沒有大資金行情，新興市場報酬率要下修

演藝圈最近傳出，有位知名主持人投資兩檔基金大賠1000多萬元。報導說，該位名主持人透過1家外商銀行理專建議，2年前，開始每月扣款兩百萬元，定期定額投資貝萊德世礦、匯豐印度2檔基金。結果，世礦過去1年大跌35.18%，匯豐印度近1年最多也虧-38%，帳面損失起碼超過3成，於是決定減碼，轉向投資房地產。

看到這則消息，我們不是要探討此消息是真是假，而是如這是一個真實的案例，捧到這種情況我該怎麼辦？我的第一個想法是，每個月扣款200萬元定期定額，投資金額雖大，但沒有不對。問題是在高點進場，卻在低點賠錢時不繼續扣款，由於兩年投入4800萬元，BASE這麼大（指投入本金），現在停扣，以後要拉回來就很難了。如果能繼續扣款下去，再一個景氣循環，只要有一點回春，不就賺錢了。因為世礦淨值現在這麼低，應該繼續定期定額攤平成本，一旦終止，就套牢了。

定期定額最大的忌諱就是停扣，這邊要跟大家分享的的觀念就是：就算你很有錢，但是沒有勇氣跟膽識長期定期定額投資下去，一樣會賠錢、套牢。

我相信，很多有錢人的能力一個月賺兩百萬綽綽有餘。問題是定期定額投資基金要賺錢，不是看你有沒有能力一個月扣款投資兩百萬，而是要看你有沒有勇氣在投資賠錢時繼續扣款，往下攤平成本，要賺錢，勇氣很重要！

再深入一點思考，如果一開始，一個月只做3萬元，現在會不會有勇氣繼續攤平？一定有，可是金額一下拉高到200萬元，就要有無比的勇氣才能繼續下去了。另外，當初他為什麼敢一個月投200萬？我想，很簡單，因為身邊的人都在談論這支基金，看別人賺很很多，自己心癢也想去做，可是當大家賺很多、感覺很好的時候，通常都是在高點。雖然定時定額從高點開始扣款是沒有問題的，可是你必須面臨一段行情下滑的過程，如果你有辦法持續扣款，才能達到最後的贏家。

所以只要勇敢地繼續定時定額扣款下去，最後肯定是大贏家。隨便試算一下，2年投入本金4800萬，只要賺10%就480萬了，因為投入的BASE夠大！如果再繼續支撐兩年等行情回來，本金就是9600萬，賺10%就好，那是960萬，上班族要賺多久啊！

這中間的過程當然會很痛苦，因為金額太大，金額越大、賠錢還要繼續投資，心情一定更痛，就看你有沒有辦法承受。所以，我常講，要量力而為，這不只是指金錢，還有耐心，定期定額投資基金要賺錢，你得要有耐心去等待市場回春。

有些人覺得貝萊德世礦淨值波動很大，因此不敢碰。我卻最喜歡做波動大的基金，且投資一個自己可接受的金額。因為基金波動大，你一個月只丟3000元進去，到最後要賺錢，當然可能不夠多，那就要去衡量，你是要賺3000元還是30000元。賺越多越好大家都知道，但是投資風險你到底可以承受到多高？自己要去測試。

另外，也有人擔心，現在世礦或新興市場基金都不好了，我覺得這樣的看法也不盡然，而是大家應該要對新興市場重新設定報酬率。新興市場從2003年到2007年為什麼可以漲那麼多？最重要的原因是那波叫大多頭行情，在大多頭行情中，本就新興市場的漲幅較優，因為經濟改善的進步幅度大，所以大漲，在新興市場大漲後才跟著拉動礦業大漲。所以只要遇到大多頭行情，那些平常體質不是很好的市場反而會漲最多，每個新興市場股市在那段時間都翻了好幾倍。

大家對新興市場可以漲好幾倍的回憶，在2009年新興市場復甦時又漲了1倍，可是2009年有看到大多頭行情嗎？沒有，為甚麼可以漲一倍，因為那叫做大資金行情，因為2007年景氣到最高，利息水準也達到最高，2008金融海嘯時，各國政府在最短時間內大幅降息，利率從最高突然降到最低，資金行情一定很大，所以造就2009那波新興市場出現大漲行情，這兩波大漲的原因是不一樣的。

2009年之後還有大多頭行情嗎？有大資金行情嗎？都沒有了！雖然現在各國央行有降息，可是降息幅度都沒有2008年那波大，所以沒有大資金行情。但是，不代表世礦死了、新興市場死了，不要這樣想。而是你不能再期待新興市場基金1年給你50%~60%的報酬率了，要向下修正預期報酬率。

圖：貝萊德世礦過去1年淨值最多下跌41%
(最高89 最低51.9)
圖請參考穩瑩顧問公司網頁 蕭老師基金教室