將於七月招募『台籍乘務員』！

中國東方航空集團公司（以下簡稱東航集團）是以原東方航空集團公司為主體，兼併原中國西北航空公司、聯合原雲南航空公司組建而成，是國務院國資委監管的中央企業，我國大三骨幹航空運輸集團之一。
東航集團總部設在上海，英文全稱：China Eastern Air Holding Company，英文縮寫：CEAH.。註冊資本25.58441億元人民幣，截止2015年底，東航集團總資產為733億元人民幣，從業人員超過5萬人，運營由500餘架客貨運飛機組成的現代化機隊，平均機齡不到7年，航線網絡通達全球179個國家、1057個目的地，每年為全球近9300萬旅客提供服務，旅客運輸量位列全球第七大航空公司。作為天合聯盟成員，“東方萬里行”常旅客可享受天合聯盟20家航空公司的會員權益及全球630間機場貴賓室。集團經營業務包括：公共航空運輸、通用航空業務及與航空運輸相關產品的生產和銷售（含免稅品）、航空器材及設備的維修、航空客貨及地面代理、飛機租賃、航空培訓與諮詢等業務以及國家經營的其他業務。 作為集團核心主業的中國東方航空股份有限公司是中國民航業內第一家上市公司，於1997年分別在紐約、香港和上海的證券交易所掛牌上市，為建立現代企業製度，實施大集團、大公司戰略打下了重要基礎。
東航集團旗下共有17家投資公司。經過幾年來的調整優化和資源整合，基本形成以航空食品、進出口、金融期貨、傳媒廣告、旅遊票務、酒店集團、機場投資等業務為輔助的航空運輸服務體系。
“十一五”期間，東航集團主要目標是：實施以樞紐戰略為核心的發展規劃，建設以上海為軸心的中樞網絡運營模式，積極構建航班波，完善航線網絡結構。形成上海為客運、貨運樞紐，昆明、西安、武漢為區域樞紐，立足國內、輻射國際的航線網絡佈局，覆蓋北美、南美、歐洲、中亞、南亞、東南亞、北非、南非及澳洲等地區。

台灣的ETN已經在2019四月30日首度掛牌，總共有十支標的。有七支在證交所掛牌，三支在櫃買中心掛牌。

ETN是Exchange-Traded Notes的縮寫。台灣譯為”指數投資證券”。

什麼是Notes?

Notes是一種債券。譬如中期美國公債，英文就叫 Treasury Notes，簡寫為T Notes。

Exchange-Traded，意指這種債券是在交易所掛牌買賣。

但這種Notes，又跟一般債券很不一樣。

一般公司發行債券，是承諾給予投資人一個固定的票面配息。譬如債券面額1000元，每年給予投資人50塊錢的配息。票面利率5%。

ETN不是這樣。ETN通常是承諾給予投資人，某個指數的報酬。

譬如”凱基台灣500N”，它承諾給投資人的是”台灣上市500大報酬指數”的成果。

持有ETN，投資人是希望拿到某個指數的報酬。
ETN未投入指數成份證券。ETF會實際持有指數成份證券。(註1)

譬如你持有價值10萬台幣的”凱基台灣500N”。這十萬台幣，不是投入台灣市值前500大公司的股票。你是持有價值十萬的債券。而這張債券的發行者承諾給你指數的報酬。

但假如你持有價值10萬台幣的0050 ETF，那麼你等於是持有價值10萬台幣的台灣前五十大的公司股票。

ETN有信用風險。

假如ETN發行業者倒閉，那麼ETN價格會受到嚴重影響。

在美國，ETN是由投資銀行發行的。在雷曼兄弟倒閉後，該公司發行的三支ETN，每一塊美金只能拿回兩分。

也就是說，ETN的每天的價位波動，不僅與目標指數的起伏相關，也會跟發行者的信用狀況相關。

在台灣，ETN是由券商發行。假如某ETN發行券商出現嚴重負面財務消息，你會看到ETN價格跟著下跌。
ETN費用可能比ETF高

譬如”凱基台灣500N”，每年的成本是0.9%。那麼就註定每年至少會有這個幅度的落後。

“元富新中國N”則有高達1.7%的費用。這是可以跟高費用主動型基金匹敵的費用率。

ETN在新聞稿與宣傳文件中常被宣傳成”沒有追蹤誤差”。這個說法被過度引申，講成投資人透過ETN可以完整得到指數報酬。

這是一個錯誤看法。ETN仍有成本。

而這個成本可以這樣看。買進”凱基台灣500N”這支ETF，你每年交0.9%給ETN發行商，取得代表台灣股市前500大的公司股票的整體報酬。發行商可以把這些錢投入每年內扣總開銷約0.44%的台灣50ETF。

台灣50指數跟台灣上市500大指數，報酬率長期下來很可能會近似。(除非出現台灣中小型類股報酬，長期與大型股不同的狀況。)

也就是說，這形成對業者的”套利機會”。每年可以用你的資金賺到0.46%的錢。

既然這樣，投資人何不直接去投資持有現貨，而且費用還比較低的台灣50ETF呢?

大多一般投資人需要的投資策略與金融市場，其實都已經有運作良好的ETF可以使用了。

真的很特異的市場區塊，很少見的策略，投資人有必要投入或使用嗎?

真的要投入，有必要承擔ETN的這些缺點嗎?

這都是投資人需要考慮的重點。

(完整的表格與討論，請見今天的文章:https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/05/etnexchange-traded-notesetn.html)

【偽英文】《惡魔財經辭典》

解開金融束縛，還你財經英文原形。

「這本《惡魔財經辭典》幫忙剝去「華爾街行話」所鋪設的幻象，將「資本母體/資本烏托邦」轉譯回你我能解的「原始碼」，重新取得解放的力量！」── 難攻大士／網路評論家


〉dog n. 狗，狗股
華爾街動物園裡最討人厭的動物。dog是指老是不漲的股票，只聽得懂down（坐下，下跌）這個指令。股市裡每支dog一開始都很好玩，但是到最後管你是bull（牛市）還是 bear（熊市），它們都會反咬幾口。發明 「如果需要朋友，就去養隻狗吧！」這句話的人，一定不熟悉華爾街的犬科動物。


〉execution n. 成交，處決
執行死刑把罪犯處決，亦指證券商成功執行客戶買賣下單。
＊ 證券商表示，雖然都是用 execution 這個字，但這兩個意思絕對沒有關聯。


〉IPO n. 股票首次公開上市
也就是一家公司的股票首次公開出售，賣方是對該公司無所不知的股東，買方是對公司一無所知的一般民眾。一般來說，IPO 發行時一定會對外部投資人宣稱，這是加入一家前景看好的企業的好機會。然而，IPO 對賣股的內部人士更是個大好機會，因為大肆宣傳可以讓股價大漲，他們就可以大撈一票。

＊因此，更精確來說，IPO這個縮寫的意思應該是 insider’ private opportunity（內部人士私人的機會）、imaginary profits only（獲利只是想像）以及 it’s probably overpriced（價格可能太高了）。


〉junk bonds n. 垃圾債券
投資評等不合格的債券，現在大多改稱之為 high-yield bond（高收益債券），比較好聽但比較不坦率（candid）。

＊很多投資人買進垃圾債券是基於一個垃圾論點（junky argument）：高收益不必承擔高風險。


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