各位親愛的投資朋友，大家好！ ※※今日節目重點如下： 1. 太陽底下無鮮事，今年怪事特別多？ 2. 【2330台積電】【2454聯發科】代表什麼？ 3. 【2449京元電】【6269台郡】【8299群聯】【2337旺宏】【2313華通】營收旺旺，股價還漲不漲？

【#華通(2313) - HDI板廠商前段班】
　
◎ 華通為台灣最大HDI板廠，客戶以蘋果、華為等手機品牌為主：
以2018年華通營收比重觀察，PCB佔68.03%，SMT (打件) 佔31.02%，且華通同時為全球第六大的PCB廠及全球第二大的HDI板廠（附註ㄧ）；以產能分佈來看，華通於分別於桃園蘆竹、桃園大園、大陸惠州、大陸蘇州、大陸重慶設廠（附註二），皆非位於湖北疫區，故初判武漢肺炎對其出貨不會有直接性的影響（下段詳述）；華通的客戶分散多元，主要客戶有Apple、Nokia、華為、中興通訊、小米科技、OPPO、vivo等，其中Apple佔其2018年營收的23%。
　
◎ 湖北省以外省份如期復工，武漢肺炎烏雲散去：
華通於中國的廠區分佈於廣東、四川、江蘇，皆非位於疫區，目前按當地政府規定2/10後已陸續復工，而據詢問發言人後了解到部分中國的廠區在年節期間都有持續生產，以庫存應付目前的接單量仍屬充足，加上物流的限制解除，初判華通第一季出貨不受疫情影響，惟二月營收應會略低於去年同期，而以產業鏈觀點來看；
✔︎ 觀察其上游供應商：
金屬材料部分華通有多間供應商，多為上櫃、興櫃公司，屬規模小的企業；乾膜的主要供應商是長興(1717)，其廠區位於台灣高屏地區，不受疫情影響；銅箔基板的主要供應商是南亞(1303)，其江蘇電子材料廠於初一提前開工，不受江蘇省後續停工影響，而據發言人說法，目前原料部份庫存仍屬充足，加上華通長期與多家原料供應商合作，分散上游風險，因此原料斷料風險低。
✔︎ 而對於下游組裝廠：
目前華通的手機客戶配合的組裝廠，如仁寶(2324)於中國的各廠區已陸續開工，雖然湖北省政府宣布延工，然而華通配合的組裝廠較少於湖北設廠，加上原先華通方擔憂PCB的跨省運送限制如今也已解除，銷路雖有管制仍屬暢通。
　
◎ 2019前三季營收表現亮眼，累計毛利率創高：
2019前三季營收388.38億元，YoY+7.2%，累計毛利率15.29%，創下新高（附註四），毛利率大幅上升主因為高階HDI、SLP需求擴大，產品組合改善
　
◎ 2019年12月營收年增率突破20%，且全年表現優於產業平均：
受惠Airpods Pro熱銷，Apple iPhone11、NB出貨緩增；軟板和HDI板的出貨成長持續支撐第四季營運動能（附註五）；且觀察2019全年，華通尤其擅長利基型產品，如：MPI軟板、LCP軟板、HDI板，使華通的營收成長率普遍優於產業平均。（附註六）
　
◎ Airpods Pro熱銷下，2020年華通將取得最大比例軟板、載板單量：
AirPods Pro採SiP (系統級封裝) 設計，製造流程較原先二代複雜，目前四間組裝廠中（欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)、華通），華通於SLP技術較其他三間領先，同時年前傳出華通的重慶廠產能吃緊以因應其他廠商良率未達蘋果水準的缺口，重慶場過年期間只休一天，產能滿載，預計2020全年華通於Airpods Pro會取得更高比例的軟板、載板訂單。
　
◎ Any-Layer HDI趨勢下，HDI呈現供不應求、同時提升華通HDI產品ASP：
多間Android手機廠商宣布將升級主板層數以支援5G通訊需求，而目前Android的手機主板多為1~3層的HDI板，之後提升至Anylayer意味著單支手機主板的ASP上升，而華通深耕於HDI技術許久，目前也是全球第二大規模的HDI板供應商，並同時切入蘋果及非蘋陣營，2020年將會是受惠於HDI質量需求提升的領導廠商。
　
◎ 重慶二廠產能最快將於2021Q1年開出，因應HDI、SLP需求放量：
重慶二廠擴廠計畫，規劃新台幣150億元，年產能將達500萬平方英呎。第一階段50億元，最快相關產能將在1H21開出，而Anylayer HDI需求下Android陣營的主板需求，及蘋果未來機型皆採用的SLP軟板主板需求將會是廠區生產計畫的重點。
　
◎ 小結：
展望2020，Android陣營5G新機上市，其高階 HDI Any-Layer 設計使得中高階HDI產能需求持續；同時Apple平板、筆電新品持續出貨，桌上型電腦升級至HDI，華通產能維持滿載。
　
（補充附註資料在下圖）
　
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8500整數關卡的短線支撐，只撐了半小時就沒力，這弓長張還真是沒凍頭，怕是家事不幸福啊！九點半後跌破整數關卡，程式停損賣壓蜂擁而至，台股隨即一度重挫達百點。我想對於指數而言，昨天若跟筆者想法一致，在大跌百點逼近8500去低接多單的人來說；跌破8500也只能依照預定計畫停損，損失約莫四十點左右，雖不如預期，但這樣的風險值是可以接受的。

前天筆者預告美國最新公布就業數據創下今年新高，將引發市場對於升息疑慮提高許多，會衝擊全球股市不少震盪，隨即便看到歐美股市的重挫跟昨日台股大跌。然而昨天筆者再從基本面角度來分析美股，認為短時間會因升息而直接V型反轉崩跌的機會很小，昨晚美股不也一如預期地從前天重挫，回穩為小紅收盤嗎？只可惜咱們台股跟上美股止穩反彈只有第一節，隨後又走回自己的路了！

這也代表一件事，假定12月升息為真，短線上台股跟美股走勢連動就會很小；甚至等到外資開始把錢匯出台灣之後，那麼就更有可能出現大幅度脫鉤！這是為什麼呢？很簡單的道理，美國升息代表的是美元出現漲升空間，這時候流落在外的美金熱錢，就會盡可能的跑回美國本土賺取匯差空間。因此對美股來說，熱錢是往裡頭走的；而對我們這些新興市場而言，熱錢卻是往外撤的！

有錢能使鬼推磨，有錢才能推升股市！台股前三天連續重挫，加上今天第四根長黑，關鍵主因就是『錢』，也就是籌碼！上周五跟大家提醒『凡事有人比您早知道』，那根長黑帶量封口，就是一個關鍵性的領先力量。於是您看到外資開始連續性大賣超，過去三天賣超三百多億，我想今天必然又會是外資的傑作！這是外資提前反應美國12月升息的合理操作，包括鄰近韓股也是飽受其害。

外資大幅賣超的動作若是持續，不但波段止跌訊號看不到，連短線反彈我想都會變得很困難。像是昨天勉強守住8500整數大關，結果撐個半小時就失守！這清軍一路殺進山海關了，卻不見吳三桂出來鎮守；氣勢順一點的話，明天很快就要攻佔北京城了，也就是季均線位置！因此對於指數操作者而言，今天山海關一失守，要做多就要再等等；我想待在北京城裡好好守株待兔，才會是最佳操作。

個股操作就不太一樣，昨天提到在8500這邊可以開始做第一批的搶反彈買進，但是須預留一半以上的資金等待未來加碼。今天指數摜破8500代表的是空方氣勢超乎預期地剽悍，那麼昨天搶反彈的部分就必須要做汰弱留強，把持股水位降低到前一陣子我們很常用的三分之一；也就是預留加碼的資金必須從昨天的一半，再稍微擴大到三分之二，這是為了風險增加所做的必要準備。

櫃買指數OTC早盤還有大漲近0.6%的反彈表現，我想多數昨天進場搶短的投資人，應該都還有些甜頭，但稍縱即逝。昨天提到海水退潮才知道誰沒穿泳褲的『跌時重質』，今天盤面能夠逆勢抗跌的，亦是如此聚焦在營收表現上！十月營收寫下今年新高的1789神隆一度亮燈漲停，2723F-美食營收寫下歷史新高，也直奔漲停！營收創高的還有1536和大，一樣是逆勢大漲逾7.5%！

不過這時候，有些投資人就會問了，同樣是營收創新高，為什麼我的股票跟著大盤跳水呢？呵呵，籌碼啊，就是籌碼！一檔股票能夠大漲，靠得不單單只是基本面出色，更有必要的因素在於『籌碼』！舉例說明2313華通營收歷史新高，但外資投信幾乎已經連續五個交易日都大賣千張；請問這樣的籌碼面，縱有利多又能怎麼漲？難啊！因此選股不要只是專注某一層面，難怪您會想不通。

距離季均線8334還有約莫一百點，指數操作要忍受這一百點是比較勉強的，但證券投資者就沒什麼太大問題。最好明天直接再殺一根，那麼預留三分之二的加碼資金，就可以勇敢加碼了！注意，我不是從上周五起跌，就一路叫您買進、買進、再買進喔，這樣的分析也太不及格了！我可是上周五要您『多單先撤』，等到已經跌了二百點之後的昨天，才開始告訴您，可以進場布局搶反彈了。

既然是昨天大跌百點才開始進場，今天又大跌，甚至明天再大跌來到季均線，這一段二百點空間，都是給我們去好好分批佈局的好機會！只有神，才會告訴您，他可以買到最低點；所以我們用分批佈局的角度來面對行情，能抓到回檔的相對低點，大致就很滿意了。當然布局首要『汰弱留強』，大盤現在還沒跌破季均線，但要是您的持股已經領先跌破季均線，那麼這就是很標準的弱勢股了！

最弱勢的族群集中在手工具機！但您還記得大概一個月前，有多少分析師天天吹捧，告訴您工具機有多少匯兌收益嗎？要您趕快買進，去賺第三季財報的利多嗎？呵呵，若您是長期讀者，請您回想一個月前，我是怎麼清楚分析與預告的？我說啊，工具機只有短線激情！更特別引用理事長卓永財的公開談話：工具機在第四季景氣只會更差！當時特別提醒各位讀者，要當心被匯兌收益騙進去的風險！

那您現在看到手工具機族群是什麼表現？不是說什麼財報很好、匯兌收益很龐大嗎？指標股1527鑽全、1541錩泰全數鎖住跌停，1515力山也一度打到跌停！另外人氣股還有1539巨庭、2049上銀、1583程泰、1517利奇、1525江申，一堆都是大跌逾4%以上，跌破季均線的亦不在少數！所以啦，股價永遠領先反應利多，不要傻傻地等到股價都飆漲一大段了，才要跳進去等利多......等死比較快呢！

我想上周五筆者對『竭盡缺口』形成的疑慮，在今天指數跌破8503的前波低點後，已正式得到確立。。11月4日的這個跳空缺口，就是過去從7200點一路大反彈這大波段以來的最後一個缺口，也就是『竭盡缺口』！但是您不用太過擔心，『竭盡缺口』代表的只是過去那一段美好漲幅的結束，也就是所謂的基隆站到了！要請您先下車，而並不是說就此搭上南下列車一路往墾丁去，好嗎？

未來台股會有一波新的脈動出現，但至於是不是直接往下摜破形成波段性的空方走勢呢？目前還不太有機會！昨天的跳空缺口不到十點同時量縮，就意義上來說是不太符合『突破缺口』的，我們可以暫時忽略它的存在。直到再有一個較大向下缺口的出現，我們才可以定調為新行情的『突破缺口』，那麼台股的季均線就會失守，甚至重返7200都是一種可能！

原則上還沒發生這樣的『突破缺口』，就不用擔心太多了。月均線因為開始扣抵到十月中旬位置，也由於目前指數是比扣抵值還要來得低，已經正式扭轉彎曲向下，開始形成短線上的壓力！可是季均線卻仍持續快速扣抵八月下旬的波段低值，未來往上翻揚的速度會加快，變成短線上的強力支撐！是故，結論就出來了，未來台股就是在月均線與季均線之間，進行大區間的橫盤震盪！

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※本欄筆者為合格證券分析師，一切遵照主管機關規定！本欄文章全數免費提供閱讀，全數內容均不構成對任何證券買賣邀約，也不會對讀者進行任何形式邀約。每篇文章僅為筆者投資記錄與心得分享，引用數據皆為個人研究心得；非為投資建議與參考，請勿引為買賣決定！投資有風險，任何買賣請自由判斷進出，筆者不對任何人負責買賣盈虧。※

中華電信在去年營收有兩千多億，工會向公司提出，要每個人每月加薪五千元的訴求，但沒有獲得資方同意，因此工會揚言要啟動罷工程序。中華電信表示，加薪是共同期待，不過今年第四季財報還沒有出爐，無法做出決定。中華電信掌握全台通信命脈，一旦罷工，從門市到機房運作，都可能產生衝擊。

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【節目重點個股】 : 聯電(2303)、南電(8046)、欣興(3037)、景碩(3189)、台揚(2314)、華通(2313)、台光電(2383)、昇貿(3305)、湧德(3689)、中鋼(2002)、華新(1605)

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＃美國週期蟬 ＃週期蟬
各節重點：
00:00 前導
01:39《YouTuber 的 36 堂課》廣告段落
02:29 一般的蟬生活習性是什麼？
03:36 週期特別長的週期蟬
04:44 週期蟬為何在地底下那麼久？
05:51 為什麼一次出現十億隻？
06:30 美國居民的困擾
07:26 週期蟬不是害蟲？
08:42 美國人吃蟬歷史悠久？
09:57 我們的觀點
10:43 提問
10:59 結尾

【 製作團隊 】

｜企劃：宇軒
｜腳本：宇軒
｜編輯：土龍
｜剪輯後製：Pookie
｜剪輯助理：歆雅
｜演出：志祺

——

【 本集參考資料 】

→Paleoclimatic Influences in the Evolution of Periodical Cicadas (Insecta: Homoptera: Cicadidae: Magicicada spp.), The American Midland Naturalist, Vol. 120, No. 1 (Jul., 1988), pp. 183-193 (11 pages)：https://bit.ly/2UWvnSr
→Liebhold, A. M., Bohne, M. J., and R. L. Lilja. 2013. Active Periodical Cicada Broods of the United States. USDA Forest Service Northern Research Station, Northeastern Area State and Private Forestry.
→Sota, Teiji, et al. "Independent divergence of 13-and 17-y life cycles among three periodical cicada lineages." Proceedings of the National Academy of Sciences 110.17 (2013): 6919-6924.
→Berlocher, Stewart H. "Regularities and irregularities in periodical cicada evolution." Proceedings of the National Academy of Sciences 110.17 (2013): 6620-6621.
→Broods, Cicada -University of Connecticut: https://cicadas.uconn.edu/broods/
→Cicada swarms in Washington, DC, appear to show up on the weather radar. Not everyone agrees：https://cnn.it/3wR25Sm
→【維基百科】Periodical cicadas：https://bit.ly/3rpqPAa
→【維基百科】Brood X：https://bit.ly/3hNivaa
→【科學人雜誌】17年之癢：https://bit.ly/3kzZcmo
→美東17年蟬來襲！你不知道的華府「蟬」文化：https://bit.ly/3ew7x6T
→從地心竄出：17年一出10億隻的美國「蟬爆日」：https://bit.ly/3hQKUfy
→地下躲了17年 它們不忍了! 數兆神祕生物入侵美國1/3領土 科學家建議「食用」：https://bit.ly/2W16sO3
→【公視】蟄伏 17 年 美東十億隻「週期蟬」將破土求偶 ：https://bit.ly/3ziZ6Ub
→【地球圖輯隊】仲夏不寧靜 「 17 年蟬」大舉回歸美國 ：https://bit.ly/3hQdduD
→【天下獨立評論】美東 17 年蟬來襲！你不知道的華府「蟬」文化 ：https://bit.ly/36JXabn
→【EET TAIWAN】北美「蟬爆日」週期為什麼是質數？ ：https://bit.ly/3zao348
→【香港 01】「 週 期 蟬」襲美國 民眾找食譜把蟬入菜 FDA：對海 鮮過敏者別吃 ：https://bit.ly/3hOJ5iV
→【自由時報】蟄伏 17 年！週期蟬入侵白宮記者包機 延誤歐洲行：https://bit.ly/3irZKIj
→【自由時報】台灣蟬與熊蟬的傳奇一生 ：https://bit.ly/3rmilts
→【 Boundary stones】 Cicadas: Time Traveling Trouble Makers：https://bit.ly/3hOubcv
→【維基百科】Predator satiation：https://bit.ly/3zhUvSy
→看見一堆小綠卵...在家遇到「荔枝椿象」怎麼辦？被毒液噴到小心皮爛眼瞎！用●●水噴1分鐘就死掉：https://bit.ly/3BjMLkA

【 延伸閱讀 】

→【環境資訊中心】美國部分周期蟬感染「迷幻真菌」 出現瘋狂交配行為：https://bit.ly/3hWoSrT




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