【當日沖銷】
各位同學好，我是祁明。今天的星期五民商法教室(雖然已經星期日XD)，要來跟大家談談當日沖銷的議題，此部分實務上已有若干違約不交割的案例出現，值得同學留意。

所謂當日沖銷，係指投資人於同一營業日，委託買進與賣出同種類有價證券成交後，就同種類有價證券相同數量部分予以互抵，按買賣沖銷後差價辦理款項交割。舉例來說，小明於5/7日開盤後沒多久，以26元價格買進友達股票一張，並於同日收盤前以28元價格賣出友達股票一張。則小明於當日就現賺2000元(2元X1000股=2000元)，即便扣掉手續費之後還賺了1000多元。

目前，當沖交易有兩種方式，「融資融券當沖」及「現股當沖」，但現股當沖卻有可能造成違約不交割之問題。但究竟何謂融資券？何謂當沖交易？何謂違約不交割？就請同學自行參考網誌連結之內容：

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【考試必須會】
1、現行違約不交割之防護機制

事前：證券商KYC(認識你的客戶原則)
證券商應恪遵認識你的客戶原則(Know your customer rule)，了解客戶之狀況，提供適當之服務。證券商管理規則§35亦規定：證券商受託買賣有價證券，應依據前條之資料及往來狀況評估客戶投資能力；客戶之委託經評估其信用狀況如有逾越其投資能力，除提供適當之擔保者外，得拒絕受託買賣。
事後(民事)：交割結算基金之賠付機制。

2、「違約不交割」動用刑罰之評析？

有見解認為本款應予廢除，其理由在於，證交法§155Ⅰ①之文義上包含無主觀惡意之情形，有架空民事債務不履行規定，並有違背刑法謙抑性之虞。建議本款應刪除，於刪除前應採限縮解釋，限於惡意(即事前明知無法交割或具未必故意)違約不交割之情況方以刑罰相繩。

3、惡意違約之不法意圖？

立法理由：「本款之立意係為防範惡意投資人不履行交割義務，影響市場秩序，至於一般投資人若非屬惡意違約，其違約金額不致足以影響市場交易秩序，不會有本款構成要件該當，自不會受本法相關刑責之處罰。」故有實務見解認為，違約不交割罪，其立法意旨係為防範惡意投資人不履行交割義務，影響市場交易秩序，倘非屬惡意不履行交割義務，自不該當該款之罪。此見解值得贊同。

#星期五民商法教室45

為增加證券商發行ETN避險操作彈性、加強證券商徵授信的品質，金管會證期局副局長郭佳君9日公布證券商管理規則修正草案，明定券商得因發行指數投資證券（ETN）避險需要，借券或融券賣出標的證券，且不受相關賣出價格限制，另外券商徵授信時除了查客戶負面信用資料，還可查更多相關資料。

【月旦法學知識庫新上架文獻】
【期刊庫】新增～
1.《月旦刑事法評論》第1期
2.《兩岸金融季刊》第4卷2期
3.《輔仁醫學期刊》第14卷2期
4.《Gout and Hyperuricemia》第3卷2期
5.《嘉大教育研究學刊》第36期……共計25種期刊

【論著庫】新增～
1.《行政事件裁判研究與評析》蕭文生
2.《翻轉教室：理論、策略與實務》黃國禎、伍柏翰等
3.《全球教育》林永豐等
4.《稅法解釋與判例評註第五卷》熊偉主編
5.《都市更新制度模式與法理分析》方瑋晨……共計15本論著

【精選文獻】新增～
1.法學英文：Society of Composers, Authors and Music Publishers of Canada v. Canadian Assn. of Internet Providers, [2004] S.C.J. No. 44.／林利芝
2.導論：民營化時代的行政法新思維／李建良
3.中央健康保險局依法依約刪減健保給付／王富仙
4.網路服務提供者民事免責事由之要件分析／李治安
5.重建“學習”的概念／鍾啟泉……共計25篇文獻

【教學案例庫】新增～
1.《刑事附帶民事訴訟》李木貴
2.《論人體生物資料庫中人體組織之財產權歸屬》吳志正……共計10種講義

【法規】新增～
國際證券業務分公司管理辦法、證券商管理規則……共計22種法規

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