今個星期六的會員直播再次齊齊睇爛片！再度二選一比大家投票選擇，成為左我地的 YouTube 會員，就可以返YT社群投票星期六齊齊睇邊套！

成為 YPR YouTube 會員專享每週獨家內容！
https://www.youtube.com/user/ypowerhk/join

會員們謮到YT社群投票 (得會員見到個投票Post)
https://www.youtube.com/c/ypowerhk/community

2012年夏天我立法院三謮通過《食品衛生管理法修正案》，開放了含安全容許量的萊克多巴胺牛肉進口之後，2013年春天終於迎來了中斷五年的TIFA....

https://view.ctee.com.tw/economic/30331.html
➡️〈工商名家評論報〉一周熱門時事評論、嚴選名家好文https://bit.ly/2UDS3Xo
➡️〈工商財經周報〉周精選國內外重要財經新聞 https://bit.ly/3zZ1Ozn
▌名家評論頻道：https://view.ctee.com.tw/
#台美TIFA #經貿談判 #總編輯精選 #工商財經周報

通膨攀升，聯準會為什麼不會「緊」張

美國經濟結構是以內需為主、就業市場是重要觀察指標

5月4日美國公佈就業市場報告後，鬆了市場一口氣，就業溫和成長，並沒有大幅增加，5月就業增加55.9萬人，低於市場預期的67.5萬人，高於4月的27.8萬人，失率從6.1%進一步下滑至5.8%，美國經濟結構是以內需為主，2020年美國的國民生產毛額 (Real Gross Domestic Product,簡稱GDP)為18.4兆美元，民間消費占國民生產毛額比例69.0%，所以就業市場越緊俏、薪資上漲壓力越大，意味著通膨上升的機率越高，聯準會收回流動資金或升息的機率越高。自2020年新冠疫情發生以來，聯準會把利率降至0〜0.25%的水準，並且實施每個月1,200億美元量寬化鬆(簡稱QE)規模，造成目前聯準會的資產負債表將近8兆美元，在這場資金的派對當中，市場仍在舞池中喝酒跳舞，而聯準會的責任在於舞會狂歡之前，把舞會中酒瓶拿走降溫，以避免舞會失控(避免物價無法控制)。所以就業市場的變化將會影響聯準會態度。對於5月就業變化有幾點分析如下：

第一、 就業變化：5月就業增幅雖然低於市場預期，但仍在成長的軌跡上，並沒有低於預期太多，反而市場害怕大幅成長，招來聯準會關愛的眼神。美國勞動力人口(附註1)在5月是減少5.3萬人，總值在1.61億人上下盤整，如圖1所示，非勞動力人口增加16萬人，新冠疫情發生前到目前為止，勞動力人口減少351.3萬人。有些人認為因疫情關係將使這些人永久退出勞動市場，但有些人認為是因疫情關係暫時離開職場，若是支持永久退出勞動市場，則認為聯準會有機會提早收回資金，若是支持暫時離開職場，則認為聯準會還是會維持寬鬆政策，以等待這些人回到就業市場。我們以2008年次貸風暴的例子來看，當時前聯準會主席柏南克把利率降至0〜0.25%，且實施QE政策，勞動市場才從2009/12的低點反覆走勢，直到2012/09才回到風暴前的水準，在勞動市場穩定回升下，2013/05柏南克才暗示縮減QE，2014年開始縮減QE，2015年底才開始升息。

第二、 就業結構：5月非農業部門，產品部門(Goods-producing)就業僅增加3千人，製造業增加2.3萬人，但被建築業減少2萬人所抵銷；服務業(Private service-providing)增加48.9萬人，其中休閒及餐旅業(Leisure and hospitality)增加最多29.2萬人，連續四個月增加，平均每月30幾萬人，之前受疫情影響，美國向失業的人提高每週補助金額，但在疫情逐漸緩和下，各州陸續宣佈停發疫情失業救濟金，顯示美國經濟逐漸重啟，在未來就業可望加速成長。

第三、 政策解謮：5月就業市場溫和復甦，6月17日聯準會將召開利率決策會議，預期將會維持利率0〜0.25%不變，且每個月1200億美元QE規模不變，其中800億國債、400億機構抵押擔保證券 (MBS)，但市場關注7月8日將公佈FOMC會議紀錄，是否進一步釋放「調整購債計劃」，由就業成長軌跡來推測，Q3就業有機會穩定成長，預期聯準會將於Q4時宣佈縮減QE，而開始執行縮減QE規模市場預期有機會落在2022年第一季，如表1所示。

近期短期美元流動性過剩、金融指標呈現寬鬆

雖然4、5月消費者物價指數呈現大幅飆升，但在市場上產生矛盾的現象，一方面憂心通膨的壓力，但另一方面美元流動性過剩，聯準會隔夜逆回購量(附註2)持續攀升，主要是為了不讓短期利率跌破到零以下，目前聯準會官方的利率訂定在0〜0.25%，以聯邦資金有效利率(附註3)走勢來看，6月10日來到0.06%的低點，而3個月美國國庫券殖利率也來到0.0127%，5月份大都在零附近游走，顯示聯準會一方面實施QE政策，但另一方面為了保持短期利率在零以上，不得不在市場上實施逆回購回收過剩的資金，所以即使聯準會在5月20日公佈會議紀要「將要調整購債」，10年期公債殖利率反而沒有因此而上揚，卻呈現下滑的趨勢，指標跌破1.5%來到1.45%。即使市場預期通膨指標走高，如圖2所示，在市場資金過剩的情況下，10年期公債殖利率依然呈現下滑。

雖然這次聯準會暗示「將要調整購債」，並沒有造成資產價格的變化，但未來總有一天資金的派對將會結束，一旦結束預期會對相關資產造成變化(附註4)，過往的經驗雖然不能完全複製，但仍有參考的價值，所以金融環境寬鬆與否對於市場相對重要，如圖3所示，反應黑天鵝事件對於金融市場的影響，若此次市場已經對縮減QE規模了然於心，自然不會引起市場大幅的波動，否則就是市場對於聯準會放水速度減慢這件事情，漫不經心、反應遲鈍。

不論如何，我們還是要觀察黑天鵝事件對於金融市場的反應，當經濟處於擴張期，如2011年8月因美國債務上限之爭，最後被國際信評公司標普調降債信評等，將長期債信評等由「AAA」調降至「AA+」、展望「負面」、2015年8月人民幣匯改，人民幣突然大幅貶值，造成市場動盪，2018年底聯準會把利率拉升至2.5%，10年期公債殖利率一度衝高3.0%以上，加上美中貿易戰不確定性，所以在這些事件期間，美股S&P 500指數平均跌幅約15%，而2018年底事件對股市衝擊較大，跌幅將近2成。但當經濟處於收縮期，如2008、2020年期間，則股市調整的幅度將會更大。依目前的分析(附註5)，經濟仍處於擴張期，故所要觀察的是聯準會宣佈開始減緩資產購買時，對於金融市場是否會產生緊縮的現象，歷史不必然重演，但也是我們重要參考的依據。

------------------------
附註：
1. 勞動力人口：係指15歲以上可以工作之民間人口，包括就業者及失業者。
2. 聯準會隔夜逆回購量：由於市場資金過剩，聯準會透過公開市場操作，賣出債券給金融機構收回資金，以控制利率在某一個區間。
3. 聯邦資金有效利率：聯邦資金利率指美國銀行之間的隔夜拆借利率，由於銀行間拆借利率由市場供需決定，所以當聯準會設定目標利率之後，通常通過公開市場操作，來維持所設定的目標利率，而該利率即為「聯邦資金有效利率」。
4. 有關聯準會縮減QE規模可參考「美國聯準會想縮減量化寬鬆規模，可能對市場造成什麼影響?」一文。

5. 有關經濟擴張與縮收的研判可參考「如何掌握投資市場環境的趨勢」一文。

另外，本次介紹的ETF是與目前最熱門的氣候變遷、淨零碳排的議題有關，不論是中國或美國，都在追求碳中和，而什麼產品是最符合這個議題，請點入以下連結閱讀：
ETF養錢術$299：https://pse.is/3hhkb3

一天不到10元，每周讓你了解全球重要經濟議題，運用ETF，增加你的財富。

#楊世光 #楊世光在金錢爆#金錢爆
00:00《楊世光在金錢爆》每日更新，帶給您最及时的全球經濟分析和財經解讀！想看懂經濟，看懂國際趨勢，看懂財經新聞，看懂A股美股，學習財經金融投資知識，關注我們✨
04:08 美股大跌 道瓊跌超900點 為什麼？
11:55 跌破頸線，美股進入行情末端
14:40 已經有市場正準備跌破疫情低點
17:00 歐洲怎麼了？新冠還是來了！
20:47 美元的變化
26:30 美元、人民幣、澳幣、加幣
30:58 商品市場一覽

👉成為金鐵桿，收看每日會員獨享專題👈
👉👉https://www.youtube.com/channel/UCrm095p7ZHRS1njmQ1wkgCg/join 👈👈
*注意只有金鐵桿及以上等級才能收看每日獨享專題

記得打開頻道鈴鐺🔔 光速接收金錢爆資訊
#楊世光 #楊世光在金錢爆#金錢爆

上班最後一天，當然要打電動啊，不然要幹嘛??
今天智恩還帶了十組數位寫真集序號
小編不定時會丟序號在聊天室喔!!!

請各位先申請好 尖端BookWalker會員!

輸入序號方法如下

1.前往BokoWalker網站申請會員
https://www.bookwalker.com.tw/

2.申請會員成功後，在首頁點擊右上角【個人專頁】

3.在個人專頁中，點擊左方的【取得贈品＆已取得贈品一覽】

4.輸入序號，按下取得贈品

5.在個人專業中，點擊左方的【線上閱謮：購書＆租書一覽】就能跟智恩開心的過新年啦

「電玩宅速配」粉絲團：https://www.facebook.com/tvgamexpress
「網紅攝影棚」節目：https://tinyurl.com/y3hejwb5
遊戲庫粉絲團：http://www.facebook.com/Gamedbfans

**使用自動抓寶練功機械人有風險，謮斟酌使用，請記得訂閱和多多分享**
本影片和您一起Step by Step 完成安裝與設定，並解說設定時，各個選項的意義，並且融合之前外掛的經驗，讓設定更加人性化。

暫時不推薦用哦!!