巴菲特致股東信全文重點摘要：Prices are sky-high？

(以下為快速看過的重點摘要和筆記，原文股東信我放下面，需要的朋友自行取用)

1.長期跑贏大盤才有資格說話
2018年波克夏賬面價值的增幅是0.4％，而S&P500指數的增幅為-4.4％，波克夏跑贏4.8個百分點。

從1964年到2018年：
波克夏收益率1,091,899%，平均年化收益：18.7%
S&P 500收益率15,019%，平均年化收益：9.7%

筆記：
找到好的股票並長期持有，是價值投資者的真理。如果你找不到類似的股票，不妨參考價值投資者開的公司。

2.收購其他公司？"想要"但不"需要"
老巴覺得目前市場上的股票價格還是太貴，作為價值投資者，盲目購買估值過高的股票具有價值破壞性。

2.5 堅持現金儲備原則
現金儲備是投資存活的關鍵，如市場大牛，除非市場大跌，否則不會在加倉，如繼續上行，會考慮停止年終分紅。

筆記：
目前投入美股的資金大概佔總資產的30%，剩下的錢平均分成了36個月來作定投，除了少量自由控管的現金部位，其他一律照表操課、定期投入。

3.誰是接班人，我再想想
稱讚了2018年任命的副總裁Ajit Jain & Greg Abe，表示目前的管離層比他單打獨鬥時好多了，兩位都未公司帶來了很好的文化，但沒有明確指出接班人人選。

筆記：
賽局理論，兩位VP好好努力，天天向上。

4.波克夏重倉名單
美國運通：17.9%
富國銀行：9.8%
美國銀行：9.5%
可口可樂：9.4%
蘋果：5.4%

以市值排序為：蘋果、美國、富國、可口、美國運通

5.2019年，將擴大股票持倉
我和Charlie(查理盟格)不知道接下來市場會怎麼走，我們從來不預測股市，我們只計算股票價格是否合適。

名言佳句：
“Predictions of that sort have never been a part of our activities. Our thinking, rather, is focused on calculating whether a portion of an attractive business is worth more than its market price.”

6.我投資美國77年，你呢？
1942年我用114.75美元買了3張Cities Service的股票，從此成了資本家，好開心。

要是我把這114.75美元投入"沒有手續費用"的S&P 500指數裡，2019年將價值606,811美元，5288倍。
如果是投入100萬美元，將價值5.3B(53億美元)
如果投入了"年管理費1%"的S&P 500指數裡，將只剩2.65B(26.5億美元)，

只剩一半。

筆記：
投資的重點在於投入的時間是否夠長，在巴菲特自傳《滾雪球》裡，提到了如何找到一片夠濕的雪、並從夠長的斜坡滾下，是投資人最該想的問題。

什麼叫夠濕的雪？
低廉的管理費、分散投資、動態平衡

如何找到夠長的斜坡？
優質的標的、良好的投資心態、不願再回到山頂的決心、

“人生就像雪球，重要的是找到溼的雪，和一道長長的山坡。如果你裹在正確的雪球裡面，它一定會滾下去。”

借用社員在在 理財絲路 每天學點理財知識的分享：

正因為我們誰都不會再回到山頂，而人生就這麼一直滾下去了。為了不要白滾，繼續聽聽這位活了近一世紀的人，他是用什麼姿勢、什麼角度滾的？

7.波克夏年會將於5/4日舉行
我和盟格在過去54年始終熱愛我們的工作，不管未來如何，我們都愛你唷，啾咪。

筆記：
我也愛你(的股票)，啾咪。

原文pdf下載
http://www.berkshirehathaway.com/letters/2018ltr.pdf

巴菲特致股東信全文重點摘要：Prices are sky-high？

(以下為快速看過的重點摘要和筆記，原文股東信我放下面，需要的朋友自行取用)

1.長期跑贏大盤才有資格說話
2018年波克夏賬面價值的增幅是0.4％，而S&P500指數的增幅為-4.4％，波克夏跑贏4.8個百分點。

從1964年到2018年：
波克夏收益率1,091,899%，平均年化收益：18.7%
S&P 500收益率15,019%，平均年化收益：9.7%

筆記：
找到好的股票並長期持有，是價值投資者的真理。如果你找不到類似的股票，不妨參考價值投資者開的公司。

2.收購其他公司？"想要"但不"需要"
老巴覺得目前市場上的股票價格還是太貴，作為價值投資者，盲目購買估值過高的股票具有價值破壞性。

2.5 堅持現金儲備原則
現金儲備是投資存活的關鍵，如市場大牛，除非市場大跌，否則不會在加倉，如繼續上行，會考慮停止年終分紅。

筆記：
目前投入美股的資金大概佔總資產的30%，剩下的錢平均分成了36個月來作定投，除了少量自由控管的現金部位，其他一律照表操課、定期投入。

3.誰是接班人，我再想想
稱讚了2018年任命的副總裁Ajit Jain & Greg Abe，表示目前的管離層比他單打獨鬥時好多了，兩位都未公司帶來了很好的文化，但沒有明確指出接班人人選。

筆記：
賽局理論，兩位VP好好努力，天天向上。

4.波克夏重倉名單
美國運通：17.9%
富國銀行：9.8%
美國銀行：9.5%
可口可樂：9.4%
蘋果：5.4%

以市值排序為：蘋果、美國、富國、可口、美國運通

5.2019年，將擴大股票持倉
我和Charlie(查理盟格)不知道接下來市場會怎麼走，我們從來不預測股市，我們只計算股票價格是否合適。

名言佳句：
“Predictions of that sort have never been a part of our activities. Our thinking, rather, is focused on calculating whether a portion of an attractive business is worth more than its market price.”

6.我投資美國77年，你呢？
1942年我用114.75美元買了3張Cities Service的股票，從此成了資本家，好開心。

要是我把這114.75美元投入"沒有手續費用"的S&P 500指數裡，2019年將價值606,811美元，5288倍。
如果是投入100萬美元，將價值5.3B(53億美元)
如果投入了"年管理費1%"的S&P 500指數裡，將只剩2.65B(26.5億美元)，

只剩一半。

筆記：
投資的重點在於投入的時間是否夠長，在巴菲特自傳《滾雪球》裡，提到了如何找到一片夠濕的雪、並從夠長的斜坡滾下，是投資人最該想的問題。

什麼叫夠濕的雪？
低廉的管理費、分散投資、動態平衡

如何找到夠長的斜坡？
優質的標的、良好的投資心態、不願再回到山頂的決心、

“人生就像雪球，重要的是找到溼的雪，和一道長長的山坡。如果你裹在正確的雪球裡面，它一定會滾下去。”

借用社員在在 理財絲路 每天學點理財知識的分享：

正因為我們誰都不會再回到山頂，而人生就這麼一直滾下去了。為了不要白滾，繼續聽聽這位活了近一世紀的人，他是用什麼姿勢、什麼角度滾的？

7.波克夏年會將於5/4日舉行
我和盟格在過去54年始終熱愛我們的工作，不管未來如何，我們都愛你唷，啾咪。

筆記：
我也愛你(的股票)，啾咪。

原文pdf下載
http://www.berkshirehathaway.com/letters/2018ltr.pdf

🎥電影《美麗境界》介紹了約翰．納許（John Forbes Nash Jr., 1928- 2015）豐富的一生。他的學術才華與熱情、對抗病魔的堅持、妻子的不離不棄，在羅素．克洛精采的演技發揮下，連帶地也使賽局理論成為大眾關心的學術理論。

🎯也許你對數學敬而遠之，對賽局理論的應用不甚了解，但可從生活化的電影情節中，掌握諾貝爾級的談判心法。

你會發現，「納許均衡」無所不在。面對兩難，下一步不是抉擇，而是如何雙贏🏆！

♣️從電影《美麗境界》的策略性思考看賽局理論♠️
（經濟研究所　楊智鈞助研究員）
http://newsletter.sinica.edu.tw/file/file/136/13667.pdf（《中央研究院週報》第1624期，知識天地）

👉延伸閱讀│線上決策與賽局理論
（資訊科學所　呂及人研究員）
http://newsletter.sinica.edu.tw/file/file/120/12025.pdf（《中央研究院週報 第1562期》，知識天地）

👉延伸閱讀│統計學、賽局理論和政治學：這三者有什麼關係？
（政治學研究所　林繼文研究員）
影音網址：https://youtu.be/zzGFJTmqBWg
（《中央研究院2015年12月知識饗宴》）

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