有朋友問起點解貓哥輸左1,000萬之餘仲要差牛牛1,000萬，究竟點解期權會輸突? 我唔係期權專家，不過大致知道個玩法係點，簡單講解下。

其實期權就係一個零和遊戲，如果套落賭錢到，做閒家係Long「買」; 相反做莊家就係short「賣」，有左莊同閒，就會形成一個賭局，你嬴錢我輸錢，你輸錢我嬴錢咁。而兩者分別係做long 最多輸本金，但嬴係無限; 而做short 係嬴有限輸無限。可能你會諗咁蝕底既野仲有人做short既? 因為short side係一般情況下嬴面係會較大，有”時間值”呢個好朋友幫手。

而貓哥做既係GME short call，姐係賣出看漲期權(睇淡)，預先收左一筆期權金，而佢做既係1月29日同2月5日的行權價$200，意思姐係呢兩個結算日，如果GME股價係等於或高於$200時，貓哥係需要用$200賣貨比對方。如果到時GME市價係做緊$300，貓哥手上無貨仍然要係市場用$300買番黎再用$200賣番比對方。

咁貓哥點解尋晚一開市就比人砍倉，因為佢隻Call價高開(1張=100股GME，佢short左127張)，而佢戶口的1,000萬不足以cover，所以就算牛牛即時斬倉，佢埋單都仲係爭牛牛1,000萬。

就算貓哥係做covered call的話，姐係揸住12,700股的GME，再做short call $200，但尋晚call價高開都要預備龐大資金放係戶口到做按金，因為call價一升，按金比例都會跟住升。

所以大家玩期權之前要先了解風險，唔好亂做naked short call (姐係無貨係手但又要SC)。

【重溫詳細期權基本知識】
https://www.patreon.com/posts/45240214

淺談期權(Option)基本教學分享(上)

最近筆者較多利用期權(short put)參與美股市場，所以想同大家分享下”美股期權”。

先簡單介紹一下，期權(OPTION)是一份合約，也是一個零和遊戲，這份合約給予你一個「權利」，在某個時間段里用某個價位(行權價)去購買正股(LONG CALL)。

舉個LC例子，比如你看好AAPL在1個月內會升到USD450，而目前USD398，如果你合約的行權價是USD398，不管1個月後正股是USD450還是USD480，你都可以用USD398行權價去買，如果最後USD450，那你就賺了USD52差價 (美式期權，可在到期前任何時間行權)。因一張合約等於100股，假設行權價USD398的期權價為USD4.6，付出期權金則為USD460，最大損失亦都只是USD460。

既然說這是個零和遊戲，那就是我們要做「對賭」，分別為發行商及”莊家”。先了解4種最基本形態的期權包括:

LONG CALL(看升)
LONG PUT(看跌)
SHORT CALL(看跌)
SHORT PUT(看升)

「買」就是long，這一方可以簡單理解為「閒」， 「賣」給「買」的那一方呢，可以理解為「莊」，有了莊有了閒，自然合約就形成了，也就是對賭了，也就是我羸了你輸的錢/你羸了我輸的錢了，所以是個0和遊戲。

所以如果你看好一隻股票，你可以long call (買升)又或者short put(賣給看跌的人) ;看跌一只股票可以long put(買跌)，又或者做short call (賣給買升的人)。
long和short最大的分別是long在理論上是可以賺無限，但輸有限(只輸期權金); 而short在理論上可以輸無限，但只賺期權金! 因做short 需配合不同策略及充足按金，所以新手不建議碰short，先搞好long再說! 如大家對期權組合有興趣，可以參考以下網址內不同組合的玩法。

https://www.optionsplaybook.com/option-strategies/

講完4種基礎形態就要講價內和價外了,也就是賺錢的「過程」。

價內: 拿long call做例子就是正股價格比你要買的行使價「高」，相反long put 就是比他「低」。這種是比較安全，低桿杠的做法，期權金也會相對貴，基本上是期權金+行權價=正股現價。

價外: 拿long call做例子就正股價格比你要買的行權價「低」; 相反long put 就是比他「高」，這種是高桿杠，也是大部分玩期權人追求的做法，就是從價外做到價內，這過程期權金的變化是最大的，比如現在0.1塊期權金的合約，因為正股大升了，根據上面期權金+行權價=正股現價的公式，0.1很容易變成幾元，那就有幾十倍的回報了，這也是風險與收益的一個正相關吧，因為到了行權日，你的合約到了不了價內，就會變成大家經常說的「廢紙」，會被回收，一文不值。

之後有機會再跟大家分享影響期權價格的各種因素。

下圖為自6月起筆者做過的期權(SP)交易，SP最大風險就是要被行權接貨，雖然劵商會有最低按金要求，但安全起見筆者每次都會預留一筆將會100%接貨的現金留在帳上，避免超出自己能力範圍。例如現持有5張CCL SP 13.5，筆者會預留13.5*500股 = USD6,750於帳上。

(i) 於6月1日沽出1張ZM期權的Short put [email protected]及1張Short call [email protected] ，到期日為6月5日，收取共USD725期權金(430+295)，此組合為Short Strangle，即6月5日前ZM股價如在170至240之間，則可以兩邊期權金袋袋平安，而筆者於6月4 日現金平倉Long [email protected] 及Long [email protected]，獲利為USD725-USD29 = USD696 (exclude 交易費用)，其實可以無需急於平倉，待到期ZM無跌至或升至170或240的話，該兩張合約則會自動作廢，獲利USD725。

(ii) 於6月11日沽出2張JD期權的SP [email protected]，到期日為6月19日，收取USD120期權金。因那段時間是JD (9618.HK)招股期，定價約USD60左右，而筆者作出SP 54其實算為低風險的套利交易，假設萬一真的跌至USD54，筆者以@54 接200股接JD，較港股上市價有折讓; 如到期前JD無跌至USD54，該合約則自動作廢，獲利USD120。

(iii) <現持有> 於7月7 日沽出5張CCL 期權的SP [email protected]，到期日為7月17日，已收USD250期權金，於截稿時段該期權價為0.1。

以上內容不構成投資買賣建議。

根據風傳媒的報導:【面對國內疫苗庫存量即將見底，雙北疫苗接種將出現窗期，陳時中在記者會上表示，「疫苗施打本來就照著計劃進行，但目前來看新北接種效率很高，1天可打5萬多劑，若發4萬多劑，2天就可以打完、15萬劑，3天也可以消化完畢，建議新北市可以少開一些接種站」。不過，陳時中也直言，地方政府有權自行安排開設接種站的數量及施打速度，做適當的配置與調整。
另外，陳時中也向年輕人和長者喊話，希望大家稍微忍耐一下，面對疫苗空窗期大家都會有壓力，期盼大家能共同承擔。他並承諾，接下來如果疫苗進來更多，接種對象的年齡層將繼續往下。】但問題是你記不記得有一堆側翼當時在笑說甚麼台北跟新北怎麼打得那麼慢，看我執政黨轄下的單位疫苗接種的超快的，結果現在疫苗一不夠，就變成說疫苗接種站可以設置少一點，大家有耐心一點?這是你的側翼你養的狗出來咬人，怎麼會咬完不認帳呢?

講到失業的部分，之前其實為什麼我要談到待用餐的部分，就是因為很多失業者是突如其來的面對收入完全變成零，他一個周轉不過來就會變成需要待用餐，甚至是全家需要待用餐的狀況，而這些事情許多側翼視而不見，還在那邊吹甚麼整體gdp多好多好，根本不該發任何現金，連抵用券都很勉強，幹，是要有多麼同溫層才會這麼智障啦!

根據報導者網站整理數據之後是這個樣子的【1. 減班勞工人數暴增，77.6萬人工時縮減(有愈來愈多勞工遭遇減班，從全時工作者變成非全時工作者)、2.失業率創10年新高，疫情後同期增14萬4千人失業(疫情初期8成以減班因應衝擊，失業問題隨後顯現)、3. 產業呈兩極化趨勢，住宿及餐飲業在疫情最鉅時減少5萬多名受僱者(疫情對台灣勞工就業的影響隨行業而有很大差異，需要人際接觸的服務業勞工受到較大衝擊，而且愈低薪的行業勞工也容易受到更大的衝擊，高薪行業勞工就業則相對較不受影響)、4. 中低薪服務業遭到最重大打擊，旅行從業者減少37%(醫療保健業、電子零組件製造業、金屬製品製造業、電腦程式設計諮詢及相關服務業、建築工程業等，則是僱用人數增加最多的5個行業（註）。這些皆是僱用人數長期穩定或成長的行業，疫情只是使其成長稍緩，並未改變其長期趨勢。而且其中的醫療保健業、電子零組件製造業，以及電腦程式設計諮詢及相關服務業，皆屬於前述分類中的高薪行業，再次提醒我們疫情衝擊 (或無衝擊) 的行業差異，以及可能的所得分配惡化問題)

所以失業給甚麼求職獎助金的根本不會有用，因為問題是在於最容易接受無經驗、大學剛畢業求職者的產業整個沒倒閉就已經萬幸，哪來工作職缺給大學剛畢業的人參與?

最後我要笑幾件事，真的有人覺得不發現金發券非常好，也真得有國產高端死忠支持者!我之前一直以為是他媽的開玩笑的!

這些白癡理由真的很誇張，有人說發現金不好是因為他以前參加園遊會的時候有消費券一定業績比較好，靠北咧，這是甚麼邏輯，園遊會經濟嗎?是國小學生規劃出來的嗎?他媽的人家買了券就是要花的啊，你東西做得爛人家勉強考慮手上券不花也是丟掉，當然會去買你的爛東西，但如果是現金就不可能的啊!幹，有夠北七，小學當班長也不夠格。

還有說他產業一點也沒受到影響，所以不要說發現金，根本連消費券都不該發，我去留言說請問你哪家公司哪個產業說出來大家笑一笑，然後他就躲起來了!

而且還真的有高端死忠支持者，上次有網友call in進來說他前幾天剛打完az，結果現場遇到兩個人一邊排隊打az，一邊說一定要支持高端!而且還超大聲地講唯恐所有人不知道，馬的這是甚麼爛演技啦!可以回家去演嗎?還有台派說任何對於本土疫苗的攻擊，一定都是習近平的陰謀!

媽啦，那我說台灣大便不可以吃，台派是不是要去趕快吃幾口證明自己的台灣價值?

科學才是不會變的真理，滾動式調整的台灣價值不是。

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台灣民意基金會最新民調顯示「蔡蘇體制」陷執政困境！49%民眾對土製疫苗沒信心

各位，今天又到了上課的時候啦，除了了解台灣民意基金會的最新民調之外，在傳統電話民調中，年輕族群抽樣較不容易，所以會使用年輕人加權來解決，年輕人加權是如何執行與衡量的呢？

根據台灣民意基金會最新民調顯示，有近59%民眾擔心台灣太早解除三級管制，48.3%不支持蔡政府通過高端疫苗緊急授權使用，48.7%對國產疫苗沒信心。而對於排除萬難引進BNT疫苗的郭台銘好感度則是高達75%。另外民眾對蔡政府紓困的評價則有47.6%感到不滿意。

民眾被問到是否贊同蔡英文處理國家大事、人事安排及政策，結果顯示，34.9%還算贊同，26.1%不太贊同，19.1%一點也不贊同，9.4%沒意見、不知道或拒答。

台灣民意基金會董事長游盈隆認為，歷經過去1個月辛苦的總統聲望保衛戰，蔡英文仍在奮戰中，未脫離執政困境，陷入一種膠著的狀態，回升可歸因於疫情趨緩及疫苗有著落，不過隨著疫情演變，疫苗爭議也將成為蔡英文總統聲望及歷史定位的關鍵因素，目前她的民意支持度也是2020大選以來次低，未來如何演變不容樂觀。

關於蘇內閣的整體施政表現，最新民意顯示，在二十歲以上台灣中，四成四基 本上滿意蘇內閣的整體施政表現，五成的人不滿意。不滿意的人比滿意的人多 6 個 百分點。這項發現透露，台灣社會內部正持續展現對蘇貞昌內閣整體施政表現的強烈不滿。

這次各黨各派的支持度在民調裡面出現了不同的版本，台灣民意基金會的這個版本，在疫情之中各政黨的支持度為，民進黨為28.3%，國民黨21.9%、民眾黨11.3%、時代力量3.1%、台灣基進1.4%、其他政黨合計0.5%。32%表示沒特別支持哪一黨，1.6%表示不知道或拒答。和6月時的民調相比之下，民進黨的支持度增加了5.7%，國民黨也增加3.5%，民眾黨則是下降4.3%，時代力量減少3.2%，基進黨下滑2.1%。但也有另外一個版本是:【政大選舉研究中心最新民調顯示，民眾黨支持度從4.9%下降至為4.1%，時代力量則從2.4%下降至1%，對此，台灣民意基金會董事長游盈隆認為，從長期趨勢來看，這份研究「對小黨支持度不敏銳、不精準」】，但七月初根據聯合報的報導又有另外一個民進黨的版本，【根據民進黨7月初的內部民調，國民黨支持度並沒有因此攀升，反而由台北市長柯文哲領導的台灣民眾黨支持度從4月約10％上升至15%成為大贏家。黨內人士認為，民眾黨在本土疫情爆發期間收割了「淺藍」及中間選民，是民眾黨民調上升的主因。該民進黨民調的調查時間是7月5至6日，結果顯示，在政黨認同方面，民進黨支持度為26.8%，排第一；國民黨為17.3%，排第二；民眾黨為15%，雖排第三，但與國民黨差距極小；時代力量為3.5%；基進黨則為1.9%；另有中間選民22.7%。】

三家數字差異這麼大，之中又暗藏哪些玄機呢？

最後還有，今天中段要跟大家報告待用餐實際執行和訪問的結果狀況如何，還有之前網友要求我們代捐的鄭州水災捐款也已經請馮子紜小姐姐捐出去啦~~~~等下跟大家報告十方財來十方去~~~

最後還有跟一位海外歸來的賴博士連線，之前他還因為在海外跟藍營支持者開扁上了新聞，結果這次卻對民進黨政府相當失望，是怎麼搞得啦~~~


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📍直播大綱：
00:00 解析疫苗&疫情對蔡英文民調影響
24:00 政黨支持度變化原因?
32:00 民調與現實狀況的時間差
33:00 解析民進黨7月初內部民調
38:00 國民黨支持度上升暗藏隱憂
43:00 郭台銘好感度75% 下一步?
01:22:00 來自地方的聲音 - Call Out Dr.賴

0:00前言
嗨大家好，我是凱文
前面我們介紹完單腳策略
接下來就要進入到組合式的策略
先從很多人在用的策略開始介紹
垂直價差
也就是在同一個契約，在買權(或賣權)，在不同的履約價做買方與賣方

●買權看多價差(Bull Call Spread)
0:40◆買權看多價差使用時機:
看多指數，但認為漲幅有限
2:08◆買權看多價差優點:
1.風險有限，不會像是賣方那樣有未知的風險
2.所需要的成本比賣方低，勝率比買方高(若以同履約價來相比，其實也可以說成本比買方低)
3.可自行調整履約價，選擇自己想要的賺賠比(履約價的調整以後的單元詳細介紹)
2:51◆買權看多價差缺點:
1.大漲上去沒你的份，無法以小博大
2.通常要到接近結算日才比較能表現出獲利(賣方就比較明顯可以感受到每天都有獲利)

●賣權看多價差(Bull Put Spread)
3:17◆賣權看多價差使用時機:
看多指數，但認為漲幅有限
4:39◆賣權看多價差優點:
1.風險有限，不會像是賣方那樣有未知的風險
2.所需要的成本比賣方低，勝率比買方高
3.可自行調整履約價，選擇自己想要的賺賠比(履約價的調整以後的單元詳細介紹)
4:43◆賣權看多價差缺點:
1.大漲上去沒你的份，無法以小博大
2.通常要到接近結算日才比較能表現出獲利

●相同與相異之處
4:46◆相同之處:
理論上來說，他們兩者算是相同的策略
有些書籍介紹會把買權看多價差跟買權看空價差擺在一起介紹
但實際上兩者有很大的差異
反而是買權看多價差與賣權看多價差才比較適合擺在一起介紹

在完全效率市場的情況下，用買權與賣權組出來的看多價差
會是同樣的最大獲利與最大虧損，並且有同樣的損益兩平點
不過通常不會是完全效率啦，而且買權與賣權雖然都是選擇權
但你可以把它們想成是不同的商品，這樣會更好理解一點
所以損益多多少少還是會有些不同

因此各位在建立新的價差組合時
不妨去比較看看，用買權組與賣權組，哪個對你來說比較有利
(通常賺賠比小的用賣權組看多價差比較有利
反之，賺賠比大的用買權組看多價差比較有利)

另外這裡也提一下
一個簡單的記法去記你做的價差是看多還是看空
買低履約價 + 賣高履約價 = 看多價差
買高履約價 + 賣低履約價 = 看空價差
(不論買權或賣權都通用喔!)

7:35◆相異之處:
買權看多價差因為是淨支出(付出去的多，收進來的少)
所以不需要保證金，因此你做一組所需要的錢也會是你的最大虧損

賣權看多價差因為是淨收入(付出去的少，收進來的多)
會像是賣方一樣需要保證金
但不需要像賣方那樣動用到數萬元
通常只需要幾千元(兩個履約價相差乘以50)

買權看多價差如果參與結算時是獲利的狀態
需要付出手續費
賣權看多價差如果參與結算時是獲利的狀態
則不需要手續費(因為權利金歸零不履約)

10:37●總結
前面在優點的地方我們有提到履約價的問題我們要放到以後來談
因為如果把履約價這個變因加進來討論，會改變很多事情
例如用買權跟賣權來做看多價差
雖然理論上兩者應該要一樣
到考量到不同的履約價，對一方是價外，另一方是價內
就會有交易量的問題
以及後續因應走勢的變化
用買權做的優缺點與用賣權做的優缺點也會不盡相同
所以請大家要關注之後的介紹喔！


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