【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4：為什麼不該拿學校教的東西來投資？只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了！(財管篇)
🎙️ Podcast 連結：https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28

🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow，折現現金流)。在投資領域裡面，除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。

以下我們列出大學通常會教的課程內容，並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。

🔖 1) DCF (Discount Cash Flow，折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100，那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現，來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方，若折現率為 10%，那麼一年後的 $100，現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變，若是你預期將在 5 年後收到 $100，那麼在同樣 10% 的折現率下，這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念，你就可以從商學院畢業了。

🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了，然後呢？」的分析，財金教授很熱情的在教這些給學生們，但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆：答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測，你只會想要透過對於未來的預測而投資，而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。

🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model，CAPM):
CAPM 的概念很簡單，這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小)，這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品，但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯，比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量，即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。

🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了，你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起，算出資本成本 (cost of capital)。比如說，如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務，權益的資金成本為 4%，債務的資金成本為 2% (稅率為 20%)，那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC，並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。

🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是，將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起，可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中，儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。

🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西，Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜，但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」，相對於追求更高的報酬，更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。

🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是，「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者，並不會改變權益持有者的價值」。

🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新，所以它可能會有非常多種不同的結果，因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念，與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如：營收、獲利率和現金流等)，實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設，比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性，來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。

🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說，該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」，因為價格應該只會對新的資訊有所反應。

#各項細節於全文中

算一算我從2006年買進第一張股票，至今也已經滿15年，一路走來經歷了無數大大小小程度不一的股災，過程中透過看書自學及累積實戰經驗，悟出一套屬於自己的成長股投資心法，並創造長期穩定的投資績效。

對於所有主動型投資人而言，最重要且唯一的目標，就是創造長期打敗大盤的投資績效，以及不管多空行情都能持續在市場上屹立不搖的能耐，如果你和我一樣以此為目標，那麼我認為需要具備三個條件，選股、資金配置、心理素質，缺一不可。

首先是選股，當我們採取主動選股策略時，一開始必須先學會的就是選好股，尤其是成長股投資人，選股能力的好壞直接反應在你的投資績效上。

選股的範疇非常廣泛，從如何挑選潛力股、運用選股公式計算合理進場價、成長股的質化分析、到何時該獲利了結與停損出場等，都包涵在選股策略的範圍內。

除了選對股外，找到適合自己的資金配置也是同等重要，因為如果你選到好股票，卻沒有搭配正確的持股比例，往往無法有效放大獲利，而對於成長股投資人而言，選擇集中持股才是加速獲利增長的不二法門。

雖然持有一籃子股票很難創造高報酬，但過於集中持股或是過度使用財務槓桿，也會讓自己曝露在高度風險下，因此持股檔數及資金配置比重的拿捏，是一門很重要的學問。

很多投資人把重點放在選股，卻忽略了資金配置的重要性。即使是巴菲特也不可能每一次出手都能獲利，偶爾也會有看錯的時候，但不能因為一次做錯，就葬送過去好幾年來所累積的獲利，這些年我看過不少選股相當有水準的投資人，卻因為過度自信誤踩地雷而功虧一簣。

簡單來說，資金配資做得好，可以讓你在多頭行情時放大獲利，然後當空頭市場來臨時，能夠降低你的投資損失，長期累積下來，投資績效自然領先大盤。

除了懂得選好股，做好資金控管，最後是心理素質。想成為市場的常勝軍，需要培養強大的心理素質，但根據我在股市的長期觀察，這確實也是一般投資人最大的罩門。

很多投資人在多頭行情時或順風時，迅速累積不少獲利，但一旦遭遇空頭行情大幅崩跌、或是市場及個股的走勢不如原先預期，會因為忍受不了帳面虧損而導致恐慌情緒蔓延，而把過去好不容易建立起的投資觀念拋在腦後，而做出完全相反的動作。

也有不少投資人因為市場的樂觀氣氛，看著股票不斷上漲，受不了想要快速賺錢的誘惑，也不管股價已經大幅遠離價值，一股腦把資金全部投入，結果就是套在高點。

培養強大心理素質的方法，第一步是先認識自己的性格，每個人的先天條件不盡相同，有人沉著冷靜、有人熱情衝動、反應在投資上，結果就會有極大的差異，因此投資人首先要做的，是先了解自己的性格，並先學會管理自身情緒的能力。

接著是建構合乎邏輯的投資觀念，我們不需要倉惶的出脫持股，是因為我們掌握其它人所不知道的事實，當你非常確信目前下跌是短暫因素，就不會被市場的恐慌氛圍所影響，而做出錯誤的判斷。

所有投資人都害怕虧損，我也不例外，股票有漲有跌，如果跟隨市場起舞，最終將難逃被割韭菜的命運。我們之所以敢在大跌時進場，憑藉的是投資知識與邏輯，只要公司的獲利不斷成長，股價自然會持續上漲，強大的心理素質是建立在正確的投資觀念上。

有好的選股能力，沒有正確的資金配置會讓你功虧一簣，有正確的資金配置，卻沒有好的心理素質，也無法讓你在投資路上走的長久。選股、資金配置、心理素質三者的關聯性環環相扣，缺少任何一項都會讓你的投資計劃破滅，對於想追求自由人生的你，投資最重要的三件事，你必須要懂！

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※圖為新北市民懷念之前的早餐時光

【有系統達到財務自由】

首先，「你不理財，財不理你」，有些人認為自己沒有理財的需要，因為自己根本沒有財，那又為何需要理呢？

等到自己有財後，才理會都不遲。這類人將造成一個「雞先與蛋先」的矛盾，而最後的結果，就是一直沒有財。

除非是富二代，否則大家都是由零開始，而最初的收入更是有限，故理財只能由點滴著手。最基本的公式就是收入大過支出，那怕是不多，都希望每月能儲1、2千元，有些人看到錢這麼少，就會問一句「為甚麼要理財？」

的確，這句問題問得最多的，就是沒有錢的人，若果不想自己一直沒有錢，就要去學理財，點滴也可慢慢累積。養成習慣，之後再加大力度，無論是提升收入，還是控制支出，都是不能忽視。

在這個理財過程中，會不斷提升我們的理財能力，同時，我們亦要更主動學習，多看書及上課程，增加自己的理財知識。

--漸漸就能累積財富--

過了一段時間後，相信已能累積了基本的財富，理財的作用更為增大，而如何將這些財富合理增值，就是相當重要的課題，因此學習投資知識將是重點的學習，因為在複利息的原理下，這會令多年後的財富相差很遠。

到有一定的投資知識與經驗，再加上不斷儲蓄令資本加大，錢搵錢的威力開始驚人，財富增值的速度將愈來愈快，因理財而得的財富將成為主軸。當然，這不是一朝不夕的是，要長時期學習及持續去做，慢慢你就會知道理財的威力。

當你已累積相當的資產，這些資產已能產生相當的現金流，例如租金收入、股息收入、利息收入等，令到被動收入不少，並遠遠超過日常的開支，這時甚至可以進入「不去」理財的狀態。

--財務上的自由--

首先，由於被動收入已遠遠多於支出，錢根本不斷地自動流入，不用為此而操心。另外，財富當增加到某個程度，會不斷自行膨脹，持續增值。

去管理或許有更好效果，但就算不理會，財富也能自我增值，並不斷產生持續的現金流，想阻止都阻不了。而這就是財富的最高境界，財富自行增值，單是消費其產出的現金流，已經是花不完的狀態！

當然，要進入這狀態的確不易，往往要付出較多的努力，以及要更有理財知識才做到，要成功就要立刻開始理財。

雖然這狀態是大家渴望做到，但就算做不到，理財仍是十分有用，因為這會令我們往後的財務愈來愈輕鬆，而理財的重要，正正是為著將來的輕鬆而做，今天不去接受即時的回報，去換取將來更大的回報，這就是理財的功用。

10月22日前後に、株価大暴落する裏話　中国の恒大集団の問題以外にも、アメリカ経済が崩壊するかもしれないデットシーリング問題や、ウラン関連株の爆上げと世界戦争リスクなど、超ヤバい問題だらけ！？　その時は日経平均も大暴落します

アメリカ連邦政府の債務上限問題「デットシーリング」とは？　議会予算局（CBO）やイエレン財務長官も、「資金が10月22日頃には底をつく」と警告している

しかし、上院では共和党が債務上限の引き上げに反対している

バイデン政権の財政支出は、リーマンショック後の金融支援や大恐慌後のニューディール政策よりも多く、史上最大規模となっている

ウォールストリートジャーナルは、「ウラン関連株が新たなミーム株となっている」と報じた

ウラニウムが注目されている「表の理由」と「裏の理由」とは？

アメリカとイギリスとオーストラリアの「AUKUS」（オーカス）について

現代の戦争において、原子力潜水艦が超重要な理由とは？

フランスが怒っている裏の理由は、フランスのロスチャイルド家とイギリスのロスチャイルド家の争いだった！？

戦争が起こった場合、株価は暴落するのか？　それとも、爆上げするのか？解説


株価大暴落は止まらない、恒大集団の超ヤバい裏話２つ【裏にいる中国支配者とは？】日経平均暴落と中国版リーマンショックとジャンク債
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