【財報狗學院暑期投資研究實習｜實習生心得分享】
　
這週就是申請截止日囉，還沒投遞履歷的朋友要動作加快喔。
　
今天我們很高興邀請今年寒假在財報狗實習，同時也是現在財報狗學院 Senior 的竣翔、紹軒來跟大家分享在財報狗的心得。
　
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【竣翔】
　
加入財報狗對我來說是一段非常奇妙的旅程，現在回想起來也很難想像自己如此幸運，在投資生涯的初期就能加入財報狗這麼充實的地方。財報狗帶給我最大的幫助是建立投資架構和產業知識，清楚自己在賺什麼樣的報酬、在承受什麼樣的風險，學習權衡風險和報酬的比例，和最重要的：尋找市場比較容易賺錢的部分。
　
財報狗最棒的地方就是氣氛和環境。注重企業文化契合的面試讓加入的實習生不只是工作夥伴，更是良師益友。大家不吝於分享產業知識、苦心撰寫的研究報告和獨創一格的投資想法，也大方交流平時習慣隱藏的持股內容和比例。因此無論是尋求投資上的積極成長進步，或是單純想當一個專業研究員，財報狗絕對是夢寐以求的投資殿堂。
　
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【紹軒】
　
在本屆的投資研究實習生中，只有我已經不是在學生，非常幸運地在思考職涯轉換時，正好碰上財報狗實習計畫。我大學唸的是電機系，畢業後任職於軟體新創公司，學經歷與投資沒有半點關係，只有努力業餘看書自學，原本擔心自己的背景不被投資圈接受，很幸運地發現財報狗這邊最看重的是邏輯和熱情，願意包容專業知識、經驗的不足，也樂於接納不同背景的應徵者。
　
課程中有 Jeff、Sky 等投資大師無私分享自己的心法秘訣、實戰案例，讓我得以站在巨人的肩膀上拓展視野，逐漸了解到研究個股時應該如何切入重點，後來終於學會計算個股的目標價以及催化劑時機，週會時也曾報出 1 檔在 1 個月後上漲超過 50% 的股票，進步之快超乎自己的預期，實習計畫真的非常有幫助。
　
從實習開始算起 3 個月後，我的總投資報酬率已經超過了去年整年，讓我有信心賣出過去持有的 ETF，全面轉向主動操作。這樣價值千金的培訓計畫竟然不收費，還有薪水拿，實在太佛心，強烈推薦所有對投資懷抱熱情的學弟妹報名參加！
　
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看完竣翔與紹軒的心得後是否讓你更想成為財報狗學院暑期投資研究實習生呢？那就快申請吧！
　
☑️ 實習期間：2021 年 6 月 28 日（一）~ 8 月 27 日（五）
　
☑️ 實習對象：
　
- 不限科系，不限年級
　
- 有基礎財報分析能力，能獨立完成《財報狗教你挖好股穩賺20%》分析流程
　
- 未來規劃進入投資相關領域工作
　
- 沒有投信投顧相關經驗
　
☑️ 申請方式：請將履歷在 2021/5/2（日）23:59 前寄至 wylin@statementdog.com，（附上公司分析加分，標的可自由選擇）
　
☑️ 更多詳細財報狗學院暑期投資研究實習資訊：https://statementdog.com/blog/archives/11338

最近比較頻繁使用財報狗的美股功能
發現真的是美股新手的福音

介面平易近人
呈現方式也很清楚

所以寫了一篇文章-用Adobe(ADBE)
跟大家分享我是如何使用軟體的功能
(剛好公司也要公布最新一季的財報了!)
希望對大家有幫助^^

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(公開文章) 圖文連結：https://pse.is/39hxwf

Adobe(ADBE)是美股中相當受到投資人關注的成長股，也是多媒體軟體開發的領導廠商，提供一系列為專業人士、行銷、一般消費者提供一系列等多元的產品與服務，應用於藝術、網頁設計、視頻影片和動畫製作、遊戲開發等產業，客戶擴及權全世界各大企業與品牌，產品包括photoshop、illustrator、Premiere Pro、Lightroom CC、InDesign、dobe XD等。

這家公司擁有相當強的護城河，不過是過去銷售傳統銷售套裝軟體，到成功轉型成訂閱經濟公司，都擁有非常優異的營運表現。自2012年5月，Adobe(ADBE)首次推出了Creative Cloud的訂閱服務，一開始雖然不受到市場投資人的肯定，但是時間證明了公司的遠見，在2015年營收爆發，達到雙位數的成長，也為股價注入強心針，近五年股價漲幅達440%。

用財報狗最新的美股功能，讓投資人從公司的財報面去檢視，是否可以抓到這一波高速上漲趨勢？

依照我的研究習慣，會按照下列幾個項目來觀察：

1. 營收成長率
2. 獲利能力
3. 現金流表現

成長股的評估首重的還是公司營收的成長率，因為高估值主要包含的是對於未來成長的預期，一旦成長趨緩，在美股這樣的效率市場估值就會快速回調。

觀察Adobe(ADBE)的營收成長率，可以發現2012年到2013年底的營收成長率大幅衰退，就是因為公司開始轉型，要說服客戶買單，還要將一次性的高單價購買，轉為小額分期付款的訂閱費，營收一定會受到影響。

但在2014年開始明顯有好轉的跡象，並於年底已經是正成長。2015年開始營收成長率已達雙位數，股價也有明顯的漲勢，表示市場對於公司的轉型給予肯定。而在近兩年，Adobe(ADBE)也可以維持23%左右的營收成長率，以公司的規模來看已經非常優異，未來仍可靠創新研發與併購整合來繼續壯大實力。

每股盈餘自2012 年每股1.66美元，成長至2019年每股盈餘為6美元，平均每年成長17%。這也是我認為美股最吸引人之處，市場總會獎勵表現好的公司，而趨勢的延續性也相當長！

第二個部分要看的則是公司是否具有護城河(競爭優勢)，能夠維持一定的獲利能力。軟體行業的毛利率一般來說都非常高，不過為了吸引更多的用戶訂閱，所以錢都是花在行銷、廣告與管理上，營業費用相當高昂，往往一個不小心花太多，還有可能導致虧損的狀況產生。

Adobe(ADBE)沒有這樣的問題，公司的成本控管也相當優異。先看毛利率的部分，多年以來都維持在85%以上，而營業利潤率也是在2013-14時短暫下滑，後來就開始逐步改善，到目前可以維持在30%左右的水準，稅前與稅後淨利率也保持穩定。

轉型為訂閱制後，營業利潤率仍可持續提升，與訂閱制的商業模式也有相當大的關係。原本以專業使用者為主，但訂閱制也吸引了許多一般需求的用戶，愈多對於公司來說愈有利，建立起網絡效應。

另外很重要的一點是轉為訂閱制後，就不需要在經銷商鋪貨，消費者直接到Adobe的官網上就可以訂閱軟體，省下許多中間成本，大幅節省了過去的營銷費用。

最後則是現金流的表現，轉型為訂閱制後，由過去的一次性收費，轉變成穩定的經常性收入，對於像Adobe(ADBE)這樣的訂閱經濟公司來說又擁有的另外一項優勢，就是「穩定的現金流」。

由於公司可以根據許多指標來衡量未來收入與現金流的穩定性，也讓它們可以提前規劃資金的用途，更彈性與高效的進行研發、投資與併購，為公司帶來更多的成長。

公司自2012年起營業現金流是持續成長的，公司在轉型為訂閱制後，營業現金流更是有明顯的上升。投資現金流則是在2018年時收購電商平台Magento與自動化行銷軟體Marketo而有較大幅度的流出，在當年也提高舉債額度因應較大的支出。自由現金流則是營業現金流扣出資本支出的數字，可以明顯看出Adobe(ADBE)的資本支出需求並不，完全就是仗著輕資產優勢翩然前進的代表。

在自己比較了公司的三個主要的面向後，基本上可以確認Adobe(ADBE)這間公司的成長性、競爭力與安全性，是一間值得長期投資的好公司。

不過我也看到財報狗網站有「股票健診」的功能，可以用來跟自己的判斷做一個重複確認。

首先是地雷股健診，評估指標包括現金流、應收帳款周轉天數與存貨週轉天數。Adobe(ADBE)的評分基本上是滿分，因為公司是沒有存貨的。

定存股健診沒通過，因為Adobe(ADBE)本來就不是走這個路線，公司沒有配發股息，剛好也省去的美股投資人最在意的30%股息稅，但是資本利得這部分就沒得挑剔，是近幾年的大成長股。

也因此成長股健診給了滿分！衡量指標包括毛利、營業利潤率與淨利率都輕鬆達標。（雖然財報狗這邊年增率只給大於0就達標對美股成長股來說好像太簡單）

便宜股健診就0分，對於股東來說絕對是好事！因為持續成長的好公司，在美股價就是會持續上漲，市場給公司的估值建立在未來的成長，所以還是要記得追蹤每一季的成長率，才有辦法辨識出公司的營運狀況。

最後，投資人可以用財報狗的估值指標來衡量目前股價。由於成長股用本益比來估值不是很適合，最好是可以參考股價營收比。財報狗雖然沒有這個數字，但是我覺得可以利用「關鍵指標」的「彼得林區評價」做為參考。

彼得林區也是偏好投資於生活中常見的成長股，在現在很多科技軟體股，都是我們日常生活中常接觸的公司，加上Adobe(ADBE)的盈餘相當優異，負債也不高，幾乎都符合彼得林區的選股原則。

觀察過去的走勢，以價格低於趨勢線時作為買進參考。也可以從圖中發現，目前的股價確實是偏高了，如果你是剛加入美股的新手，或是想要買進這家公司的股票，不妨耐心等待一個更適合的進場機會！提供給大家作為參考。

#財報狗網站可以查詢美股囉
#最有效率分析美股的財報網站

上周有一位粉絲?(我一直不是很喜歡粉絲這個名詞，有種上對下的感覺，有什麼名詞可以代替啊)，OK 回來主題，他很積極的找我，有財報的問題想要和我交流，於是在我的部落格留言、又寄信到我的信箱、也私訊粉專，只差沒有來我家找我而已XD
　　　
看到他那麼積極，於是針對他的提問，我也花了 1、2 小時整理資料， Step by step 每一個步驟都很詳細的說明，包括財報第幾頁之類的，他也很可愛一直要付費給我，只是我還沒有思考過，便請他捐款給流浪狗協會，他也真的履行承諾。
　　　
對我來說，幫助他人是一種成就感，從中也會學到更多，對他來說，多學到財報知識，對社會來說，多一份貢獻金。三贏的局面。
　　　
#知識有價收費沒錯
#所以不要因此去抵制有收費的專家

＃美股投資 #新手 #為什麼想投資美股 #怎麼學習的 #基礎美股知識分享

影片快速導覽：
00:00~01:03 為什麼開始學習美股
01:04~01:28 學習美股的態度
01:29~01:41 推薦免費美股學習的網站與YTer
01:42~結束 選擇美股的原因、美股劵商推薦、收費、稅金與領回等基本事務

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以前拒絕學習投資，但去年因為疫情身邊很多朋友都因此失業，讓我真的覺得好像不能再靠單一收入了，不過這部影片著重心路歷程XDDD

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影片中提及的學習前輩：
1.慢活夫妻（價值投資）：
他們也是 BOS 的學生出來的，整理的內容是以價值投資為主。
2.財報狗 ：
這有被 BOS 的修禾公開推薦過，台灣可以參考的數據平台，他們其實也有 podcast 但收音和講話步調真的不是我的菜，所以我沒在聽，哈。
3.市場先生 ：
佛心整理超多懶人包，我一開始對很多專有名詞都聽不懂，都是透過市場先生的解釋，再更瞭解的！大推！
4.股癌（podcast）：
我很喜歡聽他的觀點，覺得他對美股的想法非常一套自己的邏輯性，而且講話超好笑，適合想要放鬆時聽，偶爾也會從他的節目中獲得一些投資靈感和想法，而且他也是很講求分散風險的人哦。
5.投資好朋友 BOS 價值投資 ：

這半年來我除了線上課程外，也上了 BOSS 和 ATOM 選擇權的課，好奇我的更多心得可以私訊問我！我每次上課都覺得非常有幫助，而且社團裡面的人都超熱於分享，我還跟 ATOM 的同學組成讀書會每個月都會選股視訊會議討論熱血啊！

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