【#鈊象（3293）漲停了！】
「跟隨趨勢走，憂慮不須有，隊長來幫大家回顧一下今年4月時寫的主流產業選股術訂閱文章，證明產業趨勢對，股票震盪只是過程，大賺早已決定！在您看過隊長網路文章，確定博奕類遊戲的生命週期之時就決定～以下為內容：

疫情推升宅經濟 鈊象今年獲利上看45元（2020-04-07）

今天老師要繼續幫同學們追蹤遊戲類股的鈊象，這次老師是要跟大家說明，社交博弈類型的遊戲公司有什麼特性？另外，老師會更新第一手拜訪後的公司最新概況。投資是一條漫漫長路，同學們除了要停損、風險控管之外，還得持續積累產業知識與公司資料庫，並且不斷地追蹤公司的業績，才能知道是要汰弱留強，還是要續抱。贏在堅持，勝在追蹤。

博弈遊戲的生命週期長，使公司能持續有營收挹注
一般來說，電子遊戲可以依據載體分為5種：家用遊戲機（console）、掌上遊戲機（handheld）、街機（arcade）、電腦遊戲（computer game），以及手機遊戲（mobile game）。目前主流的遊戲就是湯姆熊或百貨公司內能看到的街機（例如：跳舞機、賽車等），再來就是電腦遊戲與家用遊戲機（例如：PS4、XBOX），以及大家最熟悉的手機遊戲。

鈊象的手機遊戲主要以社交博弈類型為主，此類型遊戲的特色是：生命週期長、遊戲時間破碎、具累加性。博弈也就是賭博，是人類最古老的需求與行業之一。在銷售策略上，博弈手遊開發進度達80%～90%後即會上架，並且開始進行小規模的導量測試。研發團隊可以針對玩家的留存率、獲勝機率、遊戲內容等參數進行調整，之後才正式上市。但是，上市後通常不會一次性就投入大量的行銷費用來吸引客戶，而是改以間隔性逐次投入，以慢慢累積用戶數量與營收，並且不斷透過營運數據來優化產品，創造出正向循環，屬於數據驅動成長（Data-Driven）的商業模式。

社交博弈類型手遊的遊玩時間比較破碎，每天在線時間低於MMORPG（大型多人線上角色扮演），不過其生命週期可以長達數年，屬於細水長流型的遊戲。舉例來說，美國的SciPlay（SCPL.US）與韓國的DoubleU（192080.KS），2家上市公司主要的營收都是來自於社交博弈類型手遊產品，為全球市占率第2名與第3名的廠商，年營收規模約鈊象手遊營收的3倍，但是，逐季與逐年的營收趨勢與鈊象相符，均呈現斜率向上的走勢。透過觀察產業龍頭，似乎暗示即使鈊象未來營收成長3倍，成長動能依舊存在，而台灣的上市公司中並無與鈊象營運模式相似的同業。

個股介紹：鈊象（3293）
一、基本面分析》從商用電子遊戲機台起家，近年跨足線上遊戲
鈊象成立於1989年，為東南亞最大的商用遊戲機廠，公司產品包括兌獎機、博弈機台與街機，營收比重分別為遊戲軟體（手遊為主）與遊戲硬體（商用電子遊戲機台）。公司成立初期以遊樂場的商用電子遊戲機台為主，2002年才跨入線上遊戲產業，推出知名的線上麻將遊戲《明星3缺1》，至今已經營運17年，為台灣壽命最長的線上麻將遊戲。

遊戲硬體一直以來都是公司主要的營收來源，占比約為60%～70%，而遊戲軟體占比約30%～40%，直到2015年手遊興起後才推升遊戲軟體的營收，目前遊戲硬體與遊戲軟體（線上遊戲）的營收比重已經顛倒，後者高達80%以上。

鈊象所推出的作品有：《姬戰神域》、《火線狂飆VR》、《捕魚大玩咖》、《明星3缺1》、《金猴爺老虎機》、《金好運》、《滿貫大亨》、《發發發老虎機》，而《三國戰紀》系列更是打入Sony的PS4與街機。

近年來，公司的營運重心由商用電子遊戲機台（跳舞機）轉移至遊戲軟體（手機遊戲），因此，鈊象的研究重點，不在於沒什麼成長性的街機，而在於獲利占比高達8成的「五大手遊」。

鈊象近幾年導入人工智慧（AI），使得公司的營收年年成長。公司從2018年第1季開始進行玩家遊戲行為數據的分析與處理，並且於2018年第3季導入SAS（統計分析系統），同時開始進行遊戲行為與儲值習慣標記，以打造出機器學習模型，成效在2018年第4季逐漸顯現。手機遊戲的營收從2018年第3季的5億2,000萬元逐季快速成長，至2019年第3季已經達到11億7,000萬元，年均複合成長率高達22%，成長率相當優異。

二、成長動能》「五大手遊」吸引玩家，獲利貢獻度達8成
在了解鈊象未來的營收成長與獲利能力之前，必須先了解獲利占比高達8成的「五大手遊」，包含：《金猴爺老虎機》、《明星3缺1》、《金好運娛樂城》、《滿貫大亨》、《海王寶藏》。

《金猴爺老虎機》為公司獲利貢獻第1名的遊戲，目前有日文、越南文、英文等版本在開發，在東南亞的博弈類手遊App的排名上名列前茅。遊戲前身是與Aristocrat合作開發的《發發發老虎機》，2017年雙方拆夥後，鈊象憑藉著過去在東南亞市場銷售商用電子遊戲機台的經驗，在當地推廣《金猴爺老虎機》，目前在中國、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞都有不錯的成績，也有推出日文版、越南文版與英文版，是公司最國際化的手遊。

在手遊付費率方面，《金猴爺老虎機》2019年8月的付費率介於2.3%～2.5%，目前已經大於3%，DAU（每日活耀人數）從2017年8月的13萬人提高到目前的27萬人，預計今年將突破32萬人。

《明星3缺1》為公司最耳熟能詳的遊戲，該遊戲的營收占公司整體營收比重約15%～20%，遊戲已經營運17年，為台灣知名的麻將遊戲，目前DAU約50萬人，不過公司透過增加遊戲種類（除了傳統的麻將遊戲之外，還新增了鬥地主、接龍、21點等數十款的卡牌類遊戲項目），以及更新每日任務、闖關活動、社群經營等方式來推升ARPU（每用戶平均收入）和付費率，因此營收仍然能穩定成長。

由於《明星3缺1》的特色為充滿台灣明星，因此相對來說，在中國或東南亞地區較難推廣，但是並不影響此款遊戲的銷售。2020年，遊戲請胡瓜當代言人，DAU從50萬人提高到60萬人，排名一度衝高到第3名。

《滿貫大亨》與《金好運娛樂城》目前各自占公司整體營收比重約10%～15%，為綜合性的娛樂場手遊平台，遊戲種類包括棋牌類、押分機、老虎機等，台灣為主要的營運區域，近期則陸續開拓東南亞市場，而《金好運娛樂城》已經在馬來西亞獲得初步的成果。

舉例來說，《金好運娛樂城》於2019年8月在馬來西亞開始營運，即衝上當地娛樂場類手遊營收排行榜前3名，比起《明星3缺1》、《滿貫大亨》與《金好運娛樂城》將更有機會開拓東南亞市場，成為繼《金猴爺老虎機》與《海王寶藏》後成功跨出台灣的手遊產品，亦為2020年公司重要的營收成長動能。

《滿貫大亨》請「玖壹壹」當代言人，並且推出抽保時捷的活動。

《海王寶藏》主要營收來自中國，近期在中國的遊戲排名落在60名～90名之間，目前遊戲營收推估占公司整體營收比重約5%～10%，主要營運地區為中國，遊戲內容為機率性的捕魚遊戲，曾經為中國娛樂場類手遊營收排行榜前5名的產品，亦為目前台灣業者在中國自行營運的手遊中，營收排行最高者（iOS）。由於娛樂場類手遊具有「先進者優勢」與「大者恆大」的特色，預期未來《海王寶藏》的會員人數與營收均將持續穩定成長。

三、財務解讀》去年獲利優異，擬配發25元現金股利
將AI導入博弈手遊後，鈊象的每股盈餘（EPS）持續成長，同時屬於高配息率的公司。鈊象2019年的EPS為28.08元，預估將配發現金股利25元，現金股利配發率高達89%，維持近年來的高配息率，大方回饋給股東。2020年1月與2月所公布的稅前損益高達6億1,000萬元，EPS也高達8.6元，屬於財務相當透明的公司。

四、投資建議》博弈手遊長期穩定成長，可持續追蹤
新冠病毒肺炎影響了人類的行為模式，試問，小花自主隔離在家，有人敢跟她湊桌打麻將嗎？當然只能選擇線上遊戲，因此，宅經濟成為受惠的產業之一。

就算不考慮新冠病毒肺炎的影響，鈊象為遊戲類股股王，近年來獲利成長性佳、配息高，目前進入營運高成長期，本益比可望持續提升。同學們其實要思考老師常在課堂上提到的，用合理的價錢買成長性高的好公司，而不要一味的思考用便宜的價錢買平庸的公司。

營收占比約65%～70%的「五大手遊」，深耕東南亞市場，營運成長性佳。鈊象從以往大家所熟悉的跳舞機、賽車機等街機廠商，成功轉型為博弈手遊軟體，專攻生命週期長、遊戲時間破碎、具累加性的社交博弈類型手機App。博弈的需求一直都在，手機遊戲也不斷的透過抽角色、贈送禮包、月卡等活動來吸引玩家，手機上儲值的比率約2%。公司導入AI輔助營運，擴增總體玩家規模、付費率與ARPU持續成長。法人預估，2020年的EPS上看45元，考量公司高成長與高配息，因此給予16倍～18倍的本益比，目標價為720元～810元。

經過3月市場的全面性崩跌，鈊象回測季線後迅速站穩，相比於大盤跌破10年線，以及其他標的都破年線來說，屬於相對強勢的股票。簡單來說，鈊象就是屬於市場認同的強勢股，也是新冠病毒肺炎肆虐後挺住的公司。投信與外資持續買超，提供公司穩定的籌碼與買盤。外資持股約2萬1,000張，持股比率約30%、董監持股約10%、投信持股為6,836張，持股比率約10%，籌碼相對集中。

#張捷主流產業選股術：https://reurl.cc/yZrGeO

走了音寧，盤商仍在！這一次，請柯市府站在農民、消費者這一邊！
台北市財政局副局長兼北農監察人的沈榮銘應立即發動股東大會，重新改選董監事、常務董事

2016/11/30農委會為出手逼退韓國瑜及農會影響力，曾要求重新改選北農董監事；兩年後，淑慧把當時新聞稿主詞略為調整為「盤商」，更是同理適用；農委會若堅持與盤商為伍，#這一次請台北市政府站在農民及消費者這一邊。

台北農產公司雖為民營型態，但屬公用事業，官股占45.52%(農委會與北市府各占22.76)，公司董事會總計23席，行政院農委會5席，台北市政府5席，各級農會5席；青果運銷合作社2席，其他民股6席。

若從常務董事的結構來看，農產品販運商及其他（盤商）持股僅佔20.19%，卻在農委會幫助下，#於7席常董中搶佔3席，這樣常董結構不符合官股既有股權比例的情況，導致官股喪失制衡機制。

後續台北農產公司與政府之續約及市場改建，涉及廣大農民與消費者權益至鉅，需要中央及地方政府大力支持，倘若北農常董會繼續由盤商把持，未來在各方面業務的推進，恐難以順利進行。為解決諸多紛擾，應由台北市政府指派之監察人發動股東大會，重新改選董監事、常務董事。

這一年來蔬果價格頻頻崩跌，北農公司失去衡平菜價的機能，又頻遭媒體、議員抨擊北農虧損、不受監督、送禮等等亂象，不僅危害公司股東權利，更有違反公司法和公司章程的疑慮。

而曾經力挺吳音寧的七大工會幾乎都是盤商代表，即便吳音寧去職，這些「不代表」農民及消費者權益的商人仍在，若繼續放任他們把持著北農，當農民的權益、消費者的荷包和盤商的利潤相互衝突時，誰會被犧牲就很清楚！

#阿北是市長_不是阿北
#世堅語錄南北菜蟲一起串聯
https://news.tvbs.com.tw/amp/politics/1041400

同事去韓國玩 收到小禮物~

今天都是蘋果新品的新聞...
但...感覺除了名字 其他的早就爆料光光啦
蘋果的發表大會越來越沒亮點了

#附上今天的盤面重點
@人氣指標股
面　板 三星擴大採購 雙虎旺到Q3
NOR Flash 華邦電：今年市況很不錯
比特幣 市場交投熱 陸上月大增三倍
營收佳 可成 宸鴻 穩懋營收優於預期
凌　陽 Q1獲利增五倍 布局車電有成
大　同 衝太陽能、智慧系統拚轉型

@蘋概股5月營運
　　　//營　收//月增率//成　　績
可　成//60.8億//18.5％//同期新高
大立光//37.5億// 2.0％//淡季不淡
矽　品//69.9億// 6.7％//今年新高
京元電//16.2億// 3.6％//連二月增
宸　鴻//71.1億// 9.5％//優於預期
穩　懋//12.7億// 1.5％//歷史新高
宏捷科//1.62億// 2.4％//近11月高

@蘋果開發者大會六大重點
Apple TV//亞馬遜Prime Video秋天加入
//目前約50家媒體夥伴提供內容
watchOS4//結合Siri、新介面萬花筒模式
//健身數據傳輸、Music app更新
MacOS //Safari比Google的瀏覽器快80%
//加強防偵測、Photo升級、支援VR
//今年12月推出 售價4999美元起
iOS11 //Siri增語言辨認、翻譯、Apple Pay
//增機器學習功能 學習使用者的習慣
//新AR技術登場 測試版本月下旬推出
iPad Pro//重量僅454公克 續航電力達10小時
//採用i7雙相機鏡頭 售價649美元起
Home Pod//支援Siri搭載6個不同方向低音喇叭
//室內環境模擬立體聲 售價349美元起

@台股大贏家
昨天收上10226點改寫27年來收盤新高
看好景氣回升 逾60家大股東加碼持股
專家：春江水暖鴨先知 大股東最清楚
勇於買進自家股票 顯示後市營運看好

@董監持股增加VS今年股價
華　映 110.3萬張 ▲10.9％
凌　巨 23.44萬張 ▲24.5％
日月光 12.19萬張 ▲18.9％
高雄銀 11.26萬張 ▲9.5％
正　新　6.00萬張 ▲2.1％
開發金 4.82萬張 ▲2.6％
榮　成 2.03萬張 ▲91.7％
新美齊 1.85萬張 ▲4.7％
友　訊 1.60萬張 ▲13.0％
頂晶科 1.46萬張 ▲20.5％

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