【#泰博(4736) 營運觀察】
　
◎ 公司簡介：
泰博科技主力營業項目為醫療器材與診斷與監測儀器，泰博為亞洲唯一擁有HCT（血球容積）變化檢測技術的廠商，並提供血壓計、血糖機、耳溫槍、血糖測試片、血氧濃度計、體溫計，其中血糖測試片佔營收超過6成，而銷售地區則橫跨亞、美、歐全球地區。
　
◎ 財報簡要分析：
2019年營收41.38億元，年減4.8%，衰退主因為年初導入新材料發生品質問題，造成良率、存貨跌價損失，也影響製程調整、出貨，不過這些問題都已經在當年度解決；毛利率44.2%，EPS 8.03元。
　
相反地，泰博在2020年則是搭上了防疫概念股的熱潮，預計營收將創新高，且血糖檢測產品持續成長。2月營收4.12億元，月增25.3%，年增55.7%。
　
◎ 主力產品分析：
雖然被列為火熱的防疫概念股之一，但是其實公司主力獲利來源是生醫印刷製品的血糖試紙，主要產品營收比重方面，血糖儀營收占比約23%、試片約65%、其他（關鍵零組件與測溫產品）約12%。碳試片與新研發產品貴金屬試片，由於為自主研發，試片整體毛利率在近70%高檔表現，是創造高營收的高競爭力產品。
　
而新產品金屬試片部分，出給美國血酮量測客戶的價格是數倍高於其他用作血糖量測客戶，由於近年來生酮保健風氣興起，需要檢測酮體（Ketone bodies），藉由檢測血液中的酮體含量，來反映身體是否處於生酮狀態。金屬試片的年營收貢獻持穩在2~2.5億元之間，預估2020年金屬試片貢獻營收5億元以上，年增36%，未來需求仍有成長空間。
　
血糖機部分，由於糖尿病患者血糖量測需求並不會因疫情影響而減少，血糖量測產品訂單需求仍穩定成長，預估2020年血糖機出貨350萬台，年增17%，碳試片出貨2440萬盒，年增22%，預計2020年主力產品碳試片訂單需求會增加產能至3000萬盒。
　
◎ 展望2020年：
泰博身為台灣醫材大廠，在肺炎疫情於全球蔓延之際，旗下額溫槍、耳溫槍產品在今年2月出貨量在6萬支以上，帶動2月營收4.12億元，創下同期新高；而單以國內市場訂單來看，預計3月出貨就可達15萬支，另外在4月起政府解禁出口、開始外銷後，預估每月出貨可達35萬支以上，未來若疫情持續嚴峻，將繼續增加出貨需求。
　
除此之外，生醫印刷試片營收亦樂觀，在產能利用率提升下，未來其毛利率可達55%以上。受惠於疫情概念股的高需求，加上本身產品高成長與高毛利，預估泰博2020年營收可達51億元以上，年增25%左右，毛利率提升至近五成，稅後淨利11億元以上，年增約68%，EPS可望重回雙位數至13元，整體營運樂觀可期。
　
◎ 小結：
2020年泰博搭上了防疫概念股的熱潮，預計營收將創新高，且主力的血糖檢測產品、試片展品將持續成長，不論營收、獲利皆看好。
　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的股利概況圖可以發現，近幾年泰博發放的股利都維持在4元以上，顯示出其高配息能力；而在營收概況方面，雖然營收波動較大，但具有高成長性；且因主力產品血糖試片多為自主研發，毛利率就能維持在高於同業的水準。
　
◎ 最新消息：
→ 泰博Q1金屬試片業績報喜，新客戶出貨增溫，全年營收逐季攀升
→ 測溫產品需求暴增，泰博Q1營運料受惠
→ 搭上防疫列車 泰博2月營收激增
　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
　
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<產業新聞>五鼎多重利多護身 收購醫療通路商

#血糖測試業龍頭 #低調進行多項市場拓展新及產品研發 #針對監測血糖的高階技術正低調研發中 #針對護理站研發改良型的血糖儀及試片已交貨

血糖測試業龍頭五鼎生技收購醫療通路商Omnis Health, LLC公司股權，是今年度的首發利多，該公司目前積極但低調進行多項市場拓展及新產品研發，今年內、最遲明年將展現成果，呈現百花齊放，萬箭齊發的榮景。

美商Omnis Health, LLC公司一度為五鼎生技最大客戶，但目前營收占比約一成。法人分析，併購客戶、掌握通路在產業界並不罕見，在國內血糖測試業也非第一椿，至於五鼎何以選此時出手? 據了解，該公司配合另一家大客戶的需求，早有在美國設點的計劃，但基於成本及各種因素的考量，仍停留在紙上作業階段。這次取得Omnis Health, LLC公司逾92%股權，將可進一步掌握美國客戶。

法人表示，Omnis Health, LLC納為子公司後，對五鼎的後續訂單必然產生加分，並強大其美國市場供應鏈。五鼎也積極發展歐洲及中國市場，現階段仍以美國為主力市場，併購此舉無疑具有相當的關鍵性。

五鼎多年前就前進中國，近年在蘇州成立商貿公司，連年營收持續翻倍成長。法人表示，去年市場對五鼎的營運期待很高，雖然後來與實際表現有些許落差，但仍差強人意。五鼎去年累計血糖儀出貨達130萬台，超過前年總和的70萬台，但仍無可避免匯兌的損失。

工業4.0大風吹，自動化受到產業高度重視，在一例一休上路後，更顯急迫性。五鼎攜手製程設備商，將以人工作業為主的後段製程進行全面改造。目前五鼎年產試片12億片，將發揮可觀的效益，印刷段也會跟進升級。

五鼎的血糖儀產品涵蓋居家及醫療院所，在研發方面，在血糖檢測之外附加更多功能是業界一致的發展方向，五鼎的深化程度更加到位。除了推出乳酸、尿酸、膽固醇及肝、腎功能檢測的全方位機種，也強調無線傳輸的遠距連線功能。此外， 針對不必多次採血、長時間「持續性」的監測血糖，五鼎也有新方案，定位為高階技術，現正低調研發中，這項創新性產品得經過試製及臨床試驗等繁複過程，估計明後年上市。

五鼎針對護理站研發改良型的「免列印、免抄寫」醫療院所專用血糖儀及試片，目前已交貨，市場滲透率穩定上升，未來有機會一步整合至「護理車」，嘉惠醫病多方。

資料來源：https://money.udn.com/money/story/5724/2372072

【專注利基．持續創新．競逐全球　中堅企業 穩定成長的台灣隱形冠軍】
台灣中小企業家數約133萬家，占全體企業家數97%，具有靈活與彈性之特質，由中小型企業中培植眾多在特定領域具有獨特性與關鍵性之中堅企業，台灣經濟將不易受全球景氣影響。
　　
因應全球自由化浪潮，世界各國無不積極調整產業結構，例如美國再工業化政策、德國第四次工業革命、日本及韓國聚焦於跨領域新應用市場、中國大陸持續推動自主創新與替代政策，以在世界產業供應鏈佔有關鍵地位，並有效提升產業附加價值。
工業局吳明機局長指出，德國歷經金融風暴及歐債後，非但未受影響，反而更顯出其堅實的產業根基，究其屹立不搖的原因，在於他們的產業結構有眾多的「隱形冠軍(Hidden Champions)」，支撐經濟發展。為有效調整國內產業結構，未來經濟部將以維新傳統產業、鞏固主力產業、育成新興產業等三大主軸，及推高值、補關鍵、展系統及育新興等四項策略，帶動更多中堅企業發展，並運用租稅優惠、資金取得、科技預算、土地取得、人才培育、市場拓展及環境建置等政策工具，以推動產業升級轉型。
　　
《選拔隱形冠軍 帶動中堅企業發展》
「隱形冠軍」理論為德國管理大師赫曼．西蒙( Hermann Simon)花了30年，蒐集及研究分析超過2,700個企業案例後所提出，為穩定德國競爭優勢的主要原因，吳局長分析，台灣與德國同樣以中小企業為主，也有紮實的製造技術，如果能夠讓專注本業且具技術或服務獨特性的中小企業，發展成具國際競爭力的「中堅企業」，非但台灣經濟不易受到國際景氣太大影響，同時亦可為台灣扎下更厚實的基礎，創造更多穩定且優質之就業機會，進而提升國人薪資。
行政院於101年10月核定「推動中堅企業躍升計畫」，希望借鏡德國隱形冠軍的發展模式，將中小企業培養成具有獨特性技術、創新、品牌等國際競爭力的「中堅企業」。中堅企業的推動策略包含建基盤、助成長及選菁英等3個策略，期望選拔出卓越中堅企業作為標竿典範，供中小企業效法學習，並遴選出具發展潛力之企業，整合運用各部會之人才、智財、技術及品牌行銷等措施，提供客製化服務，協助其加速發展，使其在特定領域市場佔有重要之地位。
　　
《掌握企業需求 提供客製化服務》
經濟部為遴選出具發展潛力的企業，邀集各領域專家學者籌組中堅企業審查委員會，經由資格審查、初審(書面審查)、複審(會議審查)及決審等程序，第1屆及第2屆共審慎遴選出134家中堅企業，再從中遴選出20家卓越中堅企業。
經濟部已責成工業局成立「中堅企業服務團」，指派專人提供一對一服務，全程陪伴企業成長，隨時掌握上述134家具潛力企業之發展需求，就其在技術深根及經營發展等層面之問題，選派相關領域之專家，提供客製化服務，並媒合運用上述各部會提供之人才、技術、品牌行銷與智財等4面向共41項優惠輔導措施，自102年起至103年5月底已協助業者運用政府經費達3億8,569萬元，積極協助業者持續技術紮根，強化品牌行銷能力。經統計，目前已帶動中堅企業相關投資390億元及創造就業3,540人。
　　
《善用政府資源 企業成長助力》
吳局長表示目前中堅企業服務團已有相當輔導成效，在技術面，以生產平面顯示器製程相關設備的旭東機械為例，因發光顯示器(AMOLED)製程設備均由日韓廠商提供且造價昂貴，該公司結合國內面板業者，申請工業局「標竿新產品創新研發輔導計畫」，發展高精度面板引線與軟性電路板黏合設備關鍵技術，其黏合時間小於15秒成為全球第1，並比國外同類產品售價低30%，在開發完成後3年內可增加產值新台幣6.6億元，有助於國內業者在國際面板市場的產業競爭力。
在品牌面，以生產生化感測試片為主的華廣生技，為美國奇異國際合作夥伴，產品實力堅強，然受限知名度不足而無法擴大市場占有率，透過工業局「品牌台灣推動計畫」，協助公司重新定位通路商、市場與顧客對品牌之印象，並設計具一致性、有效溝通的行銷推廣方式，進而使產品被專業市場、醫師及保健人員高度認同，新產品出口金額增加新台幣1.7億元以上，無形中提高華廣自有品牌(BIONIME)在血糖儀產業的專業領導地位。
在人才面，世界第二大滾珠螺桿、線性滑軌領導廠的上銀科技，運用工業局「產業人才扎根計畫」，與區域性高職及大學合作，進行客製化人才培育課程，由上銀提供業界師資指導及實務技能訓練，並運用獎學金激勵學習，培育機械基礎技術人才，縮短產學落差，同時讓畢業學生進入上銀就業後，成為企業的即戰力、減少學習時間。
在其他面，生產各式變電設備的國際知名重電專業廠-華城電機，為日本日立電機合作夥伴，為擴大超高壓變電設備外銷，與日立協議擴大投資成立日立華成變壓器股份有限公司，然在公司設廠過程中面臨諸多問題，透過工業局中堅企業服務團及行政院全球招商服務中心協調，順利解決相關投資設廠困難，並於103年5月9日於台中自由貿易港區舉行新廠動土典禮。新廠預計104年開始生產高階超高壓變電設備。初期產值每年新台幣10億元，且生產超高壓變電設備全數外銷。
第2屆獲選為卓越中堅企業獎共10家，包括李長榮化學、長興公司、哈伯精密、美利達、凌羣、訊連科技、義隆電子、慶鴻機電、薛長興、穩懋半導體等10家企業，已於103年2月26日由行政院毛副院長頒發獎座，公開表揚其卓越表現，並於桃園國際機場刊登形象廣告，以作為獎勵，後續將運用本雜誌專題報導其關鍵成功因素，供國內其他企業標竿學習。