好書推薦《#以少創多》人類終於學會用更少資源創造更多繁榮
我們總認為，隨著經濟成長和科技進步，人類會消耗越來越多的資源，總有一天地球上的所有資源會被消耗殆盡。然而，事實可能正好相反，人類已經在工業時代之後重新「已知用火」，找到了用更少資源創造更多產出的方法。
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【這本書在說什麼？】
《以少創多》的作者是麻省理工學院數位經濟研究中心共同主任安德魯‧麥克費（Andrew McAfee），我很喜歡他的前一本著作《機器，平台，群眾》書中對於數位科技將如何改變人類未來命運的精采論述。

在新的這本書中，他談到自從工業革命之後，人類習慣向地球「榨取更多的資源」來達到更高產出。這種陋習和傳統的思維，仍然縈繞著大眾的思緒。但是他觀察到了一個現象，顯示人類已經掌握了新的方法，開始學會「用更少資源創造更多產出」。

他也提出與人類處境、大自然狀態，以及這兩者之間的大量證據，並且將所有的科學事實，彙整成這一套理論。在這套理論的背後的事實，是美國人口與經濟成長的同時，使用的大自然資源開始逐年減少、空氣與水污染逐漸降低。

科學證據也顯示，我們在關心的事物「絕大多數」變得越來越好。當然，不是「所有」事物都變得越來越好，而這本書，就是試著指出哪些事情已經朝正確的方向持續發展中，又有哪些問題仍滯足不前、甚至退步，需要我們多一分的關注。
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【樂觀四騎士在全世界馳騁】
為什麼人類開始懂得「用更少資源創造更多產出」？在經濟成長的同時，消耗更少的資源、降低對環境的污染？原因在於自工業時代之後，有四種關鍵因素同時存在，且彼此互相影響，作者稱它們是「樂觀四騎士」。

1. 資本主義：為了降低成本、追求利潤最大化，促使企業用更少的資源達成產出，並且尋找更多新的能源與研發替代方案。
2. 科技進步：促進企業對資源使用的效率，追求「去物質化」的手段，對資源採取減量、替代、優化、蒸發的方式處理。
3. 公眾意識：因為公民們意識到經濟和人口的成長，對環境帶來的負面影響，會想要採取對地球更好的措施。
4. 回應民意的政府：政府看到人們關注環境汙染，因而回應民意，制定有效的法規來限制和減少汙染。

資本主義促進競爭，鼓勵企業尋找用更少資源產出的方法，科技進步加速了這個進程。尋找到優良方法的企業，將獲得巨大報酬，因此這本身就是個正向循環。公眾意識和回應民意的政府，則透過民意和法規，限制與減少企業因為使用資源而造成的汙染。

作者鼓勵人們應該把這些進步「紀錄」下來，因為這會告訴我們非常重要的一件事：我們正在做的事情是有成效的。這本書也傳達一個觀念：「我們不需要把經濟和社會方向盤猛烈的轉往不同方向，我們只需要踩著油門，讓樂觀四騎士在全世界奔馳。」
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【「去物質化」是什麼？】
讀這本書的時候，不斷看到「去物質化」（dematerialization）這個術語，它貫串全書，也是最令我最有啟發的關鍵字。在資本主義市場的運作之下，渴望賺錢的公司往往會尋求使用更少的資源。這股渴望，會讓它們採取更進步的技術，邁向以少創多的局面。

作者稱這個現象叫做「去物質化」，常見的有四種途徑：減量、替代、優化、蒸發。

1. 減量：使用更少的鋁來製作鋁罐、使用更少的農地、水、肥料達到相同糧食產出。用更少資源創造相同產出。
2. 替代：新的頁岩壓裂法降低天然氣成本，正在替代原本盛行的煤炭發電。提供核能運轉的鈾燃料是下一個機會。
3. 優化：隨著數位感測器和排程軟體的出現，鐵路車廂的利用率、航空客機的載客率都有非常大幅的提升。
4. 蒸發：物質被取代消失。一隻iPhone就取代了電話、攝影機、錄音機…等無數的裝置，堪稱去物質化的冠軍。

去物質化讓我感到啟發的點，在於輕量化、整合型的技術、數位化的科技，的確讓我們逐漸擺脫對「物質」的依賴度，轉而追求其他不需要消耗大量物質的事物。在未來的世界，「有形」的產品會越來越昂貴、稀少，但「無形」的產品反而會提供越來越多的價值。
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【樂觀四騎士帶來了哪些改變？】
第一，它們讓人類和大自然的相處方式明顯進步。資本主義和技術進步加快了「去物質化」的腳步，法規約束了汙染的排放，全球的貧窮、糧食、公衛、教育、壽命都持續邁向正面的發展。仍要注意的是二氧化碳的排放，這部分目前尚無全球共識的規則，是非常迫切的問題之一。

第二，它們使經濟活動更加集中化：越來越多的產出來自越來越少數的國家、農場、與工廠，越來越多的報酬流向越來越少數的公司和個人。科技的進步讓利用資源的運用方式更具效率，但也造成更多贏家通吃的局面。

第三，它們導致人際關係越來越脫節，社會資本降低。四騎士推動世界繁榮的同時，加上集中化的推波助瀾「不均」的財富分配，許多人感覺有一種被四騎士拋下的「不公平」感受。

與大自然的進步是好消息，集中化則是好壞參半，脫節則是令人擔憂的趨勢。

書中對於集中化和脫節的解決方案，並無著墨太多。因此，我推薦有興趣的讀者可以讀《民主式經濟的誕生》這本書，書中提倡企業應該盡可能避免「榨取式經濟」的模式，轉往「民主式經濟」讓個人和企業共同繁榮，藉此解決不均和不公的問題。
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【我們還需要注意什麼？】
作者認為普通的公民，並不用擔心「資本主義」和「技術進步」這兩個騎士，因為根本不需要別人插手，它們自己會找到最棒的「去物質化」方法，降低資源的使用，達到更多的產出。

我們可以關注和影響的領域，就是提高自己對證據和事實的認識，避免被黨派和意識團體的錯誤資訊操弄。用自己手上的選票，去支持在做正確事情的候選人，提高「公眾意識」和鼓勵「回應民意的政府」這兩個騎士。

例如，責罵企業的不當行為會讓責罵者感覺自己很有道德，實際上很少達到什麼效果。更好的方法是投票給認真看待對抗污染和保護瀕臨危機物種的候選人。作者舉出值得每個公民關注和支持的七個議題：

1. 減少污染：汙染不是資本主義關心的成本，但它需要被政府限制、規範，留意那些試圖「放寬」任何規範的候選人和遊說團體。
2. 減少溫室效應氣體的排放量：溫室效應氣體持續對地球環境造成傷害，但它在全球還沒受到有效的管制。支持那些對這個議題有正確洞見的候選人。
3. 提倡核能：科學證據顯示，核能仍是唯一不會排放溫室效應氣體、可以擴大規模、安全、可靠的動力來源。民意反對和建造成本是巨大的障礙。
4. 保護物種與生態環境：資本主義本身對於稀有的動物最感興趣，因為他們能賣最多錢。我們要持續支持那些保護土地、限制獵捕的政府法規。
5. 提倡基因改造生物：廣泛的科學和醫學證據已經證實它是安全的，有助於提高收成、減少農藥、改善營養。最大的障礙仍是牢不可破的民意反對。
6. 資助基礎研究：民營企業不容易砸大錢在研發上面，政府的政策與計畫扮演重要腳色，我們應該支持那些提倡基礎研究的候選人。
7. 提倡市場、競爭與創造工作機會：我們常忘了競爭和創新帶來的繁榮和機會，導致社會主義正在死灰復燃。應該聚焦在提供工作機會給與社會脫節的人們。
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【我的讀後心得】
在讀的過程中我試著問自己，對於這些議題，我自己能做些什麼？在書的尾聲，作者的這席話讓我受到啟發：「我們能為地球做出最重要的一件事是：增廣自己的知識與見聞，使用可獲得的最佳資訊來指引我們的行動與決策。」

上一本讓我對世界的認識有「頓悟時刻」的書，是比爾蓋茲推薦過的暢銷書《真確》，已故作者羅斯林感嘆道：「過去20年，全球赤貧人口已經減半，但針對多數國家的調查中，知道這些事實的人不到10%」。

這些不知道事實的人包含我自己。

《真確》從人類心智偏誤的解析，加上事實證據的輔佐，導正了我對世界發展趨勢的錯誤認知。而這本《以少創多》則從資本主義、科技、汙染、環境的多種角度，帶給我許多的啟發和省思，也讓我對那些懸而未解的議題產生興趣，例如核能與基改。

如同作者所說：「我們相信的很多東西是因為我們周遭的人相信它們，或是所屬的政治陣營成員們相信它們。」人們害怕核子反應的巨大威力、害怕基因改造帶來的健康影響，害怕我們即將耗盡地球資源，這些感受究竟是人性本能的恐懼驅使？還是基於科學事實的判斷？

雖然我自己也還沒有明確的答案，但是我相信持續閱讀、對既有觀點提出疑問、不斷刷新自己的認知，就是走在增廣見聞的這條路上最好的燃料。

前兩天與鋒哥在CH上的訪談，介紹我的新書《美股投資學》與投資相關的問題這邊整理重點跟大家分享

因為有4000多字，也可以直接看網站文章(放留言)

👉 為什麼要投資美股？你認為投資美股的三個理由是什麼？

多一個資產配置的機會，可以更了解世界的變化（最創新，最熱門的產業趨勢）

因為我覺得這是一個很自然的現象，資金會找可以有更多機會的市場，所以當資訊取得愈來愈容易的時候，美股就會愈來愈熱。但是我不會覺得台股就一定不好，找到自己能發揮跟獲利的市場才是最重要的。

👉 鋒哥提到"台積電也是可以接軌世界，打國際市場的公司"

但我認為我知道半導體產業未來有發展前景，也知道台積電絕對具有技術領先優勢，但真的要分析技術面問題（製程、技術、供應鏈等）仍超出能力圈。美股許多公司都是消費、生活類股，以餐飲來說瓦城、豆府也是好公司，但是就市場發展性來說沒有像美股餐飲那麼快速。

👉 每一個投資人都應該把自己當成企業分析師，而不是股票分析師，是不是可以好好說明這個觀念？

巴菲特說把要用一家公司經營者的角度來看待自己的投資。這也是我認為閱讀對投資的重要性，你如果都是用單一標準，單一因素或是價格，用自己的立場來分析公司會太狹隘，但是如果靠閱讀書籍你得到的是別人的思考模式，會更有同理心。

我自己也有經營公司，當面對到不同的狀況的時候會怎麼處理，別人遇到類似的狀況的時候會不會比我處理得更好，那我下次可能就可以去調整自己的方法。另外就是在評估公司的時候，把所有可能性都列出來，哪一個是我認為最有可能，最可行，對公司幫助最大的，如果管理層跟我想的一樣，那我會更想投資這家公司。

所以我覺得人還是很重要的因素，企業也是由領導人帶領，底下的人有沒有共同的核心思想，員工流動率，高管行為，甚至到客戶是否對公司有信心，黏著度怎麼樣，每一個都是環環相扣的。

👉 鋒哥問一開始是企業分析師，等到進出場時是不是就變成股票分析師(看價格與技術分析)

用商業的角度看公司，真的看好了就耐心等待一個好的進場時機。技術分析是用來避免追高殺低的輔助工具，也就是說拿來確認，而不是用來預測，而通常技術分析的轉折點為也會伴隨著催化劑產生（包括營收表現由虧轉盈，更換管理層，賣資產等基本面消息）

👉 用財報評估公司，但財報資料畢竟是公開資訊，會做資產重估嗎？

鋒哥認為像哥倫比亞價值投資課中提到的對資產價值重估，才有更多機會可以找到被市場低估的公司，賺取超額報酬。

作資產重估像《21世紀價值投資》中討論的內容，重新複製一個公司的成本要多少？要對產業與財務面有一定程度的了解，對一般投資人來說是比較困難的。

我認為投資人在做估值時用資訊網站提供的功能，設定參數找到合理的區間即可，剩下的則是對市場的敏銳度來找到順風產業。也可參考紐約大學教授Ｄamodaran的網站Musing on Markets參考他的方式與觀點(著作：當代財經大師的估值課)。

另外我認為股價是公司的營運表現＋對未來的成長

所以檢視公司的財報就是了解公司過去的營運趨勢，有沒有走在一個正向成長的軌道上。在《21世紀價值投資》這本書中也提到，現代價值投資更著重於對成長的估算。好的公司有長時間的財務資訊可以回溯，營收可預測性高，剩下的就是你對公司未來成長的估算。

我覺得現在財報（美化或舞弊）連專業人士都看不出來，就最基本的指標來看公司，作好資金配置財是最重要的，分散風險與控制風險。

美股至少是一個高效率的市場，如果不夠公開透明，在財報公布後就不會有那麼大的波動。也是因為這樣其實我很重視消息面，催化劑這些資訊，因為只要這個效應可以延續的時間夠長，就有較大的機率可以帶來不錯的獲利

👉 用技術分析掌握進出場時機點，進出場點是指怎樣的時間尺度？持股期又是怎樣的時間尺度？如果持股十年，成長十倍，那麼短期的進出場點重要嗎？

我不會預設我要持有一家公司多久，長期投資是結果不是目的，買在合理的價格自然可以長期持有，但是當行情變化，產業變化或公司基本面變化，還是需要考慮出場的問題。

單純以技術指標來作為進出場，就會更重視買賣點（停利停損點的設定），但是如果是以基本面＋型態面來進出，反而是跟隨趨勢，跟著趨勢作加減碼，變成一種很彈性的操作

那如果是單純以指數化投資來說，我書裡也有說這部分作為我的長期部位，並且把中短期的獲利再投入，指數是我覺得唯一可以愈跌愈買的標的，因為他是跟著整個國家經濟成長，具有自動汰換機制。持之以恆與堅持比擇時更重要

👉 有聽眾提問：情緒性因素是影響投資的重要關鍵，該如何克服持股波動大的問題？

把該持股的部位配置在報酬波動是你可以承受的範圍內，才有辦法握得住。我舉了鋒哥買入比特幣的例子，買入成本低，而且已經變成資產配置的一部分，所以不會因為短期的波動而賣出。但是一般投資人想要買入比特幣，不可能回到過去幾年前的價格，你要思考的是當下，是未來的機會，而現在是不是一個合理的買點，以及要配置多少在你的投資組合中，才能讓你持有時是舒服的。

另外是很多人會覺得從頭抱到尾才是真的投資，但是許多公司也有順風逆風期，也有被高估或低估的時候，即便是操作波段獲利，最重要的是你預設的目標與進出場原則有沒有達到，找到最適合自己的投資方式。

👉 投資組合和資產配置這兩個觀念差在哪裡？

這是投資跟理財的差異，投資是為自己創造現金流，而理財（資產配置）是配置這些逐漸累積起來的資本，

投資組合對我來說像損益表（創造最大收入，本業＋業外收入），資產配置對我來說就是資產負債表，那你的營收要放到哪一塊，包括現金、投資、專業知識與固定資產（房子或其它流動性比較差的）

將資金分散在整體股票市場上，另外還有債券，現金和房地產，投資資產配置的主要選項，將資金進行多元的資產配置，可以幫助投資人在景氣循環週期平衡投資組合的波動，更好的堅守長期投資的目標。隨著年紀增長，資產配置的比重也會持續調整，資產規模愈大會更倚靠以固定收益為主，因為資金購大即便是收益率較低，絕對金額也會更高。

所以鋒哥提到在書中ARK重新思考配置一文，將創新納入投資組合的重要性觀念主要仍是投資組合的配置問題，而透過這個配置來提高報酬率，接下來要去思考的是如何透過資產配置降低報酬率的波動問題。

👉 是否應該開槓桿？

鋒哥之前的文章可參考，看法非常精闢

舉債（貸款）與利率高低無關，而是跟你的負債比有關，收入扣除固定支出後，能否支應利息費用。我認為利息支出佔收入比例最好不要超過五成﹑而依照年齡的增長，負債比率應該要逐漸下降。

另外就是你的債務是拿來做什麼用途，假設你是拿來買房，房子因通膨或眾多因素而導致價格上漲，但原本的負債是固定的，反而為你創造額外的價值，但如果是用做於不具生產性，不具增值潛力的配置上，例如信貸消費支出，那債務還掉了就是還掉了，對長期資產淨值沒有影響。

不管是在個人或是投資上，每個人的財務條件不同，都應該用這樣的方式來評估舉債的必要性。而在低利率環境下，善用貸款或融資工具可以為你更高效的增加資產，怕的是沒有預先做好規劃與停損機制，更不好的是舉債操作衍生性商品，波動大時更容易斷頭（務必小心）。

👉 書中提到投資組合有三大元素，是不是可以快問快答各舉三家公司：複利成長股穩健成長股高速成長股

複利成長股：寶僑,可口可樂,Costco（鋒哥提到嬌生JNJ跟亞培ABT)
穩健成長股：蘋果,亞馬遜,Google
高速成長股：CRWD,SQ,SHOP,TDOC(電動車,電商,行動支付)

👉 書中提到，買股之前，該問的是「為什麼不該買這家公司的股票？」想不到才應該買，問題是答案會很快改變嗎？或是有那麼顯而易見嗎？

其實我覺得這是在提醒自己反向思考，我們在決定要買入某一家公司的時候，通常是已經先對這家公司有好感才會想要去研究，買了之後也會特別關注到公司利多的消息，反而常常去忽略利空的消息，甚至已經持有這家公司時，會覺得利空消息只是暫時讓股價下跌，終究會漲回來

但是如果你在買之前先冷靜思考，把所有利多跟利空因素都寫下來，然後去進行比較反而會更客觀

👉 對Robinhood這樣的券商怎麼看待？對美國和台灣的投資環境有什麼批評或期許嗎？

不只是Robinhood的問題，現在最多討論的是零手續費券商對整體市場到底是好還是不好，是否強化了投資人對於投機的偏好，而忽略過去投資的本質是什麼。

我認為讓更多人參與投資市場是好事，而台灣過去對於金融法規的高度設限，在現在資訊流通更快速與容易取得的情況下，反而讓投資人出走，要怎麼樣落實讓大家可以以更低成本與高效的方式進行投資組合配置，我覺得滿值得思考的問題

👉 有沒有當波克夏的股東？為什麼？

我沒有當波克夏的股東，但是我很喜歡看巴菲特（或是波克夏）的操作，之前也寫過很多文章（連結）也閱讀過去股東的信，了解在資金規模逐漸擴張的情況下，你在投資決策上要怎麼樣心態轉換。

正如同書中所述：「投資原則永不改變，因為它們是永恆的；方法則可以改變，而且往往應該因應投資環境而改變」。巴菲特在合夥事業和市場週期的不同階段採用不同的方法，而這是為了以最好的方式貫徹他的投資原則。

另外一個就是大家常常在吵到底要投資S&P500還是波克夏？其實這也是兩個不同的問題，買一家企業看的是人，買指數看的是國家的經濟成長。

如果你對人有認同就會買公司的股票，我覺得是我們對巴菲特比較熟悉，對Todd&Ted沒有那麼熟悉所以對波克夏的信念沒有那麼強大，我還是喜歡用指數配個股，至少我在研究的時候可以了解經理人的思維與策略執行是不是跟我有共鳴，在同一個思路上去做事情。

非常感謝鋒哥的邀請，提問都很犀利，在聊的過程中也很愉快，讓我有更多發揮的空間！

若大家對於美股投資有任何想法，也歡迎留言跟我討論。也感謝讀者的支持，讓我的書可以被更多人看到^^

2020年7月，刊載在《PLOS ONE》的一篇論文〈生產是神經—心理—社會事件：母體經驗整合模式與其在生產時與神經荷爾蒙的關係（Birth as a neuro-psycho-social event: An integrative model of maternal experiences and their relation to neurohormonal events during childbirth）〉，立基於歐洲科學與技術協會EU COST(European Cooperation in Science and Technology)關於生產跨領域的研究。有感於產科照護與臨床執行面上，心理層面一直被忽視。這個研究發現生產過程，內生性的催產素釋放所引發的神經生物反應，影響母親的行為與感受，讓他們與生產連結以利產程進展。意識狀態自發性的改變，是生產的一個重要指標。在這篇論文中，將生產視為一趟由神經荷爾蒙作用促進的「心靈之旅」。這裡的「生理性生產（physiological labor）」，指的是沒有藥物介入的生產，如此才能觀察到人體的原始反應。將這段旅程分為六個階段，分述如下：

一、 產程潛伏期：社交、照護與築巢。
隨著血液循環與腦中的催產素逐漸增加，行為、感覺、與覺知開始改變。產婦因為催產素的分泌，想與家人或摯友維持互動，與他們分享產程已啟動的消息。這時想做家事呈現了照護與築巢反應。隨著腦中催產素的增加，會誘發安適、喜悅與正向的情緒。

二、 產程活動期：專注內在，需要支持與築巢。
這時產婦會尋求身體接觸的支持與心理狀態的再確認。生產隊友提供身體的接觸或言語的鼓勵，都能讓產婦相信自己生產的能力。這樣的互動更增加了催產素的分泌，可以減輕恐懼、壓力與疼痛。大腦接收交感與副交感兩個系統的訊息，隨著子宮收縮越來越強，催產素的釋放也會越來越多。

三、 意識改變。
這牽涉了身體許多系統的作用。催產素誘發腦內啡的釋放，除了有很強的止痛作用，也會改變產婦的意識。

四、 在產程最後「推」的階段，產婦會變得積極。
最後階段因為交感神經興奮，腎上腺素分泌的關係，產婦會醒過來變得積極。

五、 寶寶出生時的喜悅與驕傲。
寶寶剛出生時母親出於本能的清醒，要檢查寶寶是否安好。產後的欣快感來自催產素對腦部的正向回饋，誘發更多的多巴胺分泌。此時的催產素是待產時的3-4倍。此時接著做肌膚接觸，催產素的分泌會持續在高點，也促進了母嬰的依附。這時想跟家人在一起是催產素的社交連結面向，而其抗壓性可以藉由溫暖的環境與身體的接觸增強。

六、 產後：母職的轉換與增能。
這時催產素與多巴胺的高潮，任何日常的活動都無可比擬。此時母親的「人格」有重大的改變，自信滿滿地展開「母親」這個新身份。

了解了這六個階段的轉變，你就可以知道為什麼助產師能從產婦講話的狀態，知道是否進入產程活動期。在活動期的伴侶，若沒同步進入這樣的狀態，很容易被罵。因為連吃麵包拉開塑膠袋的窸窣聲或特殊氣味，都可能惹得產婦勃然大怒。而身體碰觸的力道或方法若不對，也可能看到產婦最兇的一面。當產婦在收縮間隔會秒睡，臉上泛起「催產素微笑」的紅潤，你會發現助產師或醫師也跟著笑了，因為那離終點線不遠了。這時，原本再怕冷的產婦都會變得全身發熱。然後在某一個時刻，產婦變得異常清醒，我們這時常說：「歡迎回到地球！」產婦認真地與接生者配合推著寶寶前進，寶寶就要出生了。寶寶出生時的欣快感，高濃度的催產素也會透過費洛蒙（氣體荷爾蒙）的型態傳給在場的每一個參與者，「共同沐浴在愛裡」就是這樣的場景，讓順勢生產的產婦越生越上癮！「太開心了，我一定要再生一個！」產後肌膚接觸時，還蠻常聽到這樣的感言。

任何的藥物介入，都有可能影響這六階段的轉變。例如：硬膜外注射麻藥（減痛分娩）中斷了內生性催產素的分泌，就會影響整個神經荷爾蒙系統的運作。

圖片來源 https://journals.plos.org/plosone/article?id=10.1371/journal.pone.0230992