每樣東西都有真正的價值,一台車,一棟房子,一塊地等等,當然也包括了股票,

大家應該聽過什麼是炒地皮吧,就是趁地價還沒上漲之前以低價買進,等到上漲之後

高價賣出,炒股票也是,以低價買進高價賣出,那我們如何知道這支股票現在的價格

是低價還是高價,有一種計算淨現值的方法可以幫你判斷這支股票的真正價格,這個方法

是幫助你對於你所選的股票增加信心,不是讓你能夠在短期瞬間致富的,所以這個方法

也許你短期可能看不到什麼獲利,但是長期來看是有機會讓你得到可觀的利潤,但不是

絕對!!所以想短期致富的人可以跳出去不用看了~~:P

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這個方法很簡單,那就是你必須將這家公司的現值,也就是未來現金流量的折現值;它的

殘值,也就是十年後這家公司的價值,最後它的淨現值,也就是現值加殘值扣除資本支出,

如果這家公司資本支出龐大的話.
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第一階段:計算現值

估計未來十年內每年現金流量的折現值,將它們加總,所得到的數值,這就是這家公司的

每股現值.

1.先計算這家公司去年的每股現金流量(營業活動所產生的淨現金流量/普通股流通在

外股數)

2.平均這家公司過去十年的成長率(如果你對這家公司或所屬產業具備特別知識,可根

據自己最佳的判斷調整成長率)

3.訂出折現率,以長期公債的利率為基準.折現率等於1/(1+利率)^年數

4.前一年實際每股現金流量乘以(1+成長率).得出的數字就是第一年的每股實際現金流量

.然後再乘以折現率,就得出第一年的每股折現值.

5.重複這個順序算出一到十年的每股折現值加總起來,得出的現值總金額就是這家公司

所有人盈餘的每股現值

--我以寶來證券當例子--

前一年每股現金流量 成長率 當年每股現金流量

($3,618,000,000/1,310,346,631=2.76) 4.25%(假設) 2.88

第一年: 折現率 每股折現值

1/(6.9%+1)^1 2.69
------------------------------------------------------------------------

前一年每股現金流量 成長率 當年每股現金流量
第二年: 2.88 4.25% 3.00

折現率 每股折現值

1/(6.9%+1)^2 2.63
-------------------------------------------------------------------------

重複這個順序將一到十年的每股折現值算出來加總,第一階段的現值就算完成了

第二階段:殘值
以你目前所用成長率的一半,作為第11年的成長率,算出第十一年的每股現金流量

第11年的每股現金流量除以資本化比率(這個是以當時國庫卷的利率來看),可以

得出這家公司在第10年底的每股預估價值

-----以上面例子繼續---

前一年每股現金流量 成長率 當年每股現金流量
4.19 2.13% 4.28

第11年 資本化比率 折現率 每股殘值的現值

1.875% 1/(6.9%+1)^11 109.45

上述殘值的現值之完整數學式子為:4.19*(1+2.13%)/1.875%*[1/(6.9%+1)^11]

-----

在這邊要注意一點,就是如果你評估的公司的資本支出龐大的時候,你在計算第一階段

的現值時必須算出過去10年的每股平均資本支出,然後將當年的每股現金流量扣除

每股資本支出再乘以折現率,得出每股折現值.

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最後將現值和殘值加總,就是這家公司股票的淨現值了.我知道有點複雜,看不懂的話

我會再po一篇用例子說明的文章 :P 獻醜了各位大大

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作者: MojoBubble (像遠去的船 船邊的水紋) 看板: Stock
標題: Re: [心得]股票淨現值的計算方法 (上)
時間: Fri Jun 10 20:07:48 2005

※ 引述《iroi0 (3dsmax X.0 ?)》之銘言：
: 每樣東西都有真正的價值,一台車,一棟房子,一塊地等等,當然也包括了股票,

真正的價值? :)

: 第一階段:計算現值
: 估計未來十年內每年現金流量的折現值,將它們加總,所得到的數值,這就是這家公司的
**********************************

如果你有把握能估計未來十年每年的現金流量

我相信你也有能力直接估計股價 不用繞這麼一大圈

: --我以寶來證券當例子--
:
: 前一年每股現金流量 成長率 當年每股現金流量
:
: ($3,618,000,000/1,310,346,631=2.76) 4.25%(假設) 2.88
***********
這種假設和擲笅有什麼不同?


這一套東西 Finance 課本裡都找得到

不是說它沒有用

我們該問的是 它的困難在哪裡?

就如同效率市場的假設一樣

你根據這個假設 作出了推論 一切都很美好

問題是市場的本質和假設就有基本上的衝突 資訊的取得也永遠不是免費的

假設不成立 推論的結果就一點用都沒有


經濟學這門學問也有悠久的歷史了

發展了幾百年之後 突然有個人想到 也許面對經濟問題 人的決策並不是理性的哦

結果這個人得了諾貝爾獎

你想想 這不是很諷刺嗎?

人作決定不是理性的 這件事你問小朋友都知道

結果學界花了幾百年才承認這件事實


經濟學中的定價 或者說 自從有貨幣以來的定價 都有一個最大的問題

往往對人最重要的這些東西 我們無法量化

一朵情人送你的玫瑰值多少錢?

舒舒服服在躺椅上享受墾丁夏天的陽光 這又值多少錢?

人的性命呢? 又值多少錢?


結果學了經濟學之後 我們反而說

"每樣東西都有真正的價值"


這不是令人莞薾嗎? :)

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