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講到交割，市場的交割是採淨額方式，
所有的交割都是T+2早上10:00前必須對證券商完成。
(證券商願意等是證券商的事，超過10:00即有權利申報違約)

T日買進股票後，T+2日早上10:00前必須要存入款項，
T日賣出股票亦如是，T+2日早上10:00前款項才會回來。

所以若是T日買進股票卻發現不夠錢，想在T+1日賣掉股票來補，
也因T+3日賣出股票的款項才會回來，
勢必來不及在T+2日完成買進股票的交割。

如果你是一般投資人，知道以上就夠了，以下可能是浪費時間，
若對整個市場的交割有興趣，再繼續往下看即可。

主要講市場的給付結算基本概念，順便提一點違約交割、遲延交割。

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目前市場可分為兩種給付結算制度，DVP跟非DVP。

@上市櫃有價證券(股票、受益憑證)--DVP
@興櫃股票、櫃檯買賣之開放式基金受益憑證、黃金現貨--非DVP

一、上市櫃有價證券(股票、受益憑證)

1.證券商須於T+2日上午10:00前對集保結算所完成券項交割，
以及於上午11:00前對證交所完成款項交割(上市櫃股票款項
共同併入央資系統交割)，也就是款券同步(DVP)交割，但因
櫃買中心係委託證交所代辦款項交割，故實際上市櫃有價證券
給付結算作業是由證交所與集保結算所完成。

2.證券商10:00無法對集保結算所完成券項交割，將進入交割需
求借券(未申報違約或錯帳者進入主動借券，若是主動借券，
須另操作集保A61還券)，券商準備好擔保金，於11:00前存入
央資，借券或開立支付憑單完成市場交割，次一營業日即可辦
理還券，返還借券擔保金。(主動借券者發函改善)

3.證券商若於11:00前未對證交所完成股款之交割，則將按超過時
間被課以怠金(營業細則)。

4.投資人若無法完成款項之交割，證券商必須於T+2日上午11:00
前申報違約。身為投資人，萬一沒錢必須要違約時，請記得以
下兩事，一是態度放軟趕快存錢，這樣以後就算他證券商不允
許開戶，原證券商為了生意還是可能繼續讓你買賣；第二是證
券商聯徵與銀行聯徵分開，所以不會對未來貸款產生任何影響。
換句話說，只有證券商與主管機關才可見違約紀錄，其他金融
機構無法透過聯徵查得。

5.若投資人的身份是外資，享有最惠國待遇，可申報遲延交割，
交割時限為T+3日下午6時前。

二、興櫃股票、櫃檯買賣之開放式基金受益憑證、黃金現貨

1.架構上，開放式基金和黃金現貨的給付結算作業併入興櫃，
也就是無論交割款項或券項，皆委由集保結算所處理，而非
透過交易所。

2.與上市櫃有價證券完全不同，依興櫃股票買賣辦法33條，
投資人T日成交後，券商須於T+1日12:00前向投資人收取買進
之價金及賣出之有價證券(及黃金)，也就是按規定T+1日投
資人就必須對證券商完成交割，立法意旨在提高買賣前揭商
品之徵信強度。

3.集保結算所會在T+1日扣住股票，若扣不到則剔除該筆交易，
換句話說，T+2日無法交割是證券商跟投資人的事，必須自行
解決，這也是為何出現超賣時，還可以透過T+1日雙方約定取
消交易。

4.依集保之興櫃股票帳務劃撥辦法，證券商須於T+2日10:00前對
集保結算所完成款券之給付結算。這也造就實務上證券商做法
直接省略T+1必須向投資人收足之流程(講難聽點就是代墊)，
也讓多數人誤以為全市場的交割都是T+2。

5.源自4，若證券商T+1日未向投資人收足，投資人T+2日不履行交
割，那麼證券商也難以申報投資人違約。再者，因為興櫃股票、
開放式基金、黃金都是與造市商交易，第一手的違約可能產生後
面無數手的違約，如此將造成連鎖反應，故實務上申報違約有其
難度。

6.同樣的，外資投資人仍享最惠國待遇，可申報遲延交割，交割時
限為T+3日下午6時前。

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