0706華爾街日報

*【愛爾蘭的立場可能破壞全球稅改】
全球130個國家就新的企業稅規定達成了一致，這是一個相當大的成就，但該協議還遠遠沒有完成。愛爾蘭的持續抵制尤其可能破壞該協議。
https://tinyurl.com/yz2potsu

*【歐盟商界領袖希望加強對華合作，反對脫鉤】
一個強大的歐洲商業遊說團體呼籲歐盟政客，加大力度反擊中國的國家資本主義，但不要像一些追隨美國腳步、限制與中國商業聯繫的領導人所主張的那樣，將中國企業拒之門外。
https://tinyurl.com/yefrkn4l

*【勒索軟體攻擊者向Kaseya索要7,000萬美元贖金】
Kaseya的軟體是始於上周五的這次網絡攻擊的目標。據估計，有數百家企業和數萬台電腦受到了影響。美國安全部門擔心此次網絡攻擊可能產生深遠的影響。
https://tinyurl.com/yjc5fvcu

*【美科企Kaseya遭駭客勒索軟體攻擊，可能有數萬台電腦受感染】
一場新的勒索軟體攻擊已進入第三天。網絡安全官員忙著採取補救措施，他們認為此次網絡攻擊可能導致了全球數以百計的組織和數萬台電腦被感染。此次攻擊事件與之前攻擊肉類加工商JBS的駭客組織有關。
https://tinyurl.com/ydu9wn3e

*【美國抵押貸款利率回落至3%以下，反映投資者認為通脹上升是暫時現象】
美國抵押貸款利率下降是又一個跡象，表明投資者認為當前的通脹上升是暫時的。
https://tinyurl.com/yzg9jwvv

*【隨著現金流入，美國股票基金上半年上漲16%】
共同基金的投資者現在並沒有興奮過頭，但他們仍在繼續買進。隨著現金的流入，美國股票基金上半年上漲16%。
https://tinyurl.com/ydsgwyt5

*【疫情背景下的季節性調整加大美國就業數據解讀難度】
無論如何，6月份的就業報告還是值得慶祝的。但不要認為這是當前就業市場狀況的最後定論。
https://tinyurl.com/yermlomq

*【中國監管機構勒令將「滴滴出行」App下架】
這是網約車巨頭滴滴赴美上市不到一周時間內受到的第二次打擊。在網信辦發布下架其應用這一最新指示的兩天前，中國監管機構對滴滴出行啟動網絡安全審查，審查期間停止新用戶註冊。
https://tinyurl.com/yeonkkda

*【中國擴大對在美上市中國科技公司的網絡安全審查】
中國網絡安全審查辦公室，在宣佈對網約車巨頭滴滴展開網絡安全審查幾天後，就對另外兩家在美上市中國企業滿幫集團和看準科技運營的應用程式啟動類似審查。
https://tinyurl.com/ydn8zg3b

*【報導：中國監管部門將叫停騰訊合併虎牙與鬥魚的計劃】
路透援引未具名消息人士的話報導稱，中國反壟斷監管部門計劃阻止騰訊將中國名列前茅的遊戲直播網站虎牙和鬥魚合併的計劃。
https://tinyurl.com/ye6sovh4

*【Facebook、Twitter和Google警告：擬議中的私隱條例修訂或致其撤出香港】
Facebook、Twitter和Alphabet旗下的Google私下警告香港政府，如果有關部門繼續推進計劃中的個人資料條例修訂，可能會停止在香港提供服務；相關修訂將要求這些公司為網上惡意分享個人資料的行為負責。
https://tinyurl.com/yzwc7z5x

*【維他奶國際股價大跌，因香港刺警案遭遇中國消費者抵制】
維他奶國際集團有限公司股價週一創下香港上市以來最大單日跌幅。中國消費者正在呼籲抵制維他奶，原因是該公司在一份內部通知中向一名員工的家人致以慰問，這名員工在刺傷一名香港員警後自殺。
https://tinyurl.com/ye3lssm8

*【中國央行敦促國內銀行加大對小微企業的信貸投放】
中國央行週一敦促國內銀行進一步加大對小微企業的信貸投放，同時降低貸款利率。
https://tinyurl.com/yh5veaye

*【亞馬遜新帥賈西能否守住貝佐斯電商帝國大業？】
安迪•賈西即將接棒貝佐斯出任亞馬遜CEO，他面臨的首個挑戰是對其將要執掌的這個電商帝國構成威脅的一場反壟斷行動。
https://tinyurl.com/yfxbxyje

*【眼下該不該投資新興市場？】
過去12個月，新興市場股市表現一直優於發達市場股市，從而成為一個有吸引力的投資選擇。那麼，這是一個入市好時機嗎？還是說投資者應當避而遠之？
https://tinyurl.com/yjbk6aqw

*【第二季度大跌打擊比特幣看漲人氣】
據Dow Jones Market Data，比特幣第二季度下跌41%。這是自2018年第四季度下跌43%以來最差的表現，也是該數字資產十多年曆史中第四糟糕的下挫。
https://tinyurl.com/ygwj76cw

*【雪梨機場收到170億美元收購提議】
一群基礎設施投資者針對澳洲最繁忙機場的運營商雪梨機場，提出了近170億美元的收購提議，這表明投資者願意大舉押注於疫情之後的出行市場。
https://tinyurl.com/yevo5lhc

*【歐佩克+增產談判陷入僵局】
多數代表同意達成一項協議，要求歐佩克+在2022年底之前每月增產40萬桶/日，同時取消仍在執行的約580萬桶/日的減產規定。據代表們說，阿聯酋再次持反對意見。
https://tinyurl.com/yhjyj4gg

*【疫情消退之際，藝電等遊戲公司發力手遊業務】
隨著疫情限制舉措逐步放鬆、人們摒棄電腦和電視螢幕到戶外去活動，電子遊戲公司正在加大對手遊的押注。
https://tinyurl.com/yeqfe4lu

*【保時捷與Rimac成立一家合資企業，布加迪品牌併入其中】
保時捷表示，它正在與電動汽車製造商Rimac成立一家合資企業，該合資企業將納入布加迪品牌。
https://tinyurl.com/yz393n4w

我們 甜心虎牙-陳伊、 Chloe 董梓甯 精華終於上架了！
看他們的運動挑戰日記真心佩服
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走過路過千萬不要錯過

2020年8月11日(周二) 范巧茹

道指以近全日高位收市，標普撲向歷史高位，納指先升後跌但仍處於最近高位。

港股連續下跌幅度不少，已跌至非常重要支持水平，掂到3月以來延伸上升通道(橙線)底部，亦是100天線水平，這個位置會有支持。現時最重大風險因素就是中國、美國及香港之間的困局。到底會否引來更多國家關注及制裁，有反制措施？對金融機構及實際做生意，做成不同程度的影有幾深？都是非常關鍵。怎樣反映在指數上？但連跌多日，由26700點至24300點，下跌逾2000點，會否先行反彈？昨日北水回復淨流入逾20億元，淨流出趨勢已完結？

昨日北水重新買騰訊，淨流入9.8億元。騰訊(0700)比較難拆局，現時三頂跌穿頸線，下試50天線，此水平始乎有支持。暫時最大風險都是wechat，但此業務收入貢獻佔比相當細。有驚喜，旗下騰訊音樂上季收入按年升17%，較市場預期好。另外騰訊計劃將分別持有37%虎牙及38%鬥魚，這兩間內地串流平台合併，成為新公司最大股東，打造擁有逾3億用戶，總市值100億美元、最大的直播平台。此舉反映騰訊不理會外圍事情，集中做自身業務重組，同時亦要留意即將公布的業績，參考 FAANG同IGG(799)季績，700肯定業績會好。

美團(3690)昨日北水資金淨流入7億，不明朗情況下的避險選擇。中芯(0981)昨北水淨流出，股價走勢偏弱，燈號減至2粒綠燈。

移卡(9923)升得好恐怖，炒定星期五宣布入港股通。支付、大數據、騰訊、有盈利(雖然少)，單計呢幾個概念都夠用，佢就算升到變紅底，市值都只係約400億(雖然我一直唔鐘意咁計數)，我又唔覺得好離譜。只是留意宣布入港股通後，可能升勢會減弱，甚至有瘋狂獲利回吐。

中國平安(2318)旗下陸金所，有傳以保密形式申請於美國上市，望今年內完成。但此事對平保幫助近乎零，股價仍然滑梯向下。內地股市不太差，為何保險股咁弱？現時0粒綠燈。如果要低撈只會考慮眾安在線(6060)，但勢頭轉弱。一頂未能高於一頂，都是比較麻煩，現可能下試頸線，約42元水平。未有貨不要衝動入市，再觀察有否機會於低位撈貨。

手機股昨日的沽壓很大。蘋果正處於風眼，承受的衝擊可能很大。如果蘋果手機不能用wechat及TikTok，內地市場會否變為接近零？還是只影響wechat不影響微信？另一方面，內地是蘋果供應鏈重要的一環。若內地反制，會否選擇蘋果開刀，這比較擔心。華為的日子亦不好過，所以手機設備股，無論客仔是蘋果或華為，都面對較大風險。昨日跌幅較大是蘋果供應商瑞聲(2018)，表現最差藍籌。另一隻蘋果概念股高偉電子(1415)，雙頂試頸線約2.8元，不要輕舉妄動。比亞迪電子(0285)都會有明顯向下壓力。

澳門股強勢，澳門將逐步恢復與內地正常通關。周三起，恢復辦理珠海居民入境澳門的旅遊簽注，包括個人遊及旅行團。另外，由澳門回去各個省份的合資格人士，毋須強制隔離14日。澳門股最懷情況就是沒生意，零收入，已經消化了，問題是股價要橫行多久，答案就是幾個月，現階段或有機會突破。銀娛(0027)突破橫行區頂部，亦是5月的高位，有機會形成新的上升通道。澳博(0880)上破之前兩個頂位，是否真突破要觀察兩三日。澳門股都是選擇本地較好，因免卻擔心賭牌問題。美資賭股永利澳門(1128)、金沙中國(1928)走勢相對較弱，美高梅中國(2282)好少少，但未突破高位。

(純分享，請閣下對投資決定負全責)

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愛股騰訊在上月公布業績後受到狙擊，大股東減持的消息被傳媒不斷發酵，到底這報導是虛是實呢？今天我們實行「學是學非，明辨是非」，為大家帶來騰訊的教學跟進！

首先我們先回顧一下早前騰訊相關的分析，去年五月時提到，最新公佈業績Bloomberg預計上季騰訊每股盈利上升46.5%即$1.47，現時公佈每股盈利為$1.54。比預期勝16.1%，而合理價為$302。今年一月衽初時亦分享過騰訊三個不敗之謎，提到其強勁的增長是有原因的。可是來到本年首份業績，騰訊在公布後股價先在美國ADR市場大跌近10%，加上貿易戰的恐慌，使恆指隔日開市的跌幅近1000點。不過業績的疑慮非大跌的重點，反而大股東減持的事件受到市場所關注，亦被傳媒以此事攻擊。

我們取來相關的報導來看，騰訊最大股東Naspers在上月底時以$405水平減持了騰訊1.9億股，約為2%的股份。而這個價格水平對於上日的收市價拆讓超過7%，令市場認為大股東對騰訊投下不信任票的懷疑。我們再細心拆解相關報導，其實Naspers亦同時表示了，至少在未來三年內，公司不會出售更多騰訊股票，以符合其對騰訊業務的長期信心。另一方面，Naspers其實並沒有插手於騰訊的管理，所以看淡騰訊未來表現之說有欠說服力。最後一個論點是Naspers自身的發展問題，相對於投資騰訊的超卓眼光，其營運能力一直受到受到質疑。現時Naspers市值為$8000多億港元，還比手上持有騰訊股份的市值還低，因此去年8月在股東會上遭股東施壓，要求分拆、出售騰訊持股，以反映公司價值。故是次出售騰訊的原因亦有可能是為了自身公司的利益及市值有關。

騰訊業績的另一看點是第四季線上遊戲的收入差於預期，但留心按年的增幅依然升近6成，表現不錯。我們找來2012-2017年平均按季的增幅來看，數字平均升7.65%。可是單單以第四季度的按季增長卻只有1.74%，表現遠遠不及按季的平均數字，故是次第四季的表現不受預期之說，有可能是受到季節性方面的影響。

不過，騰訊的業績並非完美無瑕，每股盈利按年增長超過80%，是自2009年後最高的增長，其後要維持相應增速並非易事。另一方面，筆者關注到盈利比率的問題，其毛利率其實正在逐漸下滑，由2014年的60.89%，到今年已下跌至49.18%，亦需要注意的。

其次是有關騰訊的未來發展，除了早前提到的3道護城河外，可留意騰訊已發佈了手機版「食雞」遊戲。在過去一年，荒野求生主題的遊戲大受歡迎，且看看騰訊能否延續這個潮流，再次創造每天賺一億的手遊界神話。還有，騰訊亦涉足現時增長強勁的短視頻及直播市場。隨著智應手機和流動數據的普及，中國亦如國外一樣，視頻市場迅速發長，其中短視頻因速食文化下較為吃香。2017年中國短視頻市場規模達$53.8億人民幣，按年增長175..9%。來年預測更可突破$100億大關，增長率十分吸引。而騰訊旗下手機App快手是為騰訊進軍短視頻的利刃，過去一年的注冊用戶從4億漲至7億，日活躍用戶接近1億人次。再者，遊戲直播亦是手遊潮流下的另一產物，如今不少青年人茶餘飯後的話均是線上遊戲對戰直播的精采過程，在街上亦許多人收看遊戲直播及相關視頻片段。而騰訊最近亦收購了國內兩大直播平台虎牙及鬥魚，未來騰訊遊戲業務可跟直播和電競等行業產生協同效應，提高顧客的忠誠度。

最後是估值上的教學內容，的而且確過去一年騰訊股價的表現十分強勁，容易引來估值過高的問題。如以初班資產計算方面的估值模型作計算，今年的教學合理水平為$463.45，可供各位同學仔作對答案之用。而增長方面作計算則為$576.7。未來要留心盈利方面的表現有否扭轉的跡象，特別是毛利率上的倒退，不過以長線來說仍是可靠的選擇。

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