個股。好似新能車的比亞迪（1211）、醫藥就中生（1177），新經濟就阿里巴巴（9988）、騰訊（0700）等。

（當然，要小心平貴度！部分股已貴！）

若你無太多投資經驗，但又睇好個別板塊。你可以利用月供，或者分注形式，去買入相關ETF，好似新經濟的安碩恒生科技（3067）。

咁做可以用平均價格，去減少你買貴貨風險之外。這些ETF都係一籃子相關股份，可以助你分散風險。

GX中國機智（2807），追蹤中國機械人及人工智能相關指數
三星中國龍網（2812），追蹤中國互聯網相關指數
GX中國生科（2820），追蹤中國生物科技相關指數
GX中國雲算（2826），追蹤中國雲端運算相關指數

GX中國電車（2845），追蹤中國電動車相關指數
平安智能及機械人（3023），追踨納斯達克人工智能及機械人相關指數
GX中國半導（3191），追蹤中國半導體相關指數

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Q19011：

老師,我睇緊1881,778同435,

1881同778依2隻派息都唔錯,我想問邊1隻值得入? thanks

龔成老師：

其實3隻都是不差的優質股，如果你想入一隻可以選置富（0778），因為佢持有的物業是民生類，這會對經濟週期影響較少，因此會較為穩健。

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Q19012：

大灣區樓點睇？

龔成老師：

大灣區長遠發展正面，中央投入資源及政策配合，要發展世界級的灣區，長遠唔會差。

不過，都要睇翻個別地區，當地的交通配套，經濟發展，以及租合回報率，如果回報率過低，反映投資價值唔算高。

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Q19013：

龔sir! 我好想多謝你！

我8月尾果陣買左我人生既第一層樓！

我本身想黎緊兩三年內買樓，也開始留意樓市，之後我買左你果本「5年買樓4步曲」，好快咁就睇曬，你教既先買細價樓，揀會升值既地區，再等時機升值再換樓

咁岩COVID-19 人人不敢買樓，而我在公司的股票裏儲了5年錢，可以做到首期再加上自己每月的儲蓄，剛好夠100萬，周圍去睇樓，最後揀左元朗單棟細價樓！終於成功上車！

多謝你成日講機會係比有準備既人，雖然香港樓市係好高，但係響疫情環境下，各國都印銀紙，變相現金貶值不少

最保值都係股資買磚頭，最初我身邊既朋友，什至父母都不鼓勵我這時候買樓的，係你令我有膽去買樓，宜家成功上車，真心多謝你既分享同買樓心得。

龔成老師：

恭喜你！

我地唔短中短期的樓價走勢，但銀紙永遠貶值，香港樓需求大，所以長遠仍向上，你長期持有無問題的。

當然，最重要是注意「供得起」原則，要有一定的備用現金在手。

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Q19014：

龔sir你好,我手上而家有幾隻股票.想長線持有，你認為可以嗎？

1299，1810，270各1手.981 2手
如果要換馬,有邊隻值得投資?可以長線投資.

多謝你一直嘅回覆

龔成老師：

上述都是有質素的股，我會建議你長線投資。

中芯國際（0981）就比較波動少少，如果想套現，你可考慮賣出一手。

不過，現時新經濟股都唔平，你賣出後最多只建議買入舊經濟股。

恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，現時股價都合理，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

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Q19015：

老師，你本股票勝經即將睇完，不過都係需要時間去消化。

港鐵、領展、小米、中生、金沙、舜宇，香港交易所而家是合理價位嗎？

盈富之前買入，平均價大概為25蚊買入，有2500股，是否可以繼續增持？

香港寬頻（1310）之前係$9.59買，有10000股，是繼續持有比較好？還是賣出轉其他股票？

唔該曬！

龔成老師：

上述的股票，都是有質素的，港交所（0388）略貴，而中生（1177）、舜宇（2382）就在合理區頂，其餘幾隻就合理。

盈富（2800）你保持長期月供就得，這是最好的策略。

香港寬頻（1310）本質不差的，業務穩定，現金流強，不過就增長較弱，長遠亦唔見到有大的增長。優質度是有的。現價合理，可投資，但主力是收息，唔好對股價有太大期望。所以，是否持有與否，要睇你的投資目標。

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Q19016：

老師 美團值得入手嗎？ 呢隻唔明點解可以升到咁....
ATMXJ 有alibaba

應入美團 /京東嗎？
定留錢入388港交所？

Thanks!

龔成老師：

美團（3690）因為市場對佢有好大期望，所以升好多，佢業務的確是強確，加上高增長，市民更接受這種外賣模式，都有利長遠發展。不過現價都唔平。

阿里（9988）有質素的。

其實你上述所講的股，都有質素，不過都唔平，你可以等下，睇下邊一隻跌得較多，先考慮都得。

美團的風險會高少少。

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Q19017：

龔sir, 我同先生兩年前之前轉按咗層樓（自住），本來想買套現買多一間作投資用途，點知遇上社會運動和疫情，於是不敢買樓。

有一半錢（1M) 是Mortage link 收息，另一半再同銀行借貸，買過bond, US bond fund, and multi income fund. 依家埋單（計埋借錢成本和收息），已蝕咗4 萬多。

我想問下應該點樣處理資金好？銀行叫我轉買 US Tech equity fund 和 China equity fund. .. 我先生40 多歲

龔成老師：

最重要是睇翻你地的大方向，如果你最初是方向是買另一層樓，而你地的負擔能力無問題，財富無集中風險，其實仍可以考慮這計劃。

至於這類債券基金，我已經收到唔少網友反映出現賺息蝕價的情況，你要睇翻自己的風險承受能力，因為當中涉及借貸投資，就將風險放大左。

以你地的年齡，轉買 US Tech equity fund 和 China equity fund，是可以的。

當然，我會建你想清楚長期的投資方向，建立一個長期的組合，唔好轉來轉去。

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Q19018：

我今年21歲 對理財非常有興趣
我今年7月開始挽股票 現在大概賺了3萬 本來有更多利潤 不過我一開始目標是短線 所以虧損了一部分利潤

現在想了解一下長線的投資
老師你是以長線投資為主嗎？

老師 請問你點睇3868？可長揸嗎？

你開的班係咪都係香港？
我係澳門的

同埋老師 1810 現在價錢合理嗎？

龔成老師：

我20年前，都是短炒者，技術分析者，用左幾年，輸足幾年，之後長線投資，就開始不斷賺錢。

我好後悔當時浪費左幾年去學這些分析技術，我當時不斷睇書、上堂學短炒，但最後都是輸，好後悔，只怪我當時無知。

之後做銀行同證券行，見大部分輸錢的客，就是短炒的一群！這是我10年見到的情況，這是行內的秘密，根本大家都知短炒者一定輸，但業界一定唔會講！

另外，如果你分析全球真正賺錢的投資者、經金經理，佢地都無人短炒，都是長線投資的，巴菲特更講明反對短炒，反對技術分析。

只要我地細心少少去想，都會明短短炒根本賺唔到錢。長線先至係王道。

信義能源（3868）有質素，佢主要於中國經營太陽能發電場業務，並向國家電網的當地附屬公司銷售電力。而佢派息高的，因為管理層話會用高派息政策。

投資價值都有，但不能投資太多，因為佢業務都有風險的，要注意股價波動，如分注長線都可以投資。現價合理區頂。

小米（1810）有質素的，可長線持有，不過現價開始有少少貴。

其實我之前都有開過澳門班的，不過現時疫情，所以暫時停左，之後會再開翻的。

你或者可以預早留位，只要whatsapp 852-55457212我同事講，打「留位澳門班班」就得。我地有具體資料就會 whatsapp你。

因為現時已有好多澳門人留左位。

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Q19019：

龔Sir,這一年來所持的舊經濟股下跌了很多，覺得這些股票增長潛力不算大，所以想著好不好賣出(部份或全部)，換馬買入潛力較大的新經濟股。

持有領展(1000股, 成本價76.11), 煤氣(4415股, 成本價12.22), 盈富基金(2547股, 成本價26.28)

想等機會買入平安好醫生，阿里巴巴等新經濟股。

有甚麼意見。
謝謝！

龔成老師：

唔好因為中短期的股價表現，而認為一隻股無質素。我地最重要睇企業本質，睇長期。

你持有的股票不是無質素，不過，如果你是年齡唔算大，你過往如果集中在上述股，就是配置有問題。

簡單來該，你持有的該幾隻股都無問題，但你可能有配置問題。

你要平衡翻潛力股、平穩增長股、收息股，你自己的大方向如何。如果大方向想有少少增長力，就可以加入新經濟股，上述兩隻都是好優質的，但坦白講，現價貴，你要注意風險，小注好了。

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Q19020：

你好，想問下941和2628的前境

龔成老師：

中移動（0941）不差的，不過，5G雖然對佢有正面影響，但中國政府希望相關費用不會太貴，令資訊流通更好便利，所以，對佢的賺錢能力方面，未必能帶來突破性的增長。

可視佢為收息股，唔好對股價有太大期望，增長力不算強，這股有長線投資價值。

中人壽（2628）有質素的，這股都有長線投資的價值，不過，增長力就不及過往年代，所以唔好對股價有太大期望。算是平穩增長型。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

相對高檔區，財經單位示警
個股依循日線紅綠燈操作

台股週一開高盤,再創新高 14306 ,後二小階段回測,近平盤附近,多空皆謹慎,指數仍整台積電主導,另鴻海在公佈11月份營收，創新高下，完成填息,並同步激勵「鴻家軍」同步走高,盤勢在二大指標股穩健挺升下,漲勢架構趨向紮實,激勵電子股且電子類股族群成交量佔比8成以上，致盤勢穩步盤堅,交投活絡,加以臨收176億拉抬26點，終場+124點，收:14256 成交量:3317億元。
大盤指數正創新高,漲勢正持續,正如11/9:突破13031時，即提示本波備中期架構上主升段大漲小回之優勢,多數個股亦循此漲勢模式大漲小回,短中多獲利空間加大。
但短中多連漲後宜追蹤「新反轉點」出現之徵兆,以為掌握本波全勝。
以原矩型13031~12144橫盤為依據,在前週已模擬等距漲點13918(後漲到13951)後横盤整理在5個紅燈後,又突破「萬四」而續創新
依矩型型態等距測量,其目標可以1.5~2倍等距目標為初步反壓参考
13091-13031=920
取其1/2~1倍空間=460~920
所以目前:
短壓暫以
14371~14871為参考

大盤個股創新高者眾,在未出現下列反轉條件時皆可續追蹤,如出現此二條件則宜先賣:
1.個股日線首翻紅灯者宜先賣出週燈首翻紅灯宜善設停利,停損點
2.追蹤成交量变化:
成交量大於5日均量1.5倍以上時的「次營業日」即賣出
因個股因「領先,同步,落後」不同,出現上述二現象者宜先賣出
保持戰果。

美道瓊:-148 -0.5%
SP500:-7 -0.2%
台積電ADR:+2.56%
蘋果:+1.22%
特斯拉:+7.13%

央行推出新一波房市選擇性信用管制措施
依往例這是對證券市場漸熱或房市過熱之示警，對市場有一定之緩和作用，需要高檔區之「危機意識」
因籌碼分配，不會有立即風險，但需「居高思危」
建議:短線過熱，乖離過大者宜獲利出場，保持戰果

【一起來寫】#鬼滅之刃的文化導覽（四、完結篇）：互文性、天皇隱喻與武士道、爆紅現象數據觀察、大正與物哀精神、大正幾年？ //鄭雋立
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■ #互文的基本理解
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《鬼滅》最可觀之處，莫過於劇情脈絡不斷浮現的「互文」。互文是漢學常見的文學修辭方法，《楚辭》以來確立的主要形式為：單句互文、雙句互文、隔句互文（宋曉蓉，2001）。簡言之，就是在文本結構兩側（或多處）各提出一則互有關連的詞語，使之相互 #映襯或互為補充（黃慶萱，2017）。例：唐．王勃《滕王閣序》：「十旬休假，勝友如雲；千里逢迎，高朋滿座」是隔句互文。
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後現代、後結構批評的標識術語「互文性」（Intertexuality）於1960年代由哲學家克莉斯蒂娃（Julia Kristeva）提出，她認為「任何文本都是諸多行文的鑲嵌品構成；任何文本都是其他文本的吸收與轉化」，通常用以指示兩個（含以上）文本間發生的互文關係，通常有兩種類型：『#兩個具體或特殊文本間的關係』、『某一文本透過記憶、重複、修正，#向其他文本產生的擴散性影響』（陳永國，2003），在《鬼滅》的體現則是套用在正邪兩方關係或背景相似的角色上，將個人處境作為潛文本處理。
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那田蜘蛛山篇，硬湊成的蜘蛛鬼家族VS炭治郎與禰豆子的兄妹真情，這段對照可說是動畫第一季最精彩的互文，甚至採取蜘蛛絲轉喻親情的「羈絆」（キズナ，kizuna），這種雙關手法與李商隱所寫「春蠶到死絲方盡」的「絲=思」可謂異曲同工。
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■ #鬼滅的互文結構與審美旨趣
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承上段，每個角色的身世處境都是一種文本，因應劇情主線生出樹狀圖般的敘事結構。每個文本既相繫又相連，在主線像爵士樂各種樂器輪奏。英雄們用性命相博或犧牲成全，證得生命的意義，最後回到主線解開主角的身世之謎、成就個人武術的悟道。
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在Jump系「王道題材」英雄格鬥文本的敘事傳統，敵我對立的理念經常隨著重要的戰鬥端上檯面，一邊武打一邊完成論證，很中二但也很帶勁。這種效果與朱天文讚許胡淑雯《哀艷是童年》「#既辯證又抒情」的原理相仿，可同時滿足情感、思辨雙方面的審美愉悅。
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■ #劇情高潮與作畫風格進化直接引起爆紅
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在「無限列車」前，「那田蜘蛛山」是公認最精采的篇章，同時也是無慘淺草現身以來，作畫水準提升且逐漸風格化的基礎。#筆墨線條粗細變化與造型幾何感、肢體結構甚至帶有「北齋漫畫」的影子，雖說作畫品質參差不齊，但前述特色被動畫版沿用並發展到極致。為了無限列車電影版宣傳所畫的『杏壽郎前傳』（206話特別短篇）透視空間感更上層樓，與動畫版幾乎無縫接軌。
◆見圖二，以無限列車為界，線條與透視的畫風變化對照：
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據ORICON公信榜統計的銷售量，收錄蜘蛛山戰役的第5卷『地獄へ』於日本發行首週（2017年3月）累計銷量為6.6萬本，數值為前冊3倍，以新連載與少年Jump嚴格的讀者票選機制來說，可說是從新作「#質變」為名作的關鍵點。後續各卷銷量則呈現穩定成長。也就是說，戲劇張力的成功與銷售額為正相關，即使沒有因為動畫化造成爆紅現象，鬼滅也註定因為布局完整、見好就收，至少會是享有穩定評價的佳作。
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■ #天皇信仰的隱喻與武士道實踐
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承接互文性的探討，就不得不提主角與反派兩股勢力，可視為《鬼滅》整體文本裡規模最廣大的映襯，兩方面對最高領導者的態度、紀律性與組織同樣都有著天皇崇拜的影子，但也有著明顯的正邪差異，以下稍作對照（劍士VS鬼）：

□互惠尊重（財務與社會資本）VS.威脅利誘（鬼血換永生）

□利他主義（保護民眾）VS.利己主義（吃人且追捧掩護無慘）

□明君法治（選拔、培養、溫和獎懲）VS.暴君專制（好戰、嗜殺、邪教化）
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這種對照，可能影射傳統皇權為因應民主浪潮，不得不做出變化的兩極性決策，亦即：君主立憲VS.軍國主義。回頭看產屋敷、鬼殺隊、藤氏之間的合作，有著具體的武士道倫理──「#恩情與服務」，新渡戶稻造《武士道》指出：武士道的思想根源為「禪、陽明學、神道教」，小島毅（2014）解釋：朱子學「五倫」的影響產生「#忠義」觀念，後在鎌倉時代與宗教相融，加上陽明學派重「實踐」的理念占優勢（相對於朱子重研讀），成為武士道精神支柱。《鬼滅》主角群正是在近代實踐武士道精神的修行者，劇情後半密教般的苦修特訓正好可作為證據。
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■ #爆紅絕非偶然
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《吾峠呼世晴短篇集》裡2014年佳作短篇〈狩獵過頭反遭殃〉（過狩り狩り），精緻度不足但頗具潛力：殺鬼人選拔制度、軍警默許行動、血鬼術…這不只是前傳，而是類似工程原型（Prototype）的 #前期概念，1980年代三浦健太郎《烙印勇士》也有過類似雛型，是經營作品發展性的指標。
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與屬性相近的動漫畫作品相比，《鬼滅》確實缺乏新意，但也因為治癒了讀者對業界過度求創新、發展可能性窮化造成的審美疲乏。借用書畫家盧福壽教授（2009）的解釋，這就是藝術中的 #崇古心理，也可解釋為鱷魚老師與Jump編輯在典型科幻、奇幻文本氾濫的生態下，成功的逆風操作。
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■ #大正與物哀精神：
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日前網友提問『為何設定於大正年代？』，事實上這也是筆者撰寫本系列的探問，但推測也常流於腦補。如果單看《吾峠呼世晴短篇集》作者自述，她只是想營造有歷史感的和風刀劍奇譚。讀者能有各種解讀，難用單一結論回答，但若細心回顧本系列前幾集論述，可發現《鬼滅》裡的所有「符號」最後都能導向日本美學特有的「#物哀」精神（もののあわれ，mononoaware），這正是筆者不得不鋪梗到這一集的原因，下段為論述不得不做出『劇情後半與無限列車的劇透』。
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短命的「大正民主」是史料上絕對必要的框架，浪漫色彩不說，還提供了鬼殺隊等「非政府組織」合理存在的社會因素、象徵物紫藤花與櫻花神似（眾多細緻物的結晶）、不斷鍛鍊並戰死的鬼殺隊劍士、密教苦修般的呼吸法訓練（苦修=離世的體現）、恐懼死亡而鬼化的人（對比）、蟲柱與珠世自願犧牲誘殺強敵、戀柱與蛇柱發願要做「來世夫妻」（犧牲與對彼世的渴望都是自殺傾向）…尤其炭治郎明顯別於典型陽剛英雄、甚至會憐憫鬼的溫柔性格，這些都能與物哀建立關聯。
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美學家大西克禮著作《物哀》指出：「哀」（あわれ）是上古已出現的讚嘆詞，鎌倉時代曾區分出「あっぱれ」作為對勇壯之物的讚嘆，原詞則強化了 #對敗者或微小之物予以憐惜 的審美態度，與西洋、華人崇尚壯闊、冠冕堂皇的英雄主義徹底背離，甚至也不同於希臘悲劇美學的慘烈。
◆見圖三：藤與櫻，微小完美之物的聚合、憐惜的審美氣韻。
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系列第一集提及《鬼滅》具有物語文學的影子，我們暫且放下『日本第一的桃太郎』，心理學家河合隼雄（2019）認為大多數物語文本都有「走向消逝」的趨向，他舉出「木之花開耶姬」短命、「輝夜姬」升天，說明#美麗之物須具備無常性質才能使人產生審美意義（花凋零、月陰缺…），無慘一脈惡鬼盲目求取永生卻必須吃人，恰巧對應「石長姬」般永恆但醜陋的存在，抗拒著整個物語「邁向消亡」的走勢；鬼殺隊不惜耗費上百年拚死對抗，展現悲壯之美後，卻坦然捨棄成就。故筆者推測：鱷魚老師選擇大正，也可能旨在展演 #式微的武士道與神怪譚在被近代化與昭和軍國主義祛魅前做出的最後一搏。
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在已完結的漫畫結局，我們知道決戰勝利後，主角方並未名利雙收，反而是死傷慘重並解散鬼殺隊、存活者負傷隱居、安於平凡，然後立即轉向最終話標題〈命如長河星辰〉（幾星霜を煌めく命）的集體轉生，正邪大戰成為後代眼中『曾祖父寫的小說』，真假難辨。少數例外僅有：產屋敷少主活到現代成為知名人瑞、愈史郎成為唯一的善鬼，隱居並靠繪畫悼念珠世，他們仍記得那段過去，但並不對外闡述。惟剩下竈門家的傳家寶，幽微地支撐物語言說的真實性。
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這裡正好呼應李維史陀（2011）對東方哲學特質的評價：「#對主體的抗拒」，結局也與塔羅牌『死神』的寓意相似──女性與孩童跪拜死神、順勢邁向虛無與彼世新生，而教宗與國王（無慘一派）因不願失去主體而被骷髏馬踩死。
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『無限列車篇』後段，杏壽郎在無限列車篇與猗窩座的交鋒（漫畫63話），引出了整部作品對生命價值的終極辯證命題，杏壽郎面對上弦利誘，回絕道「正因為人類會衰老、死亡才無比可愛、珍貴」，這段生命價值的激辯正是在文脈關鍵點說明『無限列車篇』在原作的地位，也為續集猗窩座的悲慘身世（倒敘）埋下伏筆。這裡可以先做個提示，猗窩座身上的紋飾顯然是江戶時代的罪人刺青（佈滿全身暗示他潛在的罪咎感），這個後日再詳談。
◆見圖四：無限列車篇的重要精神象徵──杏壽郎
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■ #鬼滅故事線始於大正幾年：
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最後講個豆知識。故事開端作者以旁白說出「時值大正」，而「藤襲山最終選拔」手鬼洩漏年代的線索：「又改年號了！已經47年了，那時還是慶應，鱗瀧那傢伙還在獵鬼」。慶應是江戶時代最後的年號，只維持3年，加上明治年代歷時45年、炭治郎喪親後至少要進入大正，且在鱗瀧家完成1年修行。如不考慮詳細月份，手鬼被捕時應為慶應2年。因此劇情開端，也就是炭治郎下山時應為 #大正元年。
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文末，希望各位網友喜歡鬼滅文化導覽系列，請多分享、善用偽學術平台文章，讓各種「雖小道，亦有可觀」的知識能夠普及化，為個人或親友提升文化資本。如有任何疑竇也歡迎留言討論指正，讓我們往後在其他議題繼續對話！。

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■ #延伸閱讀：
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◆ #鄭雋立寫鬼滅文化導覽：
第一集回顧：
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1603622909825328
第二集回顧：
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1610903412430611
第三集回顧：
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1616436315210654
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◆ #李長潔寫鬼滅聖地巡禮：
太宰府市竈門神社：
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1604343393086613
在淺草遇見無慘：
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1611075655746720
台灣也有的無限列車：
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1617242968463322

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■ #參考文獻
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01.黃慶萱（2017）《修辭學》（增訂三版），台北市：三民書局

02.宋曉蓉（2001）〈《楚辭》互文辨析〉《喀什師範學院學報》2001年第2期，頁57-60

03.陳永國（2003）〈互文性〉《外國文學》2003年 第1期，頁75-81

04.小島毅著，郭清華譯（2014）《東大爸爸寫給我的日本近現代史》，台北市：聯經出版，頁52-55（日文原典為2009年出版）

05.大西克禮著，王向遠譯（2011）《幽玄、物哀、寂》，上海市：上海譯文出版社

06.河合隼雄著，河合俊雄編，洪逸慧譯（2019）在《活在故事裡──現在即過去、過去即現在》台北市：心靈工坊，頁56-58（原典為2016年日本初版）

07. 李維史陀（Claude Levi-Strauss）著，廖慧瑛譯(2011)《月的另一面：一位人類學家的日本觀察》，台北市：行人出版，頁59

08.盧福壽（2009）〈崇古摹古及其心態探因〉 《高雄師大學報》，高雄市，頁121-136