【@businessfocus.io】【加密貨幣風暴】德國監管局指「幣安」踩過界買賣「股票代幣」涉違法 罰款上限4700萬
全球其中一間最大的加密貨幣交易所幣安(Binance)本月中推出新服務,容許投資者用加密貨幣BUSD及享受零佣金優惠去購買「股票代幣」,涉及的包括特斯拉(TSLA)、CO...
【@businessfocus.io】【加密貨幣風暴】德國監管局指「幣安」踩過界買賣「股票代幣」涉違法 罰款上限4700萬
全球其中一間最大的加密貨幣交易所幣安(Binance)本月中推出新服務,容許投資者用加密貨幣BUSD及享受零佣金優惠去購買「股票代幣」,涉及的包括特斯拉(TSLA)、COINBASE(COIN)及MicroStrategy(MSTR)三種美股。但隨即引起滿城風雨,因幣安這樣做疑似「踩過界」經營類似股票交易所業務,而且買賣股票涉及的加密貨幣資金流向全不受監管。據《金融時報》報道,繼「英國金融行為監管局(FCA)」早前表示會調查幣安營運手法是否合法外,「德國聯邦金融監管局(BaFin)」在官網亦發出最新聲明,質疑幣安形同以股票代幣形式向德國公眾發行了新證券,事前卻沒有發出招股說明書,涉嫌違反了德國證券法例及構成刑事罪。若幣安被德國當局檢控及罪成,最高可判以500萬歐元(約4,700萬港元)的罰款或最近一個財政年度的公司總收入的3%。
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今次調查的風波並有可能擴大及波及德國證券界,因幣安早前透露他們提出的「股票代幣」服務,是通過受監管的德國金融服務公司CM-Equity提供股票代幣交易,CM-Equity告訴英國《金融時報》,他們提供的產品符合監管規定,換言之 CM-Equity 是今次惹爭議服務的關鍵持份者之一,令人關注會否同樣受查。 CM-Equity早前曾向傳媒聲稱,他們認為所提供的交易產品(在幣安平台交易的股票代幣) 不需要招股說明書,因為相關代幣屬場外交易兼不能轉讓給其他客戶,而且是以幣安公司自己的美元穩定幣BUSD而非現金進行結算。
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幣安當時亦指出,股票代幣沒有賦予股東投票權,該交易所稱交易者可以在CM-Equity買賣股票代幣,因此不需要招股說明書。對於德國聯邦金融監管局(BaFin)指股票代幣交易涉違法一事,幣安暫未有回應,根據其網站的條款,股票代幣交易不容許美國、中國及土耳其的投資者參與,暫未見明言禁止德國投資者參與,但任何顧客參與股票代幣買賣前必須確認聲明書承諾承擔買賣風險。
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「德國聯邦金融監管局(BaFin)」在官網發表聲明警告投資者,指加密貨幣交易所幣安(Binance)取近提供的股票代幣(stock token)交易服務,很可能違反了當地證券法,當局會展調查。理由是有關代幣追蹤了特斯拉(TSLA)、COINBASE(COIN)及MicroStrategy(MSTR)三種美股的股價升跌,性質形同證券,BaFin認為有關公司未有依法在發行此新證券前提供招明書。該聲明指上述行為涉違法及可構成刑事罪行,最高可判以500萬歐元的罰款或最近一個財政年度的公司總收入的3%。股票代幣的發行人更可能須對投資者蒙受的損失承擔責任。根據法例, BaFin有權去止有關證券(股票代幣)的銷售。
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《金融時報》形容,今次德國聯邦金融監管局的反應顯示了監管當局正面對新挑戰,因海外機構正以難以監管加密貨幣踏足傳統上受嚴格監管的證券交易市場。事實上本月較早前幣安行政總裁兼創辦人趙長鵬曾表示,今次的股票代幣新服務,反映了該公司能夠力令不同資產更無縫地自由轉移(編按: 應是指加密貨幣BUSD能與股票代幣互換交易)。
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據上周的報道,歐洲的監管包括英國金融行為監管局(FCA)近日已關注到幣安上述股票代幣的交易,以確認其股票代幣發行產品是否遵守證券監管規則。英國金融行為監管局告訴英國《金融時報》,他們已經接觸幣安以進一步了解該產品,以及可能適用的法規和銷售方式。
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幣安本月初推出的股票代幣交易平台,可容許顧客手價值與美元相若的加密貨幣兼美元穩USBD直接購入對應的美股的股票代幣,用戶不需付交易手續費(即零佣金),可容買賣的代幣與掛鈎的美股等值,價錢理論上與正股差不多,買者同樣可享受股息及承擔相同的股價風險,暫時容許買的股票代幣涉及特斯拉(TSLA)、COINBASE(COIN)及MicroStrategy(MSTR)三股票,稍後與蘋果股票(AAPL)掛勾的代幣亦會推出。幣安這新美股掛鈎產品對小投資者最大的好處就是,省下了多重手續費與匯率差價,但缺點是不受美國證監條例保障,若幣安出問題停止了它股票代幣平台的買賣交易,投資者手上的股票代票有機會因無法賣出致變成廢紙。
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Text by BusinessFocus Editorial
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股票掛鈎投資好處 在 蘇浩 Anthony So Facebook 的最佳解答
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前言:當阿豬阿狗都排住隊爭相分析公共年金問題,而我又要寫的話,就只好盡量避開人云亦云部份,找些新角度來寫:但其實亦唔難,因為班友來來去去都係三幅被
【被感性與死亡忌諱擊倒的公共年金(Medium加長版)】
1. 我發現很多傳媒都低估咗財務顧問和保險經紀對公共年金嘅敵意:既然公共年金係佢地嘅直接競爭對手,自然就會單方面不停攻擊佢嘅缺點所在,結果就做到坊間好似一面倒覺得呢件嘢有問題。
2. 其實一個有效率嘅市場係唔會有一樣絕對劣勢嘅產品,如果係咁嘅話一早就會被市場淘汰:個問題係究竟年金個好處響邊?好少人可以直接講得出「穩賺不賠」、「一人你仲在生,就唔怕年金中斷」呢兩大好處,而事實上響目前市場上亦無任何一款產品可以同時擁有呢兩個好處而回報率高過政府。
3. 見倒啲人不停話「年金抵抗唔倒通漲年金抵抗唔倒通漲」;呢班人唔明白嘅係,如果你買完100萬年金仲有好多錢剩嘅,就係透過用唔同投資組合去抵消通漲效應;而如果你買完經已無乜錢剩呢?政府就透過「年金不作資產審查」,以跟隨通漲調整嘅長生津作為抵消通漲嘅輔助福利。至於你話無錢應急點算?其實都係一個雞先定蛋先嘅問題:到你有筆錢應急,用Q咗之後你嘅餘生點算?
4. 再進一步,如果你係一個絕對理性經濟人,你會明白公共年金都係理財工具嘅一種,無論佢派發形式係點,都總會計得出佢嘅回報率係點。問題就係一般人就係覺得,「年金就梗係要年年遞增先可以抵消通漲」,而唔去諗自己點樣分配好支出,儲定啲錢去應付將來──當然去到呢度又有人會話:咁我不如買股票回報仲好/而家年金得咁少儲起點夠洗──無嘢格,咁咪又係番去風險問題囉,股價包賺架?你試下搵下市場上面包賺嘅理財產品回報率係幾多?
5. 然後我就觀察倒一個好有趣嘅現象,就係香港人個個都精打細算,去到同死有關嘢就成日覺得「大吉利是」,然後就出現感性偏差:例如好多人都好有自信自己會響指定嘅年齡之前瓜得,所以對於「派到你死為止」呢個優點不屑一顧:個個都識噏「嘩,去到85歲先賺得幾萬蚊,到時我分分鐘都死咗啦,我不如XXYY」,等陣一個唔好彩真係比人咒倒你長命百歲咁點算?香港人係唔會/唔識/唔敢諗倒呢一步。
6. 仲有一樣就係,香港人雖然口裡說不,心裡面仲係覺得早死係災厄、而長壽係幸運:最簡單直接嘅例子就係人壽、危疾保險係賣到成行成市,但係逆按揭、公共年金呢啲長壽保險就係乏人問津。對於香港人黎講,「退休保障」其實只係攞一筆錢養老、而筆錢有幾多而已,對於點樣可以確保去到死前一刻仲有錢駛,佢地係全無概念:我聽過最反智嘅、但亦最常見嘅講法就係:「挑!大不了咪安樂死」因為佢地唔覺得值得為「九十幾歲竟然仲未死得」呢件「好事」去諗保障方案,係一件好掃興嘅事。
7. 羅致光聲稱IQ爆棚,隨時係特區政府有史以來最高智商嘅局長。但正正因為佢太聰明自信心同樣爆棚,以致佢唔明白一般人嘅諗法同考慮就係會受到感性同傳統忌諱影響,結果導致公共年金嘅價值同用途被明顯低估。呢種認知謬誤響行為經濟學經已見怪不怪,但似乎響羅致光同一大堆時事評論員眼中,仍然看不出所以然來。
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為了舒緩社會要求實施全民退保的壓力,羅致光與林鄭合力催生的公共年金終於出台。65歲以上的老人家最多可投保100萬元,然後每年可領回固定年金(就以100萬為例,男性每月可領5,800元、女性每月可領5,300元)直至離世為止。公共年金是林鄭建構「退保階梯」的第一步,目的是讓擁有較多資產的長者某程度上自行負擔退休保障的成本,以令政府能針對不同財政狀況的老人作出不同額度資助──然而和當日老人版通脹掛鈎債券(銀髮I-Bond)不少好評相比,他們對此卻反應冷淡。
當政府宣布公共年金細節後,對其抱有最大敵意的,自然是一眾保險經紀、投資顧問:因為公共年金就是他們推銷各種退休產品的直接對手,所以自然是要用最嚴謹的標準挑剔。這些業界人士對於公共年金的批評主要有以下三點:
一、公共年金的內部回報率只有4%、年回報率只有7%左右,比起市面上的收息股表現為差;
二、公共年金不同定期存款,它不只利息,而是連本金一齊派發,換言之直至回本期之前為止(若65歲投保,則回本期為80歲),其實不過是把錢存在政府手上再慢慢派回給你而已,根本沒有任何好處。
三、公共年金的派發數額是固定的,抵消不了通脹的蠶食
我不能說這些批評毫無道理,但任何理財、退休產品都自然有其優缺點,公共年金擁有這些缺點,是因為它為了達成某些特性而作出的犧牲:例如說它的回報率低不如買股票投資,但這些人並沒有同時指出公共年金的回報率是100%保證,而且還是無限期派發,一直到你離世為止。當年香港人之間曾流傳一個說法指,「大笨象」滙豐銀行股票與香港經濟發展唇齒相依,所以「買滙豐,梗無死」,但自從它從歷史高位153.5元一度跌至令股評人青姐落淚的33元,試問目前在香港還有人敢說那一隻股票是一買必賺到底嗎?相比之下,公共年金就保險得多。
目前市面上的確也有其他商業年金產品,而且大部份都聲稱回報比公共年金更高:可是這些聲稱回報更高的商業年金大都只允諾派款自100歲為止,至於能派款終身的年金則在保證回報率上力有不逮,只是於「非保證回報率」上擁有反超公共年金回報的潛力,這自然也是風險──所以由私人公司與政府推出的不同年金,甚至乎其他退休投資方案,根據有效市場假說(Efficient Market Hypothesis),其實都只會是各有其優劣,而很難有絕對優勢的產品出現。正如你說定期存款可以在存款限期後全數領回本金沒錯,但它派發的利息肯定就不可能及得上公共年金了。
然而對於一眾年長「消費者」而言,第三點亦即公共年金不會隨著通脹而增加,卻是最令人卻步的因素。 假若是一個絕對理性的經濟人(Homo economicus),本來很容易就能透過不同算式計出公共年金實際回報,然後再因應自己的需要調整開支就可以:例如你若擔憂未來通脹會令年金愈加「唔見使」的話,那現在就先把部份存起來或再作投資,到了將來再用;假若年金派發數額太少的話,就與其他投資再作組合。然而行為經濟學家有一種所謂「遞增所得偏好」,意即普通人總希望自己的收入能隨時間增加,所以即使是同等數額的金錢,也會寧願前期拿少一點、後期多拿一點而不是平均拿相同數額,公共年金就正正被戳中這個痛處。
如一場「死亡賭博」
要以累進式派發年金是有其困難,因為這樣最初拿到的金額可能就會被削掉很多、很難見人了。所以政府的替代方式是以豁免購買年金金額作為「長生津」的資產計算,如此一來就能讓長者們透過領取隨通脹而調節的「長生津」來抵消年金金額固定的缺點。只是對於資產較多的長者來說他們並未能受惠於「長生津」,資產較低的長者卻又擔心在有應急需要時沒有足夠的流動資金,結果又陷入新的兩難。
雖然上面提出很多年金的顧慮,都是基於未有仔細做好年金和其他競爭產品的回報計算和比較,但歸根究柢,公共年金反應冷淡,主要還是牽涉到對死亡過於忌諱的感性因素。不少人對公共年金有抗拒感,是因為買年金就好像和政府進行一場「死亡賭博」,贏錢與否視乎自己幾時死,感覺上已十分「大吉利是」;然而諷刺的是,香港人同時又會對壽命長短抱持過度「樂觀」(還是悲觀?)的看法,總以為自己會在預期的歲數前「壽終正寢」,卻拒絕想像萬一活過了自己假設的死期,將來的生活應怎樣安排?這正正是為何同樣是保險,保障「不測之事」的人壽、危疾保險其門如市,保障你「活得太久」的公共年金卻門堪羅雀。
IQ160的羅致光在推出公共年金時或許就是太過自信,沒有考慮到不是每個香港人都如他算無遺策、也忽略了中國傳統對死亡忌諱產生的感情因素。若要改善年金的市場反應,除了要針對長者購買年金後最擔心的應急醫療開支問題,更要檢討公共年金的宣傳,讓香港人重新「長壽保險」的意義為何,以及接受常人並不能控制自己的壽命何時終結、而太長命和意外早死、患病同樣需要保障這個現實。
股票掛鈎投資好處 在 曾錦強 KK Tsang Facebook 的精選貼文
體驗長線投資的好處
有一位平時吹噓升市跌市也賺錢的朋友,最近也慨嘆在這個跌浪中損失慘重。如果手中的股票大部分是有實力,有盈利基礎的公司,將來還是會見到家鄉,甚至有可觀的回報,可惜他手中的都是短炒的二、三線股和衍生工具,唯有寄望將來手風順一點。
我跟很多父母一樣,有幫孩子儲起利是錢的習慣。在2008年初,有感銀行幾乎零息,也想教育孩子長線儲蓄投資的理財習慣,開始用他們的利是錢投資股票。為了分散風險,我只買入和恒生指數掛鈎的盈富基金(2800)。
2008年初,恒指已經從高位下跌了三成,我以為已經跌得差不多,應該頗為安全。誰知後來發生金融海嘯,我幫他們買入的盈富基金,在09年初股價跌了差不多一半。我本著報喜不報憂的宗旨,沒有讓他們知道,並繼續每年幫他們用利是錢買入盈富基金。他們每年的利是錢不足以買一手盈富基金,我便加錢補足一手,並將屬於他們的部分,紀錄下來。
到今年年初,這個本來減值一半的組合,回報已經非常可觀,到4月恒指大升的時候便更加吸引,即使最近股市大幅回落,孩子的利是錢連股息回報,仍然有約一成半的溢利,總算比放在紅簿仔好。
我不是讀財務,對財務知識只是一知半解,但希望通過這種懶人投資法,讓孩子認識長期儲蓄投資的重要性。他們年滿18歲後,我會將股票悉數轉給他們自己管理,到時相信有一筆可觀的資金,並且能體驗長線投資的好處。
2015年9月8日 am730 自強不息