【慎防機管局霸權】林本利 //現在過了差不多16年，回頭一看，實在要慶幸當日機管局並沒有進行私有化或者上市，不然香港可能再多一大霸權，就是機管局霸權。//

【壹角度全文】機管局 不上市仍可有效運作

回歸後樓價急跌，政府為了打救地產商，不單動用過千億元入市推高恒指成份股股價，還不時停止賣地，停售居屋公屋，令庫房真空，以方便地產商去貨套現。到2000年，政府把地鐵上市，套配100億元幫補財赤。2004年，又計劃把房委會轄下商場及停車場分拆上市，集資250億元，以紓緩房委會因停售居屋公屋所出現的財赤。

事實上，2004年政府亦有意把機管局上市，曾經聘請顧問公司進行詳細研究。當時筆者認為機管局未具備條件上市。原因是自1998年赤鱲角新機場落成啟用後，香港受到亞洲金融風暴及沙士疫症所衝擊，機場客貨量增長並不理想。

以政府投入360億元股本興建新機場，每年純利最高只得五億元，股本回報得1.4%，又如何吸引投資者認購股份？後來政府的顧問亦覺得機管局未具備條件上市，建議公司優化資本結構，向外貸款60億元償還給特區政府，令政府的股本由360億元下降至300億元，而公司負債則增加60億元，負債比率依然偏低。

現在過了差不多16年，回頭一看，實在要慶幸當日機管局並沒有進行私有化或者上市，不然香港可能再多一大霸權，就是機管局霸權。若機管局上市，這家上市公司壟斷香港航空交通，收取極其高昂的飛機升降費、停泊費用和商場租金，只顧公司股東利益，而管理層的薪酬又肯定像港鐵和領匯，數以千萬元，甚至過億元計算。

近月翻開機管局的年報，才知道即使不是上市公司，公司的表現依然可以十分優秀，為政府及納稅人帶來巨額收入。過去四年，機管局每年的稅後溢利超過80億元，股本回報率超過10%，2017/18年度更因出售土地而獲得20多億元收益，稅後溢利高達114億元。此外，政府從機管局收取巨額離境稅和利得稅。業績如此理想，難怪機管局至今仍未發債，用作興建第三條跑道。

機管局面對區內各機場的競爭，仍能保持理想的業績。機管局的收費能夠令航空公司（包括國泰）有利可圖，持續經營，亦能夠讓香港人和來港旅客享受到收費合理的機場服務。試想機管局若像本地貨櫃碼頭，由上市公司寡頭壟斷，收取全球最昂貴的貨櫃處理費，恐怕已步貨櫃碼頭後塵，走向式微。

林本利
曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監。

延伸閱讀:領展與地鐵霸權【不上市 公營機構仍可有效運作】 https://bit.ly/2UERU24

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各位近年如果有注意到柬埔寨🇰🇭的投資環境相關新聞的話，相信應該都有聽過「柬埔寨的美金定存利率超高」這個消息。
根據柬埔寨主要商業銀行在 2017 年第一季的定存公告利率為資料，在柬埔寨，這樣的高利率由來已久，主要原因在於經濟發展快，投資多，商業銀行的貸款利率拉到很高，約在 9% 到 12% 之間，還是有企業願意貸款。

而為了能有穩定的存款現金流入，能持續的放貸，因此各家銀行的定存利率也相對地高，才能從存戶手上拿到足夠的銀彈。
在全球經濟復甦緩慢、低利政策也一直持續的年代，如今台灣的銀行利率一年期定存多在 1% 上下，但柬埔寨的商業銀行，美金定存卻能達到 4.75% 到 5.5% 的高利率，實在是令人不由得讚嘆。

先前台灣的銀行流行「南向」，台資銀行包含一銀、兆豐、國泰世華、玉山、合庫、上海等 6 家銀行，已陸續進駐柬埔寨，為的就是這 6% 到 7% 的存款放款利差，其中公股的第一銀行更在 2016 繳出了 5.6 億業績的成績單，超越一銀自己的紐約分行業績，可見柬埔寨的潛力驚人。
不過在台灣銀行投資的台資銀行中，資金來源多從台灣匯出，不需要另外吸收當地存款，因此定存利率也相對較低，多在 2%-3% 之間。

利差高：柬埔寨分行，比紐約分行還賺。
柬埔寨定存利率高，代表放款利率也高。
大家注意到了嗎？貸款利率 9% 到 12%，存款利率 5% 上下，中間就有上看 6% 到 7% 的「利差」。只要柬埔寨經濟不泡沫化，貸款企業不倒閉，銀行「穩穩賺」利差。
相信大家應該有些問題，這邊整理成以下 4 點，跟大家說明一下。

1. 如何開戶？
對於外國人來說，大多數的銀行只要有護照和入境簽證即可開戶。不過有的銀行會需要提供柬埔寨的工作證明，像是工作準證或是契約合同等等，再嚴格一點的甚至會要求提供在柬埔寨的不動產和土地產權等證明，因此對於在當地長期駐點的台商朋友，開戶會比較方便容易。如果是在台灣的朋友，就要事先詢問一下各家銀行了。

2. 稅法如何計算？
目前針對外國人非居民等，政府會針對利息的收入收取 14% 的資本利得稅，並直接從利息中扣除，在定存單上也會載明此部分。但如果你在柬埔寨有申請居留簽證，並滯留超過 6 個月，即可視為居民，稅率會降到 7%！證明的方法只要出示護照的簽證頁給銀行，從居留開始的第一天算起滿 6 個月即可。

3. 是否能透過網路操作定存？
很可惜的，雖然柬埔寨各家銀行有在推廣網路銀行服務，也支援電匯和國際匯款，但一直到現在，還沒有任一家商業銀行有推出網路定存的功能，大多的 App 和網路銀行功能只支援轉帳、換匯、查餘額等基本功能。因此如果想要從台灣遙控，進行定存的話，可能要失望了。

4. 是否有風險？
投資本來就有賺有賠，特別是把錢放在海外這個方法。雖然目前柬埔寨絕大多數銀行都很穩定，突然倒閉消失的狀況很少見，但柬埔寨的經濟發展和政治環境，會大大影響投資的安全性和發展性。因此不少投資者會選擇用打帶跑短期定存的方式來進行。

總合以上論述，柬埔寨的定存不乏為各位駐點在柬埔寨的台商朋友們，一個可以考慮的投資方法。在柬埔寨 GDP 每年成長達到 7% 的現在，這樣的高定存利率非常少見，加上全球美金利率低迷的環境下，柬埔寨的高美金定存利率，更顯得格外耀眼迷人。

░ #資誠快訊 | 境外子公司遷冊 可有條件免計算投資損益
　　　
財政部日前發佈函釋，說明我國公司之境外子公司辦理遷冊時，若符合下列要件，可無須將其投資損益併計營利事業所得：
　　　
❶ 我國母公司投資境外之架構及持股比例並無改變(含間接投資)
❷ 遷出及遷入國家/地區法令均承認該主體為繼續存續之同一法人
❸ 子公司於原註冊之境外國家/地區無須辦理解散清算
❹ 遷冊前、後該子公司之帳列累積未分配盈餘未變動　
　　　
#資誠稅務法律服務會計師林巨峯 提醒，境外子公司若有轉投資其他國家/地區，仍需留意遷冊行為是否被當地稅務機關認定為直接或間接(例如大陸)股權移轉而涉資本利得稅議題。
　　　
　　　
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今立法院財政委員會審查政院版的所得稅法部分條文修正草案，仍有人質疑綜所稅拉高到45%是劫貧濟富，一個好的政策遭人扭曲，讓我很不服氣!

財政部前任張部長發明財政健全方案，將綜所稅拉高到45%，事後證明是得不償失的，並沒有增加多少稅收，反而降低國際人才、大公司來台灣的誘因；現有部分立委同仁提案說明表示，所得稅率最高級距45%稅率降到40%，是所謂劫富濟貧，讓我們實際試算看看。

我曾說過，稅改方案是一個套餐，不能拆開看；在台灣，若以最高級距45%共有6518戶，若從45%降到40%，平均每一戶享受到422萬減稅利益；然而兩稅合一扣抵額刪除，營利事業所得稅並從17%增加到20%，也就是說，個人綜合所得稅最高級距45%之6518戶可扣抵稅額123億將會喪失，除以6518戶，每一戶將喪失188萬的扣抵額。

營所稅若從17%增加到20%，個人綜合所得稅之最高級距45%的6518戶，他們營所稅將增加160億，除以6518戶，每一戶將增加246萬的營所稅。

綜合以上，188萬加上246萬，總共434萬的稅捐增加，扣掉422萬的減稅利益，每一戶還要多繳12萬的稅，何來的濟富？最高級距45%共6518戶，每一戶需多繳12萬的稅，濟富在哪裡？外界不斷質疑這次稅改劫貧濟富讓我很不服氣!

各種扣除額，包含薪資所得扣除額，都有增加，這難道對薪資所得者不好嗎？有增加稅捐嗎？我想社會大眾自有公評！

在資本利得方面，假設公司賺了100元，要先繳20元（20%）的營所稅，再加上個人股利所得稅，26%，80%*26%=20.8%，20%加上20.8%，對於個人而言，股票的資本利得稅其實是40.8%，資本利得稅比綜所稅最高級距的40%還要高，如果還要分級課稅，這樣稅率會飆到多高？

個人絕對贊成稅制改革，我也提案將薪資所得扣除額拉高到20萬；現今稅制計算複雜，身邊許多朋友向我反映會支持這項政策，哪怕多繳一點稅，只希望計算簡單化；我要告訴財政部許部長，要有信心，咬定青山不放鬆，多對國人說明，這個方案絕對是好方案！

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