縱觀文明興衰的歷史，黃金從來都是保值的，而沒有一種無擔保的紙幣能活到最後。所以黃金是金屬中是最好的投資，過去最好的投資，將來也會是最好的投資。因此本文將討論黃金現時是被低估的所以應該放在投資組合中。今次讓我們先解開黃金之謎：它的價值來自何方？

黃金具有內在價值
一些投資者認為黃金只不過是過去歷史遺物，如今它已不再是一種交換媒介，因此它幾乎沒有內在價值。但如果真是這樣的話，這篇文章就到此為止了。然而事實上內在價值只不過是個人觀點的集合。簡單地說，對於一種資產，只有當大家都相信它是有價值的，它才有價值

那麼是什麼讓所有人相信黃金被視為避風港? 又是什麼讓這個地球上的國家回購和積累黃金？幾個世紀以來，黃金有一個特點，使它完全獨特於法定貨幣，那就是它的“價值儲存”功能。從下方的圖表可以看出，“現金就是垃圾”不僅僅是那些試圖招攬客戶的股票經紀人的流行語，而是一個有統計資料支持的合理論據。推動黃金價格上漲的原因很多，包括但不限於珠寶首飾和工業需求、投資需求、央行儲備和採礦生產。儘管如此，美元貶值和財富保護需求是影響黃金公允價值的兩個最突出的因素。因此，在下面我將解釋為什麼黃金現時被低估，以及我們如何利用它!

模式一：貨幣供應量
由於大規模的量化寬鬆政策導致貨幣貶值，確定公允價值的一種方法是根據貨幣供應量來衡量黃金價格。。從理論上講，通貨膨脹是由貨幣供應量的新增引起的，而真正的貨幣黃金通常被視為一種對沖通脹的工具，因此它們之間是正相關的。通常，貨幣供應量曲線代表黃金的合理價格，曲線上方或下方的價格分別被視為高估或低估。縱觀歷史，有多個熊市和牛市，特別是1992-2005年和2009-2013年期間。到目前為止，以M1和M2貨幣存量曲線衡量，黃金的公允價值約為2040至2070美元。因此，我們有理由預期，黃金現時的價值被略微低估。
然而，這種方法可能無法解釋像2009年這樣的極端情况下的興奮和絕望，2009年金價已經遠遠超過其價值，隨後在2013年下跌了其價值的三分之一。有時，市場情緒和人類心理會將價格推向不合理的領域。短期內，市場可能沒有意識到黃金的真正價值，可能會完全瘋狂，忽略了所有的基本面。儘管如此，市場最終會認識到自己的錯誤，價格很快就會恢復平衡。當美聯儲宣佈削减資產負債表時，投資者立即意識到資產負債表增長過快，導致了2013年的崩盤。市場不是完全有效的事實使得價格在其公允價值上下波動，這使得有經驗的投資者能够利用這種低效率。

模式二：美聯儲的資產負債表
與傳統貨幣供應量法不同，資產負債表法也為確定黃金的公允價值提供了有價值的見解。公式如下：
這個等式背後的推理相當簡單。美聯儲只需印多少錢就可以擴大資產負債表，這樣一來，黃金的實際價值將與資產負債表中新增的貨幣數量成比例上升。然而，由於經濟擴張帶來了實際的經濟效益，這種影響將被GDP的增長部分抵消。例如，如果資產負債表和國內生產總值都增長了5%，那麼黃金的價值就不會改變。但是，如果擴張大於GDP的增長，即經濟增長趕不上以百分比表示的金額，那麼黃金的公允價值就會新增。
為了方便起見，計算已經在下面的excel試算表中完成。資產負債表和GDP列的數據分別來自美聯儲。我把2008年作為計算的起點，因為這是全球金融危機後新一輪經濟週期的開始，隨之而來的是大規模量化寬鬆政策的啟動。根據以下計算，平均值2349美元作為公允價值的基準。因此，根據這一標準，黃金現時被低估應納入投資者的投資組合。

在投資組合中至少包含一小部分黃金作為安全網是明智的。我對黃金投資的理念很簡單：當黃金被低估時買入，在被高估時持有或重新平衡。

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前陣子到「安睿宏觀理財規劃顧問公司」以及「阿爾發金融科技公司」面談，我趁有空簡要分享最近的心得以及機器人理財的資訊分享給大家。

▋安睿宏觀理財規劃顧問

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光是台大家教時薪都是千元起跳了，專業收費會是免費的嗎？為什麼可以低於行情？怎麼可能更低？

不過需要注意的是，安睿宏觀對於投資管理採用的是「主動式管理的共同基金」，這方面各有好壞，優點是容易有紀律的投資，公司也更好掌握每個客戶的資產狀況與變動。

如果還是對基金使用不排斥，認同顧問的理念，可以選擇安睿宏觀獲得全方位的專業規劃。

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關於「阿爾發金融科技公司」，這間公司在創立初期我就有關注，一開始公司設立在台中，因為距離因素就沒有去接觸。

近期公司搬到台北，我就直接冒昧聯繫阿爾發金融科技董事長兼創辦人─「副總裁的理財日誌」版主陳志彥先生，希望能到公司聊聊天，認識一下公司。

拜訪當天，由總經理陳敏宏，負責介紹公司，陳總先前擔任「台灣金融研訓院」所長以及「臺灣理財顧問認證協會」祕書長，整個生涯都在理財規劃教育界服務，資歷豐富。

機器人理財並不是真的有個機器人幫你理財，而是利用電腦程式來製作更好懂得圖表，顯現出來給你，幫助你做出自己的投資計劃。

簡單來講，其實就是工程師用他寫好的程式跟介面替代原本你需要自己土法煉鋼計算的數據，你只要輸入簡單的數字就能得到想要的結果，而且還可以拿到許多美觀的圖表，享有舒適的介面。

以前我們投資ETF，如果是用複委託，那麼只能用非常陽春的介面加上自己土炮出來的EXCEL表格計算投資報酬率，如果沒有寫程式的能力，頂多用用EXCEL就相當了不起了，這方面阿爾發科技的系統可以提供投資部位管理以及目標追蹤的功能。

目前大多數基金公司提供的介面即使好看，但投資工具仍然侷限於主動型的商品，平均費用都在1.5%以上，再加上顧問公司管理費用後，投資人每年的成本在2.5%以上。

阿爾發是利用公司自主開發的平台對接台灣券商（國泰與兆豐），接著進行複委託下單購買美國Vanguard旗下的ETF，讓台灣投資人可以利好的介面管理來接觸到國外低成本的投資工具。

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呂聰賢

EXCEL樞紐分析表基礎班(202001030)

上課內容：
01_課程介紹與電信業會員手機號碼
02_使用TEXT函數串接手機號碼
03_計算年次並轉為數字
04_樞紐分析表與圓形圖
05_零售市場行情統計青蔥價格
06_統計那區竊盜案件最多(百分比)
07_住宅竊盜區統計與路產生公式說明
08_那條路竊盜案件最多統計表與圖
09_展示VBA與交叉分析使用百分比堆疊直條圖
10_範例通訊產品統計資料正規化
11_建立樞紐分析表與格式化
12_調整樞紐分析圖的欄位及項目
13_開放資料與解決亂碼與問卷調查定義名稱
14_VLOOKUP與INDIRECT函數將代號轉為資料
15_INDIRECT函數重點與佔比分析
16_性別年齡佔比與比數分析
17_分析年齡與設計類雜誌
18_硬體零件樞紐分析12問題

完整影音
http://goo.gl/aQTMFS

教學論壇(之後課程會放論壇上課學員請自行加入)：
https://groups.google.com/forum/#!forum/pccu_excel_vba05

懶人包：
EXCEL函數與VBA http://terry28853669.pixnet.net/blog/category/list/1384521
EXCEL VBA自動化教學 http://terry28853669.pixnet.net/blog/category/list/1384524

學習目標
1 認識樞紐分析表與資料正規化
2 建立樞紐分析表
3 新增及移除樞紐分析表的欄位
4 調整樞紐分析表的欄位
5 設定樞紐分析表的篩選欄位
6 更新樞紐分析表
7 改變資料欄位的摘要方式
8 美化樞紐分析表
9 繪製樞紐分析圖
10利用交叉篩選器來做交叉分析
11VBA一鍵完成所有工作

上課用書：
即學即用！超簡單的Excel樞鈕分析：數據整理快又有效！
作者： Kitami Akiko
譯者： 吳嘉芳
出版社：旗標
出版日期：2016/08/05
定價：450元

吳老師 109/10/30

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