那是1979年的十月某個下午，我在醫院裡陪伴剛剖腹生產完的母親，念幼稚園大班的我，已經可以讀懂大部分的中文字，所以我跑到隔壁房間，跟其他姊姊和阿姨們聊天，拿起放在椅子上的一份《時報周刊》很有興致地讀起裡面的內容，有一則記事非常吸引我，題名是「朱秀華借屍還魂」。

如果一個人的身體被另一個人的靈魂占據會發生什麼事呢？
　
早晨五點半，我睡醒了騎車去家附近的大馬路上早餐店，買了蘿蔔糕、燒餅夾蛋和豆漿，有個阿婆跟店員劈哩叭啦數落一堆兒子的不孝，買好了早餐，我習慣性會瞄一下桌面放著的蘋果日報頭版，瞥見一則消息，麥寮有個還魂嬤在上個月底因器官衰竭去世，享壽九十七歲。
　　
　
這時候，腦海中浮現「朱秀華」三個字，果不其然，翻開報紙的內頁，更詳細的報導，證實了我的直覺沒錯，是同一個人。我拎著早餐騎車回家，跟妻子說起此事，陷入好久以前的回憶裡。　　
　
　
那是1979年的十月某個下午，我在醫院裡陪伴剛剖腹生產完的母親，念幼稚園大班的我，已經可以讀懂大部分的中文字，所以我跑到隔壁房間，跟其他姊姊和阿姨們聊天，拿起放在椅子上的一份《時報周刊》很有興致地讀起裡面的內容，有一則記事非常吸引我，題名是「朱秀華借屍還魂」。
　　
　
故事講述，1958年有一艘漁船漂流到了雲林外島，船上二十多人全部罹難，只有一名十八歲的女子生還，好像跟八二三炮戰有關，船上的人都是金門人，帶著錢財逃難，發現的漁民之中，有人見財起意，把錢財和女子身上的金飾奪走，怕女子會報警，決意將她溺死，原本有位漁民想要搭救，卻被眾人阻攔，最後只好放棄救人，那名女子就是朱秀華，她的魂魄沒能投胎，在陽間游蕩許久，後來選擇附在麥寮鄉的建材行吳老闆的太太林罔腰身上，原本三十七歲病死的罔腰，忽然醒了過來，神智清醒能說話，眼神表情舉止動作，都換了個人似的，家人和街坊鄰居都嚇壞了。
　　
　
原本不識字，體弱多病的婦人，忽然變成身強體健，能識字，還會算帳，據她本人的說法，她的名字是朱秀華，金門人，和家人逃難到台灣，沒想到被害死，於是選擇了這個身體，重回到陽世，消息一出，震動全台灣。
　　
　
朱秀華本性善良，沒想要尋仇，但貪財害命的漁民們，一個一個都跳海離奇死亡，有人就把這件事寫成小說，還有人寫成劇本，拍成電影，片名就叫做「借屍還魂」我有印象還去景美戲院看這部片，那是我念小學二年級的時候，戲院的海報是人工繪製的，印象很深刻。
　　
　
後來，對於類似的事情，都會特別地在意，佛經有云：「身如客舍，心似旅人。」我們的靈魂大都是在另一個空間生成，之後尋找肉身投胎，等於是寄宿在身體裡，如果這個身體老化了，生病了，或發生意外事故，靈魂就會從軀觳飄走，去尋找下一個投胎的對象，或轉移到別的身體上。
　
　
有些人則是因為生病、精神耗弱、受到重大打擊，導致「魂不附體」輕者處於行尸走肉或迷遊狀態，重則被其他的外靈入侵，古代叫做「狐憑」意思是被狐狸附身的人，或是「附體」。但朱秀華的案例極為特殊，她是台灣最有名的借屍還魂真人版，不是聽來的民間故事，而且圍繞著諸多傳奇。
　　
　
妻子說，很多原創小說的重生文，都有寫過類似的故事，一個靈魂穿到另一個人的身體上，重新續命，獲得陽壽，而朱秀華在林罔腰的身體裡，續命了一甲子，也稱得上是少見的奇聞，我還沒活到一甲子，不知道那是什麼感覺，但因為我的記憶力超強，所以有時候會有在此生已經活過好幾輩子的錯覺。
　　
　
妻子提到PChome網路家庭電子商務集團的創辦人詹宏志先生，如果以重生文的角度，他可能是未來的人穿越到現代，因為他察覺到的許多現象最後都會變成社會文化的趨勢或是新的商業模式，每次找到詹宏志的訪談，我都會很仔細地閱讀，的確是這樣耶，他從小就記憶力驚人，很多比他年長的前輩或是在他出生以前發生的事，他都知道，因為他說小時候喜歡看報紙和雜誌，他不知不覺就把報導的內容記在腦海裡，可以如數家珍的說出，歷史上曾經發生的事，或社會的演變歷程，重大的社會事件，富豪名人的軼聞。
　　
　
我也想起另一個故事，俄國沙皇尼古拉二世家族成員布爾什維克的秘密警察秘密處決，原本被認為已經死了的安娜塔西亞公主，在2007年透過DNA證實死於1918年的謀害，不過在當時，人們相信安娜塔西亞公主躲過了那次暗殺，一直秘密地在某個地方生活著，爾後，有許多女子自稱是安娜公主，其中最著名的是安娜·安德森。
　　
　
1920年一位女子在柏林試圖自殺失敗後，接著自稱是安娜塔西亞，這位女子就是安娜·安德森，她能夠如數家珍地說出許多沙皇家族不為人知的小秘密，並取得皇室遺族相當程度的信任，雖然外貌聲音和動作都不像安娜公主，但她的記憶似乎和安娜公主接上線，似假還真的爭議，登上報紙頭條幾十年，她幾乎終生都在進行身分認證的官司，直到1970年才有最後的裁決，法官認定她無法提出有力的證據，證明自己是安娜公主。安德森於1984年去世後，遺體被火化。1994年進行了身體組織與頭髮DNA測試後，證實她與羅曼諾夫家族並無任何血緣關係。
　　
　
妻子提醒我，其實達賴喇嘛也是轉世重生的經典，每一代的達賴喇嘛（藏傳佛教的領導者）它是一種很特殊的傳統繼承制度，在原有的修行者過世後，經過某些宗教儀式，找出新任的繼承者，就是所謂的轉世靈童，甚至可以指定地點轉世，修行者臨死之前，會說出線索，其他人必須根據這個線索尋人，找到靈童的可能人選後，會進行測試，靈童會保留部分的前世記憶，這種認證制度已經延續了千年之久。
　　
　
有些佛教的修行者，會運用特殊的修行法門，將自己的心識遷移到別人的軀體中——名為「奪舍法」。簡單來說，就如同肉身（硬體）毀壞以前，將靈魂（軟體）上傳到雲端，再透過另一個肉身（硬體）把上傳的內容重新下載，這樣靈魂就可以繼續在另一個肉身續命，未來的科學家正致力於將這樣的科技具體實現。
　　
　
在過去中國的歷史和鄉野傳奇，歷代的筆記小說中，都有許多「借屍還魂」的故事，雖然只是口述文字記載，沒有圖片沒有視頻，我們無從還原當時的狀況，不過，科學無法解釋的現象一直都存在的，真相總是比小說更精采，我對這類的事情總是充滿好奇，懷著敬意。如果有人重生在這世上，擁有金手指或指導靈，那我會覺得沒有喝孟婆湯，或許也是一件非常浪漫的事。
　　
安娜塔西亞真假公主事件，係參考維基百科部分內容。

文 / 銀色快手（Silverquick）
2018.06.06 AM 07:05　

廣告時間，六月三十日下午二點至四點在角礫藝文空間
銀色快手邪教講座第四彈：令人毛骨悚然的各國都市傳說

立刻報名，活動頁面在此
https://www.facebook.com/events/204404037002158/

#孕飲食與肚皮保養和孕後剷肉肚皮保養系列
#懷孕
#妊娠紋💪
孕飲食篇

生完啦啦都快四個月了，覺得再不寫的話，金魚腦太太會忘光光😅

本文宗旨-死都不願意放棄治療！
閱讀前請先念三次😏😏😏

不管別人跟你說什麼她們沒擦也沒長，或者你媽和你姐妹們有妊辰紋就會遺傳到你這種話，只要沒到達最後，就千萬別放棄，別人沒擦剛好是她天生麗質，你可別拿自己肚子青春去賭，當然你不能只靠擦油和霜就想平安過關，必須3管齊下，飲食、保養、運動！
我媽阿玉和屁妹妹，肚子滿滿妊辰紋，而且也不知道是不是天生的基因關係，全家人根本是吸空氣都會胖！（請參照最後的圖）

太太懷孕害喜直到快五個月，但因為也沒吐，只是乾嘔，自然也沒有像其他嚴重孕吐的媽咪，體重下降，反而很正常的上升😅

因為體重ㄧ直控制的不錯，本來目標是幻想可以跟藝人一樣胖7-8公斤就好，哪知道太太最後胖了20以上，但是這一切都是因為最後一兩個月太太狂喝焦糖瑪其朵，所以，後期有甜份的千萬要注意，不然前功盡棄！😢😢

✂️⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯
🥣飲食部分
早餐-
起床，固定一杯水至少300CC以上，以及吃孕期吃的葉酸維他命D、C，鐵，鈣......之類的（馬克先生買的那牌子，是一顆錠包含全部，附上照片）
接著，一碗無糖，零脂肪的優格+香蕉一根、些許藍莓、奇異果一顆、淋上ㄧ點蜂蜜！
有時會換麥片，但香蕉固定，防抽筋！

🥢🥢

中餐-
通常是兩顆雞蛋+ 1片全麥土司塗上Ricotta起士 ，吐司盡量別吃白吐司比較不營業，然後配上蔬菜！
蛋可以是炒蛋，太陽蛋，水波蛋(這個最能保留營養）！
（附上幾張不一樣菜色的照片）

☕️下午茶-
水果通常我都當下午茶，但水果有些甜份很高不能吃太多😂
像葡萄糖分蠻高的，吃的量，大概是手一把+1杯熱牛奶！
或者蘋果一顆，還會餓的話再➕一杯牛奶！
如果吃櫻桃的話，會吃15顆，因為阿玉說櫻桃要吃10顆以上才能補血，也不知道真假哈哈🍒
當然偶爾我也會吃鳳梨或其他水果，只是以上是最常吃的！

🥣晚餐-
因為要配合馬克先生下班時間，有時很晚吃，在那之前餓的話，會先喝味增湯+豆腐！
因為怕半夜會餓，所以晚餐會吃飽一點，但是不代表可以狂亂吃😂😂
大部分太太都是以藜麥為主食，然後炒個幾盤青菜與豆腐（必備），或者烤馬鈴薯，馬鈴薯是好的澱粉，在搭配蔬菜與鮭魚或者其他品種的魚（當時懷孕中後期特別想吃魚哈哈）
至於麵食類盡量別吃，真的想吃麵，可以用義大利麵代替，之前減肥時，讀到一篇文章，義大利麵比一般的麵健康，會胖是因爲白醬，所以白醬少碰啊各位辣妹們！

飯後甜點🍮
懷孕都不吃甜實在甘苦，於是太太就買了低糖的蔓越莓汁，每晚飯後大概10CC的蔓越莓汁加上很多冰水這樣喝，假裝甜點，週末時會犒賞自己與馬克先生分享一隻冰淇淋🍦，最多咬三口，請小小口咬！

🔅睡前不小心肚子餓的話，太太會喝牛奶加麥片，要是清晨餓醒，會先喝水再泡一杯熱豆漿來喝！

‼️太太是素食者，無法從肉類攝取蛋白質，必須大量的吃很多豆類補充，還好啦啦的成長曲線在肚子時就一直是超前，讓太太安心不少，而因為是素食者，無法不吃澱粉，所以都盡量把扣大留到晚上，不然半夜會超餓，如果你不是素食者，可以中午吃澱粉，晚上改吃雞肉或魚肉當主食！

⭕️結論
不要給自己太大壓力，懷孕就是要開開心心，雖然我們要以不要增加太多體重為目標，但也不需要斤斤計較，而造成不快樂或者不夠營養，偶爾太太也是會吃品客，或者巧克力，畢竟我是人不是仙啊，但，都是兩三片品客或者一兩顆巧克力🍫
偶爾也會吃大餐喝下午茶，不過最多一個禮拜一次，如果吃大餐隔天會吃清淡點，或者走多點路，最後很重要的是，懷孕真的不需要大吃大喝，正常飲食即可，太太是素食者，啦啦和太太每次產檢都很健康，啦啦出生可是有3400以上的大寶寶😂

*太太都早上10點才起床，吃完優格兩三個小時就吃中餐，然後幾個小時後馬上下午茶，根本餓不到😆

*希望太太的小小經驗可以幫助大家

*補充一點，水很重要，要喝很多水，建議2千以上，水不喝足肌膚會乾，就容易長紋路唷！

⭐️IG有的每個：black54399
⭐️買到剁手團👇
馬克太太住英國亂亂賣
（最近有開迪士尼代購❤️）

孕期肚皮保養篇👇
https://www.facebook.com/im.mrs.mark/posts/1737002636378424

推薦大家看 邱國鷺的這本"投資中最簡單的事"，
講了很多蠻重要的觀念，對我很有幫助。

我來定期PO這本書的重點整理，
今天就PO第一章吧~
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自序

弄清這個行業裡決定競爭勝負的關鍵因素是什麼、
什麼樣的公司算“好公司”、什麼樣的價格是“便宜”。
舉例來說，對於餐飲業而言，回頭客多、翻台率高、坪效高的就是“好公司”；
對於連鎖零售業而言，同店增長高、開店速度快、應收賬款低的就是“好公司”；
對於制造業而言，規模大、成本低、存貨少的就是“好公司”。

第一，便宜才是硬道理。
即使是普通公司，只要足夠便宜，也會有豐厚的回報。
A股市場魚龍混雜，
發現“價格合理的偉大公司”的難度遠遠超過尋找“價格被低估的普通公司”。

第二，定價權是核心競爭力。
有核心競爭力的公司有兩個標准：
一是做的是自己可以不斷復制的事情，
比如麥當勞和星巴克可以不斷地跨區域開新店，在全世界成功復制；
二是做的是別人不可能復制的事情，
具備獨占資源、品牌美譽度、專利、技術、寡頭壟斷地位、牌照准入限制等特征，
最終體現為企業的定價權。

第三，勝而後求戰，不要戰而後求勝。
百舸爭流的行業，增長再快也很難找投資標的，
不妨等待行業“內戰”結束、贏家產生後再做投資。
許多人擔心在勝負已分的行業中買贏家會太遲，
其實騰訊、百度、格力、茅台等企業
在十年前就已經是各自行業裡的贏家了，但是十年來它們的漲幅依然驚人。

第四，人棄我取，逆向投資。
不論是巴菲特、索羅斯，還是鄧普頓、卡爾·伊坎，
投資領域的集大成者大多數都具有超強的逆向思維能力。
A股的情緒波動容易走極端，
任何概念和主題，無論真假，只要夠新夠炫，都能在短期內炒翻天，
但是爆炒之後常是暴跌，因此對於如我這般手腳不快的人來說，
“人多的地方不去”更是至理名言。

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第一章 以做生意的眼光投資

#護城河#
每三四年就得重挖一次的護城河 其實不能算是護城河，
而沒有護城河就不斷會有前浪死在沙灘上。
在一個先發優勢不斷被顛覆、沒有永遠的贏家的行業裡，
只有勇於自我否定、因時而 變才能生存。

#成長vs門檻#
多數人喜歡成長，但我喜歡門檻。
成長是未來的，難預測；門檻是既成的，易把握。
高門檻 行業，新進入者難存活，因此行業供給受限，競爭有序，有利於企業盈利增長。
低門檻行 業，行業供給增長快，無序競爭，誰也賺不到錢。

#成長vs門檻：案例#
白色家電行業2000—2005年增長迅速，但利潤不佳，股價疲軟；
2006—2010年行業增速減 緩，但利潤大增，龍頭股價上漲十幾倍。
拐點是2005年行業大洗牌，小廠退出，
之後龍頭企業在規模、渠道、成本、品牌等方面優勢擴大，阻止了新進入者，
行業格局從野蠻生長的無序競爭 轉變為有門檻的有序競爭

這是不是一門好生意

即使你行大運做出了一款火爆的游戲，產品的生命周期一般也只有3~6個月，
之後你就得推出新產品。
而事實上，在數千家游戲開發商中，能夠連續推出兩款 火爆游戲的實在是鳳毛麟角。
目前絕大多數的手機游戲是單機游戲，
單機游戲的 特點就是產品生命短，這一點和網頁游戲很像。
事實表明，頁游行業的內容開發 方很難做大，只是市場選擇對此視而不見罷了。

手游不像端游那樣有較好的用戶黏度，
一款重度端游可以火個五年十年，
靠的是在游戲中建立起的一種深度互動的、牢固的社會關系。
但是，社交游戲也不 能保證自身的持續性，
就像Facebook上曾經一統江湖的Zynga，過去這一年多股 價暴跌80%。
幾年前，火得不能再火的偷瓜偷菜游戲也是熟人之間的社交游戲，
但 是火過一陣子也就銷聲匿跡了，
這樣的商業模式你怎麼能給出高估值呢？
他今年 賺的錢再多，你怎麼能夠知道三五年後這家公司是否還能像現在一樣紅火呢？
而 且，手機游戲內容開發商的議價權其實是很有限的，主要的錢都被平台商賺走了。

大家都想成為平台，但是，要成為一個平台又談何容易？
蘋果系統只有一個 平台，安卓平台最後成功的可能也只有兩三個，
再加上騰訊的微信平台，鐵定又 要分流走很多游戲玩家。
在這樣的形勢下，手機游戲開發商其實只能是“人為刀 俎，我為魚肉”，
讓平台把百分之七八十的收入分走。
人們只看到7億手機用戶這個巨大的市場，
卻忽視了這其實是個競爭無比激 烈、一將功成萬骨枯的行業。
人們只看到成功的“一將”，選擇性地忽視了“枯 了的萬骨”。
任何公司只要跟手游沾點邊就能夠被爆炒，
甚至連旅游公司推出個 手機自助游軟件也能夠受到市場的追捧。
市場的非理性可見一斑。

什麼行業易出長期牛股？行業集中度持續提高的行業。

因為這 樣的行業有門檻，有先發優勢，後浪沒法讓前浪死在沙灘上，易出大牛股。
相反，如果行業越來越分散，說明行業門檻不高，
既有的領先者沒有足夠深 的護城河來阻止追趕者搶奪其市場份額，
這種行業一般是城頭變幻大王旗， 各領風騷兩三年。

企業的商業模式和現金流狀況

用自己的錢做實業投資要考慮的第二個問題，
就是這門生意的現金流狀況如 何，
畢竟做生意的最終目的是賺取現金流。

2013年受市場熱捧的電影行業其實是個現金流狀況很差的行業。
中國每年會 拍七百多部電影，只有兩百多部能夠上映，
其中票房能夠超過五億的屈指可數。
即使賺了五億的票房“大獲成功”的電影，扣除分給院線的一半，再扣除發行費 宣傳費，
制片方能夠拿到手的大概只有2億多一點。
再扣除給編劇、導演、制片和 演員的薪酬以及拍攝中的各種成本，
最後剩下的淨利潤可能只有幾千萬。

更麻煩的是，從現金流的角度看，
拍電影得先寫劇本，然後請導演、搭班 子、雇演員，支出一大筆費用，
一年半載之後影片開始發行、宣傳，又是一大筆 費用，
而且電影公映之後要等好幾個月才能從票房中分到錢。
所以很多電影公司 不管利潤怎樣，現金流都是大幅為負，抗風險能力特別弱，
一有風吹草動就容易 元氣大傷。

不論是美國的百年老店米高梅，還是後起之秀夢工廠，
只要有一片大制作成 了票房毒藥，就逃脫不了破產和被收購的命運。
美國的電影業發展了上百年，居 然沒有一家獨立的電影公司，
全都只是大型的綜合傳媒集團的一部分，
這也體現 了電影作為一個獨立的商業模式的內在缺陷。

另外，電影的定價權掌握在導演和演員手裡，
觀眾買票到電影院是去看範冰 冰、徐崢和馮小剛的，不是去看電影公司的，
所以名導演和名演員的薪酬總能漲 到讓電影制片方不怎麼賺錢的水平。
就好比歐洲的足壇，雖然球星擁有天價收 入，俱樂部卻在虧損，原因很簡單：
定價權在球星手裡。
迪士尼能夠歷經百年屹 立不倒，
很重要的原因是米老鼠和唐老鴨不會要求漲片酬。

我們再來比較一下房地產公司的商業模式，
北上廣深隨便賣棟別墅都是幾千 萬利潤，頂得上一部好電影了。
拍電影不一定每部都能火，而別墅幾乎每棟都賣 得掉。
再從現金流的角度看，
地產公司只要出錢拍了地，挖個坑、做個沙盤就可以預售了，
客戶會排著隊把錢交上，他用你的錢蓋你的房子，
自己對現金流的要 求其實並不高（盲目高價拿地的除外）。

好公司的兩個標准

一是它做的事情別人做不了；
二是它做的事情自己可以重復做。
前者是門檻，決定利潤率的高低和趨勢；
後者是成長的可復制 性，決定銷售增速。
如果二者不可兼得，
寧要有門檻的低增長（可持續）， 也不要沒門檻的高增長（不可持續）。
門檻是現有的，好把握；
成長是將來 的，難預測。

行業的競爭格局和公司的比較優勢

用自己的錢做實業投資要考慮的第三個問題
就是行業的競爭格局以及公司是否具有比較優勢。

簡單說來，就是你作為一個後來者，想顛覆既有的龍頭老大的 地位，
就得看自己能夠為客戶提供哪些不可比擬的價值，
以及相對於競爭對手的 比較競爭優勢在哪裡。

互聯網金融也是2013年的市場熱點。
許多人認為，再過五年十年，
傳統銀行 作為一個行業即將消失，所有的一切都會被網絡銀行替代。
其實網絡銀行並不是 什麼新鮮事物。
14年前我研究生畢業後買的第一輛新車，就是用從美國的網絡銀 行中得到的貸款購買的。
當時，我只是在網絡上填一張表格，第二天早上，快遞 就把一張支票送到我手裡了。
然後我把那張支票拿去4S店買下了一輛新車，用戶 體驗可謂極佳。

2003年時人們都認為，十年後所有的傳統銀行都將被網絡銀行替代，我對此 也深信不疑。
然而十年過去了，美國的銀行業仍然是富國、JP摩根的天下，
而我 鐘愛的那家網絡銀行也在2007年破產了——甚至都沒熬到金融危機的到來。

2013年時，許多研究員向我推薦互聯網金融的股票，都說互聯網會取代傳統 銀行，
我當時問了他們一個問題：
為什麼網絡銀行在美國、韓國、日本、歐洲
這 些互聯網經濟比我們更為發達的國家和地區嘗試了十幾年都沒有取得成功？
沒有 人能夠回答這個問題。

有人說是因為品牌和信任的欠缺，但我們可以看看美國運通的例子。
它是金 融業中的老牌企業，巴菲特幾十年來的重倉股，
品牌號召力不可謂不強，客戶的信任度不可謂不高。
他們也設立過網絡銀行，我還曾經是他們的客戶，
它的銀行卡可以在任何銀行的ATM機取款，美國運通會替你出手續費。
網絡銀行付的存款利 息也比許多傳統銀行高，
你可以和其他銀行一樣開支票、在線支付，用戶體驗非 常好，
但最後也沒有做成功。

互聯網的本質是“人生人”，優勢在於能以極低成本服務無數客戶，
規模效 應體現在“人多”，二八現像不明顯，
是典型的散戶經濟，得散戶者得天下。

銀行業的本質是“錢生錢”，規模效應體現在“錢多”，
80%的業務來自20%的客 戶，二八現像顯著，得大戶者得天下，
而且那20%的大客戶是需要線下的高端服務 的，
這就是網絡銀行至今在歐美日韓都沒有很成功的案例的重要原因。

看一下日 本最成功的網絡銀行樂天銀行：
成立12年，擁有420萬客戶，才600億人民幣的存 款，人均存款1.5萬元。
再比較一下國內某股份制銀行的私人銀行部門：
擁有2萬 客戶，4 000億存款，人均2 000萬存款。
兩者高下立現。

互聯網“人生人”主要靠兩條：
一是網絡效應
（例如淘寶，買家多賣家就 多，賣家多買家更多；社交網站，美女多帥哥就多，帥哥多美女更多），
二靠人多提升用戶體驗
（用戶越多搜索結果越精確；用戶越多，對餐廳的點評越靠 譜）。

可惜的是，網絡銀行並不會因為用戶多而形成網絡效應或者提升用戶體 驗，因此優勢並不明顯。

中國電子商務增長速度比美國快得多，
於是許多人就認為中國互聯網對銀行業的顛覆也會比美國快得多。
其實，這種觀點忽略了中美兩國的產業格局的巨大 差異。

美國的線下零售業在互聯網出現時就已經很強大了，
湧現了沃爾瑪、家得 寶、塔吉特、百思買等一批世界級的零售巨頭，
因此美國互聯網很難徹底顛覆線 下零售，
目前美國的前10大電子商務網站大多是由傳統零售企業經營的。

中國的 線下零售業由於地方保護主義的影響，
並未形成沃爾瑪、家得寶那樣的全國性大 企業，
而且線下零售的物流成本、租金成本居高不下，
從出廠價到零售價鏈條過長、運營效率低下、加價倍率過高，
所以天貓、京東、唯品會等電商企業才能一 路以摧枯拉朽之勢攻城略地，
可以說，中國線下零售的分散和低效是中國線上電 商迅速崛起的重要原因。

相反，中國的線下銀行業比美國的線下銀行業要集中得多，
五大國有銀行和 上市股份制銀行的市場份額、資本實力、品牌認知、網點優勢都遠勝於美國同 行，
因此，互聯網銀行想要顛覆中國銀行業，難度遠大於顛覆零售行業，
原因很 簡單：線下對手要強大得多。
舉個簡單的例子，銀行是有資本充足率要求的，
上市股份制銀行的淨資本動輒兩三千億，
這是過去十幾年的行業利潤留存和資本市 場多次融資後形成的積累，
單這一項就不是新設立的互聯網銀行一朝一夕能夠趕 上和顛覆的。

相比之下，中國的基金行業比美國的基金行業要弱得多，
美國最大的資產管 理公司一家就管理了3萬多億美元的資產，
而中國的整個基金行業加起來才管理了 3萬多億元人民幣，差距巨大。
同時，基金行業沒有像銀行業那麼高的資本金門 檻，
國內的大型基金公司管理著數千億的資產，但是注冊資本金大多才一兩億， 淨資產也才二三十億。
因此，中國的互聯網金融首先從基金業取得突破也就順理 成章了。

在美國的互聯網金融發展過程中，
真正受衝擊的其實是傳統的券商經紀業 務，
迄今為止銀行業受的影響並不大。
那些認為互聯網應該能夠輕易地擊敗傳統 銀行的觀點，
嚴重地低估了中國銀行業的競爭力。
事實上，銀行在IT和科技上的 投入絲毫不比互聯網公司少，
互聯網金融崛起的結果更可能是科技進步幫助傳統 銀行業更好地服務於既有客戶，
而不是顛覆性地改變行業現有格局。

寡頭的力量

回顧過去5年，寡頭壟斷行業的利潤增長往往不斷超出預 期，
而市場集中度低的行業則常常陷於惡性競爭和價格戰的泥潭之中。
白色 家電（空調、冰箱和洗衣機）和黑色家電（電視）兩個行業的不同發展歷程 就是最好的明證。
所以，投資制造業時更應關注工程機械、核心汽配、白色 家電這樣的寡頭行業。
分析技術變化快的行業時不必看市場占有率，而要看 是否適應最新的殺手級應用的潮流。

大家都喜歡新東西，但是有沒有人想過，
為什麼幾年前聲勢浩大的風電、光 伏、LED、電子書、鋰電池等新興行業千般扶持卻總是爛泥扶不上牆？為什麼銀行 地產百般打壓卻總是賺得盆滿缽滿？
這是由內在的經濟規律、行業格局、供需關 系和商業模式決定的，不以人的意志為轉移。
做投資要研究的就是這些不以人的 意志為轉移的規律，而不是整天去猜測市場的情緒變化。
有時猜測別人的情緒變 化能給我們帶來收益，但那是不能夠持久的。
而經濟規律、行業特質、商業模式 是客觀存在的，
你只要研究透了，它在三五年內是不會有大的變化的，
能為理解 這些規律的投資人提供持續的競爭優勢。

本文寫於創業板創出歷史新高之日，多少有些不合時宜。但是，皇帝沒穿衣 服，卻必須有人指出，即使是在市場的一片火熱和喧囂中。誰也不知道這樣的火 熱和喧囂還能持續多久，然而即使在炒作和投機經常盛行的A股市場中，理性也只 會遲到，從來不會缺席。


市場經常對動態的、暫時的信息（政策打壓、 訂單超預期、10送10）過度反應，
卻對靜態的、本質的信息（公司的核心競 爭優勢、行業競爭格局）反應嚴重不足。
其實，寶石被人扔進泥裡再踩上幾 只腳也仍是寶石，磚頭被請進廟堂受人膜拜也仍是磚頭。
當其他行業的龍頭 公司想“移民”到某行業時，往往該行業股價已近階段性頂部。

To be continued...