《面額不一定是 10 元》​
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股份的面額普遍是 10 元，但也沒有一定，像是記憶體設計廠愛普(6531)更改股票面額 5 元，讓流通股數增加 1 ​倍，好處是能活絡市場交易，另外像愛普這樣的高價股(股價約 670 元)，股價也會降低到一半，讓更多投資人可以參與。​
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《公司法》對於每股面額沒有限制，只有規定股份公司的「應分為股份，每股金額應歸一律」，面額可以是 10 元、5 元、 100 元等等，只要全部股份都一樣即可​
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最主要的影響就是在外流通的股數，總金額不會改變，對投資人也不會有損失，例如：20 張 股價 100 元，總市值是 2,000 元，面額折半，股票張數會變成 40 張，但股價也會變成 50 元，投資人手上的錢不會變動。

【0922胡毓棠盤勢分析】看過請點讚！
【大盤走勢】
大盤交易量僅1600億左右，近期的交易量很明顯量縮，幾個因素，從昨晚美股走低加上昨天偉盤台指期的逆價差擴大，外資在期現貨的布局明顯性的保守，借券金額也增大，
尤其期貨的淨多單降到剩下1萬多口，整體來說看不出多頭能比較有信心的部分，配合昨天美股回跌，說實在沒有特殊性的利空，疫情消息只是硬幫跌勢找理由，市場最怕的就是這種沒有利空的回跌，台股最怕的就是量縮，人氣有時候一走散之後就很難匯集了。
為什麼量很重要? 台股想要挑戰13000點沒有量一定上不去，沒有量之後自然走跌、走空整理的機會就大增了，所幸今天的回檔沒有帶量，季線是後續的觀察重點，目前來說整個期現貨布局偏空加上美股四大指數同步性回測季線，台股也不排除有可能回測季線，建議投資人近期的操作在部位上要多調整，持股比重要下降，手上的持股部分如果是前一波漲幅比較高的可以先行減碼。
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【抗跌個股】
今天抗跌的個股有一些端倪，中低價的，像是面板雙虎群創(3481)、友達(2409)的部分，這塊相對來說比較安全，最近的籌碼面比較安定，以群創、友達來看目前投信外資9月份以來的布局看起來都還是偏多的，加上大尺寸面板在整體第四季的展望性可能報價上還有上漲空間投資人可以列入觀察。
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【業績面】
近期傳出來第四季眾多的消費性產品推出，目前看起來市場討論度最高的是PS5的部分，目前PS5光碟版的預購不管在台灣還是國外都是秒殺，後續性的備貨量，終端、下游的需求應該都會不錯，近期打入PS5供應鏈的創惟(6104)這次的搖桿採用Type-C的傳輸，創惟的部分市場預估會接到不少訂單，加上一些Mac book的挹注，整體來說技術面跟大盤截然不同，真的是人氣聚焦的強勢股。
超眾(6230)、海華(3694)應該在PS5的拉貨效應之下，原則上可以樂觀期待這類個股能夠有第四季旺季效應，整體出貨應該會不錯，一些其他的個股比較像零星點火，族群性比較沒有所謂的整期性，符合剛剛談到的量縮的情況下，又沒有領頭羊帶動之下，可能比較頃向各股表現。
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市場多方信心比較脆弱之際，疫情影響已經拉了很長了，是不是有更嚴格的控管，像是英國擴大境內的管制，也許也會對市場的資金造成影響，台股我覺得也有這樣的味道，近期來說外資的錢雖然沒有撤走，但是內資的信心度少了許多，整體來說內資的信心好像有受到動搖。
OTC市場量能來說成交量從9月份以來可以看出是遞減的狀態，代表說當沖的量能佔比、內資對於台股現階段的看法性上來說，好像熱度不像過去這麼樂觀，可能會反應在先前熱門的中小型個股，像是太陽能，先前太陽能熱度很強之際，當沖量比、整體的追價力道都很強，現階段來說量能委縮之際投資人要稍微留意，有一些漲多股可能回跌的速度也會比較快。
中低價的個股可能還是市場上比較偏愛的，銅板股、票面額付近的個股，位階不高、價位不高如果又有法人籌碼鎖定，類似網通的訊舟(3047)，股價10幾元一路漲上來，目前走勢還是相對穩，另外有一些內資籌碼鎖定的，像是智易(3596)八月中下旬以來投信連續性買進，目前投信持股都還沒倒出來，股價反而要回測年線位置的頸線支撐區，投信前一波買的這麼積極，類似這種個股有拉回之際，還是可以跟著投信的腳步進場佈局。
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【 八月主題分享 3. 發行低票面金額與無票面金額股票對創業者的影響 】

Hello 我是 AppWorks 分析師 Norman，八月 AppWorks 專頁的責任編輯。


過去兩週，我和大家分享了閉鎖性股份有限公司與非閉鎖性股份有限公司的差異 ( 連結：https://bit.ly/2PAtbdk
) ，以及常見的國際創業者來台設立營業據點類型 ( 連結：https://bit.ly/318Un9C )，如果錯過了可以點擊上方連結參考。

本月的第三篇文章，我想和大家分享的主題是：發行低票面金額與無票面金額股票對創業者的影響。如果你是創業者，也許你曾耳聞這種新型態的股票發行方式可以使公司募集資金過程更順暢並能更自由地規劃股權分配，但這樣的設計究竟對股份有限公司有什麼影響呢?

依照以前的法律規定，投入的資本應分為股份，並載明每股金額 (股票面額)，就是俗稱的面額股；又因主管機關以前規定公開發行股票公司的股票面額均為新台幣 10 元，於是就有了大家對股票面額需為 10 元的既定印象。然而，公司法規定股票的發行價格不得低於股票面額 (不得折價發行) ，這意味著股票面額勢必為公司發行股票的最低價格。

這會造成兩個問題：獎勵員工認股與投資價格困境。第一個是，創業者沿路發現了好的夥伴希望透過釋出部分股權招募人才，但面額 10 元的限制，將使入股的資金要求大幅提升，使用技術作價又有許多法規限制。第二個則是如何拿捏增資價格與釋出股權的困境。當創業者開始進行募資後，過高的每股價格容易導致投資人對 IPO 後期待的報酬下降，進而對投資卻步；反之，若以較低的增資價發行新股，股權又容易失去太多。舉例來說，創業者若一開始決定拿出 4,000,000 元創業取得 400,000 股 （股票面額 10 元)，若有潛在投資人願意掏出 12,000,000 元投資。若創業者只願意釋出 20 % 股權，投資人每股取得的成本將是 120 元。但一般投資人大多期待早期階段投資需要有 10 倍報酬，那日後出場的交易價預期將是每股 1,200 元，是台積電最高歷史成交價的近三倍。更何況是參與後續輪次的投資人，會需要以更高的價格取得股權。然而，如果投資人每股取得的成本是 40 元，那在第一輪創業者就已經將 42.85% 的股權讓出去了，這會使日後的募資更加難以進行。

幸好，台灣公司法經歷了一系列修正後，不再有股票面額僅能設定十元的限制，使創業者得以低面額 (如象徵性的 0.0001 元) 發行股票，或是發行無票面金額股票。在無面額股的設計之下，股票的發行就沒有所謂的最低發行價格限制，創業者可以更彈性地決定股份發行價格，進而設計對資金要求相對不高的的認股方案以招攬或留住夥伴，也免去技術股作價課稅的問題。同時，股票無面額亦允許創業者依公司不同業務發展階段，採行不同的股票發行價格，這樣一來，儘管創業者一開始並沒有相對充裕的資金，但在各階段募資時仍能保有一定持股比例而不失去主導權與經營權，但又不至於讓買賣雙方對交易價格有過大落差。若使用上一段的例子來說明的話，創業者一開始同樣拿出 4,000,000 元創業，但以 0.1 元發行無票面金額股票取得 40,000,000 股。這時對潛在投資人來說，同樣獲得 20% 股權，但這樣的設計投資人只需要以每股 1.2 元認購即可。透過無票面金額的制度，創業者可以更方便、更有彈性得去規劃股權結構並決定發行價格，同時也不會讓創業沒多久就失去多數股權，面臨幫人打工的困境。

但是，因為台灣公司法規定，當公司稅後賺錢分配盈餘時，必須先提撥 10% 作為法定盈餘公積 (白話文：政府強制要求企業提列的準備金以填補虧損)，直到提撥數額達實收資本額時為止。若發行無票面金額股票，這時創業者會面臨一個問題：財務報表上不斷膨脹的實收資本額。接續上述例子，若創業者採發行無票面金額股，以每股 1.2 元發行新股完成募資後，這時公司的實收資本額將是 16,000,000 元，總發行股數為 50,000,000 股；然而，若是創業者選擇以低票面金額 0.1 元發行股票，同樣以每股 1.2 元發行新股，總發行股數仍保持 50,000,000 股，但募資完成後的實收資本額卻會是 4,000,000 + 10,000,000 * 0.1 = 5,000,000 元。剩餘的 11,000,000 元則是會進入資本公積 - 溢價發行項下。

兩者最大的差異在於：法定盈餘公積原則上只能填補營運虧損，縱使在公司無虧損的狀態下時可例外依規定發放新股或現金股利，但發放金額只能以超過實收資本額 25% 的部分為限；相對而言，資本公積 - 溢價發行在公司無累計虧損時，則可全數以新股或現金股利發給股東。而隨著募資的輪數越多，意味著財報實收資本將膨脹越多，若企業採無票面金額發行股票，那企業將有部分金額需要一直提撥至法定盈餘公積，不得任意使用。故在資金運用上，顯然採以極低面額發行股票會較發行無面額股票來的有彈性。

最後，而目前台灣上市櫃的公司中，還沒有公司是採無面額股票制度的（股票面額不為新台幣十元的例子倒是已經有了) 。如果創業者日後有以無票面金額股規劃上市櫃的打算，可能也會需要花較多時間與主管機關溝通和審查。

總結來說，無票面金額股票的確在某方面解決了創業者釋出股權的困境，但在現行規定下仍舊有其不完善之處。但在修法後，股票票面金額其實某方面已形同虛設，創業者採用發行極低票面金額股票即可避開前開段落提到的問題。此外，依規定公司採發行無票面金額股者，不得轉換為票面金額股；但公司卻可經股東會特別決議將已發行之票面金額股全數轉換為無票面金額股，這也是創業者在設立公司前需要考慮到的。因此，創業者在創業初期設立公司之際，建議可先發行低面額股票，之後再調整各輪股票的發行價格並依據需求進行股票的分割或合併調整股權，可能會是現行制度下較為適當的做法。

這週的分享就先到這裡，如果有不清楚、需要進一步說明的地方，歡迎留言，也歡迎繼續關注我下週的分享。

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By Norman Chi, AppWorks Analyst