【中生製藥處合理水平】

中國生物製藥有限公司
SINO BIOPHARMACEUTICAL LTD.

股票代號：1177
市盈率：38倍
每股盈利：$0.18
市值：$1300億
業務類別：保健護理用品
集團主席：謝其潤
主要股東：謝承潤(21.5%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：135／148／209／242／237
毛利（億人民幣）：107／117／167／193／185
盈利（億人民幣）：16.4／21.7／90.5／27.6／27.7
每股盈利（港元）：0.26／0.35／0.83／0.16／0.18
每股股息（港元）：0.06／0.08／0.08／0.08／0.08
毛利率：79.2／79.1／79.9／79.7／78.1
ROE：22.7／25.4／47.1／12.5／17.5

--企業簡介--

中國生物製藥（中生製藥）是中國領先的創新研究和開發的醫藥集團，業務覆蓋醫藥各種研發平台、智能化生產和強大銷售體系全產業鏈。

其產品包括多種生物藥和化學藥，在腫瘤、肝病、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統用藥、骨科疾病等多個極具潛力的治療領域處於優勢地位。

【圖1】--中生製藥的主要產品

【圖2】--中生製藥的主要產品

--行業風險與特性--

2018年由於收購北京泰德股構，在會計上產生特殊收益入賬，因此真正的盈利要有調整，若果調整相關因素，基本的盈利約為28億人民幣。

中生製藥就是從事研發與銷售各種藥物，而這類研發藥物的企業，都會有一些特性。首先是行業風險，成功的藥物當然可賺到高回報，但研發藥物需要投入大量的資金、人力、時間，最終更可能會失敗收場。若企業未能成功研發出藥物，或該藥物無法市場化，都會對企業造成不利的局面，因此這類研發藥物的企業，都存有一定風險。

另外，這類企業需要大量資金的投入，每年都會消耗大量現金，若果在研發中途已將現金耗盡，就會得不償失。因此，當投資者在選擇這類研發藥物企業投資時，就要有幾個要點。

--選穩健醫藥股要點--

首先是財務穩健，資金充裕，這可減低投資風險，另外就是宜選擇已有一定業務規模、已擁有現有產品，最好有多隻不同的成功產品，可減少集中風險，並且能持續產生現金流的企業。

因為研發所投入的資金是持續性，若企業本身已有成功的業務，能提供持續資金，就能避免資金鏈斷裂。而這就是選擇這類研發藥物企業的基本要點。

由於這類企業著重研發，需要資金，所以一般都派息不多，收息類以及低風險投資者都不適合。

--業務基礎不差--

中生製藥的業務基礎不差，藥品針對肝病、心腦血管、呼吸系統等較為大路的疾病，藥物有一定市場。

而中生製藥不少範疇都取得中國國家食品藥品監督管理局頒佈的生產質量管理（GMP）認證書，並擁有不少專利，當中所出產銷售的藥物有一定質素，加上品牌不差，不少藥物都有穩定的市場，整個業務不錯。

【圖3】--按治療領域劃分的營業額

若按治療領域劃分，肝病用藥就佔了三成多，是各範疇中最大，當中主要由保肝梅和抗肝炎病毒用藥兩大類構成，而當中藥物的品牌處中國領先水平。

在主要產品的銷售中，各產品都呈穩定增長，情況理想，。

中生製藥沒有過度集中在某一產品中，集中風險不大，因為太集中依靠某一隻藥，若果大環境改變，又或其他藥廠研發了其他更有效的藥，對其打擊就會很大，因此，中生製藥擁有多隻藥及多個範疇，是較穩健的模式。

--中生製藥處增長期--

【圖4】--中生製藥銷售網絡

中生製藥的銷售網絡遍布全國，覆蓋全國90%以上醫院，專業銷售人員超過12,000人。

過往中生製藥有不錯增長，營業額保持快速上升，多種產品銷售理想，並帶動盈利保持增長。這亦是此類藥物企業的特性，若成功研發出有功效、能市場化的藥物，銷路往往會快速增長，帶動企業有理想回報。而中生製藥每年投放約營業額一成的資金作研發，可說是全中國相關企業最高的，可見這企業十分重視研發，重前景多過這刻的情況。

當然，投資者不是賭該企業的藥物成功與否，而是投資本身營運模式不錯的企業，即是該企業過往的藥物多數能取得市場認同，而這些藥物都能帶給企業盈利，並且有持續的現金流。

而企業會持續做研發，保持發展，但企業的命脈並非依靠這些新藥，亦不會依靠某一隻藥。而中生製藥的業務情況，就是擁多隻已成功藥物，業務保持增長，藥物都有一定質素，加上擁有現金逾$100億，負債不算多，可說是行業中較可取的企業。

中生製藥的賺錢能力不錯，毛利率保持約7、8成的水平，不止穩定，更是處高毛利狀態。而股本回報率（ROE）平均處理想水平的回報率，反映藥物本身是賺錢的行業，而已建立一套良好營運與研發模式的中生製藥，能平衡相關風險，賺錢能力就不錯。

--政策因素危與機--

政府醫改旨在促進醫藥供給升級、提升高治療價值產品的普及性，以及淘汰重複落後的產能，這一定會令行業進行整合，雖然有機會令行業的賺錢能力減弱，但大型企業受到的影響相對較少。

未來國家醫保目錄動態，調整以及多項鼓勵創新、加快創新藥審評審批，以及新藥政策，會給中生製藥這類較有優勢的，重研發新藥的企業，創造更大的市場空間和發展機會。

因此，對這企業雖然會有中短期的不利影響，但長遠來說，反而更加有利。

--投資策略--

綜合來說，中生製藥有不錯的營運與研發模式，並有一定的賺錢能力，而且旗下藥物有市場與質素，因此可說是不錯的企業，擁一定投資價值。

中生製藥產品已建立一定的市場，因此能帶來持續的生意，不止能減少企業風險，更有利於研發方面的持續發展，令中生製藥處於增長狀態。

不過，藥物行業不是完全向好的，中國藥物行業正處於競爭加劇以及加快整合的情況，加上之前較快的增長，加上監管因素，都令行業進入增長放緩的時期。

這是中短期的情況，而在長遠而言，隨著醫改不斷推進、人民生活質素提升、人口老化、人們更關注健康等因素下，將帶動行業的增長，對這類較有優勢的企業，較為有利。

雖然這股有一定的增長潛力，但始終存有風險，所以投資者不宜將過多資金集中投資這股。

至於估值方面，此企業本質不錯，擁有一定的潛力，但存有的風險，加上近年醫藥股上落大。現價處合理區中間至中上位置，投資者不宜一次過大注投資，最好用分注買入或月供的模式投資，會較為穩健，買入後長線持有，但中短期可能會波動。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）

成日覺得保養皮膚一定要內外夾攻，行過屈臣氏見到《卓營方雪肌美白丸》，主打「含有多種天然的肌膚再生成分，有助促進健康皮膚的生長和維持」，試試佢先~

❇️ 每粒含：L-穀胱甘肽、L-半胱氨酸、綠茶、奶薊和α-硫辛酸
⚜️ 抗氧化、美白、提升皮膚彈性、使皮膚保持光澤、保濕、延緩老化、減少皺紋
❇️ 美國 原產地

每日2粒就可以改善皮膚問題，努力搽護膚品之餘，再利用卓營方雪肌美白丸令肌膚時刻保持喺最好狀態 💪🏻

去睇睇 ➡️➡️ https://bit.ly/38eS73r

依家仲有優惠，可以到以下地點購買:
#hkwatsons 屈臣氏門市/網店
#一田
#裕華國貨
#SodaGreen
#彩豐行
#Hktvmall
#卓營方

都市人常多肉少菜，身體積聚很多毒素。最近在屈臣氏發現《卓營方天然益生菌+螺旋藻》，利用益生菌(嗜酸乳桿菌) & 螺旋藻 🥗 兩種天然的微生物，維持腸道和消化功能的健康。

每日服用美國製造的 <卓營方天然益生菌+螺旋藻>，可加強腸道健康、促進排便、清毒素、消除口氣暗瘡、紓緩腸道敏感及氣脹、提升腸道免疫力、改善消化不良。只需每天兩次服1-2粒，就可改善腸道健康。我覺得有幫助促進代謝循環，排便順暢了，整個人更輕盈健康 😄

了解更多 👉🏻👉🏻 : https://bit.ly/3k9uiiQ

現在有優惠，可以到以下地點購買:
#hkwatsons 屈臣氏門市/網店
#一田
#裕華國貨
#SodaGreen
#彩豐行
#Hktvmall
#卓營方

六本木のパーソナルジム『STELLA GYM』でパーソナルトレーナーをしている玉置です。
著名人から主婦やOLや学生まで幅広く女性のお客様のボディメイクのお手伝いをしております。

今回の動画では毎日5分でできる内腿シェイプのためのエクササイズをご紹介します。
美脚を目指して頑張りましょう！


#内モモ　#美脚　 #トレーニング

☆撮影モデル
・菅原亜美
https://www.instagram.com/ami__sugawara/
・宮澤里緒菜
https://www.instagram.com/rionammm/?hl=ja


☆オンラインサロン『 Beauty & Fit Labo』について
https://community.camp-fire.jp/projects/449838/backers
↑こちらから入会可能
2021/7/1開設


このラボでは、美しく健康的な身体を作ることを目標に、必要な知識とモチベーションを皆さんにシェアしていきます。

巷にはただ痩せたり、短期的に痩せることを目的とした手法が広まり、結果的に健康も害してしまったり、リバウンドしてしまうケースが後を絶ちません。

本当に必要なことは、健康を維持しつつ身体を理想の形に変えていくということであり、達成には知識と実践を継続する必要があります。

経験豊富なスタッフが皆さんのパートナーとして、一生使える知識と経験をシェアすることをお約束します。

●サービス内容

■サロン生交流

ボディメイクは自分との勝負ですが、少しでも孤独や不安感などを解消するため、サロン生同士で励まし合ったり情報を共有したり、ゆるい雑談など交流の場を設けます。1人ではなくみんなで一緒に頑張っていきましょう。

■スタッフコラム
(毎週更新)

皆さんの身体作りに役立つ情報はもちろん、時事ネタの深掘りやおすすめレストランまで面白くて役立つ情報をたくさん発信します。ご期待ください。

■代表玉置のコラム”インサイド玉置”
(不定期更新)

数多くの著名人やフィットネス業界でのつながりを持つ玉置が、旬で使える情報をラボ会員限定でお話します。

■パーソナルカウンセリング
(希望者のみ月1回最大20分程度)

ボディメイクやダイエットによるお悩み解決やプライベートなお悩みまでなんでも受け付けます。疑問点や不安はここで吐き出してみてください。一緒になって問題に向き合います。

■食事マニュアル

ダイエットやボディメイクに効果的な食事についての全てがここにあります。おすすめの食材リストやボディメイクの食事原則などの資料を見ることができ、美味しくてヘルシーなレシピやリアルな減量飯などを見ることができます。憧れの有名人の食事メニューも見れちゃうかも。

■トレーニングマニュアル

トレーニングのやり方はもちろん、叶えたい体型に応じたトレーニングセットやノウハウなどを紹介していきます。あの有名人のトレーニングメニューも見れちゃうかも。

■コラボ (不定期)

身体を変えるだけでなく、肌や髪、ネイルやファッションなどあらゆる面での美しさを追求する皆様に有益な情報を届けるべく、主に各界の美容家の皆さんをお招きして、いろいろ聞いちゃいます。美容全般に関するお悩みが解決できてしまうのもこのラボの特徴です。

●こんな人にオススメ
・健康的に身体を変えたい人
・女性らしい身体を手に入れたい人
・一緒に頑張る仲間が欲しい人
・モチベーションを維持したい人
・田中みな実さん、前田敦子さん、押切もえさんのようになりたい人

●スタッフプロフィール

玉置 達彦
■Instagram https://instagram.com/tama0423tamaki
■Twitter
https://twitter.com/tamaki1stella

六本木の女性向けパーソナルジム”STELLA GYM”のオーナー兼トレーナー。著名人から主婦・学生・OLの方々まで幅広い女性の身体作りをサポート。女性らしい体を作るために筋肉トレーニングだけでなく多彩なストレッチを取り入れることで、メリハリのある体を作ることに定評がある。特に背中やお尻、ふくらはぎなどの体の裏側を鍛えて、全身の見栄えを変える独自メソッドは多くの支持を集めている。最新作”背中から見た目印象を変える13の「背活」メソッド”をはじめとした3冊の著書を出版。趣味はモンスターハンター(ゲーム)とスイーツ巡り。

小俣 諒
■Instagram
https://instagram.com/oma_oma.10
■Twitter
https://twitter.com/r_omaoma10

スポーツトレーナー養成学校を卒業後、女性専門パーソナルジムに就職。その後玉置が代表を務めるSTELLA GYMにJoin。身体の特徴や目的・ライフスタイルに合わせたオーダーメイドのプログラムをベースに姿勢改善を得意とする。その結果、お客様からは『肩こりや腰痛が改善した！』『見た目が変わった！』などの嬉しい声が多数寄せられている。趣味はボクシングと動画編集。

STELLA GYM
■ホームページ
https://tstars.jp/
■Instagram
https://instagram.com/stellagym.official
■YouTube
https://youtube.com/channel/UCc7IgREpgqb7h4rG2dQgYkg

●よくある質問

Q：誰でも参加できますか？
A：はい！少しでも興味があればOKです！お気軽にご参加ください！閲覧のみのご利用でも可能です。

Q：コミュニケーションを取るツールはなんですか？
A：主にSlackというアプリを使って活動しています。参加後、Slackにご招待します。
(事前にSlackアプリのインストールをお願い致します)

Q：パーソナルカウンセリングとはどのように行いますか？
A：希望者のみ予約制でzoomまたはInstagram(STELLA GYMオフィシャルアカウントで)のビデオ通話を使って行います。

予約は、TimeTreeというアプリを使います。

スタッフの空き時間を共有しますので、ご都合良い日時にご予約下さい。

(事前にTime Treeアプリのインストールをお願い致します)

Q：費用はいくらですか？
A：上記のコンテンツ全て含んで3,300円(税込)です。月2回のカウンセリングや有益な情報を得られることから考えるととってもお得だと思っています。ただ皆さんによりご満足いただけるような、とにかく元のとれるサロンを目指して全力でコンテンツ作りに励みます。

ご意見・ご要望等ございましたら、何なりとお申し付けください。

Q：パーソナルジム(STELLA GYM)の利用も可能ですか？
A：大変有難いことに現在STELLA GYMでは多くのお問い合わせを頂いており、順番待ちとなってしまいます。

☆楽曲
・Heuse & Zeus x Crona - Pill (feat. Emma Sameth)
・Jo Cohen _ Sex Whales - We Are
・Tobu - Life [NCS Release]


☆撮影・編集：スピナッチ
水浦清恭
石田恵梨
今野晶喜（カメラマン）
松瀬里空


ディレクター：水野祐太郎

金黃【薯餅】好酥脆，冰箱常備品這樣做～教你超簡單DIY！
「馬鈴薯還能怎麼料理？」
「那薯餅怎麼做呢？」
馬鈴薯啊總是大人小孩的最愛
早餐店更需要來一片這個！「薯餅」！
酥酥脆脆的馬鈴薯有誰不愛啊～
加點番茄醬也是必備！
今天就在家裡教你做出
金黃美味的「薯餅」！
-
⛱簡單哥小前置：將馬鈴薯切成丁後，泡水靜置！
-
🌈簡單哥小技巧：馬鈴薯好營養
含有豐富的蛋白質、鈣、磷、鎂、鉀、維他命B、維他命C以及含有大量的碳水化合物。
-
（今日份量：5人份 ）
🥣需要準備的材料🥣
👉去皮馬鈴薯 330克
👉鹽巴 1(1/8小匙)
👉胡椒 1(1/8小匙)
👉玉米粉 40克
👉水 4.5大匙
👉無鹽奶油 15克
👉匈牙利紅椒粉1(1/8小匙)
🥣自由食材🥣
👉番茄醬 適量
👉洋香菜葉 適量
👉烘焙紙 2張
-
🥘開始簡單製作🥘
①將切好的馬鈴薯丁泡水、瀝乾
②放入無鹽奶油，再下馬鈴薯丁並炒軟
③調味放入匈牙利紅椒粉、胡椒、鹽巴及水，並拌炒均勻
④將玉米粉和些許水，與馬鈴薯丁拌勻，並捏製成團
⑤將薯餅鋪在烘焙紙上桿壓成型，再切片備用
⑥熱一油鍋，將薯餅下鍋煎炸至兩面金黃，即可起鍋
-
❤️簡單哥感謝大家的觀看❤️
🍳粉絲敲碗的鍋子資訊🍳
簡單哥目前使用的鍋子是
「德國雙人290週年小紅鍋」
百貨專櫃與MOMO購物網已經上市哦✨

➤MOMO購物網 https://easybrofood.pse.is/ZWILLING

你實際「按讚」「分享」「追蹤」👍
是我拍片的動力哦！🎬
喜歡我的朋友歡迎加入我✌️

➤Line官方帳號 @easybrofood
➤簡單閒聊Podcast https://pse.is/3azapd
➤史上最實用貼圖上線拉 https://pse.is/U3DC6
➤IG帳號 Easybrofood
➤YouTube頻道 https://pse.is/wenyc
➤FB粉絲頁 https://pse.is/xd3y9
➤簡單哥大家庭 https://pse.is/tvlet
➤ Line社群小家庭 https://easybrofood.pse.is/3ltdk3

有各位的支持，我會更加努力拍更多好吃又簡單的美食給各位，感謝💕
-
#自製
#薯餅
#美食
#常備料理
#簡單料理

六本木のパーソナルジム『STELLA GYM』でパーソナルトレーナーをしている玉置です。
著名人から主婦やOLや学生まで幅広く女性のお客様のボディメイクのお手伝いをしております。

今回の動画で5分で行う姿勢改善をするためにやるべきエクササイズをご紹介します。
疲労回復して翌日のパフォーマンス向上に努めましょう。


#姿勢　#姿勢改善　 #ストレッチ

☆撮影モデル
・菅原亜美
https://www.instagram.com/ami__sugawara/
・宮澤里緒菜
https://www.instagram.com/rionammm/?hl=ja


☆オンラインサロン『 Beauty & Fit Labo』について
https://community.camp-fire.jp/projects/449838/backers
↑こちらから入会可能
2021/7/1開設


このラボでは、美しく健康的な身体を作ることを目標に、必要な知識とモチベーションを皆さんにシェアしていきます。

巷にはただ痩せたり、短期的に痩せることを目的とした手法が広まり、結果的に健康も害してしまったり、リバウンドしてしまうケースが後を絶ちません。

本当に必要なことは、健康を維持しつつ身体を理想の形に変えていくということであり、達成には知識と実践を継続する必要があります。

経験豊富なスタッフが皆さんのパートナーとして、一生使える知識と経験をシェアすることをお約束します。

●サービス内容

■サロン生交流

ボディメイクは自分との勝負ですが、少しでも孤独や不安感などを解消するため、サロン生同士で励まし合ったり情報を共有したり、ゆるい雑談など交流の場を設けます。1人ではなくみんなで一緒に頑張っていきましょう。

■スタッフコラム
(毎週更新)

皆さんの身体作りに役立つ情報はもちろん、時事ネタの深掘りやおすすめレストランまで面白くて役立つ情報をたくさん発信します。ご期待ください。

■代表玉置のコラム”インサイド玉置”
(不定期更新)

数多くの著名人やフィットネス業界でのつながりを持つ玉置が、旬で使える情報をラボ会員限定でお話します。

■パーソナルカウンセリング
(希望者のみ月1回最大20分程度)

ボディメイクやダイエットによるお悩み解決やプライベートなお悩みまでなんでも受け付けます。疑問点や不安はここで吐き出してみてください。一緒になって問題に向き合います。

■食事マニュアル

ダイエットやボディメイクに効果的な食事についての全てがここにあります。おすすめの食材リストやボディメイクの食事原則などの資料を見ることができ、美味しくてヘルシーなレシピやリアルな減量飯などを見ることができます。憧れの有名人の食事メニューも見れちゃうかも。

■トレーニングマニュアル

トレーニングのやり方はもちろん、叶えたい体型に応じたトレーニングセットやノウハウなどを紹介していきます。あの有名人のトレーニングメニューも見れちゃうかも。

■コラボ (不定期)

身体を変えるだけでなく、肌や髪、ネイルやファッションなどあらゆる面での美しさを追求する皆様に有益な情報を届けるべく、主に各界の美容家の皆さんをお招きして、いろいろ聞いちゃいます。美容全般に関するお悩みが解決できてしまうのもこのラボの特徴です。

●こんな人にオススメ
・健康的に身体を変えたい人
・女性らしい身体を手に入れたい人
・一緒に頑張る仲間が欲しい人
・モチベーションを維持したい人
・田中みな実さん、前田敦子さん、押切もえさんのようになりたい人

●スタッフプロフィール

玉置 達彦
■Instagram https://instagram.com/tama0423tamaki
■Twitter
https://twitter.com/tamaki1stella

六本木の女性向けパーソナルジム”STELLA GYM”のオーナー兼トレーナー。著名人から主婦・学生・OLの方々まで幅広い女性の身体作りをサポート。女性らしい体を作るために筋肉トレーニングだけでなく多彩なストレッチを取り入れることで、メリハリのある体を作ることに定評がある。特に背中やお尻、ふくらはぎなどの体の裏側を鍛えて、全身の見栄えを変える独自メソッドは多くの支持を集めている。最新作”背中から見た目印象を変える13の「背活」メソッド”をはじめとした3冊の著書を出版。趣味はモンスターハンター(ゲーム)とスイーツ巡り。

小俣 諒
■Instagram
https://instagram.com/oma_oma.10
■Twitter
https://twitter.com/r_omaoma10

スポーツトレーナー養成学校を卒業後、女性専門パーソナルジムに就職。その後玉置が代表を務めるSTELLA GYMにJoin。身体の特徴や目的・ライフスタイルに合わせたオーダーメイドのプログラムをベースに姿勢改善を得意とする。その結果、お客様からは『肩こりや腰痛が改善した！』『見た目が変わった！』などの嬉しい声が多数寄せられている。趣味はボクシングと動画編集。

STELLA GYM
■ホームページ
https://tstars.jp/
■Instagram
https://instagram.com/stellagym.official
■YouTube
https://youtube.com/channel/UCc7IgREpgqb7h4rG2dQgYkg

●よくある質問

Q：誰でも参加できますか？
A：はい！少しでも興味があればOKです！お気軽にご参加ください！閲覧のみのご利用でも可能です。

Q：コミュニケーションを取るツールはなんですか？
A：主にSlackというアプリを使って活動しています。参加後、Slackにご招待します。
(事前にSlackアプリのインストールをお願い致します)

Q：パーソナルカウンセリングとはどのように行いますか？
A：希望者のみ予約制でzoomまたはInstagram(STELLA GYMオフィシャルアカウントで)のビデオ通話を使って行います。

予約は、TimeTreeというアプリを使います。

スタッフの空き時間を共有しますので、ご都合良い日時にご予約下さい。

(事前にTime Treeアプリのインストールをお願い致します)

Q：費用はいくらですか？
A：上記のコンテンツ全て含んで3,300円(税込)です。月2回のカウンセリングや有益な情報を得られることから考えるととってもお得だと思っています。ただ皆さんによりご満足いただけるような、とにかく元のとれるサロンを目指して全力でコンテンツ作りに励みます。

ご意見・ご要望等ございましたら、何なりとお申し付けください。

Q：パーソナルジム(STELLA GYM)の利用も可能ですか？
A：大変有難いことに現在STELLA GYMでは多くのお問い合わせを頂いており、順番待ちとなってしまいます。

☆楽曲
・Heuse & Zeus x Crona - Pill (feat. Emma Sameth)
・Jo Cohen _ Sex Whales - We Are
・Tobu - Life [NCS Release]


☆撮影・編集：スピナッチ
水浦清恭
石田恵梨
今野晶喜（カメラマン）
松瀬里空


ディレクター：水野祐太郎