【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP3：為什麼不該拿學校教的東西來投資？你只要學會這些就不用花大錢去上 ___ 了！(會計篇)
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✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/RlQonteyuo9mfv8Lxd2Y

🔖 各位投資人要謹記於心的是，會計學、金融、稅務等知識都只是投資的基礎，投資有 99% 的時間都應該花在了解一間公司的商業本質、產業狀況和了解自己在公開市場中參與的賽局（誰是你與你對做的對手，為什麼你比對方更有優勢）。這些知識都只是基礎中的基礎，了解這些知識後並不會給你任何投資上的優勢（因為公開市場上的投資人都知道這些基礎知識了）。

🔖 會計學 (Accounting)：在學校，你會學到複式簿記 (Double bookkeeping)、損益表 (Income Statement)、資產負債表 (Balance Sheet)、現金流量表 (Cash Flow Statement) 和成本會計 (Cost accounting)，也可能會在更進階的課程中學到移轉訂價 (Transfer Pricing)。
成本會計和移轉訂價只對那些在大公司會計部門工作的人是重要的，負責這些工作的人會獲得他們應得的報酬。但是對於一般公司投資人而言，這兩個可以說是最沒有用處的知識。

🔖 1. 資產項目 (Assets)
－現金與約當現金 (Cash & Cash Equivalents)：有價證券 (Marketable Securities，市場流動性高的證券) 與現金沒有任何差別，所以有價證券被當成現金與約當現金。

－應收帳款 (Account Receivable)：應收賬款是指企業因銷售商品、提供勞務等業務，應向購買單位收取的款項。應收帳款可以透過 Factoring 來改善現金部位。

－存貨：有許多方法可以來計算存貨，比如說先進先出法 (First In, First Out - FIFO)、後進先出法 (Last In, First Out - LIFO) 和移動平均法，這是一個非常有趣的項目。但你如果你不是從事不良資產投資的話，那麼不用去在意這些不同的方法。

－淨土地、廠房和設備 (Net PPnE)：資本支出 (Capex) 花出去後就會變成這個項目。這個項目可以被質押來獲得優惠利率的有擔保借款。

－無形資產 (Intangibles)：這可以是從軟體資本化得到的商譽 (Goodwill) 或是來自併購行為的商譽。當資產負債表上有這個項目，攤銷 (被當做支出) 不會影響到現金流，所以當你發現一間公司有很龐大的無形資產和攤銷項目時，你應該要去觀察這家公司的 EBITDA 或是 EBITA (因為兩者都是計算攤銷前盈餘)，把這兩個當成產生現金流能力的替代指標會是更好的觀察方式。

🔖 2. 負債項目 (Liabilities)
－應付帳款 (Account Payable)：需要付出去的款項。

－債務 (Debt)：這個項目是從銀行借來的資金或是透過公司發行公司債所獲得的資金。這個項目在計算淨負債時很重要。

－財務租賃 / 營運租賃 (Financial Leases / Operating Leases) ：這兩個項目是否該被歸類成負債是有爭議的。但 Gamma 通常只要這兩個項目出現在資產負債表，就會把這兩個項目當成負債。

－遞延營收 (Deferred Revenue)：這個項目對於 SaaS 公司而言通常是很重要的指標，可以當成在滿足客戶需求前，客戶所做出的訂單，並當成未來的債務。這是一個營收的領先指標，所以追蹤一家公司的遞延營收在預測未來的營收上是很重要的。

🔖 3. 權益項目 (Equity)
－少數股東權益 (Minority Interest)：這是由少數股東所持有的股東權益，這大部分是由母公司所持有。

－股東權益 (Shareholder equity)：這個項目只對一些很看重資產負債表的商業模式才重要（例如：金融機構就需要去注意的數字），因為他們被規定必須要維持一些資本項目上要求。除非你正計算一間公司在清算的情況下會如何 (商業價值是負的)，不然這個項目其實不是很重要。

🔖 你只需要搞懂這些損益表的項目
－營收：每間公司對營收的定義都不同。當你使用一些會用到營收的指標，比如說 EV / Sales 並拿來比較多間公司，你會想要確保這些公司對於營收的定義都是一樣的。打個比方，$ADYEN vs $SQ vs $PTPL 或 $TTD vs $APPS 這兩種比較組合中，它們對於營收的定義是不一樣的，所以在兩個例子中，直接拿 EV / Sales 不會是一個估值的好指標。

#更多內容於全文中

0903紐約時報

*【紐約及周邊地區遭洪水侵襲，造成至少43人死亡】
颶風“艾達”帶來的暴雨持續橫掃街道和地鐵，紐約、紐澤西和賓州仍處於緊急狀態。至少11人在地下室公寓內被淹死，一人困在車中死亡，死者還包括一名兩歲的男童。
https://www.nytimes.com/live/2021/09/02/nyregion/nyc-storm

*【疊加的災害曝露惡劣氣候現實：美國還沒有準備好】
在從路易斯安那州到加州遭受破壞之後，東北部發生的致命洪水顯示了適應氣候變化的局限性。專家表示，情況只會變得更糟。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/climate/new-york-rain-floods-climate-change.html

*【紐約人迎來了創紀錄的降雨，並發出警告：風暴正在加劇】
週三暴雨襲擊了紐約和紐澤西，造成多人死亡，這對氣候變化提出了一個嚴酷的警告：隨著地球變得越來越熱，暴雨傾倒的水比以往任何時候都多，有可能摧毀毫無準備的城市。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/climate/new-york-rain-climate-change.html

*【風暴如何將地下室公寓變成死亡陷阱】
在暴雨淹沒紐約市後，至少有 11 人被發現死在地下室。狹窄的地下室公寓，長期以來一直是紐約市龐大住房存量中，一個普遍存在的現象，也是非法租賃構成的陰暗網絡，通常缺乏基本的安全功能，例如多種外出方式，但卻是許多移民的住所。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/nyregion/basement-apartment-floods-deaths.html

*【美國氣候特使John Kerry訪華，雙邊緊張關係為合作蒙上陰影】
John Kerry和中方代表解振華仍在應對氣候變化問題的具體措施上爭吵不休，中國外交部長王毅也發表了好鬥言論，稱兩國在氣候問題上的合作“不可能脫離”地緣政治緊張關係。持續到週五的會談反映了在拜登政府與習近平打交道的過程中，全球變暖這一議題的不穩定性。雖然氣候變化有促使兩國在發展減排技術上合作的可能，但也是一個紛爭點。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/world/asia/climate-china-us-kerry.html

*【隨著阿富汗援助恢復，喀布爾機場開始正常運作】
阿富汗在塔利班統治下陷入混亂、孤立和貧困的局面，似乎有所減緩，首先是採取了重大行動搶救喀布爾無法使用的機場，聯合國援助的流量增加，以及有消息說國際資金轉移已經恢復到該國。但這些事態發展，並沒有表明外界對塔利班的懷疑有所減少。塔利班仍被視為是伊斯蘭極端分子的強硬運動，其中許多人被列入恐怖分子觀察名單。原本預計塔利班要宣佈新政府的組成，但現在延遲了。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/world/asia/afghanistan-taliban-airport-aid.html

*【塔利班將如何治理？歷史提供了線索】
在塔利班指揮官用槍換取權力的過程中，3800萬阿富汗人只能屏住呼吸，等待他們最近的征服者如何統治。這種不確定性，從華盛頓到北京的外國資本中也很明顯，該組織在1996年至2001年，前一個統治時期的極端主義和殘暴記錄，與其今日的溫和加深其矛盾和不確定性。歷史可以提供一些線索，塔利班，取決於人們如何計算，有點像現代時代接管一個國家的第六個或第七個反叛組織。雖然沒有兩個國家完全相同，但叛軍的統治方式出現了某些模式。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/world/asia/taliban-govern-rebel-history.html

*【阿富汗情勢】
#由於阿富汗人面臨日益嚴重的危機，美國留下了與塔利班合作的可能性。美國及其盟友正在重新調整與現在控制阿富汗的組織的合作水準。參謀長聯席會議主席馬克 A 米利將軍稱塔利班是“一個無情的組織”，但補充說：“在戰爭中，你必須做你必須做的。”
#阿富汗婦女上街遊行，高呼“不要害怕”。週四，數十名女性在西部城市赫拉特街頭遊行，要求獲取更多權利，讓女性進入新政府。雖然塔利班堅稱他們支持婦女權利，但許多人仍持懷疑態度。抗議前一天，塔利班領導人在接受採訪時表示，塔利班政府中不會有女性擔任部長職位。
#自喀布爾撤離後抵達美國在歐洲的軍事基地，已有超過 38,000 名阿富汗人接受了背景安全檢查。美國駐歐洲最高指揮官表示，只有一個人提出了足夠嚴重的擔憂，需要將其移交給當局進行進一步調查。
#資金短缺，無論是合法的還是其他方面的，塔利班都面臨著危機。
#西聯匯款恢復匯款，為阿富汗人重新啟動了一條潛在的金融生命線。
#白宮新聞秘書蕯琪表示，拜登政府沒有考慮減少對阿富汗執政的塔利班政府的制裁或重新開放其進入國際金融體系的管道。
#最後一位離開喀布爾的美國外交官的病毒檢測呈陽性。
#一些急於傷害拜登的共和黨人在從阿富汗撤軍的問題上失敗了。
#在涉及多個政府和組織的艱難逃離阿富汗並在巴黎秘密停留後，Khudadadi於週四參加了東京殘奧會的跆拳道比賽。
https://www.nytimes.com/live/2021/09/02/world/afghanistan-news#dont-be-afraid-women-chant-on-afghanistans-streets-in-protest-against-the-taliban

*【各國政府會正式承認塔利班政權嗎？】
面對該如何與再次掌權的塔利班打交道，各國政府仍在謹慎觀望。為什麼外界都在密切關注阿富汗的未來？要獲得國際承認，塔利班需要做些什麼？這裡是我們的分析。
https://cn.nytimes.com/world/20210902/taliban-un-afghanistan-us/

*【美國外交政策“新時代”：不再尋求用軍事力量重塑競爭對手】
拜登稱將避免動用大量軍隊的地面戰爭，更關注與中俄在經濟和網路安全領域競爭，並側重於使用可以在沒有大量駐軍的情況下發動打擊的軍事技術來對抗威脅。
https://cn.nytimes.com/usa/20210902/biden-defends-afghanistan-withdrawal/

*【超過 80% 的老年人接種了疫苗，但仍“不夠安全” 】
為全國 65 歲以上的人口接種疫苗的努力是成功的案例，但也是強烈挫折的根源，這是發病率最高的年齡組：92% 的人，至少接種了一次疫苗，82% 的人完全接種了疫苗。然而，仍有許多人沒有受到保護。近1000萬老年人沒有完全免疫。這不僅危及他們，而且為冠狀病毒提供了在免疫系統較弱的人體內不斷變異的機會，也可能使第三劑的計劃分佈複雜化。
https://www.nytimes.com/2021/09/02/health/covid-vaccines-seniors.html

*【Covid-19實時更新】
#白宮在呼籲加強全球應對新冠疫情的同時，表示將投資 27 億美元用於疫苗生產。
#在病毒病例激增的情況下，夏威夷正面臨氧氣短缺。根據紐約時報的數據庫，自 7 月 1 日以來，夏威夷一直在與病毒感染和住院人數的最高激增作鬥爭，週二報告的 7 天平均病例數達到 884 例。週一的 7 天住院平均人數達到 427 人的峰值。
#大流行期間，醫院中的抗藥性感染有所增加。美國疾病控制與預防中心報告了這一進展，部分原因是抗藥細菌在重複使用的防護設備、靜脈輸液管和呼吸機等醫療設備上大量繁殖。
#官員表示，華盛頓King County（包括西雅圖及其郊區），由於Delta變異導致冠狀病毒病例激增，將要求在吸引超過 500 人的戶外活動中佩戴口罩。
#北韓拒絕了近 300 萬劑 Covid-19 疫苗，稱其應該被送到疫情更嚴重的國家。
#在艾達受到襲擊後，紐約市恢復了大部分病毒檢測，但一些疫苗接種點仍然關閉。
https://www.nytimes.com/live/2021/09/02/world/covid-delta-variant-vaccine?type=styln-live-updates&label=coronavirus%20updates&index=0

#裁判時報第109期 📌從東海翰林苑案談「營業行為」的涵攝／李惠宗（中興大學法律系教授）
　　
本文評析最高行政法院108年度判字第116號判決，分析案例事實之爭點，涉及預計以多數套房「出租」可否視為「營業行為」，最後「出售該房屋」的一次性行為，應如何認定為「營業行為」的問題。就此，涉及營業稅法及所得稅法如何涵攝的問題。李惠宗老師逐一分析法律爭議，精準說明營業稅法以及所得稅法規範內容之適用與涵攝，就具體個案以及判決內容進行分析，執得一讀。
　
✏關鍵詞：稅疑惟輕原則、反面解釋、信賴保護、一時貿易所得、法律不強人所難、稅捐適用選擇權、特種營業人
　
✏摘要：
本案事實徵、納雙方並不爭執，乃納稅義務人於民國（下同）95年1月1日購買位於臺中東海大學附近土地及地上物，嗣改建為8層樓之建物，其內設有45間套房，於96年1月19日取得該建物之所有權後，持續出租收取租金（下稱「東海翰林苑」）；復於99年8月31日將系爭房地以總價新臺幣（下同）50,000,000元出售與訴外人梁○○。納稅義務人就租屋收取租金行為，於97至99年申報綜合所得稅，並經國稅局核定在案，其後出售該房屋，亦申報個人綜合所得稅。
　　
✏試讀
🟧「租屋」與「售屋」行為認定為營業行為之理由
　
私人以出租營利之目的而斥資購建房屋，於購建之後，又長期出租，收取鉅額租金，即屬事實上經營租賃業務，為營業行為，自屬經營租賃業務之營業人。另營業人銷售其非經常買進、賣出而持有之固定資產，亦屬整體營業行為之一部分，除屬於依營業稅法第4章第2節規定計算稅籍之營業人，免徵營業稅外，仍應課徵營業稅，此稽之營業稅法第8條第1項第22款規定自明。且參酌行為時商業會計處理準則第17條亦規定：「固定資產，指為供營業上使用，非以出售為目的，且使用年限在1年以上之有形資產；其科目分類與評價及應加註釋事項如下：……二房屋及建物：指營業上使用之自有房屋建築及其他附屬設備……。」
以上判決，就長期租屋構成營業行為，應可贊同。再者，營業人」，故其「銷售其非經常買進、賣出而持有之固定資產」……
　
🟧就經核定綜所稅是否構成信賴保護之理由
　
就納稅義務人針對「租屋所得」，已先行報繳個人綜合所得稅及針對售屋行為報繳「財產交易所得」，是否構成「信賴保護」而言，最高行政法院認為：
（四）次查，上訴人購地建屋出租及出售系爭房屋，符合以營利為目的，且持續性從事一定經濟活動之營業行為，亦不符合免辦營業登記，免課營業稅及營利事業所得稅之情形，自應辦理營業登記，課徵營業稅。縱其出租套房租賃所得部分，上訴人雖自行申報綜合所得稅，惟因營業稅與綜合所得稅屬不同稅目，尚不得因本件課稅事實已先受有綜合所得稅之核定，就認為出售系爭房屋非營業行為，而可免除其就該銷售行為負有申報繳納營業稅義務等情，經原判決論述甚明（參見原判決第22頁2）。是依上訴人經營模式以觀，乃該當於營業稅法第2條第1款所稱之銷售行為，上訴人依規定負有開始營業前辦妥營業記，並申報銷售額之義務，並不能因其自行申報年度綜合所得稅，將出租系爭套房之租金收入列為租賃所得，經被上訴人誤依其申報而核定，而免除其法定義務。
　
🗒全文請見：從東海翰林苑案談「營業行為」的涵攝／李惠宗（中興大學法律系教授），裁判時報第109期
　
📕本期目錄：http://www.angle.com.tw/magazine/m_single.asp?BKID=2793　
　
　
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